عقدت شركة سينتين (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: CNC ) مؤتمرها الهاتفي الخاص بأرباح الربع الأول يوم الثلاثاء. فيما يلي النص الكامل للمكالمة.

هذا النص مقدم لكم من Benzinga APIs. للوصول الفوري إلى كتالوجنا الكامل، يرجى زيارة https://www.benzinga.com/apis/ للاستشارة.

يمكنكم مشاهدة البث المباشر عبر الرابط التالي: https://app.webinar.net/E0o53YO2QMx

ملخص

أعلنت شركة سينتين كورب عن ربحية السهم المخففة المعدلة للربع الأول بقيمة 3.37 دولار، متجاوزة التوقعات، ورفعت توقعاتها لربحية السهم للعام 2026 بالكامل إلى أكثر من 3.40 دولار.

حققت الشركة تقدماً كبيراً في أعمالها المتعلقة ببرنامج Medicaid، مع التركيز على تحسين هامش الربح من خلال تحديث العمليات ومبادرات إدارة التكاليف.

تجاوزت نتائج قطاع الرعاية الطبية التوقعات، مع أداء قوي في عروض Medicare Advantage و PDP.

حقق القطاع التجاري، الذي يتكون أساساً من أعمال السوق، التوقعات مع انخفاض نفقات البيع والتسويق والإدارة بشكل إيجابي، مما عوض ارتفاع توقعات هارفارد بزنس ريفيو.

لا تزال التوجيهات المستقبلية متفائلة بحذر، مع الأخذ في الاعتبار ديناميكيات السوق والمبادرات الجارية لمعالجة اتجاهات التكلفة ومنع الاحتيال.

تشمل أبرز الإنجازات التشغيلية تعزيز جهود الكشف عن الاحتيال، لا سيما في مجال الصحة السلوكية، والدعوة إلى إصلاحات البرامج مع الشركاء الحكوميين ومراكز خدمات الرعاية الطبية (CMS).

تم الإعلان عن تغييرات في الهيكل القيادي، حيث يشرف رؤساء مجموعات جدد على برامج Medicaid والتأمين التجاري وMedicare وPDP والشركات المتخصصة.

أكدت شركة سينتين كورب على تركيزها على التنظيم الذاتي والتعاون في قطاع الرعاية الصحية لتحسين العمليات والنتائج.

أظهرت الميزانية العمومية تحسناً، مع تحقيق انخفاض كبير في الديون من خلال بيع الذمم المدينة.

النص الكامل

المشغل

أهلاً وسهلاً بكم في تقرير أرباح شركة سينتين للربع الأول من عام 2026. جميع المشاركين في وضع الاستماع فقط. في حال احتجتم إلى أي مساعدة، يُرجى التواصل مع أحد المختصين بالضغط على زر النجمة ثم الرقم صفر. بعد انتهاء العرض، ستتاح لكم فرصة طرح الأسئلة. لطرح سؤال، اضغطوا على زر النجمة ثم الرقم 1 على لوحة مفاتيح الهاتف، ولإلغاء سؤالكم، اضغطوا على زر النجمة ثم الرقم 2. نرجو منكم الاكتفاء بسؤال واحد فقط. يُرجى العلم أيضاً أن هذا الحدث مُسجّل. الآن، أُسلّم إدارة المؤتمر إلى جينيفر جيليجان، نائب الرئيس الأول للعلاقات مع المستثمرين. تفضلي.

جينيفر جيليجان (نائبة الرئيس الأولى للعلاقات مع المستثمرين)

