أعلنت شركة آيكون (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: ICLR ) عن نتائجها المالية للربع الرابع، وعقدت مؤتمراً هاتفياً لمناقشة الأرباح يوم الخميس. اقرأ النص الكامل أدناه.

هذا النص مقدم لكم من Benzinga APIs. للوصول الفوري إلى كتالوجنا الكامل، يرجى زيارة https://www.benzinga.com/apis/ للاستشارة.

يمكنكم الوصول إلى المكالمة كاملةً عبر الرابط التالي: https://edge.media-server.com/mmc/p/3tm9ybyg/

ملخص

أعلنت شركة ICON PLC عن زيادة بنسبة 19٪ على أساس سنوي في صافي الحجوزات للربع الرابع من عام 2025، مدفوعة بتحسن معدلات الفوز وانخفاض عمليات الإلغاء.

كشفت الشركة عن نتائج تحقيق في الممارسات المحاسبية، حيث تم تحديد مبالغات في الإيرادات ونقاط ضعف في الرقابة الداخلية، لكنها أكدت عدم وجود أي تأثير على التدفق النقدي.

تشمل التوقعات لعام 2026 إيرادات تتراوح بين 7.85 مليار دولار و8.15 مليار دولار وربحية السهم المعدلة من 10 دولارات إلى 11 دولارًا، مع الأخذ في الاعتبار عملية بيع شركة Symphony Health وظروف السوق الصعبة.

تركز الاستثمارات الاستراتيجية على خدمات المختبرات، والتجارب السريرية في المراحل المبكرة، وتكامل الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك الشراكات لتعزيز تنفيذ التجارب وتجنيد المرضى.

أكدت الإدارة على الجهود المستمرة لتحسين هوامش الربح من خلال الكفاءة التشغيلية، وأعربت عن ثقتها في آفاق النمو على المدى الطويل في ظل تحسن ظروف السوق.

النص الكامل

المشغل

مرحباً بكم، وشكراً لانتظاركم. أهلاً بكم في مكالمة مؤتمر أرباح شركة ICON PLC للربع الرابع والسنة المالية 2025. جميع المشاركين في وضع الاستماع فقط حالياً. بعد انتهاء عرض المتحدثة، ستُفتح جلسة أسئلة وأجوبة. لطرح سؤال خلال الجلسة، يُرجى الضغط على زر النجمة 1 ثم 1 على الهاتف. ستسمعون بعد ذلك رسالة آلية تُعلمكم برفع يدكم لسحب سؤالكم. يُرجى الضغط على زر النجمة 1 ثم 1 مرة أخرى. يُرجى العلم أن مؤتمر اليوم مُسجل. أود الآن أن أُسلّم الكلمة للمتحدثة، كيت هافن.

كيت هافن (مديرة الجلسة)

تفضلوا. أهلاً وسهلاً بكم، وشكراً لانضمامكم إلينا اليوم. يشاركني في هذه المكالمة الرئيس التنفيذي باري بيل والمدير المالي نايجل كليركين. أود التنويه إلى أن هذه المكالمة تُبث عبر الإنترنت، وأن هناك شرائح عرض متاحة للتنزيل على موقعنا الإلكتروني لمرافقة هذه المكالمة. بعض التصريحات الواردة في هذه المكالمة هي تصريحات استشرافية. تستند هذه التصريحات إلى توقعات الإدارة الحالية والمعلومات المتاحة حالياً، بما في ذلك الظروف الاقتصادية والصناعية الراهنة. قد تختلف النتائج الفعلية اختلافاً جوهرياً عن تلك المذكورة أو المُضمنة في التصريحات الاستشرافية، وذلك بسبب المخاطر والشكوك المرتبطة بأعمال الشركة، وننبه المستمعين إلى أن التصريحات الاستشرافية لا تُعد ضمانات للأداء المستقبلي. تُعتبر التصريحات الاستشرافية سارية فقط في تاريخ إصدارها، ولا نتحمل أي التزام بتحديث أي تصريح استشرافي علناً، سواءً نتيجةً لمعلومات جديدة أو أحداث مستقبلية أو غير ذلك. يمكن الاطلاع على مزيد من المعلومات حول المخاطر والشكوك المتعلقة بهذه البيانات التطلعية في تقارير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) التي قدمتها الشركة، بما في ذلك النموذج 20F المقدم بتاريخ 27 مايو 2026. يتضمن هذا العرض التقديمي بعض المقاييس المالية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP)، والتي سيشير إليها باري ونايجل في ملاحظاتهما المُعدّة. للاطلاع على عرض لأكثر المقاييس المالية المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) قابليةً للمقارنة، يُرجى الرجوع إلى قسم "البيانات المالية الموحدة" في البيان الصحفي الصادر بتاريخ 27 مايو 2026. مع أن المقاييس المالية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) ليست أفضل من المقاييس المتوافقة معها أو بديلاً عنها، إلا أننا نعتقد أن بعض المعلومات غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) أكثر فائدة للمستثمرين لأغراض المقارنة التاريخية. ستجدون في البيان الصحفي وشرائح عرض الأرباح بيانًا يوضح كيفية التوفيق بين المقاييس غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. يستثني كل من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة، وصافي الدخل المعدل، وربحية السهم المخففة المعدلة، الإهلاك والاستهلاك، والتعويضات القائمة على الأسهم، ومكاسب وخسائر العملات الأجنبية، وإعادة الهيكلة، والمعاملات، والتسويات المتعلقة بالدمج، وغيرها من التسويات، وتكاليف التمويل المتعلقة بالمعاملات، وتغير القيمة العادلة للاستثمارات في حقوق الملكية، وانخفاض قيمة الشهرة للأصول غير المالية، وتأثيرها الضريبي. حرصًا على الوقت، نرجو من المشاركين الاكتفاء بسؤال واحد لكل منهم. والآن، أود أن أترك المجال لرئيسنا التنفيذي، باري بيل.

