عقدت شركة هورايزون تك فاينانس (ناسداك: HRZN ) مؤتمرها الهاتفي الخاص بأرباح الربع الأول يوم الأربعاء. فيما يلي النص الكامل للمكالمة.

هذا النص مقدم لكم من Benzinga APIs. للوصول الفوري إلى كتالوجنا الكامل، يرجى زيارة https://www.benzinga.com/apis/ للاستشارة.

يمكنكم مشاهدة البث المباشر على الرابط التالي: https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1756443&tp_key=fa8c08f088

ملخص

أكملت شركة Horizon Tech Finance عملية اندماج مع شركة Monroe Capital Corp، مما أدى إلى زيادة كبيرة في رأس مالها المخصص للاستثمارات وتعزيز قدرتها على المنافسة في صفقات رأس المال الاستثماري.

أعلنت الشركة عن صافي دخل استثماري قدره 0.19 دولار للسهم الواحد، متجاوزة توزيعاتها، مع صافي قيمة أصول للسهم الواحد قدرها 6.98 دولار.

أعلنت شركة Horizon Tech Finance عن توزيعات شهرية منتظمة وخاصة لأشهر يوليو وأغسطس وسبتمبر 2026، مدعومة بدخل فائض غير موزع.

بلغ عائد محفظة ديون الشركة 15.2% للربع الأول، مما حافظ على عائد مرتفع ضمن قطاع شركات تطوير الأعمال، مع وجود التزامات وموافقات متراكمة بقيمة 180 مليون دولار.

سلطت الإدارة الضوء على برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 10 ملايين دولار بسبب اضطراب سعر السهم، وأعربت عن تفاؤلها بشأن فرص النمو المستقبلية في مجال إقراض رأس المال المخاطر والشركات العامة ذات رأس المال الصغير.

النص الكامل

المشغل

أهلاً وسهلاً بكم في مكالمة مؤتمر أرباح شركة هورايزون تك فاينانس للربع الأول من عام ٢٠٢٦. جميع المشاركين في وضع الاستماع فقط حالياً. ستعقب العرض التقديمي جلسة أسئلة وأجوبة. في حال احتجتم إلى مساعدة من المشغل، يرجى الضغط على زر النجمة (*) أو الصفر (0) على لوحة مفاتيح الهاتف. للتذكير، يتم تسجيل هذه المكالمة. يسرني الآن أن أقدم لكم ميغان بيكون، مديرة علاقات المستثمرين والتسويق. تفضلي.

ميغان بيكون (مديرة علاقات المستثمرين والتسويق)

نشكركم ونرحب بكم في مكالمة المؤتمر الخاصة بشركة Horizon Technology Finance Corporation للربع الأول من عام 2026. يمثل الشركة اليوم كل من مايك بالكان، الرئيس التنفيذي، وبول سيتز، رئيس قسم الاستثمار، ودان تروليو، المدير المالي. أود التنويه إلى أن البيان الصحفي الخاص بأرباح الربع الأول والنموذج 10-Q متاحان على موقع الشركة الإلكتروني horizontechfinance.com. قبل أن نبدأ كلمتنا الرسمية، أود تذكير الجميع بأن الشركة ستدلي خلال هذه المكالمة ببعض التصريحات التطلعية، بما في ذلك تصريحات تتعلق بالأداء المستقبلي للشركة. تُستخدم كلمات مثل "يعتقد" و"يتوقع" و"يستبق" و"ينوي" أو تعابير مشابهة لتحديد التصريحات التطلعية. تخضع هذه التصريحات التطلعية لشكوك كامنة في التنبؤ بالنتائج والظروف المستقبلية. قد تؤدي بعض العوامل إلى اختلاف النتائج الفعلية اختلافًا جوهريًا عن تلك المتوقعة في هذه البيانات التطلعية، وقد تم تفصيل بعض هذه العوامل في مناقشة عوامل المخاطرة في ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، بما في ذلك نموذج 10-K للشركة للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025. ولا تلتزم الشركة بتحديث أو مراجعة أي بيانات تطلعية، سواءً نتيجةً لمعلومات جديدة أو أحداث مستقبلية أو غير ذلك. والآن، أود أن أترك المجال للرئيس التنفيذي لشركة هورايزون، مايك بالكان.