شكرًا لك روكو، وصباح الخير جميعًا. نشكركم على انضمامكم إلينا في مكالمة المؤتمر الخاصة بنتائج أرباح الربع الأول من عام 2026. ستستضيف سارة لندن، الرئيسة التنفيذية، ودرو آشر، نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي لشركة سينتين، مكالمة هذا الصباح، والتي يمكنكم أيضًا الوصول إليها عبر موقعنا الإلكتروني: website@centene.com. أي تصريحات قد تدلي بها سينتين حول التوقعات والخطط والآفاق المستقبلية تُعتبر بيانات تطلعية لأغراض أحكام الملاذ الآمن بموجب قانون إصلاح التقاضي في الأوراق المالية الخاصة لعام 1995. وبالتحديد، فإن تعليقنا على توقعاتنا للعام 2026 بأكمله، بما في ذلك العوامل المؤثرة في هذه التوقعات، يُعد بيانات تطلعية. قد تختلف النتائج الفعلية اختلافًا جوهريًا عن تلك المشار إليها في هذه البيانات التطلعية نتيجةً لعوامل مهمة مختلفة، بما في ذلك تلك التي نوقشت في بياننا الصحفي للربع الأول من عام 2026 وغيرها من الإفصاحات العامة المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، والمتاحة على موقع الشركة الإلكتروني ضمن قسم المستثمرين. تتوقع سينتين أن تؤدي الأحداث والتطورات اللاحقة إلى تغيير تقديراتها. مع أن الشركة قد تختار تحديث هذه البيانات التطلعية في وقت لاحق، فإننا نخلي مسؤوليتنا صراحةً عن أي التزام بالقيام بذلك. سنشير أيضًا إلى بعض المقاييس غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP). يمكنكم الاطلاع على بيان توفيقي لهذه المقاييس مع المقاييس الأكثر قابلية للمقارنة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في بياننا الصحفي للربع الأول من عام 2026. مع ذلك، أود أن أترك المجال لرئيستنا التنفيذية، سارة لندن. سارة تشكر جين، وشكرًا للجميع على انضمامهم إلينا هذا الصباح. لقد أعلنا عن ربحية السهم المخففة المعدلة للربع الأول بقيمة 3.37 دولار أمريكي، متجاوزةً توقعاتنا السابقة لهذه الفترة. إن قوة أدائنا في الربع الأول تُمكّننا من رفع توقعاتنا لربحية السهم المعدلة للعام 2026 بأكمله إلى أكثر من 3.40 دولار أمريكي، ارتفاعًا من توقعاتنا السابقة التي كانت تتجاوز 3 دولارات أمريكية. يسعدنا أن نبدأ هذا العام بدايةً قوية؛ إذ أن زيادة الشفافية والتحسينات التشغيلية تُؤتي ثمارها وتُعزز أدائنا المالي العام. تضمنت نتائج الربع تقدمًا ممتازًا في أعمالنا المتعلقة ببرنامج Medicaid، حيث نواصل تحسين هامش الربح من خلال مبادرات مُستهدفة ومتزايدة التوسع لتحديث وتوحيد العمليات بهدف إدارة تكاليف الرعاية الصحية بشكل أفضل. حققت نتائج قطاع الرعاية الصحية لكبار السن (Medicare) أداءً أفضل من المتوقع، باستثناء أداء عروض Medicare Advantage وPDP. أما قطاعنا التجاري، الذي يتكون معظمه من سوق التأمين الصحي، فقد حقق أداءً متوافقًا مع التوقعات على أساس هامش الربح قبل الضريبة، حيث تم تعويض ارتفاع طفيف في توقعات HBR خلال الفترة بأداء إيجابي في قطاعي SG وA. وكما هو معلوم، ما زلنا في بداية العام. لذا، ورغم بدايتنا القوية، فإننا نتبنى نظرة حذرة لما تبقى من عام 2026، في ظل استمرارنا في اكتساب رؤية أوضح للعوامل الرئيسية التي ستؤثر على الفترة المتبقية من العام. والآن، دعونا نتعمق في النتائج. تجاوزت نتائج برنامج Medicaid في الربع توقعاتنا السابقة، متفوقةً على توقعات HBR خلال تلك الفترة. وشهدنا خلال هذه الفترة موسم إنفلونزا أخف من توقعاتنا الأصلية، بالإضافة إلى تحسن طفيف في معدل الاستخدام نتيجة للظروف الجوية. ومع ذلك، يسعدنا أيضًا تحقيق أداء أساسي قوي ومتفوق في الربع، بفضل التركيز المستمر والتنفيذ الدقيق لمبادرات إدارة الاتجاهات في جميع أنحاء محفظة أعمالنا. لا تزال الصحة النفسية المحرك الأكبر لهذا التوجه، بينما تستمر فئات أخرى مثل الرعاية الصحية المنزلية والأدوية باهظة الثمن في المساهمة بشكل ثابت. ومع ذلك، بدأنا نلاحظ تباطؤًا طفيفًا في هذه المجموعة، وهو ما يتماشى إلى حد كبير مع توقعاتنا لكيفية تطور هذا التوجه من عام 2025 إلى عام 2026. في الوقت نفسه، نواصل تعزيز وتوسيع برنامج TRND متعدد الجوانب الذي أطلقناه في النصف الثاني من عام 2024، والذي كثفناه بشكل ملحوظ في مواجهة التوجه المتزايد في عام 2025. ويشمل ذلك توحيد أفضل الممارسات في إدارة الاستخدام في أسواقنا، وإضافة برامج سريرية ناجحة وتوسيع نطاقها، والتحسين المستمر للشبكة بناءً على البيانات لضمان حصول أعضائنا على أفضل مقدمي الخدمات أداءً، والدعوة لإصلاح البرنامج مع شركائنا في الولايات، وبذل جهود مكثفة للقضاء على الاحتيال والهدر وسوء الاستخدام. لقد ناقشنا هنا بإسهاب العمل الذي أنجزناه فيما يتعلق ببرنامج تحليل السلوك التطبيقي (ABA)، ولكن مع توفر بيانات لأكثر من عام، نلاحظ استقرارًا في اتجاهات البرنامج عامًا بعد عام، ونعتقد أن هذا الاستقرار ناتجٌ بشكل مباشر عن الإجراءات التي اتخذناها لضمان رعاية عالية الجودة ومناسبة لأعضاء البرنامج في جميع أنحاء البلاد. نواصل تعزيز قدرتنا على تحديد مقدمي الخدمات الذين يُظهرون أنماطًا مشبوهة أو احتيالية في الفوترة. في الوقت نفسه، نواصل الدعوة إلى القدرة على معالجة الاحتيال والهدر وسوء الاستخدام بشكل أكثر شمولًا من خلال نهج موحد يركز على الوقاية في جميع برامج Medicaid. وقد سلطنا الضوء مؤخرًا على العديد من الإصلاحات المحتملة استجابةً لطلب معلومات من مركز خدمات Medicaid وMedicaid (CMS)، بما في ذلك السماح بتعليق المدفوعات بشكل استباقي، وإنشاء بنود حماية، وتحسين تبادل البيانات بين الطرفين. نتطلع إلى التعاون مع مركز خدمات Medicaid وMedicaid والولايات التي نخدمها لحماية منظمات الرعاية الصحية الأولية (PACs) بشكل أفضل، وحماية أموال دافعي الضرائب، وتعزيز نزاهة البرنامج بشكل عام. بالنظر إلى ما تبقى من العام، تفترض توقعاتنا أن صافي الاتجاه، المُعرَّف بأنه صافي تكاليف الرعاية الصحية بعد خصم مبادرات إدارة هذه الاتجاهات، سيظل في حدود 4%، ونواصل العمل بهدف تجاوز هذا الهدف. تُعدّ المعدلات المستهدفة بالطبع المساهم الرئيسي الآخر في خطة استعادة هامش الربح، ونواصل العمل عن كثب مع شركائنا في الولايات لضمان التوافق بين إيرادات البرنامج وحالة المستفيدين فيما يتعلق بتوقعات العام بأكمله. نواصل السير بما يتماشى مع توقعاتنا لعائد معدل مُركَّب يبلغ حوالي 4.5%. لا تزال المحادثات مع إدارات برنامج Medicaid بنّاءة، ونواصل تقديم بيانات مُحدَّثة، وفي كثير من الحالات، حلولًا برنامجية للتحديات التي يواجهها شركاؤنا في الولايات أثناء سعيهم لتحقيق التوازن بين التكاليف والفوائد ضمن برنامج Medicaid. لا يزال الوقت مبكرًا، لكننا سعداء بالزخم الذي نشهده في جميع أنحاء محفظة Medicaid، ونواصل رؤية فرص للتقدم في عام 2026 وما بعده. كما حقق قطاع Medicare لدينا نتائج قوية في الربع. تجاوز كل من برنامج Medicare Advantage وبرنامج PDP التوقعات، محققين عائدًا على الاستثمار بنسبة 84.9%، وهو أفضل من توقعاتنا السابقة، ومساهمًا بشكل ملحوظ في الربع الأول. كما تجاوز ربح السهم المعدل عائد برنامج Medicare Advantage. نواصل مواءمة قاعدة أعضائنا استراتيجيًا مع نطاق برنامج Medicaid الخاص بنا، ونحرز تقدمًا كبيرًا على طريقنا نحو تحقيق أرباح إيجابية. وبينما لا يزال الاتجاه مرتفعًا مقارنةً بالمستويات التاريخية، إلا أنه يتوافق حتى الآن مع ما خططنا له في عروضنا، مع تحسن طفيف في الربع الأول. بفضل الأداء القوي خلال فترتي التسجيل المفتوح والتسجيل السنوي، نشهد مزيجًا أكثر ملاءمة للأعضاء، حيث تبلغ نسبة أعضائنا المتميزين الآن 40% من محفظتنا الإجمالية. كما نشهد أيضًا تحسنًا في معدل الاحتفاظ بالأعضاء عامًا بعد عام، وهو استمرار لنهج متعدد السنوات يعزز قيمة الاستثمارات التي تم ضخها خلال السنوات القليلة الماضية لإعادة تصميم تجربة المبيعات والتسجيل. تتيح لنا قاعدة الأعضاء المتينة هذه فرصة تطبيق نماذج رعاية متميزة، وتحسين جودة الرعاية الصحية ونتائجها للأعضاء على المدى الطويل. كما يواصل قطاع الأعمال إحراز تقدم ملموس في استراتيجية الرعاية القائمة على القيمة. لقد بنى الفريق نموذجًا منضبطًا قائمًا على الأداء، ومتكاملًا بشكل وثيق مع استراتيجية الشبكة، والتنفيذ السريري، وإدارة التكاليف. وقد بسّطنا هيكل عقودنا، وركّزنا محفظة منتجاتنا على منظومة شركاء نؤمن بقدرتها على إحداث تغيير ملموس في جودة النتائج وخفض التكاليف. كما أننا نُطبّق نماذج مبتكرة للتكلفة الإجمالية للرعاية في التخصصات عالية التكلفة، مثل الأورام، وأمراض الكلى المزمنة، والصحة النفسية. وتُعدّ هذه النماذج جزءًا من مجموعة أوسع من المبادرات المصممة لبناء زخم حاسم في سعينا لإعادة الشركة إلى الربحية. وقد أنهى قسم برامج وصفات الأدوية (PDP) الربع الحالي بأكثر من 8.7 مليون عضو، بفضل نهج الفريق المدروس والقائم على البيانات في تصميم العروض وتحديد المواقع. ورغم أن الوقت لا يزال مبكرًا، إلا أن الأداء المتميز في الربع الحالي كان مدفوعًا بانخفاض طفيف عن المتوقع في أسعار الأدوية المتخصصة، مما يُعزز ثقتنا في مسار الشركة خلال العام. ويسرّنا أن يُتاح لأعضاء برنامج Medicare فرصة المشاركة في برنامج CMS Bridge، وندعم هدف توسيع نطاق الوصول إلى GLP1 ليشمل المزيد من كبار السن، بصفتنا أكبر مُقدّم مستقل لبرامج الجزء D في البلاد. لقد انخرطنا بنشاط في حوار حول نموذج BALANCE، ونلتزم بالتعاون مع الإدارة للاستفادة من البيانات وأفضل الممارسات والدروس المستفادة من برنامج BRIDG، وذلك لتهيئة BALANCE لتحقيق النجاح في المستقبل. وبالنظر إلى المستقبل، نشعر بالتفاؤل حيال تحسن أسعار Medicare Advantage النهائية لعام 2027 مقارنةً بالإشعار المسبق، مع بقاء السعر النهائي أقل من متوسط تكلفة الرعاية الصحية المُلاحظ. ولا نزال نرى مسارًا لتحقيق التعادل المالي في العام المقبل. تلعب برامج Medicare Advantage وPDP دورًا حيويًا في توفير الرعاية الصحية لملايين الأمريكيين، بمن فيهم بعض الفئات الأكثر ضعفًا في مجتمعنا، ونتطلع إلى العمل مع الإدارة لتحديد سبل جديدة وهامة لتعزيز هذا البرنامج وتقوية شبكة الأمان بشكل عام. أخيرًا، أنهينا الربع بما يقارب 3.6 مليون عضو في Marketplace. وتماشيًا مع تعليقنا السابق حول العضوية بعد فترة السماح، ظل توزيع فئات المعدن والعمر متوافقًا مع الأنماط التي أشرنا إليها في أوائل مارس، حيث كان أقل من نصف أعضائنا في الفئة الفضية، ونحو 35% في الفئة البرونزية، والباقي في الفئة الذهبية. ظلت البيانات الديموغرافية الأخرى للأعضاء، كالعمر والجنس، متوافقة مع التوقعات ومع نتائج العام الماضي. وجاءت نتائج السوق متوافقة مع نتائج الربع، مع ارتفاع طفيف في معدل العائد على الاستثمار (HBR) قابله أداء متميز في مؤشر SGA. في هذه النتائج، كان ارتفاع معدل العائد على الاستثمار في الربع الأول مدفوعًا بمعدل استخدام أعلى من المتوقع في البداية، خاص بعضوية الفئة الفضية، وهو ما توقعناه في أوائل مارس. ومع الاستفادة من رؤية أوضح، بما في ذلك تقرير ويكلي الجديد لشهر مارس وبيانات أكثر شمولًا حول المطالبات، نرى الآن أن هذا الاستخدام يتوافق مع مستوى حدة احتياجات أعضاء الفئة الفضية الذين سجلناهم، ونتوقع أن تحصل هذه العضوية على تعويض مناسب لتعديل المخاطر مع اقتراب نهاية العام. دعوني أتحدث عن المعلومات الإضافية التي اكتسبناها منذ مارس. بعد التقلبات غير المتوقعة التي شهدها العام الماضي، التزمت سينتين بإيجاد طرق لتوفير رؤية أوضح وأسرع لهذا السوق لدعم الاستقرار على المدى الطويل. في الخريف الماضي، تواصلنا مع العديد من نظرائنا، وجميعهم مستعدون لتقديم بيانات مبكرة حول البيانات الديموغرافية للأعضاء. وافقت شركة ويكلي، وهي شركة اكتوارية مستقلة تُجري حسابات تقديرات نقل المخاطر المؤقتة للسوق على مدار العام، على تجميع هذه البيانات ونشرها في نهاية مارس. ونتيجةً لهذا التعاون، بات لدى القطاع رؤية أوضح من أي وقت مضى في هذا الوقت من العام. حول ديناميكيات السوق العامة: بعد تلقينا هذه البيانات الديموغرافية من جميع أسواقنا البالغ عددها 29 سوقًا تقريبًا، يسعدنا أن نرى أن أداء السوق بشكل عام كان متوافقًا مع توقعاتنا، بل ومُرضيًا لها إلى حد ما، على الرغم من أن عام 2026 كان عامًا مليئًا بالتغييرات غير المسبوقة. أولًا، انكمش السوق بشكل عام كما هو متوقع في ظل بيئة ما بعد اتفاقية EAPTC. ومع ذلك، كانت خسارة العضوية في كل سوق تقريبًا أقل مما توقعنا، مما يشير إلى أن عددًا أكبر من الأعضاء الأصحاء بقوا في السوق بشكل عام، وأن تسعيرنا كان مناسبًا مقارنةً بمعدل تدهور السوق بشكل عام. ثانيًا، أكدت بيانات ويكلي تحولًا ملحوظًا على مستوى السوق من الأعضاء الفضيين إلى البرونزيين، وبدرجة أقل إلى الذهبيين، بما يتوافق مع توقعاتنا ومع التحول الاتجاهي في توزيعنا للمعادن. أخيرًا، وربما الأهم، تُؤكد هذه البيانات، عند دمجها مع بيانات العضوية المدفوعة للربع الأول وبيانات المطالبات لربع كامل، بقوة على أن شركة أمبيتر تحتفظ بعضوية الفئة الفضية ذات مستوى أعلى من المخاطر مقارنةً بالسوق، وأن هذه العضوية ستتلقى في نهاية المطاف تعويضًا مُجديًا لتعديل المخاطر. ضمن فئة الفضة، جدد 75% من أعضائنا اشتراكاتهم، مما يمنحنا رؤية واضحة لتغيرات درجات المخاطر على مدار العام، حيث تم تتبع درجات المخاطر للربع الأول بدقة بما يتماشى مع توقعاتنا بناءً على بيانات المطالبات خلال تلك الفترة. كما سمحت لنا بيانات ويكلي برؤية ارتباط قوي وثابت بين الأسواق التي خسرنا فيها حصة بسبب تقلبات الأسعار، وزيادة مستوى المخاطر الإجمالي لأعضاء الفئة الفضية. تدعم هاتان النقطتان بقوة فرضية تغير مزيج العملاء. وبالنظر إلى الفترة المتبقية من العام، فقد اتخذنا ما نعتبره موقفًا حذرًا فيما يتعلق بتوقعاتنا لأداء الشركة، ولا يعكس هذا الموقف التعويض الكامل المُقترح لتعديل المخاطر لهذه الفئة ضمن توجيهاتنا الجديدة التي تتجاوز 3.40 دولارًا. ستكون بيانات شهر يونيو الأسبوعية، التي تتضمن بيانات المطالبات وتقييم المخاطر في السوق، أساسيةً لتمكيننا من تحسين هذا الافتراض. ما زلنا نؤمن بقدرتنا على تحقيق انتعاش ملموس في هوامش الربح في أعمال السوق، ونتطلع إلى تحديث رؤيتنا للعام بأكمله بالاستفادة من بيانات يونيو. وبالنظر إلى الصورة الأوسع، يسعدنا أن التنفيذ المنضبط لهذا الربع قد أثمر نتائج مالية قوية. ومع تعزيزنا للعمليات الأساسية لكل قطاع من قطاعات أعمالنا، أصبحنا في وضع أفضل لتحقيق تقدم ملموس نحو أهدافنا في استعادة هوامش الربح. ولدعم هذا العمل، أعلنا عن تطوير هيكلنا القيادي في وقت سابق من هذا الشهر، ويسعدنا انضمام دان فينكي إلى المؤسسة كرئيس للمجموعة، حيث يشرف على أعمال Medicaid والأعمال التجارية، كما يسعدنا ترقية مايكل كارسون إلى منصب رئيس المجموعة، حيث يشرف على أعمال Medicare وPDP والأعمال المتخصصة. ستكون خبرتهم الجماعية أساسيةً في سعينا المستمر لتعزيز الأداء في جميع قطاعات أعمالنا وتحقيق نمو مستدام ومربح. أود أن أختتم حديثي بالإشارة إلى نقطتين إيجابيتين إضافيتين من الربع الأول. أولًا، أود أن أشير إلى التقدم الذي أحرزته شركة سينتين والقطاع الصحي بأكمله في الوفاء بالتزاماتنا المتعلقة بالموافقة المسبقة، بما في ذلك الالتزامات الإضافية التي أُعلن عنها الأسبوع الماضي والتي ستجعل عملية الموافقة المسبقة أسرع وأسهل وأقل تكلفة. من وجهة نظرنا، لا يتعلق هذا العمل بالتنظيم الذاتي، بل بالتغيير الجذري. لقد تعاونت قيادة القطاع بشكل وثيق على مدار العام ونصف العام الماضيين، ليس لأنه أمر سهل، بل لأنه الخيار الأمثل لأعضائنا ولنظام الرعاية الصحية ككل. أود أن أشكر زملائي على شراكتهم المميزة، وأُشيد بالعديد من أعضاء الفرق في تلك المنظمات الذين، إلى جانب شركة أسينديم، ملتزمون بتحويل أنظمتنا والنظام الصحي ككل من خلال مستوى غير مسبوق من التعاون والشفافية. أخيرًا، أود أن أختتم بتهنئة فريق SEN بأكمله لحصوله على لقب أفضل جهة توظيف من حيث ثقافة الشركة من مجلة فوربس للعام الثاني على التوالي، حيث قفز أكثر من 150 مركزًا من تصنيفنا الافتتاحي العام الماضي إلى قائمة أفضل 50 جهة توظيف في البلاد هذا العام. بينما يسعدني أننا حققنا نتائج قوية في الربع الأول، إلا أنني أكثر سعادةً بالطريقة التي حققنا بها هذه النتائج، من خلال التعاون كفريق واحد، والالتزام بقيمنا وسلوكياتنا، والتركيز على مهمتنا المتمثلة في تحسين صحة المجتمعات التي نخدمها فرداً فرداً. والآن، سأترك المجال لدرو ليقدم المزيد من التفاصيل حول نتائج الربع.