باري بيل

شكرًا لكِ يا كيت. لقد أصدرنا الليلة الماضية نتائجنا المالية للربع الرابع والعام 2025، وتوقعاتنا لعام 2026، كما أعلنا نتائج التحقيق الأخير في بعض الممارسات والضوابط المحاسبية. لدينا الكثير لنغطيه اليوم، ولكن قبل أن نبدأ، أود أن أُشيد بالجهود الكبيرة التي بذلتها فرق العمل في شركة ICON PLC خلال الأشهر الماضية. وأخص بالذكر الفريق المتفاني الذي ساهم في إتمام التحقيق، بالإضافة إلى قوة العمل التي تضم 40,000 موظف والذين حافظوا على تركيزهم على تقديم أفضل الأبحاث، ودعم المواقع والمرضى، وتلبية احتياجات العملاء خلال هذه المرحلة الصعبة التي مرت بها ICON. لقد جسّدت هذه الفرق روح الشراكة التي نتبناها. أنا ممتن لتفانيهم وجهودهم المبذولة في سبيل تحقيق رسالتنا. الآن، قبل الانتقال إلى نتائجنا، أود أن أتطرق إلى التحقيق مباشرةً. بدأ التحقيق في أكتوبر 2025 بعد أن أثار فريق الإدارة مخاوفه أمام لجنة التدقيق التابعة لمجلس الإدارة. وقد باشرت لجنة التدقيق تحقيقًا أجراه مستشار قانوني خارجي بدعم من خبراء في المحاسبة الجنائية والفنية. كان هذا التحقيق شاملاً، إذ لم يقتصر على تقييم ممارسات الاعتراف بالإيرادات في أعمالنا التي تقدم خدمات متكاملة، بل شمل أيضاً مجالاتٍ أخرى كالفواتير وتسجيل النقد. وقد كشف التحقيق عن إجراء تعديلات غير سليمة على إيرادات الخدمات السريرية للشركة خلال الفترة من الربع الثالث من عام 2023 إلى الربع الرابع من عام 2024، مما أثر على توقيت الاعتراف بالإيرادات، وإن لم يؤثر على قيمتها. كما رصدت الشركة أخطاءً في بعض المدخلات المتعلقة بالاعتراف بالإيرادات، وتحديداً التكلفة التقديرية لإتمام تقييم القيمة القابلة للتحقق، وبعض التعديلات اليدوية المتعلقة بعقود خدمات التجارب السريرية التي تغطي الفترة نفسها وحتى عام 2025. كذلك، رصدنا مشكلات في عرض الإيرادات غير المفوتَرة وغير المكتسبة من أصول والتزامات العقود المؤهلة للمقاصة، حيث لم يتم تحديدها بالكامل. وقد أسفرت هذه المشكلات عن مبالغة في تقدير الإيرادات بقيمة 65 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل 0.8% من إجمالي إيرادات عام 2023، و93 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل 1.1% من إجمالي إيرادات عام 2024. ولم يكن لهذا أي تأثير على عملائنا، كما لم يكن له أي تأثير على التدفق النقدي المُعلن عنه. كجزء من التحقيق، حددنا نقاط ضعف جوهرية في الضوابط الداخلية لشركة آيكون فيما يتعلق بالتقارير المالية. لم تكن الضوابط على مستوى الشركة، بما في ذلك توجهات الإدارة، كافية لفرض مراقبة بيئة رقابية سليمة والحفاظ عليها، ولم تصمم الشركة ضوابط داخلية فعالة لمنع الأخطاء الجوهرية في الإيرادات والحسابات ذات الصلة، ولم تُفعّلها. اتُخذت تدابير واسعة النطاق لضمان دقة بياناتنا المالية، ونحن بصدد تنفيذ خطة تصحيح شاملة سيناقشها نايجل بالتفصيل. أنا وبقية فريق الإدارة نولي التزامنا بالحفاظ على ضوابط موثوقة ودقيقة أهمية بالغة. نشعر بالاطمئنان لأننا حددنا هذه المشكلات وعالجناها بسرعة وفعالية، ونحن ملتزمون بضمان عدم تكرارها. الآن، أود أن أتطرق إلى نتائجنا. بعد أن أكدت سابقًا على تحسين تنفيذ استراتيجيتنا التجارية كأولوية أساسية، يسعدني جدًا أداؤنا التجاري القوي في الربع الرابع. شهدت تدفقات طلبات العروض زيادة طفيفة من خانتين، وارتفعت معدلات الفوز في جميع قطاعات أعمالنا، وبلغ إجمالي الحجوزات 3.2 مليار دولار، مع انخفاض ملحوظ في حالات الإلغاء، مما أسفر عن صافي حجوزات بقيمة 2.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 19% على أساس سنوي. ومن الجدير بالذكر أن نسبة حجوزاتنا المباشرة إلى فواتيرنا كانت متوافقة مع النسبة المعلنة لدينا والبالغة 1.36 مرة، مع تحسن في مزيج الحجوزات خلال الأرباع الأخيرة. وقد شكل التميز التجاري محورًا استراتيجيًا رئيسيًا في جميع أنحاء المؤسسة، ونحن نشهد أدلة واضحة على التقدم المحرز في مجموعة من المؤشرات. وبينما كان تحسن معدل الفوز واسع النطاق في جميع قطاعات الأعمال، إلا أنني سعيد بشكل خاص بالزيادة المتتالية بمقدار خمس نقاط في معدلات الفوز في قطاع التكنولوجيا الحيوية، وهي أولوية شخصية أوضحتها في مكالمات سابقة. وعلى نطاق أوسع، شهدنا إقبالًا قويًا من مختلف فئات العملاء، حيث لم تتجاوز قيمة أي عقد 150 مليون دولار. ومن العوامل الحاسمة في نجاحنا قدرتنا على تلبية احتياجات عملائنا بمرونة من خلال نماذج التطوير الوظيفية والهجينة المتكاملة، لا سيما مع تغير نماذجهم المفضلة بمرور الوقت. شهدنا في الربع الرابع مساهمة قوية من الجوائز المقدمة من شركائنا الحاليين على المدى الطويل، إلى جانب زيادة ملحوظة في حجم الشراكات الجديدة مع الشركات الكبيرة والمتوسطة. انخفضت قيمة الإلغاءات في هذا الربع بمقدار 365 مليون دولار، وهو انخفاض كبير مقارنةً بالمستويات المرتفعة التي شهدناها في الربعين الثاني والثالث من العام الماضي، وكانت متوازنة بشكل عام بين مختلف فئات العملاء. من المهم الإشارة إلى أنه على الرغم من إدخالنا تغييرات على آلية احتساب الإلغاءات، إلا أن التحسن الملحوظ في الأداء ربع السنوي واضح في كلتا المنهجيتين، الجديدة والقديمة. وكما ذكرت سابقًا، فإن تغيير منهجيات الإلغاءات والطلبات المتراكمة يوفر مزيدًا من الشفافية، إذ يمنح المستثمرين رؤية أوضح لديناميكيات الربع، وهي ديناميكيات مهمة لتقييم أدائنا المالي الحالي والمستقبلي. سيشرح لكم نايجل بالتفصيل التغييرات التي طرأت على سياساتنا وتأثيرها عند تناوله البيانات المالية بالتفصيل. أما بالنسبة للنتائج المالية للربع الرابع، فقد شهدنا إيرادات أعلى من المتوقع، مدفوعة بزيادة ملحوظة في الإيرادات المُمرَّرة. وقد تم تعويض هذا جزئيًا بنتائج التحقيق. وعلى وجه التحديد، أثرت التغييرات التي أُجريت على تقديرات تكلفة الإنجاز والقيمة القابلة للتحقيق في أعمالنا التي تقدم خدمات متكاملة على الأرباح بأكثر من 50 مليون دولار في هذا الربع. بعد عملية مراجعة شاملة، نعتقد أن هذه التغييرات تعكس بشكل مناسب توقعات الأداء المستقبلي لعقود الخدمات الكاملة. وقد أثرت هذه العوامل بشكل كبير على هامش الربح خلال الربع، مما أدى إلى هامش ربح معدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 15.5% في الربع الرابع. وفيما يتعلق بتوقعاتنا لعام 2026، فقد أصدرنا توجيهاتنا المالية للعام بأكمله، والتي تتراوح فيها الإيرادات بين 7.85 مليار دولار و8.15 مليار دولار، والأرباح المعدلة للسهم الواحد بين 10 دولارات و11 دولارًا. وتعكس هذه النطاقات أهمية التقديرات المتحفظة في هذا الوقت، والتحسينات المستمرة ربعًا بعد ربع وسنويًا بعد سنة، لا سيما فيما يتعلق بالأرباح. كما يعكس نطاق التوجيهات أيضًا بيع أعمال "سيمفوني هيلث"، مما يؤثر على إيرادات العام بأكمله بنسبة 2% تقريبًا. ونتوقع انخفاضًا في الإيرادات هذا العام نظرًا لبيئة الحجوزات الصعبة التي شهدناها من عام 2024 وحتى الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، وخاصة ارتفاع معدلات الإلغاء في الأرباع الأخيرة. من المتوقع أن تستمر الإيرادات المُمرَّرة عند مستوى مماثل على أساس سنوي حتى عام 2025. وكما أشرنا في مكالمة الأرباح الأخيرة، سيتأثر هامش الربح لعام 2026 بمزيج الأعمال، وتحديدًا ديناميكيات خدمات الدعم الوظيفي وخدمات الدعم الفني، واستمرار مستويات الإيرادات المُمرَّرة. كما يوجد تأثير من ضغوط التسعير من الفصول السابقة، حيث تتحول المشاريع التي مُنحت سابقًا من حجوزات إلى إيرادات. سنواصل العمل على تعويض هذه العوامل من خلال تحسين الكفاءة عبر أنشطة الأتمتة ونشر التقنيات المتقدمة، بالإضافة إلى إدارة التكاليف الشاملة مع التركيز على تحسين تكلفة الموارد وموقعها بناءً على متطلبات العملاء. بالتوازي مع ذلك، سنواصل الاستثمار في الخبرات، مع إعطاء الأولوية للأعمال ذات النمو المرتفع مثل المختبرات والمراحل المبكرة، بالإضافة إلى المجالات العلاجية ذات إمكانات النمو المتسارع مثل أمراض الدم المتقدمة وصحة المرأة. يستمر أداء أعمال خدماتنا الوظيفية بقوة، حيث ندعم عددًا من الشركاء الذين اعتمدوا نماذج تطوير هجينة. نتوقع أن يُسهم التطور التدريجي لنماذج التوريد في تعزيز مكانتنا للاستفادة من هذا العنصر الأساسي في عروضنا المتميزة. بينما يُتوقع أن يكون عام 2026 عامًا مليئًا بالتحديات قصيرة الأجل، فإن المؤشرات الرئيسية التي نرصدها - كالحجوزات، والزخم، وجودة المشاريع قيد التنفيذ، ونضوج الشراكات الرئيسية - تُعطينا ثقةً في تسريع النمو مع اقترابنا من عام 2027. وبالنظر إلى البيئة الأوسع، فقد شجعتنا مؤشرات تعزيز الطلب على مدى عدة فصول. وكان تمويل شركات التكنولوجيا الحيوية إيجابيًا، مع توليد قوي لرأس المال بشكل خاص في الربعين الأخيرين. وشهدنا نشاطًا ملحوظًا في دعم البرامج السريرية، وهو مجال تركيز رئيسي لشركة Icon للتكنولوجيا الحيوية في قطاع الأدوية الكبرى. وقد دعم الإنفاق على التطوير استمرار العملاء في الاستثمار في مشاريعهم في المراحل المتأخرة. وزاد تدفق الفرص خلال الربع الرابع من العام الماضي بنسبة تتراوح بين 10% و20% على أساس الاثني عشر شهرًا الماضية، مدفوعًا بنشاط شركات الأدوية الكبرى وقوة خاصة في مجالات علاجية مثل أمراض القلب والأيض والأورام. وعلى مستوى الشركة ككل، شهدنا تحسنًا في جودة الفرص خلال الربع الرابع، وامتد هذا العام أيضًا، مع زيادة في متوسط قيمة الفرص التي وصلت إلى مرحلة اتخاذ القرار. استمرت هذه الاتجاهات التي شهدها الربع الرابع حتى عام 2026، ونتوقع أن تكون جوائز وإلغاءات الربع الأول متوافقة إلى حد كبير مع نتائج الربع الرابع. بالإضافة إلى ذلك، فإن البيئة التجارية في الربع الثاني مشجعة بالمثل. نتطلع إلى الإعلان عن أرقام الربعين الأول والثاني في شهري يونيو ويوليو على التوالي. وبالانتقال إلى الاستراتيجية، ونظرًا لأنني كنت أراجع محفظتنا الاستثمارية بشكل دوري لتحديد المجالات التي يمكننا من خلالها تحقيق أكبر قيمة لأصحاب المصلحة، فقد ركزنا على الفرص التي يمكن من خلالها تسريع النمو في المجالات ذات الأولوية في العمل من خلال الاستثمار في كوادرنا وقدراتنا وتقنياتنا، مما سيمكن فرقنا بشكل أفضل ويعزز تميز عروضنا. ونتيجة لذلك، قمنا بإعادة توجيه الاستثمار إلى أعمال خدمات المختبرات، وزيادة الأتمتة في جميع مختبراتنا، بالإضافة إلى توسيع قائمة الاختبارات لدينا حيث أضفنا مؤخرًا أكثر من 100 اختبار جديد للعلامات الحيوية. كما استثمرنا في توسيع نطاق عملياتنا السريرية في المراحل المبكرة، حيث افتتحنا عيادة جديدة مخصصة للمرحلة الأولى في سان أنطونيو، تكساس، تضم أكثر من 130 سريرًا، إلى جانب مراكز خارجية تابعة في هيوستن، تكساس، ولورانس، كانساس. صُممت هذه المرافق خصيصًا لدعم الدراسات الأولى على البشر، بالإضافة إلى التجارب السريرية التي تُجرى على المشاركين الأصحاء ومجموعات المرضى، ولتوسيع قدراتنا في هذا النمو المتسارع. أعلنا عن شراكة مع شركة AdVara، لدمج تقنية Icon مع أنظمة AdVara عبر شبكة واسعة من مواقع الأبحاث. من خلال ربط سير العمل والبيانات بشكل أكثر فعالية على مستوى الموقع، يمكننا دعم تنفيذ التجارب بشكل أسرع وأكثر قابلية للتنبؤ، وتحسين الرؤية التشغيلية للمستجيبين، وتخفيف العبء على شركائنا في المواقع. ستُمكّن هذه الشراكة المواقع من إجراء البحوث السريرية بشكل أفضل، وتسريع بدء الدراسات، وزيادة تجنيد المرضى. بالإضافة إلى ذلك، خلال الربع الثاني، أكملنا عملية بيع Symphony Health إلى Health Verity، وهي شركة تقنية رعاية صحية تتمتع بإمكانية وصول كبيرة إلى أصول البيانات عبر مطالبات الرعاية الصحية والسجلات الطبية الإلكترونية ومصادر الصيدليات. ستحتفظ ICON بإمكانية الوصول إلى مجموعة موسعة من أصول بيانات الرعاية الصحية دون الحاجة إلى امتلاكها بشكل كامل، مما يُعزز استراتيجيتنا في بيانات العالم الحقيقي مع إعادة تخصيص رأس المال لمجالات النمو ذات الأولوية. سيكون لدينا أيضًا شريك راسخ مُتخصص في هذا المجال للتنقل بين الفرص الكامنة والمخاطر المحتملة التي يُقدمها الذكاء الاصطناعي لقطاع البيانات التجارية. تعكس هذه الخطوات مجتمعةً تعزيزًا للتركيز الاستراتيجي لشركة ICON، وتحديدًا دقيقًا لأولويات فرص النمو المرتفع، وإدارةً حاسمةً للمحفظة الاستثمارية مع تخصيصٍ منضبطٍ لرأس المال. بالتوازي مع مراجعة المحفظة، نعمل على تحسين استراتيجية الشركة في مجال الذكاء الاصطناعي وتطويرها. وقد شهدت قدرات نماذج اللغة الكبيرة، على وجه الخصوص، تطوراتٍ سريعةً مؤخرًا، مما يُسهّل على الشركات العالمية الانتقال من تجارب الذكاء الاصطناعي إلى اعتماده كبنيةٍ أساسية. وبينما سيتم تطبيق الذكاء الاصطناعي على نطاقٍ واسعٍ في مختلف القطاعات على مراحل، فإن فرص تطوير الأدوية واضحةٌ نسبيًا. في المقام الأول، يُعدّ مجال اكتشاف الأدوية المجالَ الأبرز من حيث إمكانية التحوّل. ورغم أن هذا لم يظهر بعد في الصناعة، إلا أننا سنشهد ظهور أدواتٍ تُساعد على تصميم وتطوير تأثيراتٍ جزيئيةٍ جديدةٍ على الأمراض المستهدفة ومساراتها بشكلٍ أفضل. وستكون النتيجة زيادةً في عدد الأهداف، وزيادةً في القدرة على التنبؤ، وانخفاضًا في معدلات الفشل في التجارب السريرية، وتقليلًا في عدم اليقين بشكلٍ عام. تُعدّ هذه التوجهات إيجابيةً للمجتمع، ولتطوير الأدوية، ولمؤسسات البحث التعاقدية. بالنسبة لشركة ICON، ينصبّ تركيزنا على ثلاثة مجالاتٍ رئيسية. أولًا، تعمل ICON على بناء طبقة ذكاء تربط الخبرات والبيانات والذكاء الاصطناعي عبر دورة حياة التجارب السريرية. يُمكّن هذا الفرق من تحويل المعلومات إلى معرفة، والبيانات إلى رؤى، مما يسمح باتخاذ قرارات أفضل بشكل أسرع. ومن الأمثلة على ذلك مركز تحكم متكامل لفرق المشاريع يُسهّل اتخاذ الإجراء الأمثل التالي. ثانيًا، هناك مجموعة من مكاسب الإنتاجية التي يُمكن تحقيقها من خلال الأتمتة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، حيث تُسرّع قدرات الوكلاء وتُحسّن العمليات ذات الحجم الكبير والقابلة للتكرار في جميع أنحاء أعمالنا. تسمح هذه الوكلاء بإعادة توجيه التفاعل البشري إلى أنشطة ذات قيمة أعلى. ومن الأمثلة على ذلك اعتماد المؤسسات، ونشر المساعدين الرقميين الذين يدعمون استفسارات المواقع الروتينية. ثالثًا، نواصل تطوير وكلاء متخصصين في مجالات محددة مُدمجين ضمن سير عمل التجارب السريرية. تعمل قدرة ORBIS الخاصة بنا كوكيل للوكلاء، مما يُسهّل التنقل السلس عبر مصادر البيانات المتباينة. يُسرّع وكيل التعاقد الخاص بنا بدء الدراسة، وسيزيد وكيل مساعد البحث السريري (CRA) الجديد من الوقت والخبرة المتاحة لإدارة المواقع ودعم تجنيد المرضى. لذا، فبينما يُحتمل أن يُؤدي الذكاء الاصطناعي إلى تقليص بعض مصادر الإيرادات بمرور الوقت، كأتمتة تقارير الدراسات السريرية أو تقليل الجهد البشري في البرمجة، فمن المرجح أن تُعوّض الفرص التي يُتيحها هذه المخاطر. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن منظمات البحث التعاقدية مثل إيكان تمتلك الحجم اللازم لتطوير منصات رائدة في هذا المجال والخبرة اللازمة للاستفادة بشكل متناسب من هذا التحول. أخيرًا، كلمة حول تخصيص رأس المال. باختصار، يتماشى نهجنا في تخصيص رأس المال مع خطة 2025 المنضبطة، والموجهة بإطار عمل مُحدد، مع إعطاء أولوية واضحة لإعادة رأس المال إلى المساهمين من خلال إعادة شراء الأسهم، مع الاستمرار في الاستثمار في قدراتنا. والآن، دعوني أُسلّمكم إلى نايجل ليُطلعكم على نتائجنا بمزيد من التفصيل.

