ناقشت مجموعة هاميلتون للتأمين (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: HG ) يوم الجمعة نتائجها المالية للربع الأول خلال مكالمة الأرباح. النص الكامل للمكالمة مُدرج أدناه.

يتم تشغيل هذا المحتوى بواسطة واجهات برمجة تطبيقات Benzinga. للحصول على بيانات مالية شاملة ونصوصها، تفضل بزيارة https://www.benzinga.com/apis/ .

يمكنكم الاطلاع على تفاصيل مكالمة الأرباح كاملةً على الرابط التالي: https://events.q4inc.com/attendee/576265946

ملخص

أعلنت مجموعة هاميلتون للتأمين المحدودة عن أداء قوي في الربع الأول من عام 2026 بصافي دخل قدره 134 مليون دولار وعائد سنوي على حقوق الملكية بنسبة 19٪.

أكدت الشركة على نهجها المنضبط في الاكتتاب على الرغم من أسعار السوق التنافسية، مع التركيز على الربحية بدلاً من النمو من أجل النمو بحد ذاته.

ارتفعت إجمالي أقساط التأمين المكتتبة بنسبة 11% لتصل إلى 940 مليون دولار، مع نمو ملحوظ في إعادة التأمين ضد الحوادث والخطوط المتخصصة.

أطلقت الشركة شركة جديدة لإعادة التأمين على الحوادث لدعم النمو المستهدف وتوفير دخل إضافي من الرسوم.

أكدت الإدارة على استراتيجيتها للحفاظ على أداء قوي في مجال الاكتتاب وسط التوترات الجيوسياسية العالمية والضغوط التضخمية.

بلغ إجمالي دخل الاستثمار 94 مليون دولار، مدفوعًا بعائد بنسبة 4.3٪ من صندوق تو سيجما هاميلتون.

أعلنت مجموعة هاميلتون للتأمين المحدودة عن توزيع أرباح خاصة بقيمة 200 مليون دولار، وأعادت شراء أسهم بقيمة 20 مليون دولار، مما يعكس الإدارة الفعالة لرأس المال.

النص الكامل

المشغل

أهلاً بالجميع. نشكركم على انضمامكم إلينا، ونرحب بكم في مكالمة أرباح الربع الأول من عام 2026 لمجموعة هاميلتون للتأمين المحدودة. بعد الكلمة الافتتاحية، سنفتح باب الأسئلة والأجوبة. إذا رغبتم في طرح سؤال، يرجى الضغط على زر النجمة (*) لرفع أيديكم. ولإلغاء سؤالكم، اضغطوا على زر النجمة (*) مرة أخرى. للتذكير، سيتم بث هذه المكالمة عبر الإنترنت، وستكون متاحة أيضاً لإعادة المشاهدة عبر الروابط الموجودة على موقع علاقات المستثمرين في هاميلتون. سأترك الآن إدارة المؤتمر لداريان نيفيراتوس، رئيس علاقات المستثمرين. تفضل داريان.

داريان نيفيراتوس (رئيس قسم علاقات المستثمرين)

شكرًا للمشغل. مرحبًا بالجميع، وشكرًا لانضمامكم إلى مكالمة الأرباح. قبل أن نبدأ، يُرجى ملاحظة أن بعض التصريحات التي ستُدلى خلال هذه المكالمة تُعتبر تصريحات استشرافية بالمعنى المقصود في قانون إصلاح التقاضي بشأن الأوراق المالية الخاصة لعام 1995. تخضع هذه التصريحات لمخاطر وشكوك قد تؤدي إلى اختلاف النتائج الفعلية اختلافًا جوهريًا عن تلك التي نوقشت. هذه المخاطر مُفصّلة في بيان أرباحنا وملفاتنا لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. سنشير أيضًا إلى بعض المقاييس المالية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP)، والتي تمّت مطابقتها مع أكثر المقاييس المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) قابليةً للمقارنة مباشرةً في بيان أرباحنا والملحق المالي المتاح على موقعنا الإلكتروني investors.hamiltongroup.com. الآن، سأقدم لكم المديرين التنفيذيين لشركة هاميلتون اللذين يقودان مكالمة اليوم، وهما بينا ألبو، الرئيسة التنفيذية للمجموعة، وكريغ هاوي، المدير المالي للمجموعة. ينضم إلينا أيضًا أعضاء آخرون من فريق إدارة هاميلتون. مع ذلك، سأترك المجال لبينا.

بينا ألبو (الرئيس التنفيذي للمجموعة)