سارة لندن (الرئيسة التنفيذية)

شكرًا لكِ يا سارة. لقد أعلنا اليوم عن نتائج قوية للربع الأول، حيث بلغت إيرادات الأقساط والخدمات 44.7 مليار دولار، وبلغت الأرباح المخففة المعدلة للسهم الواحد 3.37 دولار. وقد تجاوزت هذه النتائج توقعاتنا بأقل من 0.50 دولار، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى الأداء المتميز في معدلات الفائدة الصحية لقطاعي ميديكيد وميديكير. وبلغ معدل الفائدة الصحية الموحد لدينا 87.3% للربع الأول بدءًا من ميديكيد. واختتمنا الربع الأول بـ 12.4 مليون عضو، بانخفاض طفيف عن نهاية العام. والأهم من ذلك، أننا أظهرنا تقدمًا مستمرًا في معدل الفائدة الصحية، حيث بلغ 93.1% في الربع الأول، وهو تحسن بمقدار 50 نقطة أساس مقارنةً بالربع الأول من عام 2025. وأشارت سارة إلى أن مجموعة مبادراتنا المتعلقة بالإيرادات والنفقات الطبية تؤتي ثمارها، حيث نواصل العمل في ظل بيئة صحية نفسية مرتفعة التكلفة وتكاليف أدوية باهظة. ورغم أن أمامنا طريقًا طويلًا للعودة إلى هامش ربح معقول في ميديكيد، إلا أن هذا هو الربع الثالث على التوالي الذي نحرز فيه تقدمًا نحو هذا الهدف. ونتوقع استمرار هذا الزخم مع انعكاس الاتجاهات الأساسية في بيانات حدة الحالات، وفي المعدلات، وتعاون الولايات معنا لوضع برامج ناجحة ومستدامة. كانت نتائج قطاع الرعاية الصحية الحكومية (Medicare) أفضل من المتوقع، بما في ذلك نسبة تغطية عالية بلغت 84.9%، مما يُظهر أداءً متميزًا في كلٍ من برنامج الرعاية الصحية الحكومية (Medicare Advantage) وبرنامج وصفات الأدوية (PDP) خلال الربع الأول من برنامج الرعاية الصحية الحكومية. هذا يُعزز ثقتنا في تحقيق نقطة التعادل بحلول عام 2027، وفي برنامج وصفات الأدوية، من المفيد دائمًا متابعة اتجاهات الصيدلة في بداية العام مقارنةً بالتوقعات. وللتوضيح، لا تزال اتجاهات الخدمات الطبية والصيدلانية مرتفعة تاريخيًا في هذه القطاعات، وإن لم تكن بالمستوى الذي توقعناه. ونظرًا لإدارتنا الفعّالة للتكاليف وتحديد عروض الأسعار وفقًا لذلك، سيتم أخذ اتجاهات برنامج وصفات الأدوية المرتفعة وتكاليف الأساس المرتفعة لعام 2025، لا سيما في الصيدليات المتخصصة، في الاعتبار عند تحديد عروض أسعار عام 2027. هذا، بالإضافة إلى آلية نموذج المخاطر المُعاير بناءً على بيانات المطالبات قبل قانون حسابات التقاعد الفردية (IRA)، والذي لا يزال غير كافٍ لمعالجة اتجاهات غير ذوي الدخل المنخفض، من شأنه أن يدفع الدعم المباشر إلى الارتفاع بشكل ملحوظ مرة أخرى في عام 2027. في الوقت نفسه، نحن سعداء بالبداية القوية لعام 2026 في كلٍ من سوق برنامج الرعاية الصحية الحكومية وبرنامج وصفات الأدوية. كانت الأرباح قبل الضرائب تسير على المسار الصحيح في الربع الأول، مع ارتفاع طفيف في توقعات HBR خلال الربع، قابله أداء قوي لإدارة المبيعات والإدارة والحسابات في المنتج. وكما أوضحنا لكم في مؤتمر مارس، فقد تجاوزت التكاليف الطبية الإجمالية لأعضائنا في الفئة الفضية التوقعات الأصلية في الربع الأول قبل أي فائدة إضافية لتعديل المخاطر لعام 2026. نحن سعداء للغاية بالنتائج الأولية المستخلصة من بيانات وتقارير Wakely لشهر مارس. وقد شرحت سارة هذه الملاحظات بتفصيل أكبر، ولكن يكفي القول إن حجم السوق وحصته، بالإضافة إلى توزيع الفئة المتوسطة واتجاهات درجة المخاطر التي لاحظناها، تتوافق مع تعديلات مخاطر فعّالة لاتجاهات إجمالي المطالبات للفئة الفضية الأعلى في توجيهاتنا الحالية. لقد قمنا بمعايرة هذه العوامل في توزيع عضويتنا بحيث يفترض نقل المخاطر المتوقع في نهاية العام وجود مستحقات أقل مقارنةً بتوقعات الدفع السابقة. دعوني أبسط كل هذا فيما يتعلق بالتوجيهات. رأينا أنه من الحكمة تضمين هامش ربح قبل الضريبة للسوق الإلكتروني في توجيهاتنا الحالية بنحو 3% مبدئيًا، مقارنةً بتوقعاتنا الأصلية التي كانت تقارب 4%. وكما ذكرت سارة، فإن هذا لا يعكس كامل إمكانية تعديل المخاطر بناءً على البيانات المتوفرة لدينا حاليًا، في انتظار بيانات ويكلي لشهر يونيو. أود أيضًا أن أشكر زملائي في القطاع على استجابتهم لهذه العملية الجديدة للربع الأول، وعلى إدراكهم لفرصة الحصول على رؤية أوضح في وقت مبكر من العام، والأهم من ذلك، على تقديمهم بيانات مفيدة إلى ويكلي في الوقت المناسب. هذا لا يساعد فقط في توقعات عام 2026، بل سيوفر أيضًا للآخرين رؤية مبكرة لوضعهم المحتمل في نقل المخاطر عند تحديد أسعار عام 2027. أما بالنسبة للسوق الإلكتروني، فقد أنهينا الربع بـ 3.58 مليون عضو، وهو العدد الذي توقعناه تقريبًا بعد إتمام عمليات التسجيل ودفع المدفوعات وتفعيلها. تماشياً مع توجيهاتنا الأصلية، نتوقع انخفاضاً طفيفاً في عدد الأعضاء خلال الفترة المتبقية من عام 2026، حيث بلغ عدد الأعضاء ما يزيد قليلاً عن 3 ملايين عضو. وبلغت نسبة المصروفات المعدلة الموحدة للتأمين والتأمين الصحي 7.6% في الربع الأول مقارنةً بـ 7.9% في العام الماضي، مما يعكس استمرار الانضباط وتنوع المنتجات. أنهينا الربع الأول برصيد نقدي متاح قدره 437 مليون دولار أمريكي للاستخدامات العامة للشركة. خلال الربع الأول من عام 2026، باعت الشركة ما قيمته مليار دولار أمريكي من مستحقات حصص المخاطر المستقلة لعام 2025 (الجزء د)، واستُخدمت العائدات لإعادة شراء سندات ممتازة بقيمة مليار دولار أمريكي، الأمر الذي أدى، إلى جانب الأرباح القوية في الربع الأول، إلى انخفاض نسبة الدين إلى رأس المال إلى 43.2% من 46.5% في نهاية العام. بلغ إجمالي التزامات المطالبات الطبية 20.6 مليار دولار، وهو ما يمثل 48 يومًا من المطالبات المستحقة الدفع، بزيادة قدرها يومان مقارنةً بالربع الأخير من عام 2025. ونظرًا للتوقعات المستقبلية، ونظرًا للانخفاض الموسمي في برنامج وصفات الأدوية (PDP) ونسبة هذا البرنامج إلى إجمالي الشركة في عام 2026، نتوقع أن يؤدي هذا الإنجاز الأسرع للأعمال إلى خفض فترة سداد المطالبات (DCP) يومًا أو يومين مع تقدم العام. بلغ التدفق النقدي من العمليات 4.4 مليار دولار للربع الأول، مدفوعًا بشكل أساسي بالأرباح الصافية القوية، وبيع جزئي لمستحقات برنامج وصفات الأدوية (PDP) لعام 2025 من قبل مراكز خدمات الرعاية الطبية (CMS)، وتوقيت المدفوعات والمقبوضات الصافية الأخرى. ومع تطلعنا إلى ما تبقى من عام 2026، يسعدنا رفع توقعاتنا لأرباح السهم المعدلة للعام بأكمله إلى أكثر من 3.40 دولار. (انظر جدول البيان الصحفي). كما تلاحظون، أضفنا مليار دولار من إيرادات الأقساط إلى نطاقنا السابق، مدفوعة بشكل كبير ببرنامج Medicaid في تكساس. نتوقع انخفاضًا في إجمالي عضوية Medicaid بنحو 6% من نهاية العام إلى نهاية العام السابق. ما زلنا نسير على المسار الصحيح، ونتوقع أن يبلغ عائد معدل Medicaid المركب حوالي 4.5%. قمنا أيضًا بتعديل نطاق توقعاتنا الموحدة للأرباح السنوية والتشغيلية والإدارة (SGA) بالخفض بمقدار 10 نقاط أساسية، وأضفنا 50 مليونًا إلى الدخل الاستثماري المتوقع، مع الإبقاء على نطاق توقعاتنا السنوية الكاملة من هارفارد بزنس ريفيو (HBR) عند 90.9% إلى 91.7%. وفيما يخص الجانب المالي، نعمل على نشر تحليلات متقدمة وأدوات ذكاء اصطناعي انتقائية في مجالات التنبؤ، والاقتصاد الطبي، وسلامة المدفوعات. تُستخدم هذه الإمكانيات اليوم كطبقة تحقق مستقلة إلى جانب عملية التنبؤ التقليدية، مما يوفر بيانات أكثر دقة وفي الوقت المناسب لتقييمنا للاتجاهات الطبية الناشئة. كما تساعدنا هذه الإمكانيات في الكشف المبكر عن الاحتيال والهدر وسلوك المطالبات غير الطبيعي، مما يدعم تحسين أولويات الموارد وإدارة التكاليف بشكل أكثر انضباطًا. نيابةً عن دافعي الضرائب على مستوى الولايات والمستوى الفيدرالي، يسعدنا هذا البدء المميز لعام 2026، ونتطلع إلى مواصلة تعزيز فرص استعادة هوامش الربح. نشكركم على اهتمامكم بشركتي سينتين وروكو. يسعدنا تلقي استفساراتكم.