مايك بالكان (الرئيس التنفيذي)

شكرًا لكِ ميغان، وأهلًا وسهلًا بالجميع، وشكرًا لاهتمامكم بشركة هورايزون. سنطلعكم اليوم على أدائنا الفصلي في ظل بيئة العمل الحالية. سيُطلعنا بول سيتز، رئيس قسم الاستثمار لدينا، على آخر التطورات في أعمالنا ومحفظتنا الاستثمارية، بالإضافة إلى الوضع الراهن لسوق تمويل المشاريع، بينما سيُفصّل دان تروليو، مديرنا المالي، أداءنا التشغيلي ووضعنا المالي. بعد ذلك، سنجيب على أسئلتكم. لقد كان الشهرين الماضيين حافلين بالأحداث والتطورات المثيرة بالنسبة لشركة هورايزون. ففي مارس، تشرفنا بتأسيس "روهو"، وهو مشروع مشترك جديد مع "روس كابيتال" سيُقدم حلول تمويل النمو للشركات الصغيرة والمتوسطة المدرجة في البورصة. ثم في أبريل، أكملنا بنجاح عملية اندماجنا مع "مونرو كابيتال كورب" (MRCC)، لننطلق رسميًا في مسيرة نمو واعدة لشركة هورايزون الجديدة المندمجة. وقد أتاح لنا هذا الاندماج زيادة كبيرة في رأس مال هورايزون المتاح للاستثمار وتنمية الأصول. تُمكّننا هذه القاعدة الرأسمالية الأكبر من تحقيق وفورات أكبر في الحجم، ما يُتيح لنا التنافس على صفقات رأس مال استثماري رائدة في مراحلها المبكرة والمتأخرة، مدعومة من بعض صناديق رأس المال الاستثماري والأسهم الخاصة الرائدة. نعمل أيضًا على زيادة إقراضنا للشركات المساهمة العامة ذات رأس المال السوقي الصغير، كما يتضح من بعض صفقاتنا المعلنة مؤخرًا. وبفضل الدعم الكامل من مونرو، نرتقي بمنصة هورايزون إلى مستوى جديد، ونحن في وضع جيد لتحقيق النجاح على المدى الطويل. وبالنظر إلى نتائجنا المحددة لهذا الربع، فقد حققنا نموًا في محفظتنا الاستثمارية للربع الثاني على التوالي، حيث مولنا 5 استثمارات بقيمة إجمالية قدرها 120 مليون دولار، ليصل إجمالي حجم محفظتنا إلى ما يقارب 700 مليون دولار. وحققنا صافي دخل استثماري قدره 19 سنتًا للسهم الواحد، متجاوزًا بذلك توزيعاتنا، بينما بلغ صافي قيمة أصولنا للسهم الواحد 6.98 دولار في نهاية الربع. استنادًا إلى توقعاتنا ودخلنا غير الموزع، أعلن مجلس إدارتنا عن توزيعات شهرية منتظمة بقيمة ستة سنتات للسهم الواحد، تُدفع في يوليو وأغسطس وسبتمبر من عام 2026. وتماشيًا مع إعلاننا قبل إتمام عملية الاندماج، أعلن مجلس إدارتنا أيضًا عن توزيعات شهرية استثنائية بقيمة ثلاثة سنتات للسهم الواحد، تُدفع في يوليو وأغسطس وسبتمبر من عام 2026. وبينما نعمل بحكمة على توظيف رأس المال الإضافي الناتج عن الاندماج والتحرك نحو تحقيق نسبة الرافعة المالية المستهدفة، يبقى هدفنا هو تحقيق صافي دخل استثماري (NII) يساوي أو يزيد عن التوزيعات المعلنة. وعلى مدار فترة زمنية، حققنا عائدًا على محفظة استثمارات الدين يزيد عن 15% خلال الربع الأول، وهو ما يضعنا مجددًا في صدارة قطاع شركات تطوير الأعمال (BDC) أو قريبًا منها. واختتمنا الربع برصيد أعمال مُلتزم به ومُعتمد بقيمة 180 مليون دولار. وأخيرًا، نواصل إبرام صفقات استثمارية جذابة في رأس مال رأس المال المخاطر وشركات المساهمة العامة الصغيرة، في حين يستمر نمو فرص القروض المتاحة لدينا. ونحن نؤمن بأننا أقوى مما كنا عليه منذ سنوات، ونتطلع بحماس إلى مسار النمو طويل الأجل الذي نراه أمامنا. ولهذا الغرض، ونظرًا للفارق بين سعر سهمنا والقيمة الصافية الحالية لأصولنا، نعتزم استخدام برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 10 ملايين دولار في المدى القريب. ونُعرب مجددًا عن تقديرنا لاهتمامكم ودعمكم المستمر لمنصة التمويل الخاصة بشركة هورايزون تكنولوجي. سأترك الآن المجال لرئيس قسم الاستثمار لدينا، بول سيتز، ليُطلعكم على تفاصيل نتائجنا وتقدمنا خلال الربع الأول.