شكرًا لك يا داريان، وأهلًا وسهلًا بالجميع. اسمحوا لي أن أبدأ بالترحيب بكم في مكالمة هاملتون الهاتفية الخاصة بأرباح الربع الأول من عام 2026. نحن سعداء للغاية بأدائنا هذا الربع، لا سيما في ظل بيئة اقتصادية وجيوسياسية عالمية أصبحت أكثر تعقيدًا وتقلبًا، وسوق تأمين لا يزال يشهد منافسة شديدة. لا تزال أسعار التأمين في مختلف قطاعات الصناعة تتعرض لضغوط، لذا فإن الانضباط في الاكتتاب يحتل مكانة مركزية. في هذا السياق، نواصل التزامنا بثقافتنا الراسخة في إدارة دورة الأعمال هذا الربع. قمنا بتغطية الأعمال التي أردنا تغطيتها بأسعار تلبي متطلبات العائد لدينا، وتخلينا عن الأعمال التي لا تلبيها. نعتقد أن التمسك بهذا النهج المنضبط سيساعدنا على الاستمرار في تحقيق النتائج التي حققناها منذ طرح أسهمنا للاكتتاب العام في عام 2023. وفي هذا الصدد، حققت هاملتون نتائج قوية للغاية في الربع الأول بصافي دخل بلغ 134 مليون دولار، أي ما يعادل عائدًا سنويًا على متوسط حقوق الملكية بنسبة 19%. استندت هذه النتيجة إلى نسبة خسائر استنزافية بلغت 54.5%، ودخل استثماري قوي قدره 94 مليون دولار، ونمو مدروس مع زيادة إجمالي الأقساط المكتتبة بنسبة 11% خلال الربع. ورغم أن هذا النمو كان أكثر اعتدالًا من الفترات السابقة، إلا أنه كان انتقائيًا وموجهًا ومتوافقًا تمامًا مع الرؤية التي شاركناها معكم في الربع الماضي. دعوني أبدأ ببعض الملاحظات العامة حول السوق قبل أن أستعرض نتائج قطاعاتنا، بدءًا بتجديدات إعادة التأمين. وكما تعلمون، فقد أثرت المستويات القياسية لرأس مال القطاع، سواء التقليدي أو المرتبط بسندات التأمين البديلة (ILS)، وخسائر الكوارث التي يمكن التحكم بها، على تجديدات الأول من أبريل، والتي شملت في معظمها إعادة تأمين الممتلكات ضد الكوارث في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. ورغم أن هذه المنطقة لا تشكل جزءًا كبيرًا من محفظتنا، فقد شهدنا استمرارًا للأسعار التنافسية التي شهدناها في الأول من يناير، وكانت النتائج متوافقة بشكل عام مع التوقعات. ومع ذلك، ورغم تراجع مستويات الأسعار، إلا أنها ظلت كافية لتغطية المخاطر، وظلت الهياكل والشروط والأحكام سليمة إلى حد كبير. كما كانت التجديدات الأخرى في الربع خارج هذه المنطقة تنافسية أيضًا، لكننا كنا راضين عن المحفظة التي كتبناها والعقود التي أبرمناها. أما بالنسبة لتجديدات منتصف العام القادمة، والتي تعتمد بشكل كبير على العقارات، ونظرًا لمراكز رأس المال القوية، نتوقع أن يكون ضغط الأسعار مماثلاً لما شهدناه حتى الآن هذا العام. من المهم ملاحظة أن هذا التراجع يأتي بعد مستويات قياسية، لذا نتوقع أن تظل هوامش الربح، لا سيما في محفظتنا التي تركز بشكل كبير على السوق الأمريكية، أعلى من عتباتنا في إعادة التأمين. سنواصل تنفيذ استراتيجيتنا المتمثلة في دعم عملائنا الرئيسيين الذين تربطنا بهم علاقة تجارية واسعة. مع ذلك، في ظل هذه الظروف، لا يُعد النمو لمجرد النمو هدفًا، على الأقل ليس هدفنا. إن الحفاظ على هوامش الربح، ونقاط الربط، والشروط والأحكام التي نتوقع أن تظل دون تغيير إلى حد كبير، لها أهمية أكبر بكثير، وستوجه هذه الفلسفة قراراتنا المتعلقة بالاكتتاب ومحفظتنا. بالانتقال إلى البيئة الجيوسياسية الأوسع، يُعد الصراع المستمر في الشرق الأوسط تذكيرًا آخر بحالة عدم اليقين الكامنة في مشهد المخاطر اليوم، مما له تداعيات على قطاعنا على مستوى خطوط الأعمال. بناءً على ما لاحظناه حتى الآن، تتركز الخسائر المؤمن عليها المباشرة بشكل أساسي في فئات التأمين المتخصصة مثل تأمين هياكل السفن والعنف السياسي، والتي نقوم بتغطيتها. ستستمر الخسائر طالما استمر النزاع، وقد تؤثر أيضًا على برامج إعادة التأمين مستقبلًا. في الوقت الحالي، بالنسبة لشركة هاميلتون، لا يزال تعرضنا للمخاطر تحت السيطرة، حيث كنا دائمًا حريصين على القدرة التي نوظفها في تلك المنطقة. قد يكون للنزاع في الشرق الأوسط تداعيات أوسع على قطاعنا، ولا سيما الضغوط التضخمية. سنواصل مراقبة هذا الأمر عن كثب وإجراء التعديلات اللازمة. بالانتقال إلى القطاعات، دعونا نلقي نظرة على نمو الإيرادات هذا الربع في برمودا والقطاع الدولي. في برمودا، التي جددت حوالي ثلث أعمالها خلال الربع الأول، بلغ إجمالي أقساط التأمين المكتتبة 497 مليون دولار، بزيادة قدرها 5% عن العام الماضي. جاء محرك النمو الأهم لدينا من إعادة تأمين المسؤولية. يُعزى جزء من هذا إلى برنامج "بيزنس باوند" في الأرباع السابقة، والجزء المتبقي من الأعمال المكتتبة خلال الربع حيث تمكنا من زيادة حصصنا المتواضعة في الحسابات التي لا تزال أسعارها الأساسية جذابة، بالإضافة إلى بعض الأعمال الجديدة. تبقى استراتيجيتنا في مجال تأمين المسؤولية دون تغيير. نركز على الشركاء الذين يتمتعون بثقافة قوية في الاكتتاب ومعالجة المطالبات، والذين يحافظون على معدلات احتفاظ صافية مجزية، والذين تربطنا بهم علاقات تجارية واسعة. وفي حال عدم توفر هذه الخصائص، فإننا نفضل عدم التعامل معهم. أود أيضًا تسليط الضوء على اتفاقية إعادة التأمين على المسؤولية المدنية التي أعلنّا عنها مؤخرًا، والتي تعكس نهجًا استباقيًا لإدارة رأس المال والمحفظة. يتيح هذا الهيكل لشركة هاميلتون دعم النمو المستهدف لإعادة التأمين على المسؤولية المدنية، مع توفير مصدر إضافي لدخل الرسوم. ستوفر الاتفاقية رأس مال إعادة التأمين على مدى عدة سنوات، مع أقساط مُتنازل عنها خلال مدة الاتفاقية، يُتوقع أن تبلغ حوالي 300 مليون دولار. سيناقش كريغ هذا الأمر بمزيد من التفصيل قريبًا. بالانتقال إلى إعادة التأمين على الممتلكات في برمودا، انخفضت الأقساط مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى أقساط إعادة التأمين غير المتكررة الكبيرة الناتجة عن حرائق كاليفورنيا في الربع الأول من عام 2025. لو استُثنيت أقساط إعادة التأمين هذه، لكانت تصنيفات إعادة التأمين على الممتلكات خلال الربع ثابتة إلى حد كبير، مما يعكس نهجًا منضبطًا في هذا السوق. نما خط إعادة التأمين المتخصص لدينا بنسبة 2.7%. لقد حققنا نموًا في حسابات معاهدات المخاطر المالية، سواءً الجديدة منها أو المتجددة، لكننا قلصنا حجم الحسابات متعددة الخطوط التي لم تكن جذابة بالقدر الكافي في جانب التأمين من محفظة برمودا لدينا. كما خفضنا حجم الاكتتابات في محفظة تأمين الممتلكات الكبيرة (D&F) نظرًا لعدم رضاؤنا عن التسعير. أما بالنسبة لقطاعنا الدولي الذي يضم شركتي هاميلتون جلوبال سبيشالتي وهاميلتون سيليكت إنترناشونال، فقد نما إجمالي الأقساط المكتتبة بنسبة 20% مقارنةً بالفترة السابقة، بدءًا من هاميلتون جلوبال سبيشالتي. وقد ارتفع إجمالي الأقساط المكتتبة بنسبة 20% مدفوعةً بفئات التأمين المتخصصة وتأمين المسؤولية، وتحديدًا في الفئات الأساسية مثل تأمين الحوادث والصحة وتأمين المسؤولية الطبية، والتي استفادت من بعض العوامل الموسمية في هذه الخطوط واستمرار الأرباح المستحقة من السنة التأمينية السابقة. في الوقت نفسه، قلصنا حجم الاكتتابات في وثائق تأمين الممتلكات وخطوط DNF حيث لاحظنا تخفيضات في الأسعار لم نكن على استعداد لدعمها. بشكل عام، لا تزال تقييمات التسعير وإطار الاكتتاب لدينا تشير إلى أننا مرتاحون للهوامش التي نحققها في الأعمال التي نكتبها، لكن فرقنا أصبحت أكثر انتقائية في العديد من الخطوط. وأخيرًا، بعض الكلمات عن هاميلتون سيليكت، منصتنا الإلكترونية الأمريكية (eNS). يشمل هذا النشاط جميع أنواع التأمين ضد المسؤولية، وقد نما بنسبة 17% خلال هذا الربع مدفوعًا بتأمين المسؤولية الزائدة، وتأمين المسؤولية العامة، وتأمين الشركات الصغيرة، حيث لا تزال شروط وأحكام التسعير جذابة. من ناحية أخرى، كان نمو خطوط التأمين المهني والطبي المهني محدودًا نظرًا لبيئة التسعير التنافسية بشكل عام خلال الربع، وقد أظهرت هاميلتون قدرة مستمرة على إدارة دورة الاكتتاب بشكل مناسب. وبينما لا يزال تدفق الطلبات جيدًا عبر العديد من المنتجات التي نصدرها، فقد التزمنا بربط المخاطر التي تستوفي متطلبات الاكتتاب والتسعير لدينا فقط. ونتيجة لذلك، تباين النمو المتبادل حسب الفئة، وهو ما نعتبره النتيجة الصحيحة في البيئة الحالية. بالنظر إلى الصورة الأوسع، فإن رسالتنا بسيطة. في حين أن السوق لا يزال يوفر فرصًا تجارية جذابة، إلا أن إدارة الدورة هي المفتاح. بعبارة أخرى، ليس هذا سوقًا يجب فيه كتابة كل فرصة، ولا سوقًا يجب فيه تشجيع نمو الإيرادات فقط. هذا سوق ستكون فيه المخاطر واختيار العملاء والقدرة على الانسحاب عوامل تمييز تضمن أداء الاكتتاب. إنه سوقٌ ينسجم مع نهج هاميلتون المدروس والمنضبط، وثقافتها التي تُعطي الأولوية للربحية المستدامة، والنمو الاستراتيجي، والاستخدام الأمثل لرأس المال. والآن، دعونا نترك المجال لكريغ ليُقدم لنا شرحًا مُفصلاً للنتائج المالية.