المشغل

نعم سيدي، شكرًا لك. سنبدأ الآن جلسة الأسئلة والأجوبة. لطرح سؤال، اضغط على زر النجمة، ثم الرقم واحد على لوحة مفاتيح هاتفك. إذا كنت تستخدم مكبر الصوت، نرجو منك رفع سماعة الهاتف قبل الضغط على الأزرار. إذا تمت الإجابة على سؤالك في أي وقت وترغب في سحبه، فاضغط على زر النجمة، ثم الرقم اثنين. نكرر طلبنا منك الاكتفاء بسؤال واحد فقط. والسؤال الأول اليوم من أندرو موك من بنك باركليز. تفضل.

أندرو موك (محلل أسهم في بنك باركليز)

مرحباً، صباح الخير. أودّ الاستفسار عن ارتفاع مستوى الحالات الحرجة في الشريحة الفضية من برنامج التأمين الصحي الميسر. هل يمكنك مساعدتنا في فهم سبب استقطابك لهذه الشريحة من الحالات الحرجة لهذا العام؟ ويبدو أنك تُطبّق حالياً تعديلاً جزئياً للمخاطر وهامش ربح قبل الضريبة بنسبة 3%. إذا حصلتَ في النهاية على تعديل المخاطر الكامل، فما هو هامش الربح المتوقع للسنة الكاملة من برنامج التأمين الصحي الميسر؟ شكراً.

سارة لندن (الرئيسة التنفيذية)

أجل، شكرًا لك يا أندرو. دعني أعود خطوة إلى الوراء وأركز على أهم تغيير طرأ في عام 2026 على الجميع، وهو انتهاء العمل بنظام الإعفاءات الضريبية المحسّنة (APTCs). بفضل تقرير ويكلي الجديد الذي يتضمن بيانات سابقة، نؤكد أن هذا التغيير، كما هو متوقع، دفع عددًا كبيرًا من المستهلكين إلى الخروج من السوق. كما أنه، وكما رأينا، وكما ذكر نظراؤنا، وكما تؤكد البيانات، أدى إلى تحول في السوق من العضوية الفضية إلى المنتجات البرونزية، حيث بحث المستهلكون عن نباتات بأسعار معقولة أكثر. ونتيجة لذلك، فإن العضوية المتبقية في الفئة الفضية تتبع القاعدة الذهبية لمجمعات المخاطر، وهي أنه كلما تقلصت، زادت المخاطر. وبناءً على حجم سوقنا، وحضورنا في الفئة الفضية، وقرارنا المتعمد بعدم التوسع في استراتيجية البرونزية، والذي ما زلنا نؤمن به بشدة، فقد كنا في وضع يسمح لنا بالاحتفاظ بأعضاء الفئة الفضية وجذب المزيد منهم، والذين أصبحوا الآن أكثر وعيًا بالوضع العام بعد انتهاء العمل بنظام الإعفاءات الضريبية المحسّنة. من المهم الإشارة إلى أنه في أسواق التأمين الأخرى، قد يكون مفهوم الاختيار السلبي مثيرًا للقلق. لكن هذا ليس هو الحال في سوقنا، لأن آلية تعديل المخاطر مصممة خصيصًا لمواجهة هذا الاختيار. وغالبًا ما تكون رعاية الأعضاء الأكثر مرضًا استراتيجية مربحة في هذا السوق، استنادًا إلى خبرتنا التي تمتد لأكثر من عقد في السوق. وبالنظر إلى الرؤية الأوسع التي اكتسبناها منذ مارس بفضل بيانات ويكلي، والتي أكدت أن السوق، على عكس العام الماضي، يتصرف بالطريقة التي توقعناها في كثير من الحالات، بل وبشكل إيجابي. كما أن الربع الإضافي من بيانات المطالبات لأعضائنا المشتركين، حيث نرى أن درجات المخاطر تتماشى سنويًا مع بيانات المطالبات التي رصدناها، يمنحنا ثقة بأن لدينا عضوية فضية ذات احتياجات طبية أكثر حدة، ستجذب عملاء جدد وتحصل على مستحقات تعديل المخاطر. كما سمعتم من تصريحاتي وتصريحات درو، لم نُدرج في التوجيهات المُحدَّثة النطاق الكامل لقيمة هذه المستحقات. إلا أن هذا النطاق يُغطي هامش الربح المستهدف الأصلي البالغ 4% لعام 2026 في السوق، بل ويتجاوزه في بعض الحالات. لذا، نؤمن بأن ما أدرجناه في التوجيهات يُعدّ موقفًا حكيمًا في الوقت الراهن، ريثما نحصل على بيانات الأسبوعية لشهر يونيو. وما زلنا متفائلين بتحقيق تحسُّن ملموس في هامش الربح للشركة في عام 2026.

المشغل

شكراً لكم. وسؤالنا التالي اليوم من إيه جيه رايس من يو بي إس. تفضل.