بول سيتز (كبير مسؤولي الاستثمار)

يشكر بول مايك، وصباح الخير للجميع. أودّ أن أؤكد على ما ذكره مايك بشأن حماسنا لإتمام عملية الاندماج مع شركة مونرو كابيتال (MRCC). بفضل رأس المال الإضافي الناتج عن الاندماج، بالإضافة إلى مشروعنا المشترك الجديد مع روس كابيتال، أصبح لدينا الآن حجم ونطاق أوسع، فضلاً عن منتجات جديدة لتقديم قروض رأس المال المخاطر وقروض النمو للشركات العامة والخاصة النامية. نعتقد أن هذا يضعنا في موقع جيد لمواصلة تنمية محفظتنا وصافي دخلنا الاستثماري بمرور الوقت. في نهاية الربع، بلغت قيمة محفظتنا الحالية 696 مليون دولار، محققين بذلك ربعنا الثاني على التوالي من نمو المحفظة. في الربع الأول، موّلنا خمسة استثمارات في ديون علوم الحياة، بما في ذلك إعادة تمويل مجانية لاستثمار قائم بقيمة إجمالية قدرها 120 مليون دولار. كما أحرزنا مزيدًا من التقدم في بناء مشاريعنا المستقبلية، بما في ذلك فرص قروض رأس المال المخاطر الأكبر في قطاعاتنا المستهدفة. إحدى هذه الفرص، ستيلار سايبر، أُغلقت في أبريل. في الربع الأول، زدنا حجم أعمالنا الملتزم بها بمقدار 26 مليون دولار عن نهاية الربع الرابع، مما يضعنا في موقع جيد لمواصلة تنمية محفظتنا في الأرباع القادمة. نتوقع في الربع الثاني نمو محفظتنا الاستثمارية بشكل أكبر، مدفوعةً بمشاريعنا الحالية قيد التنفيذ، بالإضافة إلى شركة ستيلار سايبر. منذ نهاية الربع، حصلنا على خمس صفقات قروض استثمارية جديدة بقيمة إجمالية قدرها 90 مليون دولار أمريكي. ومن البديهي أننا سنلتزم دائمًا بالانضباط في منح القروض الجديدة وتقييمها. خلال الربع الأول، شهدنا سدادًا مبكرًا لقرض واحد وإعادة تمويل واحدة، بإجمالي 63 مليون دولار أمريكي من أصل القرض المسدد. حافظ عائد استثمارنا في الديون عند انضمامنا إلى السوق على مستوى 12% خلال الربع الأول، وهو مستوى ثابت مقارنةً بمستوياتنا التاريخية. نتوقع مواصلة تحقيق عوائد قوية من خلال مشاريعنا الحالية قيد التنفيذ، والتي نعتقد أنها ستدر دخلًا صافيًا قويًا من الاستثمار على المدى الطويل. بلغ عائد محفظة ديوننا 15.2% خلال الربع، وهو من بين أعلى عوائد محافظ الديون في قطاع شركات تطوير الأعمال. إن قدرتنا على تحقيق عوائد رائدة في القطاع تُعدّ دليلًا على نجاح استراتيجيتنا في إقراض المشاريع الاستثمارية، وتنفيذنا لهذه الاستراتيجية بفعالية عبر مختلف دورات السوق وبيئات أسعار الفائدة. في 31 مارس، امتلكنا سندات خيارية وحقوق ملكية واستثمارات أخرى في 99 شركة ضمن محفظتنا الاستثمارية بقيمة عادلة بلغت 50 مليون دولار. يُعدّ هيكلة الاستثمارات باستخدام سندات الخيارية وحقوق الملكية عنصرًا أساسيًا في استراتيجيتنا لتمويل المشاريع الناشئة، ومصدرًا محتملاً لزيادة قيمة المساهمين. وكما ذكرنا، أنهينا الربع برصيد مُلتزم به ومُعتمد بقيمة 180 مليون دولار، مقارنةً بـ 154 مليون دولار في نهاية الربع الرابع. ونعتقد أن مجموعة فرص الاستثمار المتاحة لدينا، بالإضافة إلى رصيدنا المُلتزم به، حيث تخضع معظم التزاماتنا التمويلية لتحقيق الشركات لمعايير رئيسية مُحددة، تُوفر قاعدة متينة لتنمية محفظتنا الاستثمارية بحكمة