في مهمة لتقليص وجودها الدولي واحتواء الديون، باعت المجموعة ممتلكاتها العقارية في ما كان قاعدة أوروبية رئيسية

النقاط الرئيسية:

• تم بيع وحدات البناء في مشروع التجديد الحضري في لشبونة إلى البنك المركزي البرتغالي مقابل حوالي 190 مليون يورو
• في العام الماضي أنفقت شركة فوسون الدولية 11.1 مليار يوان على سداد السندات المستحقة

بقلم لي شي تا

قبل أكثر من عقد من الزمان، اتخذت شركة فوسون الدولية (0656.HK) من البرتغال نقطة انطلاق لاستراتيجية توسعها الخارجي. ومنذ ذلك الحين، غيّرت الشركة العملاقة مسارها، وهي الآن تُقلّص من طموحاتها العالمية، التي كانت في السابق مركزًا أوروبيًا.

وبعد التخلص التدريجي من الأصول غير الأساسية لدعم مواردها المالية، أبرمت الشركة الآن صفقة للتخلص من بعض حصصها في مجمع تجاري وتجزئة وسكني سيتم بناؤه في قلب لشبونة.

تشمل هذه الصفقة، الأحدث في سلسلة عمليات تخارج لشركة فوسون، والتي أُعلن عنها يوم الثلاثاء، حقوقًا في وحدات في مبنيين مُخطط لبنائهما ضمن مشروع إنتريكامبوس في لشبونة. وأعلنت الشركة العملاقة أن هذه الأصول بيعت إلى بنك البرتغال، البنك المركزي للبلاد، مقابل مبلغ أساسي قدره 192 مليار يورو، أي ما يعادل حوالي 218 مليار دولار أمريكي أو 1.58 مليار يوان.

ويجري إعادة تطوير موقع وسط مدينة لشبونة كجزء من مشروع تجديد حضري طموح يترأسه الذراع العقاري لشركة التأمين البرتغالية فيديليداد، والتي تمتلك شركة فوسون الدولية حصة مسيطرة فيها.

وتشكل الأصول المشاركة في الصفقة جزءًا من مجمع مكون من ستة مبان تمثل حوالي 19% من مساحة البناء المتوقعة لمشروع إنتريكامبوس بأكمله.

الحد من مخاطر العقارات

في عام ٢٠١٨، حصلت شركة فيديليداد على عدة قطع أراضي من سلطات مدينة لشبونة مقابل حوالي ٢٧٤ مليون يورو، تغطي مساحة تطوير تبلغ حوالي ٢٥ هكتارًا. وقُدِّر استثمار تطوير الموقع بما يتراوح بين ٧٥٠ و٨٠٠ مليون يورو، مع خطط لبناء حوالي ٩٠٠ وحدة سكنية، منها ٢٧٩ وحدة للبيع، والباقي مخصص للإيجار بأسعار معقولة.

ومن المقرر أن يضم المجمع، المقرر الانتهاء من بنائه في النصف الثاني من عام 2027، مكاتب ومتاجر ومطاعم ومساحات خضراء.

صرحت الشركة بأن عملية البيع ستُقلل من تعرض قطاع العقارات للمخاطر، وستُساعدها على إدارة تقلبات السوق على عدة أصعدة. وأضافت فوسون الدولية أن تحديد شاغلي المباني المميزة من ذوي المكانة المرموقة عزز مصداقية المشروع، في حين أن انخفاض مساحات المكاتب المتاحة للتأجير سيُخفف من مخاطر التأجير. وستُستخدم عائدات البيع لسد عجز الموازنة التشغيلية العامة.

لطالما كانت البرتغال ركيزةً أساسيةً في استراتيجية الشركة التوسعية. ففي عام ٢٠١٤، استحوذت فوسون الدولية على حصةٍ مسيطرة في شركة التأمين فيديليداد مقابل مليار يورو، ثم استحوذت لاحقًا على مجموعة الرعاية الصحية البرتغالية الخاصة "لوز ساود" مقابل ٨٦٠ مليون يورو. كما أصبحت مساهمًا رئيسيًا في البنك التجاري البرتغالي (BCP) مقابل ١٧٥ مليون يورو، متبعةً استراتيجيةً ثلاثية الأبعاد لبناء محفظة استثمارية تشمل التأمين والرعاية الصحية والخدمات المصرفية، كنقطة انطلاقٍ للانطلاق نحو الأسواق العالمية.