إيه جيه رايس (محلل أسهم في يو بي إس)

تفضلوا. شكرًا. مرحبًا جميعًا. أعتقد أنكم في بداية العام كنتم تتوقعون في برنامج ميديكيد أن يكون متوسط التكلفة حوالي 4.5%، وأن تكون تحديثات الأسعار في حدود 4.5%. يبدو أن تحديثات الأسعار تأتي بشكل منتظم. ربما يكون معدل الإحلال الطبي (MLR) وبرنامج ميديكيد في تحسن طفيف. هل يعود ذلك بشكل أساسي إلى الإنفلونزا والطقس اللذين ذكرتموهما، أم أنكم ترون تحسنًا في الأداء الأساسي؟ وهل هذا يضعكم على مسار تصاعدي إذا كان الاتجاه أفضل قليلًا مقارنةً بتحديثات الأسعار، للعودة إلى هامش الربح المستهدف لبرنامج ميديكيد في العام المقبل؟

سارة لندن (الرئيسة التنفيذية)

أجل. شكرًا لك يا إيه جيه، أنت محق، بدأنا العام بافتراض ثبات معدل الفائدة على الرعاية الصحية مقارنةً بالعام الماضي. وكانت الفكرة الأساسية هي أن هذا المعدل في حدود 4.5% سيتوافق مع الاتجاه العام، وهو بالطبع الاتجاه العام مطروحًا منه صافي مبادراتنا لخفض التكاليف الطبية بنسبة 4.5%. شهدنا أداءً أفضل في الربع الأول، ويعود جزء كبير من ذلك إلى الإنفلونزا، بالإضافة إلى بعض تأثيرات الطقس. لكن مع ذلك، كان هناك تفوق جوهري وقوي في معدل الفائدة على الرعاية الصحية لبرنامج Medicaid، مدفوعًا بأداء الشركة، وهذا في الواقع نتيجة لبرنامجنا المتسق متعدد المستأجرين الذي طبقناه على مدار العام ونصف العام الماضيين، بالإضافة إلى تحسين الشبكة، وتوسيع نطاق البرامج السريرية. وبالطبع، كل العمل الذي نقوم به فيما يتعلق بسلامة المدفوعات ومكافحة الاحتيال والهدر وسوء الاستخدام. كما نشهد زخمًا متزايدًا من الولايات فيما يتعلق بتغييرات البرنامج، وبدأنا نرى الولايات أكثر تقبلاً. وقد ذكرنا عددًا من الأمثلة على ذلك في الماضي، سواءً كان ذلك يتعلق بإدارة قائمة الأدوية أو توضيح بعض المزايا. نشهد الآن تدخل الولايات بشكل مباشر من جانب مقدمي الخدمات أنفسهم فيما يتعلق بالاحتيال والهدر وسوء الاستخدام. وتستمر هذه الحوارات في التقدم. لذا، يسعدني أن جزءًا من الأداء المتميز لبرنامج Medicaid خلال الربع كان مدفوعًا بتنفيذ المبادرات المخطط لها. بالإضافة إلى أن بعض مبادرات عام 2026 الإضافية قد تطورت قبل الموعد المتوقع بقليل. من الواضح أن هذا الأداء المتميز مُدرج في توقعاتنا لبقية العام. لا نراهن على استمرار هذا الأداء المتميز، ولكن بالنظر إلى العوامل الأساسية التي أدت إليه، فإن التوقعات إيجابية. وهذا يعني أننا سنحقق أداءً أفضل من المتوقع، ربما بمقدار 15 أو 20 نقطة أساس، مقارنةً بـ 93.7. وكما ذكرت سابقًا، سأشعر بخيبة أمل إذا لم نتجاوز 93.7. ونظرًا لوضعنا الحالي، أؤكد مجددًا أنني سأشعر بخيبة أمل إذا كان هذا كل ما يمكننا تحقيقه. ومع تطلعنا إلى عام 2027، يتمثل هدفنا في مواصلة تحسين هوامش الربح. وبالطبع لدينا متطلبات عمل، وعدد من التغييرات في السياسات التي نتطلع إليها. ولكن بينما نعمل على تعزيز العمليات الأساسية للشركة، فإننا نفعل ذلك بهدف مواصلة تحسين هامش الربح تدريجياً حتى عام 2027.

المشغل

شكراً لكم. وسؤالنا التالي اليوم من جاستن ليك من شركة وولف ريسيرش. تفضل.

جاستن ليك (محلل أسهم في شركة وولف للأبحاث)

شكرًا. صباح الخير. لديّ بعض الاستفسارات. أولًا، يبدو من حديثك مع البورصات أنك تتحدث عن تسجيل مستحقات بناءً على تعديل المخاطر، وليس فقط على أساس القيمة المتوقعة. هل هذا صحيح؟ وهل ينطبق على جميع بنود المحفظة أم على بنودها الخاصة بالفئة الفضية فقط؟ ثانيًا، قدمت لنا هوامش الربح على برنامج Medicaid والبورصات، وهذا محل تقديرنا. هل يمكنك تزويدنا بالمعلومات نفسها حول الجزء د من برنامج Medicare Advantage، من حيث هوامش الربح الحالية مقارنةً ببداية العام؟

سارة لندن (الرئيسة التنفيذية)

شكرًا. أولًا، أنت محق في أننا عدّلنا موقفنا لنتوقع تحصيلًا طفيفًا في السوق يشمل كامل المحفظة، لأنه كما تعلم، من المهم تذكر أن تعديل المخاطر لا يعتمد على مستوى التأمين. فهو يأخذ في الحسبان مستوى حدة حالة السكان المسجلين، بغض النظر عن موقعهم بين الفضي والبرونزي والذهبي، بحيث يشمل التحصيل جميع السكان. ومرة أخرى، لم نسجل المبلغ الكامل الذي تشير إليه البيانات ضمن هذا النطاق، بل تجاوزنا هامش الربح المستهدف الأصلي، بصراحة. أما بالنسبة لبرنامج الرعاية الطبية (Medicare)، فنحن لا نعكس استمرار الأداء المتميز في الأرباع الثاني والثالث والرابع، سواء في برنامج وصفات الأدوية (PDP) أو برنامج Medicare Advantage. ولكن بعد حديثي أنا ودرو عن العوامل الأساسية وراء ذلك، نشعر بتفاؤل كبير حيال مسار هذه الأعمال. وهذا يشير إلى أن هامش الربح لكلا القطاعين سيكون أفضل قليلًا خلال العام بأكمله.

المشغل

شكراً لكم. سؤالنا التالي اليوم من آن هاينز من شركة ميزوهو للأوراق المالية. تفضلي.

آن هاينز

ممتاز. شكرًا لك. أريد التركيز على الميزانية العمومية. يبدو أنك سددت حوالي مليار دولار، حيث لاحظتَ أن موعد استحقاقنا في عام ٢٠٢٧ من خلال بيع بعض الذمم المدينة. وبناءً على حساباتنا، لديك ١.٢ مليار دولار أخرى مستحقة في عام ٢٠٢٧ و٢.٣ مليار دولار أخرى في عام ٢٠٢٨. لذا، لأغراض النمذجة فقط، هل نفترض أنك ستضطر إلى إعادة تمويل ذلك، أو تمويله بأسعار فائدة أعلى، أم أنك تأمل في سداد جزء من هذا الدين؟ شكرًا.

درو آشر (نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي)

نعم، سؤال وجيه يا آن. شكرًا لاهتمامكِ بالميزانية العمومية كما نفعل. نعم، نحن ندرك تمامًا أن لدينا بعض الاستحقاقات القادمة في ديسمبر 2027 وفي صيف 2028. لذا، سنسعى لإعادة تمويل هذه الديون، أو ربما جزء منها كما ذكرتِ، على الأقل بعد عام تقريبًا، استعدادًا لدمجها في سندات عليا إضافية. لذلك، نحن نراجع وضعنا النقدي. لقد تحسن كثيرًا خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر الماضية، ليس فقط بسبب بيع مستحقات برنامج قروض الدفع المسبق. ولا يزال لدينا، كما هو موضح في التقريرين K وQ، القدرة على بيع المزيد من مستحقات عام 2025. لكننا في النهاية سنحصل عليها، على الأرجح، في موعد أقصاه أكتوبر من شركة إدارة النقد. وعندما نحدد، على سبيل المثال، مستحقات جديدة لعام 2026، إذا انتهى بنا المطاف في هذا الوضع، فسندرس ذلك أيضًا. لذا، نحن راضون للغاية عن التدفقات النقدية للشركة. وقد لاحظتم ذلك في التدفقات النقدية من العمليات التشغيلية لهذا الربع. وسنواصل تقييم إمكانية تعديل أرصدة الديون في ضوء تقلبات هذا النشاط التجاري خلال العامين الماضيين، وسنبحث عن مستوى الدين الأمثل للشركة لفتح آفاق جديدة لاستثمار رأس المال.

المشغل

شكراً لكم. وسؤالنا التالي اليوم من جون ستانسيل من بنك جيه بي مورغان. تفضل.

جون ستانسيل (محلل أسهم في جي بي مورغان)

ممتاز. شكرًا على إتاحة الفرصة لي لطرح سؤالي. أودّ التحدث عن تطوير أسعار برنامج Medicaid. أعلم أن دليل تطوير الأسعار الصادر عن مراكز خدمات Medicaid (CMS) يُشير إلى فكرة متطلبات العمل، ومع دخولنا النصف الثاني من هذا العام، ستُصدر الولايات تحديثات للأسعار، ما سيُتيح لها النظر في متطلبات العمل وتأثيرها على مستوى احتياجات المستفيدين. أعتقد ذلك. كيف تُفكّرون في هذه المناقشات عند التحدث مع الولايات؟ أعلم أن ولاية نبراسكا ستبدأ تطبيق متطلبات العمل يوم الجمعة تقريبًا، كيف سارت مناقشاتكم مع الولايات مع بدء التطبيق الكامل لهذه المتطلبات؟ شكرًا.

سارة لندن (الرئيسة التنفيذية)