نايجل كليركين (المدير المالي)

شكرًا لك يا باري. دعني أبدأ بنظرة عامة على إجراءات التصحيح التي نتخذها في ضوء نتائج التحقيق. تركز خطتنا على أربعة مجالات رئيسية: 1- تغييرات تنظيمية وشخصية في الأدوار الرئيسية وتحسينات لبرامج الامتثال لدينا؛ 2- مراجعة السياسات والإجراءات المتعلقة بالاعتراف بالإيرادات؛ 3- التدريب؛ 4- تعزيز الضوابط الداخلية على التعديلات اليدوية. هذه الإجراءات جارية في عام 2026. يتضمن ملفنا 20-F وصفًا كاملاً لنقاط الضعف الجوهرية وإجراءات التصحيح التي نتخذها. أما بالنسبة للتغييرات التي أجريناها على سياساتنا المتعلقة بالمشاريع المتراكمة والإلغاء، فكما أوضح باري، فقد جاءت هذه التغييرات استجابةً لديناميكيات محددة داخل أعمالنا كانت تؤثر على مقاييس المشاريع المتراكمة. ستكون سياستنا ونهجنا في الإبلاغ عن إجمالي الجوائز متسقين مع الفترات السابقة، حيث يتم الاعتراف بالجوائز بناءً على تأكيد كتابي من عملائنا، على أن تكون ذات قيمة محددة خلال ربع سنة الإخطار، وذلك بالنسبة للجوائز التي يُتوقع أن تبدأ في توليد الإيرادات خلال 12 شهرًا. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يتوفر لكل جائزة دليل على وجود تمويل كافٍ لدعم برنامج التطوير المزمع إدراجه في المشاريع المتراكمة. نعتقد أن هذا النهج يوفر لأصحاب المصلحة أفضل رؤية لأداء تطوير أعمالنا الحالي، بغض النظر عن توقيت التعاقد أو أي عوامل أخرى. وفيما يتعلق بالإلغاءات، فقد عدّلنا سياستنا بحيث تنعكس مبالغ الإلغاءات الفصلية المُبلغ عنها الآن في إشعارات إلغاء العقود الدورية من العملاء، بالإضافة إلى الدراسات التي حددتها الإدارة على أنها مُعرّضة لخطر الإلغاء. سيعكس هذا التغيير في السياسة نشاط الإلغاء الحالي بدقة أكبر مقارنةً بنهجنا السابق في الإبلاغ عن الإلغاءات عند إبرام اتفاقيات الإنهاء أو إغلاق الدراسة فقط مع العملاء للدراسات المتعاقد عليها، وهو ما قد يستغرق وقتًا طويلاً. علاوة على ذلك، يسمح هذا التغيير بإجراء تعديلات على الدراسات غير النشطة أو المُعلّقة التي من غير المرجح أن تستمر، وهو ما لم يكن يحدث بموجب السياسة السابقة. لم يتغير تعاملنا مع جوائز FSP وإضافتها إلى قائمة المشاريع المتراكمة عن سياستنا السابقة، والتي تشمل الإيرادات المتوقعة بموجب الجائزة. أدت التغييرات التي أُجريت على سياستنا إلى تعديل في قائمة مشاريعنا المتراكمة بقيمة 3.9 مليار دولار تقريبًا في 1 أكتوبر 2025. نحن على ثقة من أن هذه التغييرات توفر للمستثمرين شفافية مُعززة بشأن الجوائز والإلغاءات وقائمة مشاريعنا المتراكمة بشكل عام، مما يسمح بتقييم أكثر دقة لأعمالنا. سيستمر الإبلاغ عن التزامات الأداء غير المُنجزة، أو ما يُعرف بتراكم الأعمال وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP)، بشكل ربع سنوي، بما يعكس القيمة الإجمالية للعقود المبرمة بعد تعديلها وفقًا لحسابات القيمة القابلة للتحقيق وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. والآن، دعونا ننتقل إلى النتائج المالية للربع الرابع والعام المالي 2025. بلغت الإيرادات في الربع الرابع 2.1 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 2.5%، وزيادة قدرها 1.3% عن الربع الثالث من عام 2025، لتصل إلى 8.5 مليار دولار للعام المالي 2025، بزيادة قدرها 0.8% عن عام 2024. تجاوزت إيراداتنا في الربع الرابع التوقعات التي استندنا إليها في تحديد منتصف نطاق توقعات الربع الرابع التي قدمناها خلال مكالمة نتائج الربع الثالث في أكتوبر الماضي، بحوالي 100 مليون دولار. ويعكس هذا بشكل رئيسي أمرين: أولًا، تجاوزت الإيرادات المُمررة توقعاتنا بأكثر من 150 مليون دولار، حيث تسارعت وتيرة زيادة نسبة الإيرادات المُمررة التي شهدناها خلال العام في الربع الرابع. ثانيًا، في إطار التحقيق، أجرينا مراجعة شاملة لتقديراتنا الكاملة للتكاليف عبر محفظة خدماتنا المتكاملة. وقد أسفر ذلك عن تصحيح بعض الأخطاء في الفترات السابقة، ولكنه أدى أيضًا إلى تحديثات في التقديرات أثرت على نتائج الربع الرابع، مما أدى إلى انخفاض إيرادات الرسوم المباشرة للربع عن المتوقع. وكان لهذا التغيير في مزيج الخدمات تأثير كبير على هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للربع الرابع، وعلى ربحية السهم المعدلة، حيث جاء كلاهما أقل بكثير من متوسط التوقعات للربع الرابع. وبلغ هامش الربح الإجمالي المعدل للربع 23.7%، و27.1% للعام، مقارنةً بـ 30.9% و29.3% في الربع الرابع من عام 2024، والعام 2024 بأكمله، على التوالي. وبلغت مصروفات البيع والتسويق والإدارة المعدلة 174.5 مليون دولار في الربع الرابع، أي ما يعادل 8.3% من إيرادات العام بأكمله. وبلغت مصروفات البيع والتسويق والإدارة المعدلة 701.9 مليون دولار، أي ما يعادل 8.5% من الإيرادات. وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة 327.1 مليون دولار. بالمقارنة، بلغ هذا الرقم 387.7 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، و455.9 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2024. وبلغ إجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة لعام 2025 بأكمله 1530.7 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل 18.6% من الإيرادات. بالمقارنة، بلغ هذا الرقم 1670.4 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل 20.4% من الإيرادات في عام 2024. وبلغ صافي مصروفات الفائدة المعدلة 46.5 مليون دولار أمريكي للربع الرابع و184.4 مليون دولار أمريكي لعام 2025 بأكمله. وعلى أساس سنوي، انخفض صافي مصروفات الفائدة بمقدار 20.7 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل 10.1%. وبلغ معدل الضريبة الفعلي 19% للربع الرابع من عام 2025، ومعدل الضريبة المعدل بنسبة 0.9%، مع توقع معدل مماثل لعام 2026. وبلغ صافي الدخل المعدل للربع الرابع 195.1 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل ربحية معدلة للسهم الواحد قدرها 2.52 دولار أمريكي. بالمقارنة، بلغ ربح السهم المعدل 3.86 دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2024، و3.20 دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025. وعلى مدار العام، سجلنا ربحًا معدلًا للسهم قدره 12.53 دولار أمريكي، مقارنةً بـ 13.37 دولار أمريكي للعام 2024 بأكمله. وبلغ دخل العمليات وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة 207.8 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل 9.8% من إيرادات الربع الرابع. وبلغ صافي الدخل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة في الربع الرابع 149.2 مليون دولار أمريكي، أو 1.93 دولار أمريكي للسهم المخفف. أما بالنسبة للفترة المماثلة من العام السابق، فقد سجلنا صافي دخل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة للسهم المخفف قدره 2.90 دولار أمريكي، مقارنةً بـ 8.90 دولار أمريكي في عام 2024. ومن منظور التدفقات النقدية، بلغ التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية في الربع الرابع 234.2 مليون دولار أمريكي. وبلغت النفقات الرأسمالية 59.3 مليون دولار أمريكي، مما أدى إلى تدفق نقدي حر في الربع قدره 174.8 مليون دولار أمريكي، ليصل إجمالي التدفق النقدي الحر منذ بداية العام إلى 862 مليون دولار أمريكي. في 31 ديسمبر 2025، بلغ إجمالي النقد 647.3 مليون دولار أمريكي، بينما بلغ إجمالي الدين 3.4 مليار دولار أمريكي، مما ترك صافي دين قدره 2.8 مليار دولار أمريكي. وهذا يتماشى إلى حد كبير مع صافي الدين في سبتمبر، والذي بلغ 90 مليار دولار أمريكي. أنهينا الربع بنسبة رافعة مالية بلغت 1.8 ضعف صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة للأشهر الاثني عشر الماضية. لا يزال وضع ميزانيتنا العمومية قويًا للغاية، مما يمنحنا المرونة اللازمة لمواصلة توظيف رأس المال بشكل استراتيجي. نحن نركز على نهج يوازن بين زيادة الاستثمار في أعمالنا والنمو المستقبلي، مع إعطاء الأولوية أيضًا لإعادة رأس المال إلى المساهمين. قمنا بعمليات إعادة شراء أسهم كبيرة خلال العام بقيمة إجمالية قدرها 750 مليون دولار أمريكي بمتوسط سعر 167 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبهذا، أعتقد أننا مستعدون لفتح باب الأسئلة.

المشغل

لطرح سؤال، اضغط على زر النجمة ثم الرقم واحد مرتين على هاتفك وانتظر حتى يُنادى باسمك. لسحب سؤالك، اضغط على زر النجمة ثم الرقم واحد مرتين. نرجو من المشاركين الاكتفاء بسؤال واحد لكل شخص. مرة أخرى، لطرح سؤال، اضغط على زر النجمة ثم الرقم واحد مرتين. يرجى الانتظار ريثما نُجهز قائمة الأسئلة والأجوبة. الآن سنبدأ بسؤالنا الأول، وهو من إليزابيث أندرسون من شركة إيفركور آي إس آي.

إليزابيث أندرسون (محللة أسهم في شركة إيفركور آي إس آي)

تفضلوا. مرحباً يا شباب. صباح الخير. يسعدني التحدث إليكم مجدداً. شكراً جزيلاً على جميع التحديثات المتعلقة بالشركة. لديّ سؤالان، أحدهما قصير والآخر طويل الأمد، وهما: على المدى القريب، يبدو أن الحجوزات ممتازة، سواءً وفقاً للمعايير القديمة أو الجديدة. هل يمكنكم التحدث عن مدى تأثير السوق على ذلك، من حيث بدء تعافي دورة التمويل، وربما بعض العوامل الخاصة، مثل العملاء مقابل أي مبادرات استراتيجية جديدة من جانبكم، أو أي مجالات تركيز إضافية، أو مكاسب في الحصة السوقية؟ ثانياً، أعتقد أن أحد الأمور التي تشغل بال المستثمرين في قطاع منظمات البحث التعاقدية (CRO) بشكل عام، هو كيفية التفكير في معدل النمو على المدى الطويل في ظل كل هذه العوامل المؤثرة. لذا، لا أعرف. من الواضح أن هناك الكثير من الأمور المتغيرة، لذلك لا أعرف ما إذا كنتم مستعدين تماماً للتعليق على ذلك. لكن كيف، بل ربما حتى من الناحية النظرية، ستفكر في أي من تلك التأثيرات والضغوط طويلة الأمد؟ شكرًا جزيلًا.