كريج هاوي (المدير المالي للمجموعة)

شكرًا لكِ بينا، وأهلًا بالجميع. حققت هاميلتون بداية قوية لعام 2026 بصافي دخل بلغ 134 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل 1.31 دولار أمريكي للسهم المخفف، وعائد سنوي على متوسط حقوق الملكية بنسبة 19%. في الربع الأول من عام 2026، بلغ دخلنا التشغيلي 167 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل 1.64 دولار أمريكي للسهم المخفف، مما حقق عائدًا تشغيليًا سنويًا على متوسط حقوق الملكية بنسبة 24%. للتذكير، لا يشمل دخلنا التشغيلي صافي الأرباح والخسائر المحققة وغير المحققة على الاستثمارات ذات آجال الاستحقاق الثابتة والاستثمارات قصيرة الأجل، بالإضافة إلى أرباح وخسائر صرف العملات الأجنبية، ولكنه يشمل نتائج صندوق تو سيجما هاميلتون. تُقارن هذه النتائج بشكل إيجابي مع نتائج الربع الأول من عام 2025، حيث سجلنا صافي دخل بلغ 81 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل 0.77 دولار أمريكي للسهم المخفف، ودخلًا تشغيليًا بلغ 49 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل 0.47 دولار أمريكي للسهم المخفف، وعائدًا سنويًا على متوسط حقوق الملكية بنسبة 14% لصافي الدخل و8% للدخل التشغيلي. بالانتقال إلى نتائج الاكتتاب للربع الأول من عام 2026، ارتفع إجمالي الأقساط المكتتبة إلى 940 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 843 مليون دولار أمريكي في نفس الفترة من العام الماضي، أي بزيادة قدرها 11%. اتبعت كل من منصاتنا - هاميلتون جلوبال سبيشالتي، وهاميلتون سيليكت، وهاميلتون ري - استراتيجية نمو مدروسة في المجالات التي تُحقق عوائد قوية، مع تقليص استثماراتها في الخطوط ذات العوائد المعدلة حسب المخاطر الأقل جاذبية، وذلك للحفاظ على الانضباط وتعزيز الربحية الإجمالية. حققت هاميلتون دخلاً من الاكتتاب قدره 58 مليون دولار أمريكي في الربع الأول، مقارنةً بخسارة اكتتاب قدرها 58 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من العام الماضي. بلغت النسبة المجمعة للمجموعة 89.8% مقارنةً بـ 111.6% في الربع الأول من عام 2025. في الربع الأول، تحسنت نسبة الخسائر إلى 56.9%، بانخفاض قدره 22.3 نقطة عن 79.2% في الفترة السابقة. ويُعزى هذا التحسن إلى عدم وجود خسائر ناجمة عن الكوارث في هذا الربع، مقارنةً بنحو 30 نقطة من خسائر الكوارث في الربع الأول من العام الماضي، والتي تعود في المقام الأول إلى حرائق كاليفورنيا. تم تعويض هذا جزئيًا بارتفاع نسبة الخسائر التراكمية إلى 54.5% مقارنةً بـ 51.9% في الفترة السابقة. وللتذكير، فإن هذه الزيادة في الخسائر التراكمية كانت ضمن التوقعات نظرًا لتوقعاتنا بنسبة 55% للعام 2026 بأكمله، وبعد تعديل عتبة الخسائر الكبيرة التي أعلنّا عنها في الربع الماضي. كما شهدنا تطورات سلبية من العام السابق بقيمة 14 مليون دولار أمريكي، مدفوعة بزيادة في احتياطيات جسر بالتيمور. ارتفعت نسبة المصروفات بمقدار 0.5 نقطة لتصل إلى 32.9% مقارنةً بـ 32.4% في الربع الأول من العام الماضي. ويعود هذا الارتفاع إلى زيادة تكاليف الاستحواذ، والتي تم تعويضها جزئيًا بانخفاض في مصروفات الاكتتاب الأخرى، والتي شملت مزايا من الإعفاء الضريبي القائم على الجوهر في برمودا ودخل رسوم الأداء من جهات خارجية. سأستعرض الآن نتائج الربع الأول حسب القطاعات. لنبدأ بالقطاع الدولي الذي يضم أعمالنا في مجال التأمين المتخصص، وهما هاميلتون جلوبال سبيشالتي وهاميلتون سيليكت. خلال الربع الأول من عام 2026، ارتفعت أقساط التأمين الدولية إلى 443 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 370 مليون دولار أمريكي، أي بزيادة قدرها 20%. ويعود هذا الارتفاع بشكل رئيسي إلى نمو فئات التأمين المتخصصة وتأمين المسؤولية. وبلغت إيرادات الاكتتاب الدولية 7 ملايين دولار أمريكي، وبلغت نسبة الخسائر المجمعة 97.5%، مقارنةً بإيرادات اكتتاب بلغت مليون دولار أمريكي ونسبة خسائر مجمعة بلغت 99.7% في الربع الأول من العام الماضي. ويعزى انخفاض نسبة الخسائر المجمعة بشكل أساسي إلى عدم وقوع خسائر ناجمة عن الكوارث خلال هذا الربع، بينما شهد الربع الأول من عام 2025 انخفاضًا بنحو 12 نقطة مئوية نتيجة حرائق كاليفورنيا. وقد تم تعويض هذا الانخفاض جزئيًا بنسب الخسائر التراكمية للعام الحالي والعام السابق، بالإضافة إلى نسبة المصروفات. وبلغت نسبة الخسائر التراكمية للعام الحالي 54.9%، أي بزيادة قدرها 2.8 نقطة مئوية عن الفترة السابقة. وكانت هذه الزيادة متوقعة. بالنظر إلى تغير مزيج أعمالنا والتغيير الكبير في عتبة الخسائر الذي أعلنّا عنه في الربع الماضي، ما زلنا نتوقع أن تبلغ هذه النسبة حوالي 54.5% للعام 2026 بأكمله. وكانت نسبة الخسائر المتناقصة في العام السابق غير مواتية بمقدار 1.4 نقطة بسبب زيادة تقدير احتياطي جسر بالتيمور. وارتفعت نسبة المصروفات بمقدار 2.1 نقطة لتصل إلى 41.2% مقارنةً بـ 39.1% في الربع الأول من العام الماضي. وكانت الزيادة مدفوعة بشكل أساسي بنسبة تكلفة الاستحواذ نتيجة لتغير مزيج الأعمال. سأنتقل الآن إلى قطاع برمودا الذي يضم شركتي هاميلتون ري وهاميلتون ري الولايات المتحدة، وهما الكيانان اللذان يُصدران أعمال إعادة التأمين بشكل رئيسي. في الربع