نعم، شكرًا على السؤال. أنت محق، ولاية نبراسكا ستبدأ تطبيق النظام مبكرًا عن غيرها، رغم أنها من بين سبع ولايات، وهي الولاية الوحيدة التي قدمت موعد تطبيق النظام إلى عام ٢٠٢٦ حتى الآن. ونظرًا لأننا نعمل في هذه الولاية، أعتقد أن ذلك سيكون مفيدًا عند مناقشة الأسعار هذا العام. وكما ذكرت، ندرك تمامًا أن بعض أشهر العضوية ستمتد إلى عام ٢٠٢٧، وذلك بحسب وتيرة تطبيق الولايات لمتطلبات العمل. ومن الواضح أن مراكز خدمات الرعاية الطبية (CMS) قد منحتهم بعض المرونة في هذا الشأن، بما يسمح لهم بمراعاة أي تغييرات متوقعة في حدة الحالات عند تحديد الأسعار. لذا، سنضع هذا الأمر في الحسبان بالتأكيد. كما ذكرتُ سابقًا، لا تزال تلك المحادثات بنّاءة، خاصةً مع تركيزنا على البيانات السابقة، لا سيما بيانات عام 2025، وبيانات النصف الثاني من عام 2024 التي شهدت تحولًا كبيرًا في حدة الحالات نتيجةً لإعادة التقييم، ثمّ رسّخ هذا الاتجاه الذي لاحظناه في عام 2025 في الفترة الأساسية. وهذا يدعم ضرورة أن تتناسب المعدلات مع حدة الحالات واتجاهها العام. ونُقدّر كثيرًا، كما لاحظتم في التفاصيل الدقيقة، مجموعة التوجيهات المهمة التي قدمتها مراكز خدمات الرعاية الطبية (CMS) للولايات عند طلبها اعتماد المعدلات، حيث أوضحت بوضوح كيفية دمجها لتأثيرات OB3 ومتطلبات العمل، وما قد يعنيه ذلك من حيث تحول حدة الحالات. لذا، نعتقد أن هذا مفيد جدًا في خلق مستوى من الوعي ووضع ضوابط لإدارة التوقعات عند تقديم هذه المعدلات إلى مراكز خدمات الرعاية الطبية. كما أعتقد أن هناك مجموعة توجيهات مفيدة جدًا حول ضرورة إجراء مراجعات بأثر رجعي في مثل هذه الحالات. وبشكل عام، أعتقد أننا نشهد تفعيل النظام للمهارات التي اكتسبناها خلال عملية إعادة التقييم. لذا، نجد أن خبراء التأمين الاكتواريين لا يتقيدون بشكل صارم بفترات الاستحقاق السابقة، بل يفكرون في التغييرات الجوهرية المحتملة في البرنامج وكيفية مراعاتها. وبشكل عام، أود أن أقول إن المرونة الممنوحة للولايات، وحقيقة أن هذه الفئة السكانية أصغر حجمًا وأكثر تركيزًا، تجعلنا نرى الولايات تُحدد بدقة متناهية في وقت مبكر من العملية. كنت أتحدث مع إحدى الولايات تحديدًا التي طبقت تعريف الهشاشة على سكانها، ولديها رؤية واضحة جدًا حول الفئة المعرضة للخطر. ربما تكون هذه الفئة أصغر مما تتوقع، وهي تُفكر مليًا في كيفية ضمان حصول الأعضاء المؤهلين، سواءً لمشاركتهم الفعّالة أو لوجودهم ضمن فئة المستفيدين من برنامج التأمين الصحي الخاص، على التغطية، وكيف ندعم الآخرين لإيجاد فرص مناسبة. كل هذا، في رأيي، يمنحنا الثقة. إنها بلا شك تغيير في السياسة العامة، وهناك مرحلة تطبيق، وبالتالي من المرجح أن يكون لها تأثير ما على مجموعات المخاطر. لكنني أعتقد أن طريقة تطبيقها مدروسة بعناية أكبر، ومستندة إلى بيانات أكثر دقة، ومتوافقة بشكل أكبر مع عملنا، وعمل الولاية، وعمل مراكز خدمات الرعاية الطبية (CMS). لذا، أعتقد أن هذا يجعلنا ننظر إلى عامي 2027 و2020 بثقة تامة في قدرتنا على تجاوز هذه المرحلة بنجاح.

المشغل

شكراً لكم. وسؤالنا التالي اليوم من إيرين رايت من مورغان ستانلي. تفضلي.

إيرين رايت (محللة أسهم في مورغان ستانلي)

ممتاز، شكرًا. سؤالي يتعلق أكثر بنمذجة البيانات، تحديدًا بالتطور الفصلي لنسبة الخسائر التشغيلية والأرباح من الآن فصاعدًا. أعلم أن هناك بعض المتغيرات والمجهولات، بالإضافة إلى بعض الافتراضات التي تعتمدونها في السوق، لكن ما هي توقعاتكم الحالية؟ هل لديكم أي افتراضات أو معلومات حول وتيرة الأرباح الفصلية التي يجب تضمينها في النموذج؟ مع الأخذ في الاعتبار أي تباين محتمل بين توقعاتكم لهذا الربع وتوقعات السوق. أرغب في التأكد من صحة هذه التوقعات. شكرًا. نعم، شكرًا إيرين. بشكل عام، يتبع تطور ربحية السهم نفس المسار الذي وصفناه في بداية العام. سأترك درو يشرح بمزيد من التفصيل، ثم انقروا على خطوط الأعمال المحددة.

سارة لندن (الرئيسة التنفيذية)

نعم، كما ذكرنا في الربع الماضي، نتوقع انخفاضًا طفيفًا في ربحية السهم من الربع الأول إلى الربع الثاني، مع بقاء الأرباح مربحة، ثم تحقيق التعادل تقريبًا في الربع الثالث، وخسارة في الربع الرابع نظرًا لطبيعة العمل الموسمية. والأهم من ذلك، ما الذي يدفع هذا الانخفاض في ربحية السهم في برنامج ميديكيد؟ من الواضح أننا حققنا أداءً جيدًا في الربع الأول. نتوقع أن تكون ربحية السهم في الربعين الثاني والثالث أعلى من المتوسط، بينما ستكون أقل في الربعين الأول والرابع هذا العام. لننظر إلى منحنى الربحية التقليدي للشركات التجارية، بما في ذلك سوق التأمين الصحي. نلاحظ ارتفاعًا مطردًا في ربحية السهم على مدار العام نظرًا لتصميمات خطط التأمين وموسمية الخصومات. وينطبق الأمر نفسه على برنامج ميديكير، الذي يعتمد بشكل كبير على خطط المنافع الشخصية. لذا، نلاحظ زيادة مطردة في ربحية السهم على مدار العام. من المتوقع أن يرتفع منحنى الربحية هذا العام قليلًا نظرًا لتأثير خطط المنافع الشخصية التي تشكل نسبة أكبر من قطاع ميديكير. لذا، ضع ذلك في اعتبارك أثناء وضع نموذج لقطاع الرعاية الصحية (Medicare) في HBR طوال الفترة المتبقية من العام، ثم SG، مع الرجوع إلى بيانات السنوات السابقة، حيث يكون الأداء دائمًا في ذروته خلال الربع الرابع نظرًا لفترة التسجيل المفتوح والاستعداد لموسم 1:1. وهذا ما يدفعنا إلى تسجيل خسارة في الربع الرابع.

المشغل

شكراً لكم. سؤالنا التالي اليوم من جورج هيل من دويتشه بنك. تفضل.

جورج هيل (محلل أسهم في دويتشه بنك)

مرحباً جميعاً، صباح الخير. لديّ سؤالٌ مُتخصصٌ نوعاً ما يا سارة، وهو: عندما نتحدث عن مبادراتكم في مجال الفيضانات والهدر وسوء الاستخدام، وخاصةً في منطقة ABA، وبعد محادثاتنا مع ممثلي الولايات، لاحظنا أن هذه القضايا غالباً ما تُطرح من منظور الولاية. لذا، فإن معالجة الاحتيال والهدر وسوء الاستخدام تُشكّل عائقاً أمام عملكم في الولاية. أريد أن أعرف إن كنتم ترون هذا الأمر، وإن كنتم تتعاملون معه، ونودّ أن نفهم كيف تُجرى هذه المحادثات مع نظرائكم في الولايات.

سارة لندن (الرئيسة التنفيذية)

نعم، بالتأكيد. أعتقد أن الأمر يتألف من عنصرين. أولهما هو الإفراط في الاستخدام أو السلوك الاحتيالي، وللأسف شهدنا الكثير من ذلك، وقد تطرقنا إلى هذا الموضوع بتفصيل كبير في المكالمة السابقة. على سبيل المثال، كان مقدمو الخدمات يصفون الحد الأقصى لعدد الساعات أسبوعيًا لكل مريض، ثم، وبصراحة، وصولًا إلى السلوك الاحتيالي، يمثل ذلك فرصة حقيقية لتوفير أموال دافعي الضرائب والتأكد من أن أسعار علاج تحليل السلوك التطبيقي (ABA) تُطبق على الرعاية الصحيحة، وكذلك التأكد من حصول كل مستخدم، سواءً من حيث عدد الوحدات أو عدد المستخدمين، على العلاج المناسب والكمية الصحيحة. لذا، ركزنا كثيرًا على ما أسميه "الاتجاه نحو الإفراط". وكما ذكرت، في النهاية، إذا تم تشديد نظام المزايا، فسيتيح ذلك تحقيق بعض التوفير في الأسعار. لكنني أعتقد أن أمامنا طريقًا طويلًا قبل الوصول إلى تلك المرحلة. والأمر يتعلق بالتأكد من أن الدولة تدفع تكاليف العلاج المناسب للأفراد المناسبين وبالمستوى المناسب. وهذا أمر جيد، أليس كذلك؟ هذا بالضبط ما نريده. لكن تركيزنا انصبّ على ما نعتبره هذا النوع من التوجهات المفرطة، وبصراحة، نرى أيضًا، كما ذكرت سابقًا، أن الولايات تتخذ إجراءات وتدخلات مباشرة ضد بعض مقدمي خدمات تحليل السلوك التطبيقي المشبوهين أو المحتالين، دون الاعتماد حتى على منظمات الرعاية الصحية المُدارة، بل تفعل ذلك مباشرةً إدراكًا منها، في رأيي، للأثر السلبي الذي يُحدثه ذلك على النظام ككل.

المشغل

شكراً لكم. وسؤالنا التالي اليوم من ستيفن باكستر من ويلز فارجو. تفضل.

ستيفن باكستر

أجل، شكرًا. في الواقع، لديّ سؤال آخر بخصوص الميزانية العمومية. يبدو أن صافي المدفوعات لتعديل المخاطر قد ارتفع بأكثر من 300 مليون دولار مقارنةً بنهاية العام. وأعتقد أنك لا تتحدث عن وضع المستفيد. فهل يتعلق الأمر بكيفية تسجيلك للربع الأول مقارنةً بكيفية تفكيرك الآن في بقية العام من حيث التوقعات؟ وإذا فكرنا في النطاق المحتمل للربح والخسارة، وتغيير تعديل المخاطر الذي تناقشه، والفائدة المحتملة إذا ما تم تحديدها بدقة، فهل من الصحيح الاعتقاد بأن سيناريو الخسارة، إذا عدنا إلى الافتراض الأصلي، مشابه من حيث حجمه؟ شكرًا لك. نعم يا ستيفن. لا، إنها ملاحظة دقيقة في قائمة الملاحظات التي قدمناها هذا الصباح. نعم، الأمر مختلف. عملية تفكير مختلفة لما نسجله فعليًا في الربع الأول، ونحن ننتظر، على سبيل المثال، تأكيدًا من بيانات ويكلي لشهر يونيو فيما يتعلق بالمحاسبة، والتي سنفكر من خلالها في توقعاتنا. نتوقع بحلول نهاية العام أن نكون في وضع جيد فيما يتعلق بالمستحقات. هذا هو الفرق عند تقييم الجدول في قائمة الانتظار. وكما ذكرت سارة، هناك احتمالات للتحسن والتراجع. نعم، نحن نفكر دائمًا في الاحتمالات، وصدقوني، عندما نرفع توقعاتنا للربع الأول، نفكر في العوامل التي قد تؤثر على جميع أعمالنا، ونشعر بالرضا حيال ما نعتبره موقفًا حذرًا ومتأنيًا بهامش ربح في السوق يبلغ حوالي 3% قبل الضريبة، وهو ما يتضمنه التوجيه الحالي. وكما ذكرت سارة، مع وجود الفرصة، وبقدر ما تؤكد البيانات التي نراها حاليًا، فإن ذلك سيُتيح لنا فرصة لتحسين هذا التوجيه.

