عندما تشتعل تقلبات سوق الأسهم - كما حدث خلال التوترات التجارية العالمية، وتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وضغوط التضخم الجديدة - يُفترض أن يكون سوق السندات بمثابة قارب نجاة مالي. ومؤخرًا ، أصبح كذلك.

احتفظت أكبر صناديق السندات الخزانة الأمريكية ، مثل صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ: TLT )، بمكانتها وارتفعت، مما ذكر المستثمرين لماذا تظل السندات حجر الزاوية في استقرار المحفظة.

اقرأ أيضًا: شركات تعدين الذهب تتجه نحو الارتفاع: مؤشر GDX يصل إلى أعلى مستوياته في 2012، وسهم نيومونت يرتفع بنسبة 9%

لكن ليست استراتيجيات الشراء والاحتفاظ السلبية التقليدية هي الوحيدة التي تحظى بالقبول. إذ يتجه المستثمرون بشكل متزايد نحو صناديق الاستثمار المتداولة في السندات المُدارة بنشاط، مراهنين على قدرة المديرين الأذكياء على استغلال تقلبات أسعار الفائدة بفعالية أكبر من المؤشر الثابت.

بينما عانى مستثمرو الأسهم النشطون مجددًا، حقق مديرو السندات النشطون فوزًا هادئًا، وفقًا لتقرير صادر عن بطاقة أداء SPIVA التابعة لشركة S&P Global. واكتشف التقرير أن معظم صناديق السندات النشطة تفوقت على نظيراتها المرتبطة بالمؤشرات في 11 من أصل 16 فئة من فئات الدخل الثابت العام الماضي، وهو ما يمثل انعكاسًا صارخًا للرواية الراسخة بأن الإدارة النشطة لا تُجدي نفعًا.

صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الخزانة تحتل مركز الصدارة

خلال أحدث جولة من اضطرابات السوق، اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الخزانة الأمريكية تدفقات بمليارات الدولارات، حيث توافد المستثمرون بحثًا عن ملاذ آمن من العاصفة. ووفقًا لمورنينج ستار:

• استقطب صندوق iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF ذو التصنيف البرونزي (NASDAQ: IEF ) 2.6 مليار دولار في الفترة من 3 أبريل إلى 7 أبريل
• استقطب صندوق SPDR Portfolio Intermediate Term Treasury ETF (NYSE: SPTI ) قصير الأجل 1.6 مليار دولار.

كان المستثمرون يفضلون الأدوات ذات المخاطر الائتمانية المنخفضة ولكنهم ما زالوا مترددين بشأن مقدار مخاطر أسعار الفائدة التي كانوا على استعداد لتحملها.

شهد صندوق Vanguard Total Bond Market ETF (ناسداك: BND ) وصندوق iShares Core US Aggregate Bond ETF (بورصة نيويورك: AGG ) إقبالاً كبيراً أيضاً. لكن على عكس أسواق الهبوط السابقة، قوبلت هذه الصناديق العملاقة السلبية بتدفقات إلى صناديق السندات "الأساسية المُحسّنة" المُدارة بنشاط، وهي استراتيجيات تسعى للتفوق على صناديق مثل AGG، وفقاً لشبكة CNBC. وقد اجتذبت الصناديق الأساسية المُحسّنة النشطة أموالاً أكثر بخمس مرات من نظيراتها السلبية في مجال السندات الأساسية هذا العام، وفقاً لـ ETFaction.

اقرأ أيضًا: كيف قد يُحدث اختيار رئيس إنتل التنفيذي هزة في أسهم الرقائق وصناديق الاستثمار المتداولة

ظهور صناديق الاستثمار المتداولة فائقة القصر

وكانت صناديق الاستثمار المتداولة في السندات قصيرة الأجل أيضًا في المقدمة والمركز، حيث عملت كبدائل نقدية أثناء الفوضى.

وبحسب مورنينج ستار، تلقى صندوق SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (NYSE: BIL ) تدفقات بقيمة 3.5 مليار دولار في الفترة من 3 إلى 7 أبريل. وحصل صندوق iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (NYSE: SGOV ) على 1.1 مليار دولار أخرى.

بفضل العائدات المتواضعة والمخاطر القليلة، أصبحت هذه الصناديق الآن بمثابة مواقف السيارات المفضلة للمستثمرين الذين يريدون الاحتفاظ برأس المال دون حبسه لفترة أطول.

مع ذلك، لم تزدهر جميع قطاعات سوق التداول قصير الأجل. فقد شهدت الاستثمارات الأكثر خطورة، مثل صندوق Janus Henderson AAA CLO ETF (المدرج في بورصة نيويورك بالرمز JAAA ) - والذي تضاعف حجمه ثلاث مرات في 12 شهرًا فقط - تراجعًا في قيمتها، حيث خسرت أكثر من مليار دولار مؤخرًا مع ابتعاد المستثمرين عن مخاطر الائتمان المرتفعة، وفقًا لتقرير مورنينج ستار.

ماذا بعد؟

يواصل الاحتياطي الفيدرالي مكافحة التضخم، بينما يُلحق ارتباك السياسات ضررًا بالتوقعات الاقتصادية. ومع ذلك، تمر قوى سوق السندات بمرحلة انتقالية. فبدلًا من مجرد الاختفاء، أصبحت أكثر دقة في نهجها. لا تزال صناديق الاستثمار المتداولة السلبية حاضرة، لكن الطلب المتزايد على صناديق سندات الخزانة والسندات الأساسية المُدارة بنشاط يُمثل حقبة جديدة من الدخل الثابت.

وبما أن صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الخزانة توفر تحوطاً سليماً، وأن مديري السندات النشطين يبررون دورهم، فإن الدليل الجديد لسوق السندات قد لا يكون سلبياً على الإطلاق.

اقرأ التالي:

• يراقب المستثمرون الأذكياء هذه الصناديق الثلاثة المتداولة في البورصة بعد بيانات الوظائف المفاجئة

الصورة: Shutterstock