الأول من عام 2026، نمت أقساط برمودا إلى 497 مليون دولار، ارتفاعًا من 473 مليون دولار، أي بزيادة قدرها 5%. وكانت الزيادة مدفوعة بشكل أساسي بفئات إعادة التأمين الجديدة والقائمة على الأعمال والمسؤولية. حققت برمودا إيرادات اكتتاب بلغت 51 مليون دولار أمريكي ونسبة خسائر مجمعة قدرها 81.8%، مقارنةً بخسائر اكتتاب بلغت 59 مليون دولار أمريكي ونسبة خسائر مجمعة قدرها 122.8% في الربع الأول من العام الماضي. ويعود انخفاض نسبة الخسائر المجمعة بشكل أساسي إلى عدم وجود خسائر ناجمة عن الكوارث خلال الربع، بينما شهد الربع الأول من عام 2025 خسائر ناجمة عن الكوارث بلغت حوالي 47 نقطة مئوية نتيجة حرائق كاليفورنيا. كما شهد قطاع برمودا انخفاضًا في نسبة المصروفات قابله جزئيًا ارتفاع في نسب الخسائر التراكمية للعام الحالي والعام السابق. فقد ارتفعت نسبة الخسائر التراكمية للعام الحالي في برمودا بمقدار 2.1 نقطة مئوية لتصل إلى 53.9% في الربع الأول مقارنةً بـ 51.8% في الربع الأول من العام الماضي. وكما ذكرتُ في قسم التأمينات الدولية، كان هذا الارتفاع متوقعًا نظرًا لتغير مزيج أعمالنا والتغيير الكبير في عتبة الخسائر الذي أعلنّا عنه في الربع الماضي. لا نزال نتوقع أن تبلغ نسبة الخسائر التراكمية في برمودا للعام الحالي حوالي 56% للعام 2026 بأكمله. وقد بلغت نسبة الخسائر التراكمية للعام السابق 3.6 نقطة، وهو انخفاض غير مواتٍ، نتيجةً لزيادة تقديرات احتياطي جسر بالتيمور. وانخفضت نسبة المصروفات في برمودا بمقدار 1.9 نقطة لتصل إلى 24.3% مقارنةً بـ 26.2% في الربع الأول من عام 2025، مدفوعةً بانخفاض نسبة مصروفات الاكتتاب الأخرى المتعلقة بالإعفاء الضريبي القائم على الجوهر في برمودا، وزيادة دخل رسوم الأداء من الأطراف الثالثة. وقد تم تعويض هذا الانخفاض جزئيًا بنسبة تكلفة الاستحواذ نتيجةً لتغير مزيج الأعمال. كما عكست نتائج قطاع برمودا أيضًا شركة إعادة التأمين الجانبية الجديدة الخاصة بنا في مجال تأمين المسؤولية، والتي أشارت إليها بينا في تعليقاتها. وتعزز هذه الشركة الجانبية قدرتنا على دعم اكتتاب إعادة التأمين على المسؤولية من خلال حلول رأسمالية قابلة للتطوير وفعالة، كما أنها توفر لهاملتون مصدرًا إضافيًا لدخل الرسوم. بدأت جلسات الاكتتاب المميزة للصندوق الجانبي في الربع الأول من عام 2026، وستستمر لعدة سنوات، ومن المتوقع أن يبلغ إجماليها حوالي 300 مليون دولار. ربما لاحظتم أن برمودا احتفظت بنحو 74% من إجمالي أقساطها المكتتبة في الربع الأول من عام 2026، مقارنةً بنسبة 79% في الربع الأول من عام 2025، مما يعكس قيمة الأقساط المتنازل عنها للصندوق الجانبي. أما بالنسبة لدخل الاستثمار، فقد بلغ صافي دخل الاستثمار الإجمالي للربع الأول 94 مليون دولار، مقارنةً بدخل استثمار قدره 167 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025. وحققت محفظة الدخل الثابت والاستثمارات قصيرة الأجل والنقد ربحًا قدره مليون دولار خلال الربع، مقارنةً بربح قدره 64 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025. للتذكير، تشمل هذه النتيجة الأرباح والخسائر المحققة وغير المحققة التي تُدرجها هاميلتون ضمن صافي الدخل كجزء من محفظة استثمارات التداول. بلغ عائد الأموال الجديدة 4.3% على استثمارات الدخل الثابت المشتراة خلال هذا الربع، وتبلغ مدة المحفظة الآن 3.7 سنوات. بلغ متوسط العائد حتى تاريخ الاستحقاق لهذه المحفظة 4.5% مقارنةً بـ 4.1% في نهاية عام 2025. وحقق صندوق تو سيجما هاميلتون عائدًا صافيًا قدره 93 مليون دولار أمريكي للربع الأول، أي ما يعادل 4.3%، مقارنةً بـ 104 ملايين دولار أمريكي أو 5.5% في الربع الأول من العام الماضي. وشكّل صندوق تو سيجما هاميلتون حوالي 38% من إجمالي استثماراتنا، بما في ذلك الاستثمارات النقدية، في 31 مارس 2026. وبالحديث عن إدارة رأس المال، للتذكير، أعلنا عن توزيع أرباح استثنائية بقيمة 200 مليون دولار أمريكي في فبراير، والتي تم دفعها في مارس. كما قمنا بإعادة شراء أسهم بقيمة 20 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2026. ولا يزال لدينا 159 مليون دولار أمريكي متبقية ضمن تفويضنا لإعادة شراء الأسهم. ويعكس كل من توزيع الأرباح الاستثنائية وعمليات إعادة شراء الأسهم التزامنا المستمر بالإدارة النشطة والفعّالة لرأس المال. بعد ذلك، لدي بعض التعليقات حول ميزانيتنا العمومية القوية. بلغ إجمالي الأصول 9.9 مليار دولار أمريكي في 31 مارس 2026، بزيادة قدرها 3% عن 9.6 مليار دولار أمريكي في نهاية عام 2025. وبلغ إجمالي الاستثمارات النقدية 5.9 مليار دولار أمريكي في 31 مارس. وبلغت حقوق المساهمين للمجموعة 2.7 مليار دولار أمريكي في نهاية الربع الأول. وبلغت القيمة الدفترية للسهم الواحد 27.42 دولارًا أمريكيًا في 31 مارس 2026، بزيادة قدرها 3% عن نهاية عام 2025 بعد تعديلها وفقًا لتأثير توزيعات الأرباح الخاصة التي دفعناها في مارس بقيمة دولارين أمريكيين للسهم الواحد. في الختام، نحن سعداء للغاية ببداية هاميلتون لهذا العام. لا تزال ميزانيتنا العمومية قوية، ونسب خسائرنا المتكررة تسير وفقًا لتوقعاتنا، ونعتقد أننا في وضع جيد لمواصلة تحقيق عوائد مجزية حتى مع تطور ظروف السوق. شكرًا لكم. والآن، نفتح باب الأسئلة.