درو آشر (نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي)

نعم. وأود أن أضيف، تحديدًا فيما يتعلق بالسيناريو السلبي، مؤكدًا مجددًا على كل ما قاله درو، أننا نشعر بأننا اعتمدنا على تقدير متحفظ، وأن الجانب السلبي لن يتمثل في العودة إلى نقطة البداية فيما يتعلق بافتراض الدفعات المهمة الذي استندت إليه التوجيهات الأولية للسنة. لأنني أعتقد أن هذا كان مضمنًا في السؤال.

المشغل

شكراً لكم. وسؤالنا التالي اليوم من ديف ويندلي من شركة جيفريز. تفضل.

ديف ويندلي (محلل أسهم في جيفريز)

مرحباً. شكراً على سؤالك. أودّ العودة إلى موضوع الاحتيال والهدر وسوء الاستخدام، ومتابعةً لسؤال جورج. سمعنا بعض المستشارين يقترحون أن تحديد أهداف لمكافحة الاحتيال في تطوير أسعار الدولة قد يُسهم في تحقيق وفورات مطلوبة ضمن عملية تطوير الأسعار. أتساءل إن كنتِ قد لاحظتِ شيئاً من هذا القبيل يا سارة. وفي سياق متصل، ولكن في السوق، أتساءل عن أي إجراءات إضافية، إن وُجدت، لتُسمى عموماً تدابير نزاهة البرنامج، التي تتوقعين تطبيقها في البند 27 والتي لا تُطبق في البند 26. شكراً.

سارة لندن (الرئيسة التنفيذية)

أجل، شكرًا. إذا تراجعنا قليلًا عن مسألة الاحتيال والهدر وسوء الاستخدام، فلا أعتقد أننا شهدنا بوضوح الديناميكية التي تصفها، حيث تُحجم الولايات عن رفع الأسعار، مُعللةً ذلك بإمكانية تعويض النقص في الاحتيال والهدر وسوء الاستخدام. لكن بصراحة، لا أعتقد أننا سنعارض ذلك. صحيح. فكرة أن تسمح لنا الولايات بالعمل بشكل أوسع، بما يتوافق مع مهمتنا الأساسية، وهي الحفاظ على نزاهة البرنامج، تُثير بعض التساؤلات. هناك العديد من المجالات التي أشعر فيها بتقييد نسبي، حيث يُمكننا، كما ذكرت، الحفاظ على جميع المزايا والجودة وتجربة الأعضاء، وبالتالي الحفاظ على أموال دافعي الضرائب. لذا، أعتقد أننا سنكون منفتحين على هذا الحوار. وكما تعلم، أعتقد أنه مع بدء الولايات بالتفكير في طرق لإجراء تغييرات على البرنامج لا تتطلب بالضرورة تغييرات إضافية في الأسعار، فهذا مثالٌ واضح على ذلك. ونشعر، كما تعلمون، أننا واجهنا هذا الأمر عدة مرات، لكننا نؤمن بأننا ركزنا جهودنا بشكل كبير على هذا الجانب، حيث نستفيد من بياناتنا التي تغطي 30 ولاية. نجمع هذه البيانات ليس فقط لدراسة أفضل الممارسات، بل أيضاً لكشف مقدمي الخدمات المحتالين الذين يفتتحون فروعاً ثم يُطردون من البرنامج ويظهرون في ولاية أخرى. ولذلك، نمتلك قدرة فريدة على استباق هذه الظاهرة. وقد أشار درو إلى ذلك أيضاً في كلمته، فيما يتعلق بتطبيقنا للذكاء الاصطناعي وبعض الخوارزميات التي نستخدمها يومياً. لذا، أكرر، أعتقد أن هناك فرصة لإصلاح البرنامج لا يؤدي بالضرورة إلى انخفاض الأسعار، بل إلى تحسين مستمر في هامش الربح. فرصةٌ ونزاهةٌ أقوى لبرنامج شركائنا في الولايات. وبالمقارنة مع السوق، نشهد قاعدة عضوية أكثر نقاءً نتيجةً لإجراءات نزاهة البرنامج التي طُبقت العام الماضي وتلك التي استمرت هذا العام. من الواضح أن بعض هذه الإجراءات قد عُلّقت، وهي جزء من قضيةٍ قضائية نتوقع أن تُحسم خلال الصيف، أو ربما لا. لذا، من المحتمل أن تستمر بعض هذه الإجراءات حتى عام ٢٠٢٧. ونحن نأخذ ذلك في الحسبان عند التفكير في أسعار عام ٢٠٢٧، وما قد يكون له من تأثير إضافي طفيف على قاعدة العضوية ومجمع المخاطر. وكما تعلمون، لدينا فترة تسجيل مفتوحة أقصر لعام ٢٠٢٧، لذا نستعد لذلك وفقًا لهذه القواعد.

المشغل

شكراً لكم. سؤالنا التالي اليوم من كيفن فيشباك من بنك أوف أمريكا. تفضل.

كيفن فيشباك (محلل أسهم في بنك أوف أمريكا)

ممتاز، شكرًا. أودّ أن أتحدث بتفصيل أكبر عن بعض التعليقات المتعلقة ببرنامج ميديكيد. أعتقد أنك ذكرتَ أنك لاحظتَ تباطؤًا طفيفًا في بعض جوانب الاتجاه. لذا، هل يمكنك التحدث عن ذلك بمزيد من التفصيل؟ وماذا ترى أيضًا فيما يخصّ حدة الحالات؟ أعتقد أن هناك العديد من التغييرات في مجموعات المخاطر في برنامج ميديكيد، وبعض منافسيك يتحدثون عن استقرارها. أودّ أن أعرف رأيك في اتجاه مجموعات المخاطر خلال الأرباع القليلة الماضية.

سارة لندن (الرئيسة التنفيذية)

شكرًا. بالتأكيد. لقد تحدثنا عن الصحة النفسية، والرعاية الصحية المنزلية، والأدوية باهظة الثمن باعتبارها ثلاثة من أهم محركات الاتجاهات لأكثر من عام. ولا تزال الصحة النفسية المحرك الرئيسي لهذه الاتجاهات. لكننا نتعمق في دراسة كيفية تطور هذه الاتجاهات في كل مجال من هذه المجالات، سواء كان ذلك من خلال تأثير التكلفة الشهرية لكل عضو، أو كما ذكرت سابقًا، من خلال إجمالي عدد المستخدمين، أو عدد الوحدات لكل مستخدم، وذلك حسب المجال الذي ندرسه. عند النظر إلى هذه المجموعة، نلاحظ بعض التباطؤ، خاصةً فيما يتعلق بعدد الوحدات لكل مستخدم في مجال الصحة النفسية. أعتقد أن هذا مؤشر جزئي على أن شركاءنا في الولايات أصبحوا أكثر دقة في تحديد الفائدة، وأن مجتمع مقدمي الخدمات أصبح أقوى في صياغة إرشادات قائمة على الأدلة. ومن الواضح أن هذا يتماشى بشكل كبير مع العمل الذي نقوم به. يُعد تحليل السلوك التطبيقي (ABA) جزءًا من ذلك. وكما سمعتموني أتحدث عن أننا نشهد نوعًا من الاستقرار في هذا الاتجاه. لا تزال هذه المؤشرات مرتفعة مقارنةً بالسنوات الماضية، لكننا نشهد استقرارًا نسبيًا سنويًا، وهو في رأينا نتيجة مباشرة لجميع الجهود التي بذلناها خلال العام الماضي. لذا، لا يُعدّ هذا انخفاضًا كبيرًا بالضرورة، بل هو أشبه بتراجع في الاتجاه العام. فنحن لا نشهد الارتفاعات السنوية المتواصلة التي شهدناها خلال العامين الماضيين. ونعتقد أن العديد من الإجراءات التي اتخذناها تُؤتي ثمارها. أما من ناحية حدة الحالات، فقد تحدثنا العام الماضي عن الاتجاه العام، والذي بلغ حوالي 6.5%. وقد تضمن ذلك افتراضًا باستمرار انخفاض عدد الأعضاء بناءً على إعادة تحديد المعايير بشكل أكثر صرامة على مستوى الولايات، وأن التغير المقابل في حدة الحالات، والذي أعتقد أنه كان نقطة أو نقطة ونصف من العضوية، أي ما يعادل الربع، كان جزءًا من نسبة 6.5%. وهكذا، عندما نظرنا إلى عام 2026، نجد أن افتراض الاتجاه الصافي بنسبة 4.5٪ يتضمن بشكل مماثل نظرة مستمرة للتناقص الفصلي لأعمال إعادة التحديد هذه وأي تحول في مجموعة المخاطر يصاحب ذلك.

المشغل

شكراً لكم. وسؤالنا التالي اليوم من لانس ويلكس من شركة بيرنشتاين. تفضل. ممتاز.

لانس ويلكس (محلل أسهم في بيرنشتاين)

لديّ بعض الأسئلة حول برنامج Medicaid أيضًا. هل يمكنك التحدث قليلًا عن تأثيرات الاتجاهات العامة؟ وبالنظر إلى جهودكم في إدارة الاستخدام وإدارة الشبكة، وما هو تأثيرها، فإن ذلك يُحوّلنا من الإجمالي إلى الصافي. هل يتضمن ذلك تغييرات في تصميم استحقاقات الولايات؟ وإذا أمكنكم تحديد ذلك كميًا، فماذا تنظرون إليه عند التواصل مع الولايات، من منظور طلبات العروض ومن منظور المشاريع، من حيث مجالات التركيز، والأعمال الجديدة التي قد تطرحها، وكيفية استجابتها للضغوط الفيدرالية؟ شكرًا.