على المدى الطويل. في نهاية الربع، تكوّنت 88% من القيمة العادلة لمحفظة ديوننا من استثمارات مُصنّفة من الدرجة 3 و4، بينما بلغت نسبة الاستثمارات المُصنّفة من الدرجة 2 أو 1 نسبة 12%، وهو تحسّن طفيف عن مستوياتنا في نهاية الربع الرابع. ونواصل التعاون مع جميع شركات محفظتنا الاستثمارية في استخدام استراتيجيات متنوعة لتحسين العوائد وخلق قيمة مستقبلية. بالانتقال إلى بيئة رأس المال المخاطر، ووفقًا لبيانات PitchBook، فقد استُثمر ما يقارب 267 مليار دولار في الشركات المدعومة برأس المال المخاطر خلال الربع الأول، وهو ما تجاوز إجمالي الاستثمارات السنوية باستثناء عامي 2021 و2025. إلا أن هذا الأداء القياسي يعود بالكامل إلى الاستثمار الضخم في الذكاء الاصطناعي، حيث استحوذت أكبر خمس استثمارات على 196 مليار دولار من هذا المبلغ. وتشهد استثمارات رأس المال المخاطر تدفقًا متجددًا، إلا أن هناك تفاوتًا كبيرًا في السوق، إذ تستحوذ الشركات الرائدة فقط على الحصة الأكبر من رأس المال. ويتكرر السيناريو نفسه في أسواق التخارج، فبينما تُشير قيمة التخارج البالغة نحو 350 مليار دولار إلى أن عام 2026 سيحطم الأرقام القياسية بحلول يونيو، فإن 72% من هذه القيمة تعود إلى استحواذ SpaceX على XAI. ومع ذلك، وباستثناء هذا الاستحواذ، بلغت قيمة التخارج 97 مليار دولار، وهو أعلى مستوى ربع سنوي منذ الربع الأخير من عام 2021، مدفوعًا بشكل أساسي بعمليات الاستحواذ في مجال الذكاء الاصطناعي. مع ذلك، لا يزال سوق الاكتتابات العامة الأولية ضعيفًا، حيث لم يشهد سوى 15 اكتتابًا مدعومًا برأس المال المخاطر خلال الربع. ونظرًا للغموض الجيوسياسي والاقتصادي الكلي الراهن، نعتقد أن سوق الاكتتابات العامة الأولية سيظل ضعيفًا إلى حد ما على المدى القريب. ومع ذلك، نعتقد أن محدودية سوق الاكتتابات العامة الأولية في قطاع علوم الحياة تخلق المزيد من الفرص لتقديم قروض رأس المال المخاطر، كما يتضح من تمويلاتنا خلال الربع. أما على صعيد التكنولوجيا، فرغم أننا نرى سوق الاكتتابات العامة الأولية ضعيفًا، إلا أننا نلمس تفاؤلًا كبيرًا بشأن نظام تشغيل iPodOS. وبينما نواصل إجراء دراسات معمقة، لا سيما في مجال الذكاء الاصطناعي وتكنولوجيا الدفاع، لتحديد أفضل أنواع الفرص للاستثمارات المستقبلية، ما زلنا نعتقد أن قروض رأس المال المخاطر تظل خيارًا جذابًا لهذه الشركات عالية الجودة للوصول إلى رأس مال إضافي مع تقدمنا حتى عام 2026. نحن متحمسون للأفق الجديد، وقد بذلنا جهدًا كبيرًا في تحديد واستهداف فرص قروض رأس المال المخاطر الأكبر حجمًا لكل من الشركات الخاصة والشركات العامة ذات رأس المال الصغير، نظرًا لقدراتنا المحسّنة بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، نواصل العمل بجد على تحسين النتائج فيما يتعلق بمحفظتنا الحالية. لا نزال على ثقة بأننا نسير على الطريق الصحيح لتوسيع محفظتنا الاستثمارية على المدى الطويل، ومواصلة ريادتنا في مجال تمويل المشاريع. ونتوقع أن يؤدي ذلك إلى زيادة صافي دخل الفوائد بمرور الوقت، وبالتالي تحقيق قيمة مضافة للمساهمين. والآن، سأترك المجال للمدير المالي، دان تروليو.