ومع ذلك، بدأت الشركة في تقليص نطاقها في عام 2022، وبيع الأصول غير الأساسية وعكس بعض الاستثمارات الدولية لتقليل عبء ديونها.

في يناير 2024، باعت شركة فوسون الدولية حصة 5.6% من أسهم البنك التجاري البرتغالي ميلينيوم بي سي بي (Millennium BCP) مقابل 235 مليون يورو، مع احتفاظها بحصة تزيد عن 20%. وفي مايو من العام الماضي، بيعت حصة تبلغ حوالي 99.74%، كانت تملكها شركة تابعة لفوسون في بنك هاوك أوفهاوزر لامب (HAL)، وهو بنك ألماني خاص، إلى بنك إيه بي إن أمرو مقابل حوالي 670 مليون يورو. وفي يوليو، بيع منتجع هوشينو تومامو للتزلج في شمال اليابان إلى شركة الاستثمار العقاري اليابانية YCH16 مقابل حوالي 40.8 مليار ين (280 مليون دولار).

عمليات بيع واسعة النطاق على مدى ثلاث سنوات

في العام الماضي وحده، وُقِّعت صفقات تخارج بلغت قيمتها حوالي 17.5 مليار يوان على مستوى المجموعة، و30 مليار يوان على المستوى الموحد، وفقًا للنتائج السنوية لشركة فوسون الدولية الصادرة في نهاية مارس. وتخلصت الشركة من حوالي 75 مليار يوان بين عامي 2022 و2024. في الوقت نفسه، دفعت لحاملي السندات 11.1 مليار يوان العام الماضي على أدوات الدين المستحقة في الأسواق المحلية والخارجية.

ارتفع إجمالي الالتزامات بنهاية عام 2024 بنسبة 1% ليصل إلى 214.1 مليار يوان مقارنةً بالعام السابق، وارتفعت نسبة إجمالي الالتزامات إلى رأس المال من 50% بنهاية عام 2023 إلى 52%. في المقابل، ارتفعت الاحتياطيات النقدية بمقدار 13.88 مليار يوان لتصل إلى 106.34 مليار يوان. وتعهدت الشركة بخفض التزاماتها المستحقة على المجموعة إلى حوالي 50 مليار يوان خلال عام إلى عامين.

انخفضت إيرادات شركة فوسون الدولية بنسبة 3.1% العام الماضي لتصل إلى 192.14 مليار يوان، بينما بلغ إجمالي الأرباح التشغيلية الصناعية 4.9 مليار يوان. وتكبدت الشركة خسارة قدرها 4.35 مليار يوان، ويعود ذلك أساسًا إلى انخفاض القيمة الدفترية للشركة بمقدار 5.1 مليار يوان نتيجة إعادة شراء علي بابا لأسهمها في شبكة كاينياو اللوجستية بسعر منخفض. ولولا هذه الصفقة، لكانت الشركة قد حققت ربحًا قدره 750 مليون يوان. لذا، فإن الأرقام على الورق لا تعكس أداءها التشغيلي.

أكملت الشركة عملية شراء شركة فوسون للسياحة العام الماضي، إلا أن حملة مماثلة للاستحواذ على شركتها الفرعية المملوكة جزئيًا، شنغهاي هينليوس بيوتيك (2696.HK)، أحبطها مساهمو الأقلية. وفي مكالمة هاتفية لمناقشة الأرباح، وصف رئيس مجلس الإدارة جوه غوانغتشانغ الخطة الفاشلة بأنها تصويت ثقة من المساهمين في مستقبل شركة الأدوية الحيوية ضمن مجموعة فوسون.

صرح جو بأن الشركة خرجت من مشاريع ذات أصول ضخمة، وانتقلت بدلاً من ذلك إلى صناعات مبتكرة "واعدة وآفاق نمو واعدة". استحوذت شركة فوسون فارما (2196.HK) على 3.9% إضافية من أسهم هنليوس بيوتيك في منتصف أبريل، ليصل إجمالي حصصها إلى 63.43%.

حاليًا، يُتداول سهم فوسون إنترناشونال عند أدنى مستوى له في 52 أسبوعًا، وهو 4.15 دولار هونج كونج للسهم، بعد أن انخفض بنحو 8.8% حتى الآن هذا العام، تاركًا نسبة السعر إلى الربحية (P/E) عند 4.33 مرة. مع استمرار استراتيجية التخارج بوتيرة متسارعة، وتحسن وضع الديون، قد تكون هناك بعض فرص الصعود.