سارة لندن (الرئيسة التنفيذية)

شكرًا. دعني أتناول هذه النقاط بترتيب عكسي. بعد موجة طلبات العروض التي شهدناها في السنوات التي تلت جائحة كوفيد-19، يبدو أن عام 2026 سيكون أقل ازدحامًا. لدينا عدد قليل فقط من الولايات الكبرى التي بدأت أو تخطط لإجراء عملية طلب عروض. بشكل عام، أرى أن الولايات بدأت تُحسّن من مواءمة عملية طلب العروض بين البرامج المختلفة. على سبيل المثال، ستعيد ولاية إنديانا طرح برنامجها بالكامل دفعة واحدة، بعد أن كانت تُجري عملياتها سابقًا على جدول زمني غير منتظم مقارنةً بالبرنامج الأساسي. أعتقد أن هذا يُمثل فرصة جيدة لنا نظرًا لقوة البرنامج الأساسي وقدرته على توسيع قاعدة الأعضاء من خلال هذه العمليات. وبالمثل، نرى الولايات تُفكّر فيما إذا كانت هذه فرصة لنقل فئات إضافية من الأعضاء ذوي الحالات الصحية الأكثر تعقيدًا إلى نظام الرعاية المُدارة، نظرًا لضغوط الميزانية الناتجة عن قانون OB3 والضغوط الاقتصادية العامة. وبالتالي، فإن امتلاك رؤية مستقرة للتكاليف يتيح لنا فرصة التفكير في الفئات السكانية الأخرى التي قد تُدرج في عملية طلب العروض. لذا، نتابع هذا الأمر عن كثب ونشعر بأننا في وضع جيد للغاية. بالنسبة للاتجاه الصافي، لم نُحدد الاتجاه الإجمالي بدقة، لكنني أعتقد أن العوامل التي تحدثنا عنها باستمرار فيما يتعلق بالبرامج السريرية للشبكة، وسلامة المدفوعات، والاحتيال، والهدر، وسوء الاستخدام، كلها عوامل تُساهم في خفض صافي التكاليف إلى 4.5%. وكما رأيتم في الربع الأول، فقد حققنا أداءً متميزًا. لدينا مجموعة قوية من هذه المبادرات ونحن نتطلع إلى بقية العام، مما يُعزز ثقتنا في طموحنا لتجاوز حتى المعدل الحالي. وكما ذكرت، هناك عدد من الولايات التي تُجري تغييرات في برامجها. مرة أخرى، لا يتعلق الأمر بالضرورة بتأثير الأسعار تحديدًا، بل بالتفكير في كيفية توضيح تصميم المزايا، وكيفية تمكين منظمات الرعاية الصحية المُدارة من تطبيق نهجنا القائم على البيانات لإيجاد رعاية صحية عالية الجودة بأقل تكلفة، وتوفيرها نيابةً عن الدولة لتحسين هامش الربح، وبالتالي تخفيف الضغط عليها. تخفيف الحاجة إلى الاستمرار في رفع الأسعار كحل للمشكلة.

المشغل

شكراً لكم. والسؤال التالي من سارة جيمس من شركة كانتور. تفضلي.

سارة جيمس (محللة أسهم في شركة كانتور)

شكرًا لك. إذا جمعتُ البيانات المتعلقة بـ HBR، بما في ذلك إجمالي المبالغ المقتطعة من الشركة، وبرنامج Medicaid، وبرنامج Medicare لبقية العام، وارتفاع سوق التأمين الصحي بمقدار 100 نقطة أساس، فهذا يُشير إلى أن أداء Medicare في الربع الأول تجاوز توقعاتك بحوالي 370 نقطة أساس. هل هذا هو التفسير الصحيح، أم أن بيانات HBR الموحدة تحركت ضمن النطاق المتوقع؟ أفهم أن هناك تغييرًا في البرنامج بين عامي 2025 و2026، لكن الانحدار الضمني في الجزء D وبرنامج Medicare المدمج كبير بالنسبة لي، إذ يبدو أنه 1100 نقطة أساس. هل يمكنك تزويدنا بمزيد من التفاصيل حول سبب ثقتك في أن الانحدار سيكون حادًا جدًا في الجزء D؟ شكرًا لك.

درو آشر (نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي)

أجل، لا توجد أسئلة جيدة. دعني أطرحها بترتيب عكسي. نعم، أنت محق. من المفترض أن يكون منحنى أداء قطاع الرعاية الصحية (Medicare) أكثر حدة هذا العام، لكن هذا يعود في الواقع إلى ارتفاع نسبة برنامج وصفات الأدوية (PDP) التي تبلغ حوالي 25 مليار دولار من إيرادات هذا القطاع. ولدينا بيانات تعود إلى بداية الجزء د في عام 2006 فيما يتعلق بتأثير تغييرات المزايا وكيفية حساب هذا المنحنى. لذا أشعر بتفاؤل كبير حيال بداية العام في برنامج وصفات الأدوية. وهذا يقودنا إلى سؤالك حول أداء قطاع الرعاية الصحية ككل. لقد تجاوزنا التوقعات، وبالتأكيد تجاوزناها في الربع الأول، ليس بالقدر الذي حسبته، لكننا سعداء بمساهمة كل من برنامج الرعاية الصحية (Medicare Advantage) وبرنامج وصفات الأدوية (PDP) في هذا الأداء المتميز في الربع الأول. وكما ذكرت سارة، افترضنا العودة إلى افتراضاتنا السابقة للربع الثالث والثاني والرابع، مع أننا سنواصل بالطبع العمل على تحسين أداء كلا النشاطين ليتجاوز حتى التوقعات الحالية. لذا نأمل أن يساعد ذلك في فهم سياق الربع.

المشغل

شكراً لكم. وسؤالنا الأخير اليوم من سكوت فادال من غولدمان ساكس. تفضل.

سكوت فادال (محلل أسهم في غولدمان ساكس)

مرحباً، شكراً. صباح الخير. أردت فقط الاستفسار عن الجزء د، وإذا أمكنكم توضيحه أكثر قليلاً حول برنامج التأمين الصحي المحدود (LIS) مقارنةً بالبرامج الأخرى، وربما أولاً، ما هي تركيبة العضوية في نهاية الربع الأول؟ أحد الأمور التي نتابعها هو التباين في اتجاهات الإنفاق والاستخدام في الصيدليات المتخصصة بين لاس فيغاس وخارجها منذ تطبيق برنامج التأمين الصحي الفردي (IRA)، وكيف يتم تحديث درجات المخاطر بناءً على ذلك من قبل نظام معلومات الصيدليات (CNS)؟ وبمناسبة دخولنا الربع الأول، ما مدى وضوح هذا التباين؟ هل ترون تقارباً بين البرنامجين فيما يتعلق باتجاهات الإنفاق، أم لا يزال هناك تباين كبير؟ وكيف تؤثر درجات المخاطر على ذلك؟ شكراً. نعم، أسئلة جيدة. تتعلق بأعمالنا في برنامج وصفات الأدوية (PDP). إذن، نحن نمثل حوالي الثلث في منتجنا الأساسي، وهو في جوهره دعم ذوي الدخل المنخفض، وحوالي الثلث في برنامج دعم ذوي الدخل المنخفض، وحوالي الثلثين في المنتج المُحسّن، والذي يُمثل في الغالب غير ذوي الدخل المنخفض. وكما تفضلت، فيما يتعلق بدوافع حساب التقاعد الفردي (IRA) ومدى انطباق الحد الأقصى للنفقات الشخصية، لاحظنا سلوكيات مختلفة لدى غير ذوي الدخل المنخفض مقارنةً بغيرهم ممن يتلقون دعم ذوي الدخل المنخفض، والذين لطالما تمتعوا بحماية كاملة لتقاسم التكاليف. لذا، لا تزال هذه الاتجاهات مرتفعة للغاية لدى غير ذوي الدخل المنخفض. أعني أن الأعضاء يستفيدون بشكل أساسي، وبصراحة، تستفيد شركات الأدوية أيضًا من الحد الأقصى للنفقات الشخصية البالغ 2000 دولار. والخبر السار هو أننا لاحظنا أنه في عام 2025، تمكنا من تجاوز ذلك، وحققنا هامش ربح قبل الضريبة بنسبة 30%، ولكننا امتلكنا هذه البيانات لتحديد عروض الأسعار، وبصراحة، وضعنا توقعات لعام 2026 بافتراض استمرار الاتجاه المرتفع للغاية لغير ذوي الدخل المنخفض، وخاصة في الصيدليات المتخصصة. وهذا ما ينعكس في توقعاتنا وعروض أسعارنا. ولا يزال هذا الاتجاه مرتفعًا للغاية. لقد تمكّنا من الحدّ منه إلى حدٍّ ما، ولكنه لا يزال رقمًا مطلقًا مرتفعًا جدًا، وإن لم يكن بالارتفاع الذي افترضناه في توقعاتنا. لذا، أنت مُحقٌّ بشأن تغيير النموذج. لقد اقترحنا أن يُسرّع النموذج من إدراك تأثير حساب التقاعد الفردي، لا سيما على السكان من غير ذوي الدخل المنخفض. لم يُؤخذ بهذا الاقتراح. ستُدمج هذه البيانات تلقائيًا في نموذج المخاطر، ولكن ليس في عام 2027. ولهذا السبب نعتقد أن الدعم المباشر سيرتفع بشكل ملحوظ مرة أخرى مع اقتراب عام 2027. لذا، كان أداء عام 2026 جيدًا حتى الآن. ونحن متفائلون بشأن مواصلة تنفيذ خطة التنمية الشخصية ونعتقد أننا على أتمّ الاستعداد لعام 2027.

المشغل

شكراً لكم. وبهذا نختتم جلسة الأسئلة والأجوبة. أود أن أترك المجال لسارة لندن لإلقاء كلمتها الختامية.

سارة لندن (الرئيسة التنفيذية)

شكرًا روكو. وشكرًا لكم جميعًا على انضمامكم إلينا هذا الصباح وعلى اهتمامكم بشركة سينتين. لقد بدأنا عام 2026 بزخم قوي، ونتطلع إلى إطلاعكم على تطورات أعمالنا خلال الأشهر القادمة. زملائي في سينتين، شكرًا لكم على هذا الحماس. أنا متحمس لرؤية ما يمكننا تقديمه لأعضائنا وعملائنا ومساهمينا هذا العام وفي المستقبل. شكرًا لكم جميعًا.

المشغل

شكرًا لكم. بهذا نختتم مكالمة المؤتمر لهذا اليوم. نشكركم جميعًا على حضوركم عرض اليوم. يمكنكم الآن إغلاق خطوطكم ونتمنى لكم يومًا سعيدًا.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.