شركة إيباي ارتفع سهم (NASDAQ: EBAY ) بنسبة 9% في تداولات ما قبل افتتاح السوق يوم الاثنين، مسجلاً أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا، بينما ارتفع سهم شركة GameStop Corp. انخفض سهم (NYSE: GME ) بنسبة 3%، حيث رد المستثمرون على اقتراح شركة GameStop للاستحواذ على السوق الإلكترونية.

أعلنت شركة جيم ستوب يوم الأحد أنها قدمت عرضًا غير ملزم للاستحواذ على كامل أسهم إيباي مقابل 125 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وذلك بمزيج من النقد والأسهم. ويمثل هذا العرض علاوة بنسبة 46% على سعر إغلاق سهم إيباي قبل تغيير شروط الاستحواذ في 4 فبراير 2026، وهو التاريخ الذي بدأت فيه جيم ستوب بتعزيز حصتها في الشركة.

جمعت شركة GameStop حصة اقتصادية بنسبة 5٪ في eBay من خلال المشتقات والملكية المباشرة وتخطط لتقديم إشعار الجدول 13D وإخطار هارت-سكوت-رودينو (HSR).

هيكل الصفقة والتمويل

يشمل المقابل المقترح 50% نقدًا و50% أسهمًا عادية في شركة GameStop، مع احتفاظ المساهمين بحقوقهم في الاختيار وفقًا للتوزيع النسبي. وتُشير الصفقة إلى قيمة إجمالية غير مخففة لحقوق الملكية تبلغ حوالي 55.5 مليار دولار، ما يُمثل علاوة بنسبة 27% على متوسط سعر سهم eBay المرجح بالحجم خلال 30 يومًا، وعلاوة بنسبة 36% على متوسط سعر سهمها المرجح بالحجم خلال 90 يومًا.

تتوقع شركة جيم ستوب تمويل الجزء النقدي من الصفقة باستخدام ما يقارب 9.4 مليار دولار أمريكي من السيولة النقدية والاستثمارات السائلة حتى 31 يناير 2026، بالإضافة إلى تمويل من جهات خارجية. وأعلنت الشركة أنها تلقت رسالة "واثقة للغاية" من شركة تي دي سيكيوريتيز تُفيد بإمكانية تمويل تصل إلى 20 مليار دولار أمريكي.

استراتيجية خفض التكاليف وأوجه التآزر

وقد حددت شركة GameStop خططًا لتحقيق تخفيضات سنوية في التكاليف بقيمة 2 مليار دولار في غضون 12 شهرًا من الإغلاق، بما في ذلك 1.2 مليار دولار من المبيعات والتسويق، و300 مليون دولار من تطوير المنتجات، و500 مليون دولار من الوظائف العامة والإدارية.

أنفقت إيباي 2.4 مليار دولار على المبيعات والتسويق في السنة المالية 2025، بينما لم تُضِف سوى مليون مشترٍ نشط جديد، من 134 مليونًا إلى 135 مليونًا. وقالت جيم ستوب إن هذه التخفيضات وحدها كفيلة برفع ربحية السهم المخففة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لإيباي من 4.26 دولارًا إلى 7.79 دولارًا في السنة الأولى.

وأشارت الشركة أيضاً إلى مواقع البيع بالتجزئة التابعة لها والبالغ عددها حوالي 1600 موقع في الولايات المتحدة كشبكة للتحقق من الهوية والتنفيذ والتجارة المباشرة.

القيادة والسجل الحافل

بعد إتمام الصفقة، من المتوقع أن يتولى رايان كوهين منصب الرئيس التنفيذي للشركة المندمجة. وقد قاد كوهين شركة جيم ستوب منذ يناير 2021، حيث أشرف على تحول الشركة من خسارة صافية قدرها 381 مليون دولار في السنة المالية 2021 إلى ربح صافٍ قدره 418 مليون دولار في السنة المالية 2025. كما خفضت الشركة نفقات البيع والتسويق والإدارة بنحو 800 مليون دولار، وسددت ديونًا متراكمة، وجمعت 4.2 مليار دولار من الديون طويلة الأجل بفائدة صفرية.

يمتلك كوهين حوالي 9% من أسهم شركة جيم ستوب، ولا يتقاضى راتباً أو مكافآت نقدية أو تعويضات نهاية خدمة سخية، إذ يرتبط تعويضه بالأداء فقط. وتخضع الصفقة المقترحة لشروط الإتمام المعتادة.

عرض غير مرغوب فيه يمهد الطريق لمعركة محتملة بالوكالة

ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال في تقرير لها يوم الأحد أن كوهين قدّم عرضًا غير مرغوب فيه بقيمة 56 مليار دولار للاستحواذ على شركة إيباي، موضحًا خططًا لجعل الشركة منافسًا أقوى لشركة أمازون (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: AMZN ). وأكد كوهين استعداده لخوض معركة توكيل والتوجه مباشرةً إلى المساهمين في حال رفض العرض.

التحليل الفني لموقع eBay

يقترب سهم eBay من الحد الأعلى لنطاقه السعري خلال 52 أسبوعًا، بعد أن سجل أعلى مستوى له في أبريل، وهو ما يتوافق مع تمسك المشترين بالاتجاه الصعودي طويل الأجل. ويتداول السهم حاليًا أعلى بنسبة 12.5% من متوسطه المتحرك البسيط لـ 20 يومًا، وأعلى بنسبة 24.4% من متوسطه المتحرك البسيط لـ 100 يوم، وهو مؤشر يدل عادةً على سيطرة قوية للمشترين على الاتجاه على المدى القصير والمتوسط.

مؤشر تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة (MACD)، وهو مقياس للاتجاه/الزخم، يقع أسفل خط الإشارة الخاص به، كما أن الرسم البياني سالب، مما يشير إلى تباطؤ الزخم رغم بقاء السعر مرتفعًا. بعبارة أخرى، قد يعني وجود مؤشر MACD أسفل خط الإشارة أن الارتفاع لا يزال قائمًا، ولكنه يفقد بعضًا من زخمه مقارنةً بالأسابيع السابقة.

ارتفع سعر السهم بنسبة 48.02% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ما يتوافق مع فكرة أن الانخفاضات قد تم استغلالها للشراء وأن الاتجاه العام ظل إيجابيًا. ومع تجاوز السعر الآن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا (107.34 دولارًا)، يراقب المتداولون عادةً ما إذا كان هذا السقف السابق سيتحول إلى أرضية.

• المقاومة الرئيسية : 113.50 دولارًا - سقف قصير المدى حيث يتم اختبار عمليات الشراء اللاحقة في كثير من الأحيان.
• مستوى الدعم الرئيسي : 107.50 دولارًا - منطقة اختراق سابقة قد تكون مهمة إذا تراجعت الحركة.

حركة السعر: ارتفعت أسهم إيباي بنسبة 9.05% لتصل إلى 113.49 دولارًا أمريكيًا خلال تداولات ما قبل افتتاح السوق يوم الاثنين. ويتداول السهم حاليًا عند أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا، وفقًا لبيانات بنزينغا برو . في المقابل، انخفضت أسهم جيم ستوب بنسبة 3.05% لتصل إلى 25.72 دولارًا أمريكيًا.

صورة من موقع Shutterstock