دان تروليو

شكرًا بول، وصباح الخير جميعًا. كما ذكر مايك، يسعدنا إتمام عملية الاندماج مع شركة مونرو كابيتال (MRCC)، مما عزز ميزانيتنا العمومية بشكل ملحوظ عند إتمام الصفقة بإضافة 141 مليون دولار من رأس المال. ومع اكتمال الاندماج وخروجنا من فترة حظر التداول، نتوقع البدء في استخدام برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 10 ملايين دولار. ونظرًا للاختلاف بين تقييمنا الحالي، وثقتنا في آفاق شركة هورايزون على المدى القريب والبعيد، فإننا نواصل العمل بجد مع جميع شركات محفظتنا الاستثمارية لتحسين نتائج استثماراتنا ورفع مستوى جدارتنا الائتمانية. وعليه، نعتقد أننا في وضع جيد لتنمية محفظتنا الاستثمارية في الفصول القادمة وخلق قيمة إضافية لمساهمينا مستقبلًا. في 31 مارس، بلغ رصيدنا المتاح من السيولة 105 ملايين دولار، منها 73 مليون دولار نقدًا و32 مليون دولار من الأموال المتاحة للسحب بموجب تسهيلاتنا الائتمانية الحالية. في 31 مارس، بلغ رصيدنا القائم 45 مليون دولار أمريكي ضمن تسهيلاتنا الائتمانية مع بنك كي بنك (150 مليون دولار أمريكي)، و181 مليون دولار أمريكي ضمن تسهيلاتنا الائتمانية مع شركة نيويورك لايف (250 مليون دولار أمريكي)، و90 مليون دولار أمريكي ضمن تسهيلاتنا الائتمانية مع شركة نويفين (200 مليون دولار أمريكي)، مما يتيح لنا قدرة كافية لتنمية محفظة استثماراتنا في الديون. بعد الاندماج، سددنا كامل المبلغ القائم ضمن تسهيلات بنك كي بنك. بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية لدينا 1.35 إلى 1 في 31 مارس، وبعد خصم النقد من ميزانيتنا العمومية، بلغت نسبة الرافعة المالية الصافية 1.13 إلى 1، أي أقل من النسبة المستهدفة بناءً على وضعنا النقدي وقدرتنا على الاقتراض من تسهيلاتنا الائتمانية. بلغت قدرتنا الاستثمارية الجديدة المحتملة 357 مليون دولار أمريكي في 31 مارس. بعد الاندماج، زادت قدرتنا الاستثمارية الجديدة بمقدار 141 مليون دولار أمريكي من رأس المال الإضافي. أما بالنسبة لنتائجنا التشغيلية للربع الأول، فقد حققنا دخلاً استثمارياً قدره 24 مليون دولار أمريكي مقارنةً بـ 25 مليون دولار أمريكي في الفترة نفسها من العام السابق، ويعود ذلك بشكل أساسي إلى انخفاض الدخل المتعلق بالرسوم على محفظة استثماراتنا في الديون. بلغت قيمة محفظة استثماراتنا في الديون، محسوبةً على أساس التكلفة الصافية، 655 مليون دولار أمريكي في 31 مارس، بزيادة قدرها 9% مقارنةً بـ 602 مليون دولار أمريكي في 31 ديسمبر 2025. وحققنا في الربع الأول من عام 2026 عوائد استقطاب بلغت 12%، بما يتماشى مع ما حققناه في الربع الرابع من عام 2025. وبلغ عائد محفظة قروضنا 15.2% في الربع الأول، مقارنةً بـ 15% في الربع الأول من العام الماضي. وبلغ إجمالي المصروفات للربع 14.8 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 13.4 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025. وانخفضت مصروفات الفائدة لدينا بمقدار 0.5 مليون دولار أمريكي لتصل إلى 8.2 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بالربع