المشغل

سنبدأ الآن جلسة الأسئلة والأجوبة. يُرجى الاكتفاء بسؤالين فقط. إذا رغبتم في طرح سؤال، اضغطوا على النجمة 1 لرفع أيديكم. ولإلغاء سؤالكم، اضغطوا على النجمة 1 مرة أخرى. نرجو منكم رفع سماعة الهاتف عند طرح الأسئلة لضمان جودة صوت مثالية في حال كتم الصوت. يُرجى إلغاء كتم صوت جهازكم. يُرجى الانتظار ريثما نُجهز قائمة الأسئلة والأجوبة. سؤالكم الأول من كريستيان جيتسوف من ويلز فارجو. خطكم مفتوح. تفضلوا.

كريستيان جيتسوف (محلل أسهم)

مرحباً، صباح الخير. سؤالي الأول يتعلق بحزب الاتحاد الديمقراطي. بينا، لقد أوضحتِ مدى خطورة الصراع مع إيران، ويبدو أنه قابل للإدارة، ولكن هل سعيتم إلى أي تطورات خلال الربع نفسه، أو من خلال خط CAT أو حزب الاتحاد الديمقراطي؟

بينا ألبو (الرئيس التنفيذي للمجموعة)

كريج، لماذا لا تتحدث أنت عن حزب الشعب الديمقراطي، وبعد ذلك يمكنني تغطية إيران أو بدء الحديث عنها.

كريج هاوي (المدير المالي للمجموعة)

حسنًا. لنبدأ بـ PYD. كان PYD حدثًا واحدًا، تحديدًا حادثة جسر بالتيمور. بلغت خسائره 14 مليون دولار، أي ما يعادل 2.4 نقطة. لذا، كان حدثًا واحدًا بكل معنى الكلمة. سأوضح بعض التفاصيل حول خسارة جسر بالتيمور التي وقعت عام 2024. تراوحت تقديرات خسائر القطاع في ذلك الوقت بين مليار و3 مليارات دولار. كنا قد وضعنا في البداية احتياطيًا متحفظًا عند الحد الأعلى لهذا النطاق، ولكن بعد تلقي ملاحظات مستمرة ومعلومات محددة حول تجديد العقود خلال عام 2025، أشارت التقديرات إلى خسائر في القطاع تبلغ 1.5 مليار دولار. لذلك، خفضنا احتياطينا إلى نطاق تقدير خسائر القطاع الذي يبلغ حوالي ملياري دولار. مع ذلك، في ضوء التسوية المعلنة مؤخرًا لتلك الخسارة، عدنا باحتياطياتنا إلى تقديرنا الأصلي للخسائر النهائية البالغ 38 مليون دولار. وقد أدى ذلك إلى زيادة تطوير الفترة السابقة لهذا الربع بمقدار 14 مليون دولار، أو 2.4 نقطة. في الربع الأول، لم نأخذ في الحسبان أي حق محتمل في الحلول محل الغير فيما يتعلق بهذه الخسارة. وكما تعلمون، لدينا سجل حافل بتحسن عام في خسائر العام السابق، وذلك في كل عام منذ تأسيس الشركة. لم يكن هناك أي تعويض لهذا التحسن في الربع الأول، حيث لم نُجرِ أي دراسات احتياطية خلاله. ولعلكم تذكرون أننا نجري دراساتنا الاحتياطية، أو تُستكمل، في الأرباع الثاني والثالث والرابع. والآن، تفضلي يا بينا، للحديث عن إيران.

بينا ألبو (الرئيس التنفيذي للمجموعة)

نعم، باختصار، فيما يتعلق بإيران في الربع الأول، كانت الخسائر ناتجة عن فئات التأمين المتخصصة التي نصدرها ضمن قطاعنا الدولي في لويدز. بالطبع، تشمل هذه الفئات بشكل أساسي تغطية العنف السياسي والإرهاب والتأمين البحري. نواصل تقديم بعض التغطيات الانتقائية في تلك المنطقة بأسعار مناسبة. لأننا نقدم منتجاتنا على الصعيد الدولي، لكننا نعي تمامًا حجم المخاطر التي نتعرض لها، وندرك جيدًا أن بعض مناطق العالم أكثر عرضة للصراعات من غيرها. لذلك نُعدّل مستوى تقبّلنا للمخاطر وفقًا لذلك، ونوفر الحماية الخارجية المناسبة. لكن في الربع الأول، جاءت الخسائر من التأمين المتخصص. والآن، كريغ، الكلمة لك.

كريج هاوي (المدير المالي للمجموعة)

نعم، فيما يخص الصراع في الشرق الأوسط. لم تصل خسائرنا في الربع الأول إلى عتبة الخسائر الكبيرة أو خسائر الكوارث الجديدة البالغة 10 ملايين دولار، ولم تتجاوزها. وكما ذكرت بينا، كانت هذه الخسائر مرتبطة بشكل أساسي بخطوط التأمين. ومع استمرار هذا الصراع، من المتوقع أن تستمر الخسائر. ونتوقع إدراج هذه الخسائر ضمن بند خسائر الكوارث لدينا مستقبلاً، بما يتماشى مع طريقة إعدادنا لتقديرات خسائرنا في أوكرانيا.

كريستيان جيتسوف (محلل أسهم)

فهمت، شكرًا لك. أما بالنسبة لسؤالي الثاني، هل يمكنك توضيح توقعاتك بشأن تجديدات التأمين في فلوريدا؟ يبدو أن الأسعار ستنخفض بنسبة تتراوح بين 1 و2%، مشابهةً لنسبة 1:1، ولكن هناك العديد من الإصلاحات في قوانين المسؤولية التقصيرية، والتي ربما تُساهم في تحسين اتجاهات الخسائر. فكيف تتوقعون النمو هناك؟ بالنظر إلى ديناميكيات الأسعار الحالية؟

بينا ألبو (الرئيس التنفيذي للمجموعة)

نعم، سأختار هذا الشخص. لذا، فإن تجديدات العقود بنسبة 6:1 القادمة مدفوعة بشكل كبير بسوق فلوريدا، بينما تجديدات العقود بنسبة 7:1 مدفوعة بشكل كبير بالحسابات الوطنية. أما بالنسبة لسوق فلوريدا فقط، فهو لا يمثل جزءًا كبيرًا من محفظتنا، ولا أتوقع أن يتغير ذلك في تجديد العقود بنسبة 6:1 القادم. مع ذلك، نستخدم شركة ADA Re، ذراعنا الاستثماري الخارجي، لخدمة تجديدات العقود في فلوريدا، وستكون هذه هي الآلية التي سنستخدمها لتلبية احتياجات فلوريدا في هذا التجديد أيضًا. ينصب تركيزنا بشكل أساسي على العملاء الرئيسيين في تجديدات العقود بنسبة 7:1، وهم عملاء تربطنا بهم علاقات تجارية واسعة. لذلك، نتوقع أن تكون الأسعار في منتصف العام مماثلة لما كانت عليه في جميع الفئات. لكننا نتوقع أيضًا أن تبقى الشروط والأحكام ونقاط الربط ثابتة إلى حد كبير. وللتذكير فقط، فإن الأسعار، كما ذكرت سابقًا، تأتي من مستويات قياسية. كما تعلمون، بعد إعادة ضبط السوق، ارتفعت الأسعار بشكل ملحوظ. لذا، حتى مع بعض ضغوط الأسعار عند نسبة 7:1، نتوقع أن تكون المعدلات على الحسابات التي نجددها أكثر من كافية.