باري بيل

شكرًا إليزابيث. معكم باري. سأجيب على السؤال الأول، وقد يرغب نايجل في توضيح الثاني. باختصار، كلاهما صحيح. من الواضح وجود تحسن في ظروف السوق الأساسية. نلاحظ زيادة في تدفق طلبات العروض، ليس فقط من حيث الكمية، بل من حيث النوعية أيضًا. عدد العروض التي تُتخذ بشأنها قرارات نهائية أعلى. نسبة العروض التي تُعتبر مجرد تقديرات تقريبية أو تمارين تسعير أقل. معدلات الفوز بهذه العروض أعلى في الربع الحالي، وقد كنا ثابتين على مدار الخمسة عشر شهرًا الماضية تقريبًا في إعطاء الأولوية لتحسين الأداء التجاري. هذا جيد لدرجة أن التدفق ممتاز. لكنني أعتقد أن الفرق قد أحسنت التنفيذ بشكل خاص. وكما تعلمون، كنا نفخر بنسب فوزنا العالية في قطاع الأدوية، والتي يسعدني أن أقول إنها ارتفعت في الربع الحالي، لكننا كنا بحاجة إلى تنويع قنواتنا في هذا القطاع من خلال البيع المتبادل لخدمات المختبرات وخدمات المراحل المبكرة. من الرائع رؤية هذا التقدم، وخاصة في مجال التكنولوجيا الحيوية. كنا نرغب في رؤية المزيد من السوق، وهو ما كنا نفعله، ولكننا كنا نرغب أيضًا في رؤية ارتفاع في معدل النجاح، بالتأكيد فوق نسبة 30%. وكنت صريحًا تمامًا بشأن عدم حدوث ذلك في الربعين الثاني والثالث. يسعدني أن أقول إنه حدث في الربع الرابع. لقد أشرت في تصريحاتي اليوم إلى أننا سنقدم لكم أخبارًا مماثلة حول الربع الأول، ونحن متفائلون جدًا بشأن الربع الثاني بناءً على وضعنا في منتصف الربع تقريبًا. لذلك أعتقد أن الأمر مزيج من كلا الأمرين فيما يتعلق بمعدلات النمو على المدى الطويل. على الصعيد القطاعي، أعتقد أن هناك الكثير من الضجيج في التعليقات، وستعذرونني إذا لم أقدم لكم توقعات 27 بعد خمس ثوانٍ من تقديم توقعات 26. لكنني أعتقد أن الأساسيات هي التي ستحدد ذلك في النهاية. هل نرى استمرارًا في الاستثمار من قبل شركات الأدوية الكبرى وهي تواجه أزمة رأس المال؟ نعم، نرى ذلك. هل نرى عودة إلى الوضع الطبيعي في جمع رأس المال وتوظيفه في مجال التكنولوجيا الحيوية؟ نعم، نرى ذلك. وهل نشهد تحسناً واسعاً في الديناميكيات الأساسية ذات الصلة بأمور مثل الإلغاءات؟ نعم، نشهد ذلك. بالتأكيد سنتحدث عن الذكاء الاصطناعي في وقت لاحق من المكالمة. لكنني أعتقد أنه طالما بقيت تلك الأسس قوية، وشهدنا عودة بعض تلك القوى المؤثرة إلى وضعها الطبيعي، فسيكون بإمكاننا تحقيق معدلات نمو أكثر استقراراً مع مرور الوقت.

المشغل

شكراً لكم. سننتقل الآن إلى سؤالنا التالي. لحظة من فضلكم. وهذا السؤال من باتريك دونالي من ولاية كونيتيكت.

باتريك دونالي (محلل أسهم)

تفضلوا. مرحباً يا شباب، شكراً لكم على الإجابة على الأسئلة. باري، ربما سؤال لك. بخصوص تحديثات الحجوزات، هل يمكنك التحدث عن مدى صرامة سياسة الحجوزات؟ أعني، من الواضح أنكم درستم الأمر بعمق. لقد حذفتم 3.9 مليار عملية إلغاء، وهو رقم منخفض جداً. من الصعب تحديد وجهة الحجوزات الملغاة مع وجود 4 مليارات عملية إلغاء. لكن هل يمكنك التحدث عن كيفية تعاملكم مع سياسة الحجوزات هذه؟ هل يهدف الجهد المبذول إلى زيادة نسبة الحجوزات إلى الفواتير لتحقيق نمو أكبر؟ أعلم أن هذا الأمر كان محل معارضة في القطاع لفترة. يبدو أنكم ترغبون في تطبيق سياسة حجوزات شفافة قدر الإمكان. لذا نود معرفة المزيد من التفاصيل حول ما تم تحليله. وكيف يتم التعامل مع عدد الحجوزات الملغاة في ضوء تعديل الطلبات المتراكمة، وماذا حدث لكل منها؟ سيكون من المفيد الحصول على مزيد من التوضيح. شكراً جزيلاً لكم.

باري بيل

دعني أبدأ بالثانية يا باتريك، لأنها الأسهل. لقد قدمنا لك بيانات الإلغاءات وفقًا للمنهجية الجديدة والقديمة. انخفض معدل الإلغاءات الأساسي في الربع الحالي في كلتا المنهجيتين. هذا لا علاقة له بتعديل المنهجية، بل هو ببساطة ما يحدث في السوق، وهو ما توقعناه قبل ربع أو ربعين تقريبًا مع اقتراب نهاية العام. لذلك، اعتمدنا على هذه النتيجة وحدها. أما القضية الأوسع، فتتعلق بالنية. أعتقد أنني كنت ثابتًا في قولي إن هناك عددًا كبيرًا من الدراسات المتراكمة لم تحقق الأداء المتوقع، وأنني لن أؤدي عملي على أكمل وجه في الربع الأول من العام إذا لم أتحقق مما إذا كانت منهجيتنا تساهم في ذلك أم لا. وكنت أعتقد أنها كذلك. في الواقع، عند النظر إلى تعديل تراكم الدراسات، نجد أن أقل من 4% منه جاء من عقود مُنحت في عام 2025. في الحقيقة، أكثر من 75% منها كانت لعقود مُنحت في عام 2023 أو أكبر. لذا، كانت لدى الشركة سياسة راسخة تقضي بعدم إخراج أي مجلس من قائمة المشاريع المتراكمة إلا بعد تلقي إشعار كتابي بالإلغاء أو الإنهاء. وفي هذا السياق، قد تغيب عن الأنظار أمور كثيرة. لا أعتقد أن هذه هي الطريقة الأمثل. فنحن نقدم بالفعل قائمة مشاريع متراكمة وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) توضح تواريخ التعاقد وكيفية تنفيذها على المدى الطويل. لكنني شعرت بأهمية تقديم مقاييس غير متوافقة مع المعايير المحاسبية المقبولة عمومًا (non-GAAP) توفر معلومات ذات صلة بديناميكيات العمل خلال الربع. وبذلك، يمكنكم الاطلاع على المشاريع التي فزنا بها خلال الربع، والمشاريع التي تم إلغاؤها خلاله. ليس المقصود هنا المشاريع التي تم تسجيلها فقط. إما أننا علمنا بتوقف دراسة ما بناءً على إشعار من أحد العملاء، أو ببساطة لأننا لم نعد مقتنعين بإمكانية تنفيذها. هناك حالات، كما تعلمون، في مجتمع التكنولوجيا الحيوية، على سبيل المثال، حيث إذا واجهت دراسة ما تأخيرات طويلة الأمد، قد تكون مصيرية، فليس من مصلحة العميل في كثير من الأحيان توثيق ذلك رسميًا، لأي أسباب تجارية قد تكون لديه، فنحن لا نريد الانتظار. نريد التأكد من أن المستثمرين لديهم فهم دقيق للديناميكيات الحقيقية خلال الربع الواحد وأداء الشركة ربعًا تلو الآخر. هذا هو الدافع الحقيقي وراء التغيير. وأعتذر عن إنهاء الإجابة. الإجابة هي أنه من حيث الدقة، سيتم تطبيقها بحذافيرها، كما كانت السياسة القديمة. أعتقد فقط أن السياسة الجديدة هي قانون أفضل للتطبيق من الأساس.

المشغل

شكراً لكم. سننتقل الآن إلى سؤالنا التالي، وهذا السؤال من آن هاينز من شركة ميزوكو للأوراق المالية.

آن هاينز

ممتاز. صباح الخير وشكراً لكم. هل يمكنكم إطلاعنا على هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المتوقع في توقعات عام 2026؟ وهل ينبغي لنا، من منظور النمذجة، أن نفترض تحسن الهوامش خلال العام؟ لذا، ربما يكون هامش الربع الرابع من عام 2026 أعلى بكثير مما تم الإعلان عنه في الربع الرابع من عام 2025.

نايجل كليركين (المدير المالي)

شكرًا. أهلًا آن، معك نايجل. سأجيب على هذا السؤال. حسنًا، لنبدأ بالربع الرابع من عام 2025. لقد شرحت لكِ سابقًا كيف وصلنا إلى هامش ربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 15.5% في نهاية العام الماضي. عند النظر إلى التوقعات لعام 2026، من الواضح أنها نطاق، لذا سيعتمد الأمر على النتيجة النهائية في التقييم السنوي، سواءً من حيث الإيرادات أو الأرباح. ولكن لتبسيط الأمر، إذا أخذنا نقطة المنتصف في تلك التوقعات، والتي تعني إيرادات تبلغ حوالي 8 مليارات دولار أمريكي وأرباحًا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ حوالي 1.3 مليار دولار أمريكي، فإن هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لهذا العام يبلغ حوالي 16.5%. أي أعلى بنسبة 1% تقريبًا لهذا العام مقارنةً بالربع الرابع، حيث نتوقع أن يرتفع هذا الرقم تدريجيًا خلال العام. بشكل عام، نتوقع أن تكون الإيرادات مستقرة بشكل عام خلال العام. لكننا نتوقع تحسناً تدريجياً في هامش الربح، وأن نختتم العام بمعدل نمو سنوي أعلى من المتوسط السنوي البالغ 16.5%. وينطبق الأمر نفسه على ربحية السهم، حيث حققنا 2.52 دولار في الربع الرابع من عام 2025. لذا نتوقع أن يكون أداء الربع الأول من عام 2026 مشابهاً إلى حد كبير. ونتوقع نمواً خلال العام، ونتوقع أن نختتم العام المقبل بمعدل نمو سنوي أعلى.

المشغل

شكراً لكم. سننتقل الآن إلى السؤال التالي، وهذا السؤال من شان دودج من شركة بي إم أو كابيتال ماركت.

نايجل كليركين (المدير المالي)

تفضل. نعم، شكرًا. صباح الخير. بخصوص إعادة بيان الإيرادات، مع كون تأثير عام 2025 إيجابيًا، ويبدو أنه سيزداد إيجابيةً مع الربع الثالث من عام 2025 وحتى الربع الرابع، هل يمكنك مشاركة أي معلومات تخص عام 2026، مثل تأثير إعادة البيان على هذا العام؟ ما حجم المساهمة أو الزيادة في إيرادات عام 2026 التي ستحصل عليها من ذلك، مع ثبات العوامل الأخرى؟ شون، معك نايجل مجددًا. دعني أجيب. أقول إن التأثير ليس كبيرًا بشكل عام. لذا لا أنصح بالاعتماد عليه كعامل رئيسي. عند النظر إلى التوجيهات التي قدمناها، عند نقطة المنتصف، ضمن النطاق الذي يشير إلى انخفاض في الإيرادات بنحو 3%، نجد أن هناك تأثيرًا إيجابيًا لتقلبات أسعار الصرف بنحو 1%. لذا، على أساس سعر صرف ثابت، يبلغ الانخفاض الفعلي حوالي 4%. يُعزى نصف هذا المبلغ تقريبًا إلى بيع أعمال سيمفوني هيلث، أما النصف الآخر فيُعزى إلى الانخفاض الطبيعي في الإيرادات، كما أشار باري. ومن المتوقع أن تبقى إيراداتنا من الخدمات غير المباشرة ثابتة تقريبًا على أساس سنوي. لذا، كما تعلمون، نتوقع انخفاضًا طبيعيًا في إيراداتنا من الرسوم المباشرة خلال العام.

المشغل

شكراً لكم. سننتقل الآن إلى سؤالنا التالي، وهذا السؤال من جاستن باورز من قسم التعليم.