الأول من العام الماضي، بينما بلغت رسوم الإدارة الأساسية 3.1 مليون دولار أمريكي. تماشياً مع الفترة نفسها من العام الماضي، تلقينا 1.8 مليون دولار أمريكي كرسوم تحفيزية قائمة على الأداء في الربع الأول، ولكن للتذكير، وافق مستشارنا على التنازل عن رسوم تصل إلى 4 ملايين دولار أمريكي، أو مليون دولار أمريكي لكل ربع سنة، بعد الاندماج بدءاً من الربع الثالث من عام 2026. بلغ صافي دخل الاستثمار للربع الأول من عام 2016 تسعة عشر سنتاً للسهم الواحد، مقارنةً بثمانية عشر سنتاً للسهم الواحد في الربع الرابع من عام 2025، و0.27 دولار أمريكي للسهم الواحد في الربع الأول من عام 2025. نتوقع استمرار انخفاض عمليات الدفع المسبق على المدى القريب، ونتوقع في الربع الثاني تسجيل مصروفات معاملة لمرة واحدة غير متكررة بقيمة 4.3 مليون دولار أمريكي تتعلق بإتمام عملية الاندماج. بلغ صافي دخل الشركة غير الموزع، حتى 31 مارس، 0.52 دولار أمريكي للسهم الواحد. بناءً على توقعاتنا وصافي الدخل غير الموزع، أعلن مجلس إدارتنا عن توزيعات شهرية بقيمة ستة سنتات للسهم الواحد لأشهر يوليو وأغسطس وسبتمبر من عام 2026، بالتزامن مع إتمام عملية اندماج MRCC. أعلن مجلس إدارتنا أيضًا عن توزيعات خاصة بقيمة ثلاثة سنتات للسهم الواحد، تُدفع في يوليو وأغسطس وسبتمبر من عام 2026. ونتوقع، مع قاعدة رأس مالنا الموسعة ورافعتنا المالية المتاحة، أن يُمكّننا توقعنا للنمو واستراتيجية التسعير التنبؤية من تحقيق صافي دخل استثماري يغطي توزيعاتنا بمرور الوقت. وباختصار، بلغ إجمالي قيمة عمليات التمويل الجديدة خلال الربع الأول 120 مليون دولار، مقابل 5 ملايين دولار من مدفوعات أصل الدين المُجدولة، و63 مليون دولار من مدفوعات أصل الدين المُسبقة، وعمليات إعادة التمويل، والسداد الجزئي. واختتمنا الربع الأول بمحفظة استثمارية إجمالية قدرها 696 مليون دولار في 31 مارس. وتضمنت المحفظة استثمارات في ديون 41 شركة بقيمة عادلة إجمالية قدرها 646 مليون دولار، ومحفظة من أسهم الضمانات واستثمارات أخرى في 99 شركة بقيمة عادلة إجمالية قدرها 50 مليون دولار. بلغ صافي قيمة أصولنا (NAV) في 31 مارس 6.98 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مقارنةً بقيمته في 31 ديسمبر، و7.57 دولارًا أمريكيًا في 31 مارس 2025. ويعود استقرار صافي قيمة الأصول (NAV) على أساس ربع سنوي بشكل أساسي إلى تجاوز صافي دخل الفوائد (NII) لتوزيعاتنا، بالإضافة إلى تغيير في توقيت احتساب التوزيعات الشهرية. ابتداءً من الآن، سيتم احتساب التوزيعات في تاريخ استحقاق الأرباح، وهو ما يتوافق بشكل أكبر مع توقيت تسجيل معظم شركات تطوير الأعمال (BDCs) لتوزيعاتها. وكما ذكرنا مرارًا، فإن ما يقارب 100% من المبلغ الأصلي القائم لاستثماراتنا في الديون يحمل فوائد بأسعار فائدة متغيرة. ومن بين هذه الاستثمارات، وصل حوالي 71% منها بالفعل إلى الحد الأدنى لأسعار الفائدة، مما سيخفف من أثر انخفاض أسعار الفائدة. بهذا نختتم كلمتنا الافتتاحية. يسعدنا تلقي أي استفسارات لديكم.