كريستيان جيتسوف (محلل أسهم)

شكرًا لك.

المشغل

سؤالنا التالي من دانيال كوهين من شركة بي إم أو كابيتال ماركتس. خطك مفتوح. تفضل.

دانيال كوهين (محلل أسهم)

صباح الخير. سؤالي الأول يتعلق بتحديثات حول برنامج هاميلتون سيليكت. كما تعلمون، نسبة 17% لا تزال نتيجة قوية جدًا. أتساءل فقط، هل هذه هي نقطة الضعف الوحيدة التي ترونها، وهل تقتصر نقاط ضعفكم على التأمين المهني فقط؟ أيضًا، أود الاستفسار عن أي تحديثات بخصوص طرح برنامج ENS للتأمين على الممتلكات للشركات الصغيرة والمتوسطة التي تتابعونها. شكرًا لكم.

بينا ألبو (الرئيس التنفيذي للمجموعة)

بالتأكيد، سأقبل ذلك. نعم. نحن سعداء للغاية بالتطور المستمر لمنصة هاميلتون سيلكت. كما ذكرنا، كان نمونا بشكل أساسي في تأمينات المسؤولية المدنية، أي تأمينات المسؤولية المدنية الزائدة، ومنتجات المسؤولية المدنية العامة، والمقاولين، والشركات الصغيرة. ما زلنا نشهد شروطًا وأحكامًا وأسعارًا جيدة جدًا، بينما انخفضت أعمالنا في سيلكت، كما ذكرت، في التأمينات الطبية والمهنية لأننا لم نكن راضين عن الأسعار السائدة. بدأنا للتو إطلاق تأمينات الممتلكات، وهذا آخر تحديث للربع الثاني. لكن أعتقد أن ما يمكننا قوله بشكل عام عن تأمينات الممتلكات في سوق التأمينات الاجتماعية هو فيما يتعلق بالحسابات الكبيرة، والأعمال المشتركة والمتعددة الطبقات. لا نغطي هذا النوع من التأمينات في سيلكت، لكننا نراه في المجموعة ككل. وكما ذكرت في المكالمة، نشهد ضغوطًا على الأسعار، ونتيجة لذلك، خفضنا حجم أعمالنا. إذا لم نرَ أن الطلب يتجاوز الحد الأدنى المطلوب، فلن نغطيه في أعمال تأمينات الممتلكات الصغيرة والمتوسطة، والتي نغطيها أيضًا في هاميلتون جلوبال سبيشالتي. وسنركز عليها في سيلكت. نلاحظ أن الأسعار لا تزال ثابتة، لذا سيكون لدينا المزيد لنقدمه بشأن إطلاق عقاراتنا في الربع الثاني في مواقع مختارة خلال الربع الثاني.

دانيال كوهين (محلل أسهم)

حسنًا، شكرًا. وربما سؤال متابعة بخصوص الاحتياطيات. هل طرأ أي تغيير على عملية المراجعة؟ أعلم أنكم دائمًا ما تُصدرون تقريرًا ربع سنويًا عن تخصصات التأمين على الممتلكات والمسؤولية، ولكن في الربع الأخير، كان هناك بعض التحسن، والآن يبدو أنه لم يطرأ أي تغيير يُذكر خارج بالتيمور. فهل طرأ أي تغيير هناك، أم أنني أسيء فهم الأمر؟ شكرًا لكم.

كريج هاوي (المدير المالي للمجموعة)

سؤال وجيه. لم يتغير شيء يُذكر. ما زلنا نجري دراسات احتياطيات التأمين ضد الحوادث أو نُكملها في الربع الثاني، والتأمينات المتخصصة في الربع الثالث، وتأمينات الممتلكات في الربع الرابع. ولا نتوقع أن نشهد تغييرات كبيرة في الربع الأول بعد الانتهاء من الدراسة الكاملة في نهاية العام ومقارنتها بآراء الخبراء الاكتواريين الخارجيين في نهاية العام. لذا، لا نتوقع تغييرات كبيرة في الربع الأول. وكما ذكرت، فإن الشيء الوحيد الذي لاحظناه في هذا الربع هو معلومات جديدة حصلنا عليها بشأن تسوية جسر بالتيمور. وهذا هو سبب اعتمادنا على بيانات الفترة السابقة.

دانيال كوهين (محلل أسهم)

وهل كان هناك أي شيء غير عادي في الربع السابق من العام؟ أعتقد فقط عندما ننظر إلى، كما تعلمون، الوضع الإيجابي في العام الماضي.

كريج هاوي (المدير المالي للمجموعة)

دانيال. أجل، آسف يا دانيال. الشيء الوحيد الذي أود قوله هو أننا نتفاعل بسرعة مع المعلومات الجديدة التي نراها. لذا، إذا حدث شيء ما خلال ربع سنة، خارج نطاق دراساتنا الاحتياطية، فسنتفاعل معه بسرعة، ولكن يجب أن تكون هذه المعلومات جديدة وإضافية لنتمكن من التفاعل.

دانيال كوهين (محلل أسهم)

حسناً، هذا منطقي. ثم ربما فيما يتعلق بإيرادات رسوم الطرف الثالث في برمودا، هل هناك تحديث بشأن معدل التشغيل الفصلي المتوقع بعد إنشاء الشركة التابعة، أم أن التوقعات لا تزال كما هي؟

كريج هاوي (المدير المالي للمجموعة)

لا. سأشارككم التفاصيل. يتكون ذلك من عنصرين: إيرادات الرسوم. لا يزال لدينا إيرادات رسوم أداء من شركة آدا ري، وهي منصتنا لتأمين الممتلكات ضد الكوارث الطبيعية. هذا التطور الإيجابي الناتج عن انخفاض خسائر الكوارث في العام الماضي لا يزال مستمراً هذا العام. ويتم تتبع ذلك كمصروف مقابل ضمن مصاريف الاكتتاب الأخرى. أما بالنسبة لتأمين المسؤولية المدنية الجديد، فستظهر إيرادات الرسوم هذه كعمولات أرباح، وستُستخدم هذه العمولات لتعويض نسبة تكلفة الاستحواذ. وهذا مشابه لطريقة تعاملنا مع عمولات الأرباح الأخرى اليوم.

دانيال كوهين (محلل أسهم)

شكرًا لك.

المشغل

سؤالنا التالي من باتريك مارشال من سيتي. خطك مفتوح. تفضل.

باتريك مارشال (محلل أسهم)

مرحباً، صباح الخير. السؤال الأول، ما مدى قلقنا بشأن الآثار الجانبية لتسارع انخفاض أسعار العقارات فيما يتعلق بتقديرات علاوة العقارات وأسعار التجديد في منتصف العام؟

بينا ألبو (الرئيس التنفيذي للمجموعة)

أجل، شكرًا لك. سأقبل ذلك. إنه رد سريع. لا نتوقع أي تعديلات جوهرية نتيجة لذلك. لا يزال هذا الخط مربحًا للغاية بالنسبة لنا.