جاستن باورز (محلل أسهم)

تفضل. صباح الخير جميعًا، وأعتذر عن التكرار. بعض الملاحظات المُعدّة لم تكن واضحة، لكن نايجل، هل يمكنك مناقشة مبلغ الـ 50 مليون دولار المُخصّص للربع الرابع، وتأثيره على إيرادات الرسوم المباشرة، وهل هو عبارة عن تكاليف تعويضية؟ وأودّ أيضًا توضيح أحد التعليقات في قسم الأسئلة والأجوبة حول هوامش الربح. هل كنت تقصد أن نقطة انطلاق الربع الأول ستكون مشابهة للربع الرابع من عام 2025، ثم ستتطور تدريجيًا على مدار العام؟

نايجل كليركين (المدير المالي)

أهلًا جاستن. أجل، أنا مجددًا. بخصوص السؤال الأول، كما ذكرتُ سابقًا، فيما يتعلق بالتحقيق، أجرينا مراجعة شاملة لتقديرات تكلفة الإنجاز لجميع خدماتنا المتكاملة. ونتيجةً لذلك، قمنا بتحديث تقديراتنا في بعض الحالات، حيث كشف ذلك عن بعض الأخطاء التي صححناها في الفترات السابقة، وهذا جزء من تحليل إعادة الصياغة الذي وضعناه. ولكن في بعض الحالات، أدى ذلك إلى تغييرات في تقديرات تكلفة الإنجاز المستقبلية لعدد من الدراسات في الربع الرابع. هذا ما نقصده يا جاستن، يتعلق الأمر بالتكلفة المتوقعة لإنجاز هذه الدراسات من الآن وحتى اكتمالها. أما بخصوص السؤال الثاني حول تطور هامش الربح، فنتوقع أن يكون هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) مشابهًا بشكل عام في الربع الأول لما كان عليه في الربع الرابع، ثم يرتفع خلال العام وينتهي بمعدلات أعلى في المتوسط السنوي. إذا أردتَ إضافة أي شيء إلى ذلك يا باري، فـ...

باري بيل

نعم، سأشير يا جاستن إلى ملاحظاتي عند بدء التحقيق وإطلاعكم على آخر المستجدات. بالنسبة لي، مع أن التحقيق ركز على معايير المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP)، كان من المهم جداً النظر بشكل أوسع والتأكد من دقة جميع الافتراضات المتعلقة بالإيرادات، وأنها متينة وتوفر الأساس الصحيح للاعتراف بالإيرادات مستقبلاً. وهناك قدر من الذاتية في معيار ASC 606 فيما يخص اتفاقيات خدمات التجارب السريرية طويلة الأجل. لذا أجرينا مراجعة شاملة لتحديد الأخطاء أو الافتراضات التي رأينا أنها تستدعي إعادة النظر. هذا هو تأثير ذلك على الربع الرابع، ورأينا أنه من المهم القيام بذلك الآن، مرة واحدة وبشفافية.

المشغل

شكراً لكم. سننتقل الآن إلى سؤالنا التالي. وهذا السؤال من لوك سيرجوت من بنك باركليز.

لوك سيرجوت

تفضلوا. ممتاز، شكرًا لكم جميعًا. أعتقد، وهذا لا يقتصر عليكم فقط، بل أعتقد أن سؤالًا مهمًا لدى جميع شركات تحسين معدل التحويل بشكل عام، يتعلق بديناميكية تمرير البيانات. أفهم الديناميكيات التي واجهتموها في بيانات IDIO من الربع الرابع وكيف ستتطور خلال العام. لكن في الوقت الحالي، ومع ترقب المستثمرين، لا نملك رؤية واضحة للأرباح والخسائر الفعلية وما سيأتي من الطلبات المتراكمة. لذا، أي معلومات تقدمونها لنا من منظور رعوي حول أداء الحجوزات ومعدل التحويل خلال الـ 12 إلى 18 شهرًا القادمة ستمنحنا بعض الوضوح أو الاطمئنان بأن نقطة الانطلاق هذه عند 15.5 هي ما يمكننا الانطلاق منه ووضع نموذجنا. وإلا، فسيكون الأمر مجرد تخمين عشوائي، إن صح التعبير، في محاولة لفهم هذا الوضع.

باري بيل

لوك، أتفهم وضعك. إنها مجموعة بيانات معقدة، وقد يكون من الصعب استخلاص نتائج دقيقة من بند واحد مثل تأثير الرسوم غير المباشرة. كما تعلم، عندما قدمنا توجيهات بشأن الأرباح، تمامًا كما فعلنا عندما حددنا حدًا أقصى لتأثير البحث، اخترنا أرقامنا بعناية. نريد أن نضمن لكم نقطة انطلاق لتحديد أدنى مستوى ممكن والمضي قدمًا. وهذا نهج ثابت وسيظل كذلك في جميع المجالات. أما فيما يتعلق بالرسوم غير المباشرة، فأنا أدرك تمامًا التحدي الذي تصفه. كما تعلم، لا تُعدّ الرسوم غير المباشرة عاملًا مؤثرًا في بعض قطاعات العمل، بينما تُشكّل عاملًا رئيسيًا في قطاعات أخرى، وهي متقلبة في تلك القطاعات. هذه هي طبيعة البحث العلمي. تهيمن منح الباحثين على الرسوم غير المباشرة في مجال الخدمات الكاملة، تمامًا كما تهيمن عليها في مجال المختبرات أشياء مثل أدوات المختبرات والكواشف وما إلى ذلك. ومكان وزمان وكيفية تجنيد المرضى، ومكان وزمان وكيفية إجراء زياراتهم، ومكان وزمان وكيفية تكبدهم تكاليف مثل تكاليف المختبر، كل ذلك يخضع لديناميكيات التجنيد في هذه التجارب. ولو كان ذلك قابلاً للتنبؤ تمامًا، بصراحة، لكنا قد أخرجنا جميع منظمات البحث التعاقدية الأخرى من السوق بالفعل. هناك قدر معين من التقلبات، وهذا ما زال قائمًا. ولكن بالعودة إلى نقطتك، لهذا السبب أشرنا إلى ارتفاع مستوى الرسوم غير المباشرة، والذي يعود إلى حد ما إلى المزيج العلاجي في الأرباع الأخيرة. ولهذا السبب أشرنا إلى أن نسبة 1.36 إلى بيل متسقة بشكل عام، بل متطابقة تقريبًا على أساس 605 و606 في الربع الرابع. هذا أمر مشجع. إنه بالتأكيد تحسن عن المزيج الأخير. ونحن منفتحون على تقديم المزيد من التفاصيل حول ديناميكيات الرسوم المباشرة والرسوم غير المباشرة كلما رأينا ذلك مناسبًا. لذلك لا يمكنني أن أقدم لك نموذجًا مثاليًا في هذا الشأن. لا يوجد نموذج مثالي. لكنني أعتقد أن الأرقام التي قدمناها لكم من حيث التوجيه، قدمناها لكم من منطلق الثقة، ونحن ندرك بوضوح أموراً مثل تأثير عمليات التمرير على تلك الأرقام.

نايجل كليركين (المدير المالي)

نايجل، لوك، أودّ أن أضيف أيضًا أننا نُقدّر تمامًا التحدي الذي يُمثّله ذلك، كما ذكر باري. لذا، سنحاول بالطبع تقديم أكبر قدر ممكن من التوضيحات لمساعدتكم. لقد وضعنا توجيهات لهذا العام، وقد شرحتُ لكم بالتفصيل وتيرة تطبيقها خلال العام. تطرقنا سابقًا، وتحدث باري عن العوامل التي تُؤثر على تطور هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك هذا العام مقارنةً بالعام الماضي. كما أعتقد أنه من المهم أن يُشير باري إلى أننا نُواصل التركيز على الانضباط، والتحكم في التكاليف، وتوجيه استثماراتنا نحو المجالات المُستهدفة، وما إلى ذلك. ونظرًا للأداء التجاري خلال الأرباع القليلة الماضية، ورغم أنه من السابق لأوانه الحديث عن توجيهات عام 2027، فقد أصدرنا للتو توجيهات عام 2026. كما تعلمون، نحن مُتفائلون بما رأيناه من حيث الأداء التجاري. وبصراحة، كما ذكرنا سابقًا، تحدثنا عن الرافعة التشغيلية الموجودة في مثل هذا النشاط التجاري. ونشهد هذا العام، إلى حد ما، تطوراً في هوامش الربح لدينا، ويعود ذلك جزئياً إلى انخفاض الرافعة التشغيلية. ومن المتوقع أن ينعكس هذا الوضع عند العودة إلى النمو. لذا، ومع اقتراب نهاية هذا العام وبداية العام المقبل، نأمل أن نشهد تغيراً في هذه الديناميكية. من البديهي أن تأثيرات التكاليف التشغيلية ستظل كما هي، لكننا نركز بشكل أكبر على الربحية الأساسية وتحقيق تقدم في ربحية السهم والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الفعلية بمرور الوقت.

المشغل

شكراً لكم. سؤالنا التالي يأتي من إريك كالدويل من شركة بيرد.

إريك كالدويل (محلل أسهم)

تفضل. شكرًا جزيلًا. للأسف، انقطع اتصالك بي عدة مرات أثناء التعليق المُعدّ. لم ألحظ الأثر المالي لتغيير تقدير التكلفة في الربع الرابع، وكيف كنتَ تُخطط لاستمرار هذا الأثر حتى عام ٢٠٢٦ وما بعده. لذا، سيكون من الرائع لو أمكننا الحصول على تلك الأرقام مرة أخرى. وكم من الوقت سيستغرق تغيير تقدير التكلفة حتى يتم تطبيقه؟ هل يتناقص تدريجيًا مع مرور الوقت أثناء معالجة مجموعة العقود السابقة الجارية التي أجريتَ فيها تغييرًا في التقدير، أم أنه يختفي تمامًا، أم أنه تعديل هيكلي أو دائم تتوقع أن يستمر في التأثير على هامش الربح في المستقبل البعيد مقارنةً بالماضي؟

باري بيل

سؤالان وجيهان يا إريك، وأعتذر. إذا كانت هناك مشاكل، فقد تجاوز تأثيرها على الربع الرابع 50 مليون دولار، والجواب هو أن هذه الأموال تُعاد توزيعها على مدى عمر تلك المشاريع. هذه ليست إيرادات أو هوامش ربح تختفي، بل تُعاد توزيعها ببساطة على عقود طويلة الأجل نسبيًا. لذا، كان هناك سؤال متابعة حول تأثير التحقيق على عام 2026 في سياق نقطة منتصف بقيمة 8 مليارات دولار، وأنت تتحدث عن 50 مليون دولار من التأثير تُعاد توزيعها على مدى عقود طويلة الأجل متعددة السنوات. الجواب هو أن التأثير في أي من تلك السنوات اللاحقة من المرجح أن يكون محدودًا.

جاليندرا

سننتقل الآن إلى سؤالنا التالي، وهو سؤال مستوحى من فقرة "السجن والسباق" في برنامج تويست. تفضل. شكرًا لك. شكرًا لك على الإجابة على أسئلتي. باري، أنت من طلب ذلك. فلنتحدث عن الذكاء الاصطناعي. من الواضح أن هذا الموضوع كان هاجسًا للمجموعة هذا العام. أود معرفة رأيك في تأثير الذكاء الاصطناعي على صناعة الأدوية من حيث التسعير، ومن حيث الاستعانة بمصادر داخلية أو خارجية. شركات الأدوية، هل ترون الذكاء الاصطناعي عاملًا مساعدًا أم عاملًا سلبيًا في زيادة صافي الإيرادات لأعمالكم؟ وهل هناك أي معلومات إضافية من محادثاتكم الحالية مع شركات الأدوية، هل يسعون للحصول على خصومات على كفاءة الذكاء الاصطناعي أم لا؟ أخبرنا المزيد عن رأيك في تأثيره على المدى القصير.