المشغل

شكرًا لكم. سنبدأ الآن جلسة أسئلة وأجوبة. إذا رغبتم في طرح سؤال، يُرجى الضغط على زر النجمة 1 على لوحة مفاتيح الهاتف. ستسمعون نغمة تأكيد تُشير إلى أن خطكم في قائمة انتظار الأسئلة. يمكنكم الضغط على زر النجمة 2 لإلغاء اشتراككم. بالنسبة للمشاركين الذين يستخدمون مكبرات الصوت، قد يكون من الضروري رفع سماعة الهاتف قبل الضغط على زر النجمة. شكرًا لكم. وسنستمع الآن إلى سؤالنا الأول من كوري جونسون من شركة ubs.

كوري جونسون (محلل أسهم)

مرحباً، شكراً. كنت أتساءل، بخصوص النقطة الأخيرة التي ذكرتها بخصوص صافي قيمة الأصول (NAV)، هل يمكنك توضيحها لي لأفهمها بشكل أفضل؟ لأنني لست متأكداً إن كنت قد فهمت الأمر بشكل صحيح، لكن صافي قيمة الأصول ظل ثابتاً هذا الربع. وكما تعلم، كانت هناك بعض الخسائر غير المحققة. لذا، فهمي صحيح بأن توزيعات الأرباح المستخدمة للربع الأول كانت 0.18 دولار بدلاً من 0.33 دولار. هل هذا صحيح؟

دان تروليو

نعم. لذا، في كل ربع سنة، نقوم بتسجيل التوزيعات المعلنة في ذلك الربع. عادةً ما تكون 18 سنتًا. هناك معياران محاسبيان يمكن لشركات تطوير الأعمال العامة (BDC) اتباعهما. الأول يتعلق بتسجيل التوزيعات في تاريخ الإعلان، والذي يكون في الربع. والثاني يتعلق بتسجيل التوزيعات في تاريخ الاستحقاق. في هذا الربع، وبسبب الاندماج واختلاف المساهمين في فترات زمنية مختلفة، عدّلنا سياستنا لتسجيل التوزيعات في تاريخ الاستحقاق. لذا، تم تسجيل أحد التوزيعات الثلاثة المعلنة في هذا الربع. وبالتالي، فإن التأثير هو 6 سنتات بدلًا من 18 سنتًا. فهمت. حسنًا. وهذا سينقلك من حيث تنظر إلى الأرباح غير المحققة. مجرد تقديم بعض المعلومات الإضافية لمساعدتك على الانتقال من الأرباح غير المحققة إلى صافي القيمة.