باتريك مارشال (محلل أسهم)

حسنًا. وهل هناك أي علاقات جوهرية بين وكلاء إدارة التأمين قد تؤثر على حجم المبيعات إذا استمرت اتجاهات الأسعار؟

بينا ألبو (الرئيس التنفيذي للمجموعة)

سأقبل ذلك أيضًا يا باتريك، شكرًا لك. كما تعلم، فقط من باب التوضيح، نحن نتعاقد مع نسبة من عملائنا، وخاصةً في شركة هاميلتون جلوبال سبيشالتي، عبر ما يُعرف بوكلاء التأمين أو وكالات إدارة التأمين العامة. صحيح. هذه طريقة شائعة للاستحواذ في سوق لويدز. مع ذلك، فإن غالبية علاقاتنا طويلة الأمد، علاقات مجرّبة وموثوقة. لا توجد بين علاقاتنا مع وكالات إدارة التأمين العامة أي علاقات ذات حجم أو معايير تتطلب منا، كما تعلم، توقع أي تعديلات كبيرة في الأقساط. ولدينا آلية إشراف ورقابة وحوكمة صارمة للغاية لهذه العلاقات. آمل أن تكون هذه الإجابة وافية.

باتريك مارشال (محلل أسهم)

أجل. شكرًا لك. سؤال أخير، إن أمكنني طرحه. هل من الممكن أن يؤدي التدهور السريع في أساسيات بعض الأسواق إلى جعل النمو غير العضوي أكثر صعوبة في الوقت الحالي؟

بينا ألبو (الرئيس التنفيذي للمجموعة)

في هذه المرحلة من السوق؟ كما ذكرتُ خلال المكالمة، إنه سوقٌ مُتمايز. ما زلنا نرى فرصًا في عددٍ من فئات التأمين التي نُصدرها، وسنواصل تركيز جهودنا على تلك الفئات التي لا تزال عوائدها المُعدّلة حسب المخاطر جذابة، أما في حال لم تصل العوائد إلى الحد الأدنى المطلوب، فسنُخفّض تصنيفاتنا في تلك الفئات. لذا، فالسوق ليس مُوحّدًا، بل مُتمايز. وأعتقد أن هذا هو المجال الذي يتألق فيه مُكتتبونا في اختيار المخاطر، مع توظيف رأس المال بشكلٍ مُناسب. لذلك، نشعر بالراحة في هذا السوق وفي التعامل معه حاليًا.

باتريك مارشال (محلل أسهم)

نعم، كان سؤالي موجهاً أكثر نحو... عذراً، ربما لم أوضح الأمر جيداً. النمو غير العضوي.

بينا ألبو (الرئيس التنفيذي للمجموعة)

النمو غير العضوي، معذرةً. نعم. لذا، أعتقد أنه طالما نحن على هذا النحو، هل تسأل عن طموحاتنا في النمو غير العضوي أم عن طموحات أخرى؟ للتوضيح فقط، أود أن أقول...

باتريك مارشال (محلل أسهم)

أوافقك الرأي. لكنني مهتم بمعرفة رأيك بشكل أوسع، سواءً في مجال الصناعة ككل أو في النمو غير العضوي. أرحب بذلك أيضاً.

بينا ألبو (الرئيس التنفيذي للمجموعة)

حسنًا. إذًا تقصد نموًا غير عضوي أوسع. لقد شهدنا ذلك بالفعل خلال عام 2025. أعتقد أن الأسواق التي تُعاني في سبيل تحقيق نمو في محافظها الاستثمارية قد تستمر في البحث عن فرص نمو غير عضوي خلال عام 2026. وهذا ليس بالأمر المستبعد. أما بالنسبة لنا، فقد قمنا بعملية استحواذ واحدة على الأقل خلال فترة عملي في هاميلتون. وكانت تلك العملية بمثابة نقطة تحول بالنسبة لنا. معاييرنا للنمو غير العضوي عالية للغاية، وستبقى كذلك. ما زلنا نشعر بثقة كبيرة حيال فرصنا في النمو غير العضوي والعضوي.

باتريك مارشال (محلل أسهم)

حسناً، شكراً جزيلاً لك.

المشغل

سؤالنا التالي من تومي ماكجوينت من محطة KBW. خطك مفتوح. تفضل.

تومي ماكجوينت (محلل أسهم)

مرحباً، صباح الخير. أدى ازدياد تنوع أعمال التأمين على المسؤولية المدنية إلى ارتفاع نسبة تكلفة الاستحواذ على أساس سنوي. هل يُعدّ المستوى الذي وصلنا إليه في الربع الأول معدلاً جيداً للاعتماد عليه مستقبلاً، أم أنه من المحتمل أن ترتفع هذه النسبة أكثر مع استمرار نمو أعمال التأمين على المسؤولية المدنية بوتيرة أسرع من أعمال التأمين على الممتلكات؟

كريج هاوي (المدير المالي للمجموعة)

مرحباً تومي، معك كريغ. شكراً على سؤالك. كما تعلم، أعتقد أن معظم هذا التغيير يعود إلى تنوع مزيج الأعمال. حسناً، دعنا نستعرض القطاعين. إذا نظرنا إلى برمودا، نجد أن برمودا تُغطي حوالي ثلث أعمالنا. في الربع الأول، غطينا المزيد من أعمال التأمين المتخصصة وتأمين المسؤولية المدنية، وقلصنا أعمال تأمين الممتلكات، على سبيل المثال. مع ذلك، إذا نظرنا إلى الوضع، فرغم أن نسبة مصاريف الاستحواذ تبدو أعلى من الربع الأول مقارنةً بالعام الماضي، إلا أنها في الربع الرابع من عام 2025، كانت متوافقة تماماً مع توقعاتنا لهذا المزيج من الأعمال. ولا نتوقع أن يتغير مزيج الأعمال كثيراً في برمودا. أما على الصعيد الدولي، فقد غطينا المزيد من الأعمال المتخصصة خلال هذه الفترة مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. على سبيل المثال، كما ذكرت بينا، غطينا المزيد من أعمال تأمين الحوادث والصحة، أي ما يقارب ضعف ما غطيناه قبل عام، وهذا يتطلب نسبة مصاريف استحواذ أو عمولة أعلى. وبالمثل، قمنا بتغطية عدد أقل من العقارات، مما أدى بدوره إلى انخفاض نسبة التكلفة. لذا، يعتمد الأمر على مزيج الأعمال. وهذا هو العامل الرئيسي المؤثر على نسبة مصاريف الاستحواذ. وينطبق الأمر نفسه على نسب الخسائر التي ذكرناها سابقًا. فلكل نوع من أنواع التأمين نسبة خسائر خاصة به، ولدينا معيار خسارة منفصل لكل نوع. وينطبق الأمر نفسه على مصاريف الاستحواذ. ومن المؤشرات التي نرى فيها إمكانية تحقيق فائدة محتملة تحسين نسبة مصاريف الاكتتاب الأخرى، وهو أمر تمكنا من تحقيقه سنويًا منذ عام ٢٠١٩.