باري بيل

وكذلك على المدى الطويل. يسعدني أن أقدم لك تحديثًا حول هذا الموضوع الآن يا جاليندرا، وشكرًا لك على سؤالك. أعتقد أننا سنعود إلى هذا الموضوع بمزيد من التفصيل في مكالمات لاحقة. أعتقد أن القطاع لم يُحسن عرض وجهات النظر المختلفة، فإلى أن نُقر بأننا نجحنا في أتمتة قدر هائل من الجهد البشري، وأمور مثل إعداد تقارير المسؤولية الاجتماعية للشركات، أو أننا لن نبرمج قواعد البيانات في عام 2030 كما كنا نفعل في عام 2020، أعتقد أنه سيكون من الصعب على الجميع سماع وجهة النظر الأخرى. لذلك، بالطبع ستكون هناك مجالات يُقلل فيها الذكاء الاصطناعي من صافي إيرادات وظائف معينة في الشركة. المثالان اللذان ذكرتهما ليسا جوهريين، لكنك تعلم أن هذا موجود. إنه أمر واقع. وهذا لا يقتصر على تطوير الأدوية فقط. أعتقد أنه يجب علينا أن ننظر إلى ذلك في سياق التبني الصناعي الواسع النطاق لنماذج اللغة الكبيرة، والتي ستساعد بشكل خاص في مجموعة من العمليات ذات الحجم الكبير والتكرار العالي في الصناعة والتجارة بشكل عام، وذلك لتطوير الأدوية. ربما سمعتم ملاحظاتي السابقة. أعتقد أن أكبر عامل مساعد لتطوير الأدوية هو إزالة عنصر عدم اليقين من النموذج، وزيادة عدد المحاولات ونسبة نجاحها في عملية التطوير. أعتقد أن تقليل عدم اليقين يزيد من تدفق رؤوس الأموال إلى هذا المجال، ويزيد من عدد الأهداف، ويزيد من عدد الأدوية الجديدة، وهذا في المحصلة النهائية يعود بالنفع على الجميع تقريبًا. إذا نظرنا إلى معدل التحسن خلال الأشهر التسعة إلى الاثني عشر الماضية، سنلاحظ فرقًا هائلًا في القدرات المتاحة. لذلك، تحدثنا بصراحة عن نشر ما هو فعال الآن، وتجربة ما قد يكون فعالًا غدًا، مع مواكبة التغييرات الجذرية التي تتطلب تطورات مستمرة لسنوات. لهذا السبب تواصلنا مع شركات مثل إنفيديا حول الانتقال من المعالجات المركزية إلى معالجات الرسوميات. لهذا السبب تعاقدنا مع أنثروبيك، لدمج كلود في بعض عمليات سير العمل الأساسية، ولتمكين مبرمجينا ومطورينا من استخدام وكلاء جدد في بيئتنا. لهذا السبب تُعدّ الأدوات البسيطة، مثل مايكروسوفت تيمز مع واجهات خلفية سحابية، بالغة الأهمية. لكن الأمر يعود إلى ما يُقدّره العملاء. عندما تحدثنا مع العملاء بصراحة تامة حول وكيل CRA الذي طورناه، سألناهم: ما هو أفضل وكيل CRA في السوق؟ وهل نشتريه أم نرخصه؟ فأجابت الفرق بأننا لسنا مضطرين لشرائه مع هذه الأدوات الجديدة، لأننا نستطيع التفوق عليه. يمكننا إنشاء منصة فائقة، وتفعيلها في غضون شهرين إلى ثلاثة أشهر، وإشراك العملاء ليس فقط في التطوير المشترك، بل في تبنيها أيضاً. ما يهم العملاء هو: هل يُمكننا توفير وقتهم من موارد الموقع لتخصيصه لأنشطة ذات قيمة أعلى؟ لا أريدهم أن يُضيّعوا وقتهم في التعامل مع الأوراق. القلق بشأن أي عنصر من عناصر FDV أو SDR يحتاجون إلى بذل المزيد من الجهد فيه. أحتاج منهم التحدث مع الباحثين والمنسقين حول مكان وجود المرضى وما إذا كانت الدراسة مناسبة لذلك الموقع. هل نخفف العبء على المرضى بطريقة لا تُحسّن فقط من عملية تجنيد المرضى، بل تجعلها أكثر قابلية للتنبؤ؟ أما بالنسبة للعنصر الآخر من سؤالك، فأنا أحيانًا أشعر بالحيرة قليلًا بشأن الذكاء الاصطناعي باعتباره المحرك الرئيسي لديناميكيات الاستعانة بمصادر خارجية. إذا نظرنا إلى الأمر من منظور 30 عامًا، سنجد أننا كنا نمتلك دائمًا إدارة مشاريع، وكذلك عملاؤنا، ومع ذلك فقد استعانوا بمصادر خارجية. لطالما كان لدينا نظام مراقبة، وكذلك عملاؤنا، ومع ذلك فقد استعانوا بمصادر خارجية. لطالما كان لدينا علم بيانات سريرية، وكذلك عملاؤنا، ومع ذلك فقد استعانوا بمصادر خارجية. سنمتلك دائمًا أدوات الذكاء الاصطناعي، وكذلك عملاؤنا، ومع ذلك سيتعاونون مع شركات مثلنا للاستعانة بمصادر خارجية أو داخلية لمساعدتهم على المضي قدمًا. وهذه هي النقطة الأساسية حول هذه الأدوات. فهي تستند إلى ما أصبح إلى حد كبير نماذج لغوية كبيرة متاحة تجاريًا. لكن الخبرة اللازمة لتحويل البيانات إلى رؤى، وتحويل المعلومات إلى معرفة، لا تزال تعتمد على رأس المال البشري. لا تزال تعتمد على خبرة تطوير الأدوية وخبرة عمليات تطويرها. لذا يمكننا مساعدة العملاء على توفير الوقت والتكاليف، بما في ذلك التكاليف الثابتة، وإزالة عنصري التنبؤ وعدم القدرة على التنبؤ من النموذج. لذلك لا أعتبر ذلك دافعًا رئيسيًا. أعتقد أننا سنشهد، وقد ذكرت ذلك في كلمتي المُعدّة، وربما ذكرته أيضًا في البيان الصحفي، استمرار النقاشات حول شكل تطوير النماذج الهجينة. وقريبًا جدًا، أعتقد أننا سنتوقف عن الحديث عن النماذج الهجينة، وسنكتفي بتسميتها نماذج. في الحقيقة، لا أعرف أي شركة أدوية كبيرة لا تُجري بعض العمليات داخليًا، وبعضها الآخر في مصادر خارجية، وبعضها الآخر بالاستعانة بمصادر خارجية. مهمتنا هي التحسين عند نقطة التقاء هذه النماذج الثلاثة، والتأكد من خلق قيمة مضافة من خلال ذلك. شكرًا لكم. الآن ننتقل إلى السؤال التالي، وهو من ديفيد ويندلي من شركة جيفريز. تفضل. مرحبًا. شكرًا لك على سؤالي. صباح الخير يا باري. آمل حقًا أن تكون إجابتك الأخيرة مفيدة. شكرًا لك. أتمنى أن تكون إجابتك الأخيرة قد وصلت إلى مبتغاك. سؤالي لك يدور حول ما سأسميه "استقطاب العملاء". أعتقد أن أحد المخاوف نابع من ارتفاع معدل الإلغاءات. وهناك تكهنات أخرى حول وضع شركة آيكون لدى بعض العملاء الكبار. يشير حجزك لـ"بيل" في الربع الرابع، وتحديدًا تركيزك على شركات الأدوية الكبرى، إلى أن الوضع إما يتحسن أو ربما لم يكن سيئًا كما كنا نخشى. أود أن أعرف المزيد عن ذلك. وفي سياق متصل، هل لي أن أضيف سؤالًا بخصوص الأسئلة المتعددة حول مبلغ الـ 50 مليونًا؟ يبدو لي أنك تُغير تقدير تكلفة إكمال الدراسة المتبقية، بافتراض -صححني إن كنت مخطئًا- أن هذا التغيير في تكلفة الإكمال لن يُغطى بقيمة أمر التغيير. لذا، التغييرات في هامش الربح لتلك المشاريع، ولكن هذه التغييرات في التقديرات ستُركز بشكل أكبر على الفترة التي تُجري فيها هذه التغييرات. إذن، في الربع الأخير. هل أنا محق؟ أم أن جزءًا من هذا التغيير في التقديرات مرتبط، كما تعلم، بمحاولات الصلح التي تقدمونها للعملاء بخصوص مشاريع معينة؟ ومرة أخرى، بالعودة إلى سؤالي الأساسي حول علاقات العملاء. أعتذر عن السؤالين المتداخلين، ولكن آمل أن تتمكن من الإجابة عليهما. من فضلك. ديف، لقد كنت لطيفًا جدًا بشأن سؤال الذكاء الاصطناعي. سأضطر للإجابة على كلا سؤاليك.

ديفيد ويندلي (محلل أسهم)