كوري جونسون (محلل أسهم)

فهمت. حسنًا. وللمتابعة، كما تعلم، لديك الآن رأس مال إضافي. لكنني كنت أتساءل عن الظروف التي تسمح لك باستثمار هذا رأس المال؟ ما مدى قدرتك على التوسع بقوة، أو ما هي جودة الصفقات التي تراها مناسبة لاستثماره؟ هل يمكنك تقديم نبذة مختصرة عن ذلك؟

بول سيتز (كبير مسؤولي الاستثمار)

أجل، أجل، شكرًا على هذا السؤال. معكم بول سيتز. أولًا، أعتقد أن السوق نشط للغاية حاليًا. ويتضح ذلك جليًا من خلال توجه بعض الصناديق الكبيرة نحو الاستثمار في الشركات الناشئة، حيث يشهد هذا القطاع انتعاشًا ملحوظًا. لذا، ينصب تركيزنا بالطبع على توظيف رأس المال، ولكننا نحتاج إلى التحلي بالمرونة والالتزام التام بجودة الائتمان. كما أن طريقة هيكلة صفقاتنا بالغة الأهمية، وكذلك طريقة تقييمنا للعائد المعدل حسب المخاطر لكل شركة. لذلك، ورغم نشاط السوق، فإننا نحرص كل الحرص على هيكلة صفقاتنا، ولا نبرم إلا الصفقات ذات الجودة العالية.

كوري جونسون (محلل أسهم)

ممتاز. شكراً لك.

المشغل

وللتذكير، يمكنكم طرح أسئلتكم على قناة ستار ون. بعد ذلك، ننتقل إلى شون بول آدامز مع بي. رايلي.

شون بول آدامز (محلل أسهم)

صباح الخير. يبدو أن أداءكم خلال الربع الحالي كان جيدًا جدًا من حيث جودة الائتمان. يبدو أن عددًا كبيرًا من السندات غير المستحقة قد تم استبعادها من المحفظة، كما انخفضت قائمة المراقبة لديكم. هل يمكنكم توضيح بعض التفاصيل حول السندين المتبقيين غير المستحقين؟ يبدو أنكم قد نشرتم تقريرًا عن Pro VV، ونريد فقط بعض التوضيحات حول كيفية تمكنكم من إعادة العديد من السندات التي كانت مصنفة سابقًا ضمن فئة السندات غير المستحقة إلى فئة السندات المستحقة. شكرًا لكم.

بول سيتز (كبير مسؤولي الاستثمار)

نعم، إذا نظرنا إلى جدول استثماراتنا ربع السنوي، سنجد أننا استثمرنا في ثلاث شركات في الربع الماضي وثلاث شركات في هذا الربع، وهي: فيستا، وبرو فيفي، ونيكسكار. خلال الربعين الثالث والرابع من العام الماضي، تمكّنا من التخلص من بعض الاستثمارات غير المستحقة، وذلك بفضل إتمام بعض الصفقات وتحقيق أقصى عائد ممكن منها. أما في هذا الربع، فقد ارتبط الأمر تحديدًا بشركة برو فيفي، وكما ذكرنا، نعمل على كل صفقة على حدة ونسعى لتحقيق أقصى عائد. وقد تمكّنا من الحصول على دفعة مقدمة من برو فيفي مع استمرارنا في إدارة هذا الحساب.

شون بول آدامز (محلل أسهم)

فهمت. شكراً لكم جميعاً.

المشغل

لا توجد أسئلة أخرى في الوقت الحالي. أود أن أمنح الكلمة مجدداً لمايك بالكان لإلقاء كلمته الختامية.

مايك بالكان (الرئيس التنفيذي)

نشكركم جميعاً على انضمامكم إلينا هذا الصباح. نقدر اهتمامكم ودعمكم المستمر لبرنامج هورايزون، ونتطلع إلى التحدث إليكم مجدداً قريباً. بهذا نختتم مكالمتنا.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.