تومي ماكجوينت (محلل أسهم)

شكرًا. وبالحديث عن تصنيفات إعادة التأمين على الممتلكات في الربعين الثاني والثالث، هل يمكنك التحدث قليلًا عن مزيج حساباتك، من حيث ما إذا كان العديد من الأطراف المقابلة التي تتفاوض معها قد تأثرت بخسائر العام الماضي؟ أم لم تتأثر؟ ما هو مستوى أعمالك التأمينية عادةً، هل هي في مستوى عالٍ أم منخفض؟ ربما يمكنك تزويدنا ببعض المقاييس التي تساعدنا على فهم قدرتك على كتابة وتنمية أعمال إعادة التأمين على الممتلكات. ثم بالنسبة للتجديدات القادمة،

بينا ألبو (الرئيس التنفيذي للمجموعة)

التجديدات القادمة هي لفئتي الستة والسبعة، وتغطي فئة الستة بشكل رئيسي ولاية فلوريدا. لا أتوقع تغييرًا في تغطيتنا المحلية في فلوريدا، فهذا من اختصاص شركة إدريس الثمانية التابعة لنا. أما بالنسبة لفئة السبعة، التي تمثل أعمال الحسابات الوطنية، فسنقوم بدراسة شاملة لجميع المستويات، ودعم عملائنا حيثما يكون ذلك مناسبًا لنا، وحيث نحقق عوائد مناسبة معدلة حسب المخاطر. وفي سياق علاقتنا التجارية الواسعة، لا نسعى وراء المستويات الأدنى أو التغطيات الإجمالية. لذا، نحاول الالتزام بمعاييرنا في الاكتتاب، والتي تشمل قاعدة عملاء واسعة في المستويات التي نتمتع فيها بأسعار مناسبة للمخاطر.

تومي ماكجوينت (محلل أسهم)

شكرًا لك.

المشغل

للتذكير، إذا رغبتم في طرح سؤال أو الانضمام إلى قائمة الانتظار، يُرجى الضغط على النجمة ١ لرفع يدكم. سؤالنا التالي من مات كارليتي من فريق سيتيزنز. خطكم مفتوح.

مات كارليتي (محلل أسهم)

شكرًا. صباح الخير. تمت الإجابة على معظم أسئلتي. لديّ استفسار بسيط بخصوص الأرقام. بينا، أعتقد أنكِ ذكرتِ أن نمو العقارات في برمودا كان سيظل ثابتًا تقريبًا بعد إعادة التأسيس. لذا أردتُ التأكد. أنا أتأكد من صحة المعلومات الواردة في الملحق، أليس كذلك؟

بينا ألبو (الرئيس التنفيذي للمجموعة)

نتحدث هنا عن حوالي 30 مليون دولار فيما يتعلق بعمليات إعادة التأهيل في الفترة نفسها من العام الماضي. هل تريد ذلك؟ إذا كانت إعادة تأهيل العقارات ثابتة هذا الربع، يا كريغ، هل تريد ذلك؟

كريج هاوي (المدير المالي للمجموعة)

أستطيع أن أقدم لك هذه الأرقام يا مات. قسط إعادة التفعيل، قسط إعادة التفعيل لبرمودا، وهي في الأساس ملكية عقارية، كان 26 مليون دولار. لذا، فإن نمو برمودا مضروبًا في أقساط إعادة التفعيل كان سيبلغ 11% بدلًا من 5%، بينما كان نمو العقارات مضروبًا في أقساط إعادة التفعيل سيكون سالب 2%.

مات كارليتي (محلل أسهم)

فهمت. هذا بالضبط ما كنت أبحث عنه. مفيد للغاية. شكراً جزيلاً.

المشغل

سؤالنا التالي من كريستيان جيتسوف من ويلز فارجو. خطك مفتوح. تفضل.

كريستيان جيتسوف (محلل أسهم)

مرحباً، شكراً لمتابعتكم. لديّ سؤال بخصوص مؤشر "تو سيجما". هل يمكنكم تذكيرنا بجدول نشر التقارير؟ هل يتم تحديثها بشكل فوري، بمعنى أن نتائج الربع الثاني هي التي تحدد العائد؟ أنا أفكر فقط في انخفاض قيمة الأسهم في الربع الأول، وهل سيكون له تأثير على عوائد "تو سيجما" في النصف الثاني من العام أو في الربع الثاني.

كريج هاوي (المدير المالي للمجموعة)

كما تعلم يا هيرشين، نحن الآن ننشر نتائج تو سيجما ربع سنوية دون أي تأخير، تمامًا مثل بقية محفظتنا الاستثمارية. لذا، كما تعلم، نتائجنا الشهرية، حتى تلك التي نتلقاها، ليس لدينا نتائج شهر أبريل في الوقت الحالي. وكما تعلم، فقد تفوقت تو سيجما تاريخيًا في أداء السوق المتقلب. وقد رأيت ذلك بالفعل في الربع الأول. أعلم أن هذا أصبح من الماضي. ولكن كما تعلم، مع عائد صافٍ سنوي قدره 13% منذ تأسيس الصندوق في عام 2014، نشعر أن علاقتنا مع شركائنا في تو سيجما لا تزال ممتازة.

كريستيان جيتسوف (محلل أسهم)

ثم سؤال أخير، يبدو أن فرص النمو في شركة Property Cat قد تكون أقل نظرًا لديناميكيات التسعير. لذا، كيف ينبغي لنا التفكير في عمليات إعادة شراء الأسهم مع دخولنا النصف الثاني من العام، في ظل استمرار تداول أسهمكم بتقييمات جذابة؟ هل من الممكن أن نشهد ارتفاعًا أكبر في قيمتها؟ أو كيف ينبغي لنا التفكير في توزيع أرباح استثنائية أخرى لاحقًا هذا العام؟

كريج هاوي (المدير المالي للمجموعة)

أتعلم يا كريستيان، أنا آسف. شكرًا لك على السؤال. كما تعلم، أولًا وقبل كل شيء، كانت الأرباح الاستثنائية وسيلة فعّالة وسريعة لإعادة رأس المال إلى مساهمينا. وكما تعلم، قمنا بإعادة شراء أسهم بقيمة 20 مليون دولار في الربع الأول. لقد تمتعنا بالمرونة والقدرة على القيام بالأمرين معًا، أي توزيع الأرباح وإعادة شراء الأسهم. لدينا سجل حافل في إدارة رأس المال بكفاءة، وبصراحة، إذا رأينا فرصًا تجارية واعدة، فسوف نستثمر رأس مالنا فيها. على سبيل المثال، تمكّنا من زيادة علاوة سعر السهم سنويًا بمعدلات مضاعفة منذ عام 2017. وإلا، فسنواصل إعادة جزء من فائض رأس المال إلى المساهمين، وقد يكون ذلك من خلال توزيع أرباح استثنائية أو إعادة شراء الأسهم خلال الفترة المتبقية من العام. لدينا 159 مليون دولار متبقية من تفويض إعادة شراء الأسهم، ونخطط لاستخدامها لإعادة شراء الأسهم لأننا نرى أن ذلك سيساهم في زيادة قيمة الشركة.

كريستيان جيتسوف (محلل أسهم)

شكرًا لك.

المشغل

لا توجد أسئلة أخرى، وقد وصلنا إلى نهاية جلسة الأسئلة والأجوبة. سأعيد الآن المكالمة إلى بينا ألبو لإلقاء الكلمة الختامية.

بينا ألبو (الرئيس التنفيذي للمجموعة)

لذا، وختامًا، نحن سعداء للغاية بأدائنا هذا الربع، وما زلنا واثقين من استراتيجيتنا، ومن كفاءاتنا، ومن موقعنا في المستقبل. نشكركم جميعًا على اهتمامكم ودعمكم المستمر للشركة، ونتطلع إلى التواصل معكم قريبًا.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.