انظر، آمل حقًا أن يكون سؤالك الثاني هو ما فهمته. لا، ليس للأمر علاقة بمحاولات الصلح. نعم، أنت تفهم الأمر بشكل صحيح. عندما تفكر في الاعتراف بالإيرادات وفقًا لنموذج تكلفة الإنجاز، فإنك تقيس أمرين: النسبة المئوية من قيمة العقد الحالية التي تتوقع تحقيقها، ومقدار التكلفة المتوقعة لتغطية نطاق العمل الحالي. هذا لا يأخذ في الحسبان أي مشاريع مستقبلية خارج نطاق العمل، سواء كانت متوقعة أم لا، أو مشاريع إضافية. لذا، نعم، أنت محق تمامًا. ستواجه اضطرابًا كبيرًا على المدى القريب، ثم تتخلص منه تدريجيًا على المدى البعيد، خلال الفترة المتبقية من المشروع. ولكن في سياق عملية التنظيف، وفي سياق توخي الحذر الشديد، وللتأكد من أنني لا أتحدث عن تصحيحات الإيرادات إلى الأبد، شعرت أنه من المهم جدًا جدًا الخوض في التفاصيل والتعمق فيها. لا أستطيع التأكيد بما فيه الكفاية على مدى الجهد الذي نبذله مع فرق العمليات والفرق المالية لمراجعة كل افتراض من تلك الافتراضات في كل عقد خدمة شاملة في جميع أنحاء الشركة. لذا، نعم، أنت محق بشأن جذب العملاء. لقد قرأت هذه الملاحظات حول وجود مشكلة لدى العميل الكبير X والعميل الكبير B. وربما هذه هي المرة الوحيدة التي أشعر فيها بخيبة أمل لعدم تعليقنا على ديناميكيات خاصة بكل عميل، لأنها بصراحة لا تثير اهتمامي. أعتقد أن السوق على دراية واسعة بانتشار شركة Icon في قطاع الأدوية الكبرى. أعتقد أن السوق على دراية واسعة بوضعنا الريادي، وأعتقد أن الأرقام تشير إلى التقدم المحرز في الاستحواذ على حصة سوقية والاستمرار في الأداء المتميز للغاية هناك. نحن نعرف محركات الإيرادات، ونعرف محركات الربحية - ويسعدنا التحدث عنها أكثر - لكن اكتساب العملاء والاحتفاظ بهم لم يكونا جزءًا من هذه القصة، ولا أتوقع أن يكونا كذلك. لذلك، لا أعتقد أن موقفنا تجاه العملاء سيتغير إلا نحو الأفضل. عليّ أن أحتفظ ببعض المعلومات المهمة للربعين الأول والثاني يا ديف، لكننا سنتحدث عن اكتساب عملاء جدد في العام الجديد، وعن بعض القطاعات التي ناقشناها، ليس فقط الشركات الكبيرة وشركات التكنولوجيا الحيوية، بل أيضاً الشركات المتوسطة، وهو قطاع مهم بالنسبة لنا. لذا سأختار الخيار ج. ليس الأمر سيئاً كما يظن البعض، لكن هذا لا يعني التهاون. يا ديف، لقد سررنا حقاً بمستوى تفاعل عملائنا. قلت في يناير من العام الماضي، أو ربما في فبراير خلال المكالمة، إن أولويتي القصوى ليست فقط أن نكون أفضل محرك توصيل في هذا المجال، بل أن نكون أفضل شريك فيه. وهذا يعني المرونة في كيفية صياغة قدراتنا ودمجها لتلبية احتياجات كل عميل على حدة. ولا تزال هذه الرسالة تلقى صدىً واسعاً. ما نحتاج إلى تحسينه الآن هو ضمان توفير أوسع نطاق ممكن من إمكانيات الأيقونات لعملائنا، وذلك لتعظيم القيمة التشغيلية التي نقدمها لهم، وتعظيم القيمة التي نحققها بدورنا. شكرًا لكم. الآن، ننتقل إلى السؤال التالي، وهو من مايكل شيندري من شركة "ليرنينج بارتنرز". تفضل. صباح الخير، وشكرًا لكم على الإجابة على جميع الأسئلة وتقديم جميع التفاصيل حتى الآن. أودّ أن أبدأ الحديث، نايجل، إن أمكن. فيما يتعلق بالهامش، وبالنظر إلى تعليقاتك حول التقدم المحرز على مدار العام، كيف ترى مستوى الرؤية، ربما في منتصف الطريق، أو في أي مرحلة أخرى من مراحل هذا التقدم؟ وما مدى تأثير توقعاتك بشأن تغيير مزيج المنتجات مقارنةً بتوقعاتك بشأن الكفاءة التشغيلية، وغيرها من العناصر التي أعتبرها أكثر قابلية للتحكم؟ نعم، شكرًا مايك. سؤال جيد. في الحقيقة، الأمر يتعلق بالاثنين معًا. كما تعلم، أشار باري بوضوح إلى تركيبة الصفقات التي حققناها في الربع الرابع، والتي كانت متشابهة إلى حد كبير سواءً على أساس 605 أو 606، وهذا يمثل تحولاً، كما ذكرت، عن الأرباع القليلة الماضية. وهذا أمر مشجع من حيث جودة هذه الصفقات. وكما ذكرنا سابقاً، سنواصل التركيز على الكفاءة التشغيلية، ولذلك نتوقع تحقيق المزيد من التقدم خلال العام. إذن، الأمر يتعلق بالأمرين معاً يا مايك. ومرة أخرى، نحن متفائلون بشأن نطاق التوقعات الذي وضعناه واحتمالية تحقيقه خلال العام. أعتقد أن الإيرادات في هذه المرحلة يجب أن تكون مستقرة بشكل عام من ربع إلى آخر، ولكننا نتوقع تحسناً في هامش الربح مع مرور الوقت، وأن نختتم العام بمعدل أداء أعلى مما سنبدأ به العام المقبل. أؤيد هذا الرأي يا مايك. عندما نفكر في كيفية إدارة الأمور التي تقع ضمن سيطرتنا، فإننا نبني استثماراتنا وفقاً لذلك. نحرص على إعادة توجيه رأس المال نحو الأولويات القصوى، ونتأكد أيضًا من أن الشركة لا تكتفي بتنفيذ ما وعدنا به فحسب، بل تُحسّن أداءها تدريجيًا كل ربع سنة. وقد وضعنا هذا الأمر نصب أعيننا عند تحديد توقعات التقدم ربع السنوي، وحتى العام المقبل. شكرًا لكم. الآن ننتقل إلى السؤال التالي، وهو من ماكس شموك من شركة ويليام باير. تفضل. مرحبًا، مساء الخير جميعًا. شكرًا لكم على استقبال أسئلتنا. أودّ متابعة أسئلة ديف حول ديناميكيات المنافسة. من الأمور التي لفتت انتباهي في ملاحظاتك المُعدّة، تعليقك على تحسّن معدل الفوز الذي لاحظتموه، لا سيما بين شركات التكنولوجيا الحيوية الصغيرة. لذا، نأمل أن تُوضّح لنا أكثر ما تعتقد أنه يُحفّز هذا التحسّن. من الواضح أنكم تستفيدون من جهد مُنسّق لاكتشاف المزيد من الفرص في هذا المجال، بالإضافة إلى الفوز بعدد أكبر منها. لذا، أودّ معرفة رأيك فيما يُحفّز هذا التقدّم تحديدًا. شكرًا لكم. شكرًا ماكس. أريد أن أكون حذرًا بشأن الحديث عن تحقيق مكاسب أكبر بكثير. لقد ذكرتُ منذ منتصف الربع الأول أنني أرغب في تحقيق المزيد من المكاسب، وشهدنا قفزة بخمس نقاط في الربع الرابع. بصراحة، لم نلحظ أي تقدم في هذا الرقم حتى ذلك الحين. كنا نتقدم بعروض أكثر، لكننا كنا نفوز بنسبة مماثلة. لذا، فإن التقدم في الربع الرابع استمر في الربع الأول، ويبدو الوضع جيدًا جدًا للربع الثاني. لكنني أريد فقط أن أكون حذرًا بشأن الحديث عن أي تغيير جذري في معدل الفوز في مجال التكنولوجيا الحيوية. إنها خطوة مهمة في الاتجاه الصحيح. خمس نقاط كثيرة جدًا، لكنها خمس نقاط تُجيب على سؤالك الأوسع. قلتُ عندما توليتُ منصب الرئيس التنفيذي للعمليات في يناير 2025 إنني أعتقد أن لدى إيكان عرضًا متميزًا في مجال التكنولوجيا الحيوية، لكن ربما لم يكن مُهيأً بالشكل الأمثل. ولم أعتقد أن استراتيجية التسويق قد تم إعدادها على النحو الأمثل، ليس فقط الاستراتيجية، بل الحزمة بأكملها. فماذا فعلنا منذ ذلك الحين؟ لقد راجعنا هيكل مؤسستنا في مجال التكنولوجيا الحيوية لضمان حصول عملائنا على المرونة التي يحتاجونها. هناك مفاضلة في مؤسسات البحث التعاقدية الكبيرة التي تدّعي الريادة في هذا المجال. فإذا بالغنا في تبسيط العمليات، فإننا نُجرّد تجربة العميل من طابعها الإنساني، وهذا أمر سيء. وقد صرّحتُ علنًا بأنني ربما بالغتُ قليلًا في هذا الاتجاه خلال عامي 2023 و2024. لذلك، قمنا بإعادة توظيف عدد كبير من الموظفين المتخصصين في خدمة العملاء، في مجالات مثل إدارة المشاريع، والشؤون الطبية، والتنظيم، وبدء الدراسات، لضمان تقديم خدمة شخصية عالية الجودة بقيادة خبراء لعملائنا في مجال التكنولوجيا الحيوية. بعض هذا التغيير تنظيمي، وبعضه الآخر يتعلق بالموظفين. لقد استقطبنا قادة متميزين من داخل المؤسسة وخارجها، سواءً في مجال تنفيذ المشاريع أو في الإدارة التنفيذية، لتعزيز التواصل، لا سيما في بعض الأسواق الرئيسية. فكّر في بوسطن، أو منطقة خليج سان فرانسيسكو، أو الصين. لقد بذلنا جهدًا كبيرًا لوضع الأشخاص المناسبين في الوظائف المناسبة. وينطبق هذا الأمر أيضاً على القطاع التجاري. لا بد لي من الإشادة بفرقنا التجارية. أعتقد أنهم بذلوا جهوداً جبارة في تزويد المؤسسة بمعلومات حول متطلبات النجاح في سوقنا، ثم في الدعوة إلى هذا التغيير. في مجال التكنولوجيا الحيوية، كما هو الحال في جميع الأسواق، ولكن بشكل خاص في هذا المجال، يعتمد نجاح شركات البحث التعاقدي (CRO) بشكل كبير على الدفاع عن مصالح عملائها داخلياً أكثر من الدفاع عن مصالح العميل نفسه أو الشركة داخل قاعدة عملائها. هذه بعض العوامل الرئيسية. أما العوامل الأخرى، وبكل صراحة، فتتعلق باختيار المجالات التي نركز عليها. لقد قلنا إننا نرغب في المنافسة على حصة أكبر من السوق، ولكننا نحتاج أيضاً إلى تحديد أولويات تلك المجالات التي نريد الفوز بها. ومع ارتفاع معدل الفوز هذا، يزداد متوسط حجم الفرص التي نفوز بها. لذا، فإننا نفوز بنسبة أعلى من قيمة الصفقات حتى من نسبة العروض المقدمة. وهذا يدل على أننا نتحسن في الفوز بالصفقات المهمة. في الواقع، ازداد عدد ونسبة وقيمة ما نسميه فرص بولدر التي تتجاوز 50 مليون دولار بشكل ملحوظ في الربع الرابع. وهذا مهم بالنسبة لي. من الجيد الفوز في ثلث أو نصف أو ثلثي الحالات في مجال الأدوية، لكن عليك التأكد من تحقيق الفوز في المجالات التي ترغب بالفوز فيها. لذا، يُعدّ الاستثمار في الخبرات العلاجية والتشغيلية والتنفيذية والتجارية المناسبة أمرًا أساسيًا لتحقيق ضربة استراتيجية فعّالة للفرص التي تحتاجها للفوز، بدلًا من التعامل معها جميعًا على قدم المساواة. هناك الكثير من النقاط المهمة يا ماكس، لكن هذه بعض المحاور الرئيسية. شكرًا لك. سننتقل الآن إلى سؤالنا التالي، وهو من مايكل ريسكين من بنك أوف أمريكا. تفضل. ممتاز، شكرًا. عذرًا، كان الصوت متقطعًا. أعتذر إن كنت أكرر نفس الكلام، لكنني أريد العودة إلى هامش الربح وربحية السهم للربع الرابع للتأكد من أنني أحلل الأمر بشكل صحيح. كما تعلم، أُقدّر استخدامك للون كنقطة انطلاق لعامي 2020 و2026. لقد تحدثتَ عن الانتقال من 15.5 مليون في الربع الرابع إلى 16.5 مليون في عام 2026، وكيف تطور هذا الوضع خلال العام. لكن هذا يُعدّ تحولًا كبيرًا عن هوامش الربح التي حققناها في السنوات السابقة، حتى بعد إعادة بيان البيانات المالية. أريد التأكد من فهمي للأمر بشكل صحيح. لقد أشرتَ إلى تكلفة الإنجاز البالغة 50 مليون دولار، بالإضافة إلى ارتفاع نسبة الإيرادات المُمرّرة. لذا، أعتقد أن السؤال الأول هو: هل كان هذان العاملان هما الوحيدان اللذان أثّرا على هوامش الربح في الربع الرابع؟ أما السؤال الثاني، وهو الأهم، فهو: إذا كان تعديل تكلفة الإنجاز الذي تُطبّقه في تقديراتك وعملية مراجعتك لتحديد توقعات أكثر دقة، فهل كان من المفترض أن تكون هوامش الربح في الفترات السابقة أقل أيضًا؟ أعتقد أن ما أحاول الوصول إليه هو ما هو هامش الربح الأساسي الأنسب لشركة Icon، لأنه إذا كنتم متفائلين للغاية في بعض هذه الافتراضات، ألا ينبغي أن تكون هوامش الربح في الفترات السابقة أقل؟ أريد فقط توضيح ما هو هامش الربح الأساسي الأنسب. شكرًا. أجل، مايكل، أنا نايجل. سأعتبر ذلك. حسنًا، لقد تلقينا العديد من التقارير أثناء المكالمة تفيد بوجود تداخل في خط الهاتف الأرضي الذي كنا نستخدمه. لذلك أعدنا الاتصال من هاتف كيت المحمول لجلسة الأسئلة والأجوبة. على أي حال، كان هذا هو الوضع خلال المكالمة. ولكن للتأكيد على ما ذكرناه في ملاحظات التقرير المُعدة للربع الرابع تحديدًا، كان هناك تأثيران على بند الإيرادات في الربع الرابع، مما أثر بدوره على هامش الربح وربحية السهم. أولهما هو أن الإيرادات المُمررة تجاوزت توقعاتنا بأكثر من 150 مليون دولار. ومن ناحية أخرى، تأثرت الرسوم المباشرة بأكثر من 50 مليون دولار نتيجة لتغيرات تقديرات تكلفة الإنجاز التي تحدثنا عنها. بالنسبة للأرقام المتعلقة بتعليقك على الفترات السابقة، لا، بالطبع أجرينا مراجعة شاملة للفترات التاريخية. صححنا الأخطاء الموجودة، وبالتالي فإن هوامش الربح المُعلنة للفترات السابقة هي هوامش الربح المُعلنة لتلك الفترات. عند النظر إلى هذا العام، نلاحظ مجددًا، العوامل التي تحدثنا عنها. أولًا، من الواضح أن الإيرادات غير المباشرة (Transfers) أنهت العام بارتفاع، وستكون، كما تعلم، مشابهة إلى حد كبير في عام 2026 لعام 2025. لذا، فإن نسبة الإيرادات غير المباشرة من إجمالي مزيج الإيرادات، كما تعلم، تُعد عاملًا مهمًا مقارنةً بالسنوات السابقة، على سبيل المثال. ثم تحدثنا عن مزيج الإيرادات ضمن انخفاض الرسوم المباشرة. كما ذكرت سابقًا، بشكل عام، وعلى أساس عضوي، انخفضت الإيرادات بنحو 2% على أساس سنوي مع انخفاض الإيرادات غير المباشرة. من الواضح أن هذه كلها رسوم غير مباشرة، وهذا عامل مؤثر. ثم هناك تأثيرات مزيج الإيرادات بين مزودي خدمات التمويل (FSO) ومزودي خدمات التمويل (fsp). من الواضح أن هذا يؤثر أيضًا. ثم تطرقنا إلى ضغوط الأسعار، وما إلى ذلك. لذا، فإن معدل النمو المتوقع لهذا العام، والذي حددنا نطاقًا له ضمن التوقعات، حيث اخترت نقطة المنتصف لتسهيل المقارنة، أعلى بنحو 1% مقارنةً بعام 2025. ونتوقع أن ننهي العام ضمن هذا النطاق بمعدل نمو أعلى من المتوسط السنوي. وبالعودة إلى توقعات العام المقبل، من المبكر جدًا الحديث عن عام 2027، لكن الزخم التجاري الذي نشهده يشجعنا على ذلك فيما يتعلق بديناميكيات النمو مع اقترابنا من نهاية هذا العام وبداية العام المقبل. لذا، نتوقع أن نعود إلى تحقيق الرافعة التشغيلية وهوامش ربح محسّنة مع تقدمنا نحو عام 2027 وما بعده. نأمل أن يكون هذا مفيدًا. شكرًا لكم. ننتقل الآن إلى سؤالنا التالي، وهو من كيسي وودرينغ من جي بي مورغان. تفضل. ممتاز. شكرًا لكم على إتاحة الفرصة لي. هل يمكنكم التحدث قليلًا عن التسعير خلال الربع وكيف كان اتجاهه في طلبات تقديم العروض والعقود الممنوحة؟ ثم هل يمكنكم شرح قرار الإبقاء على معاملة إجمالي العقود المتوقعة غير المتعاقد عليها والمتراكمة كما هي؟ وكما ذكرتم في تحديثاتكم بخصوص هذه الشفافية، أعتقد أن الفرق يقارب 7 مليارات دولار بين 22 مليار دولار من العقود المتراكمة المُبلغ عنها و15 مليار دولار من التزامات الأداء غير المُنجزة. شكرًا لكم. سأبدأ بالسؤال الثاني يا كيسي، إن سمحت. نحن نفوز بحوالي 3 مليارات دولار في الربع، ويستغرق توقيع هذه العقود ربعين. لذا فإن دلتا تقريبًا في المكان المتوقع. بصراحة، لا يوجد أي غموض في ذلك. سبب عدم تغيير معايير الإدراج هو أنني لا أرى أي خطأ فيها في سياق تقديم أرقام المحاسبة المقبولة عمومًا. إذا اقتصرنا على تقديم الأرقام المتعاقد عليها فقط، فستلاحظون تأخراً في كل شيء، وتأخراً غير متناسب في أوقات مختلفة من السنة، حيث يتأثر توقيع العقود بالموسمية بناءً على ميزانيات العملاء، وما إلى ذلك. وسيصبح الأمر أقل شفافية للمستثمرين، إذ سيقلّ اطلاعهم على التفاصيل. عندما أجرينا التعديل، راجعتُ الأمر وتساءلتُ: هل كان هناك أي بند يستوجب الإلغاء عند إدراجه في قائمة المشاريع المتراكمة؟ والإجابة بصراحة هي لا، ليس جوهرياً. يمكن القول إن هناك بنداً أو بندين كانا خاضعين للتقدير الشخصي قبل أربع أو خمس سنوات، لكننا نولي عناية فائقة لما يُدرج في قائمة المشاريع المتراكمة. الفرق هو أنه عندما تطرأ ظروف غير متوقعة على فرصة ما، لا أعتقد أن المنهجية القديمة كانت دقيقة بما يكفي في تحديد وقت استبعادها. وهذا ما صححناه. سيتم تطبيق ذلك بحذافيره، وأعتقد جازماً أنه المنهج الأكثر شفافية بين جميع المنهجيات في هذا المجال. يمكنك ببساطة معرفة المزيد حول ما يحدث فيما يتعلق بإجمالي الحجوزات، والإلغاءات، وصافي الحجوزات، ودورات التعاقد. هذا هو الجواب. أما بالنسبة للتسعير، فلا أعتقد أن هناك أي شيء جوهري يستحق الذكر بشأن التسعير في هذا الربع. كما تعلمون، أعتقد أننا كقطاع شهدنا بعض التقلبات في عام 2024، وربما في أوائل عام 2025، ثم استقر الوضع إلى حد كبير منذ ذلك الحين. ما نتحدث عنه هو فترة زمنية حيث يتم منح تلك الجوائز عند تلك المستويات الجديدة، ونتحدث هنا عن اختلافات التسعير الهامشية، ولكن الأمر يستغرق وقتًا حتى تتساوى هذه الاختلافات في بيان الأرباح والخسائر وتجد نوعًا من التوازن. هذا ما أعتقد أننا نشهده يحدث. لكن العوامل التي وصفها نايجل أكثر صلة بالتسعير أو بالهامش، خاصةً في هذا الربع. يتعلق الأمر بالمزيج، والتحقيق، وديناميكيات FSO وFSB، والتمريرات، وكل هذه الأمور الأخرى. لذا، لا يوجد ما يُذكر بخصوص التسعير سوى الإشارة إلى أنه في العامين الماضيين، طلب منا عملاء كبار في هذا الجزء من منتجاتنا سعرًا محددًا، وإلا فطلبنا سعرًا آخر. وفي بعض الأحيان، حتى في شراكات وظيفية واسعة النطاق، جاء إلينا عملاء وقالوا: "نعتقد أنه يمكن تخفيض أسعاركم في الدولة (س) بنسبة 20%". وكان ردنا صريحًا ومهذبًا: "إذا كان ذلك ممكنًا، فنحن نعتقد أنه يجب عليكم فعله، لكننا لا نعتقد أنه ممكن". وفي بعض الأحيان، نفذوا هذا الخيار، وفي أحيان أخرى، عادوا إلينا وقالوا: "يا للأسف، لم يكن ذلك ممكنًا"، وقد حققنا نتائج جيدة في تلك الشراكات أيضًا. لذا، لا جديد في هذا. لكنني أعتقد أن الانضباط في التسعير سيكون أساسيًا في عملنا مستقبلًا. فنحن نعمل على خلق قيمة للعملاء، لا على التنافس على خفض الأسعار إلى أدنى مستوى. شكرًا لكم. ننتقل الآن إلى سؤالنا التالي، وهو من لوكاس رومانسكي من شركة تي دي كوهين. تفضل. مرحباً، معكم لوكاس من شركة تشارلز ري. شكراً على الإجابة. أود الاستفسار عن تعديل مبلغ 3.9 مليار دولار على المشاريع المتراكمة. هل تعلمون مقدار هذا التعديل المرتبط بالمعايير الجديدة التي تلغي المشروع عندما تقرر الإدارة أن الدراسة معرضة للخطر، ومقدار التعديل الناتج عن المعايير الجديدة التي تحدد العقود غير النشطة؟ وبالحديث عن معايير الدراسات التي تم تحديدها على أنها معرضة للخطر، هل يمكنكم تقديم المزيد من التفاصيل حول كيفية تطبيق هذه المنهجية عملياً وكيف سيتم اتخاذ هذا القرار؟ نعم. إذن، يا لوكاس، بالنسبة لمبلغ 3.9 مليار، إذا نظرت إلى الفرق بين المنهجيتين - وأعتقد أننا أدرجنا جدولًا في الشرائح التي قدمناها لشركة نيكول، يوضح لنا هذا الفرق - فإن هذا الفرق يظهر إما عندما يتم إخطارنا بأن دراسة ما لن تُستكمل، ولكنها لم تُنشر رسميًا، أو عندما لا نعتقد ببساطة أنها ستُستكمل، وقد يكون ذلك لأنها كانت نشطة ثم توقفت، أو قد تكون ببساطة منحًا لم تبدأ أبدًا. لذا، ليس لديّ تفصيل لذلك. إنه مبلغ واسع النطاق. أعتقد أن النقطة المهمة التي يجب ملاحظتها هي أن أقل من 4% منه كان من منح عام 2025، وأكثر من 75% منه، وبالتأكيد أكثر من 74% منه، كان من عام 2023 أو قبله. أعتقد أن هذه نقطة مهمة. بالعودة إلى الجزء الثاني من سؤالك، فقد أجبت عليه نوعًا ما في الجزء الأول. إذا تواصل معنا عميلٌ وأخبرنا أن دراسةً مُنحت لنا في يناير، وكان من المقرر أن تبدأ في يوليو، ستُعلّق لمدة 12 شهرًا، فإنها لم تعد تستوفي معايير منح التمويل لبدء الدراسة خلال الأشهر الـ 12 القادمة، وسأقوم بإلغاء الدراسة وفقًا للمنهجية الجديدة. وإذا تواصل معنا عميلٌ آخر وقال: "كان لدينا التمويل، لكننا قررنا إعادة تخصيصه لبرنامج آخر، ونبحث الآن عن تمويل لهذا البرنامج"، فإنها لم تعد تستوفي معايير منح التمويل لتبقى ضمن قائمة المشاريع المؤجلة. وإذا تواصل معنا عميلٌ آخر وقال: "واجهنا مشاكل في التصنيع أو مشاكل تنظيمية، ولا نعرف ما إذا كان بإمكاننا إجراء الدراسة"، فإنها لم تعد تستوفي المعايير. وكما ذكرتُ في الجزء الأخير، نعم، هناك بعض المرونة هنا، ولكنها مرونة محدودة. أما إذا توقف العميل عن التواصل معنا فجأةً، فلن نتواصل معه. إذا لم يكن لدى العميل إجابات قاطعة، ولم يعد لدينا دليل على أن الدراسة تستوفي المعايير اللازمة لإدراجها في قائمة الانتظار، فسنقوم بإزالتها من جانبنا بغض النظر عن أي إشعار رسمي من العميل. آمل أن أكون قد أجبت على جوهر سؤالك، ولكن يُرجى إعلامنا إن كنت قد فعلت ذلك. شكرًا لك. الآن سننتقل إلى سؤالنا الأخير، وهو من ريان هالستيد من بنك آر بي سي. تفضل. شكرًا لإتاحة الفرصة لي للإجابة على سؤالي. سؤالي يتعلق بمعدل الإنفاق. كان معدل الإنفاق في الربع الرابع أعلى بكثير من المعدل العام، وربما أعلى من بعض نظرائكم. هل يمكنك توضيح نسبة الإنفاق البالغة 10%؟ هل هي مستدامة، أم أن جزءًا منها ناتج عن تغييرات سياسة قائمة الانتظار المُحدثة أو آلية تمرير البيانات؟ أي توضيح في هذا الشأن سيكون مفيدًا. سؤال جيد يا ريان. لديّ بعض النقاط، أو ربما ثلاث. أولًا، من الواضح أن الأمر يعتمد على عدة عوامل. عندما نفكر في تعديل حجم الأعمال المتراكمة كدالة للعقود التاريخية التي كانت في حجم الأعمال المتراكمة بمعدل إنفاق صفري أو شبه صفري، فمن المنطقي أنه بإزالتها سنعود إلى معدلات الإنفاق التاريخية الطبيعية التي تتجاوز 9%، وهو ما شهدناه في الربع الأخير. أعتقد أن هذا مهم عند التفكير في المستقبل. صحيح أن معدل إنفاقنا قد يكون أعلى قليلاً من غيرنا، ولكن في مشاريع مثل خدمات التمويل والتأمين، لا نأخذ في الاعتبار سوى 12 شهرًا من حجم الأعمال المتراكمة. أعلم أن البعض يأخذ في الاعتبار عقود التمويل والتأمين لمدة 5 سنوات مع تقديرات الإيرادات. نحن لا نفعل ذلك، بل نأخذ 12 شهرًا فقط. لذا، فإن أكبر مشروع لخدمات التمويل والتأمين في القطاع يستهلك حوالي 25% من حجم أعماله في الربع الأخير. صحيح. لذلك هناك ارتفاع ملحوظ، وأعتقد أن هذا جدير بالملاحظة ومهم. أما بالنسبة للمستقبل، فلا يوجد ما يدعو إلى إبطاء العملية. الأمر الوحيد هو أنه عندما يكون لديك حجم أعمال كبير جدًا، ستضيف إلى حجم الأعمال المتراكمة أسرع من استهلاكك لها. لذا، إذا كنتَ تُقدّم طلبًا واحدًا لكل كتاب إلى بيل، فهذا أمرٌ، أما إذا كنتَ تُقدّم طلبًا واحدًا لكل كتاب إلى بيل، فهذا أمرٌ آخر، وإذا كنتَ تُقدّم طلبًا واحدًا لكل كتاب إلى بيل، فهذا أمرٌ آخر، وستلاحظ مع مرور الوقت بعض التقلبات في رقم الطلبات المتراكمة. ولكن بشكلٍ طبيعي، فإن العوامل الرئيسية هنا هي ببساطة وزن الحسابات من حيث ما حدث مع الطلبات المتراكمة، ومدى سرعة إنجازنا للدراسات، وطبيعة عملنا، وسيكون الطلب المُقدّم إلى بيل في المستقبل هو ما يُحدّد الأمر في الغالب. شكرًا لكم. لا توجد أسئلة أخرى لهذا اليوم. سأُعيد المكالمة إلى باري وولف لإلقاء الكلمة الختامية. حسنًا، سأختم بشكركم جميعًا على بقائكم معنا. أعتذر إن كانت هناك مشاكل في الاتصال. سنحرص على إرسال نسخة مكتوبة لكم حتى تتمكنوا من متابعة الكلمة المُعدّة. وشكرًا لكم على بقائكم في هذه المكالمة الطويلة نوعًا ما. أعلم أن هناك الكثير من المواضيع التي كان علينا تغطيتها اليوم. أردنا تقديم أكبر قدر ممكن من التفاصيل والشفافية. ولدينا فرصة لتقديم أرقام الربع الأول في يونيو وأرقام الربع الثاني في يوليو. لذا، يسعدنا الخوض في تفاصيل بعض المجالات المهمة التي ربما غطيناها بإيجاز اليوم. شكرًا لكم. نقدر مشاركتكم ونتمنى لكم يومًا سعيدًا. شكرًا لكم. بهذا نختتم مكالمة اليوم. شكرًا لكم على المشاركة. يمكنكم الآن إنهاء المكالمة.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.