يقول غاري بلاك إن تقييم شركة تسلا "مبالغ فيه" لدرجة أن معظم المستثمرين المؤسسيين لن يقبلوا على شراء أسهمها، كما أن نظام القيادة الذاتية الكاملة (FSD) لا يُحسّن الوضع.
تسلا TSLA | 0.00 | |
ريفيان RIVN | 0.00 |
قال غاري بلاك من شركة The Future Fund LLC إن شركة Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA ) تواجه عزوفاً مؤسسياً لأن المستثمرين يرون أن أسهمها باهظة الثمن مقارنة بنمو الأرباح المتوقع، بحجة أن مزايا القيادة الذاتية الكاملة وحدها لا تكفي لتبرير التقييم.
مؤشرات سلبية على التقييم المبالغ فيه لشركة تسلا
في منشور على موقع X يوم الأربعاء، أشار بلاك إلى نسبة سعر السهم إلى الأرباح لشركة تسلا لعام 2026 والتي تبلغ 205 مرة، مقارنة بنمو الأرباح المتوقعة للسهم الواحد بنسبة 35٪ من عام 2026 إلى عام 2030. وهذا ينتج عنه نسبة PEG تبلغ 6.0 مرة، وهو مقياس يقارن التقييم بالنمو المتوقع.
وكتب بلاك: "إن التقييم المبالغ فيه لشركة تسلا (نسبة السعر إلى الأرباح لعام 2026 تبلغ 205 ضعفًا مقابل نمو ربحية السهم بنسبة 35% للفترة 2026-2030، ونسبة السعر إلى النمو 6.0 ضعفًا) وانخفاض تقديرات الأرباح المستقبلية (تقديرات ربحية السهم لعام 2027 -17% منذ بداية العام) هي السبب في تجنب معظم المستثمرين المؤسسيين للسهم".
نشر بلاك أيضاً رسمين بيانيين لدعم حجته. يُظهر أحدهما توقعات أرباح تسلا الفصلية والسنوية للسهم الواحد حتى عام 2030، بما في ذلك معدلات النمو السنوية. أما الآخر فيُظهر انخفاضاً مطرداً في تقديرات الأرباح المعدلة المتوقعة لعام 2027 خلال الأشهر الأخيرة.
الضجة الإعلامية حول القيادة الذاتية الكاملة تواجه واقع المبيعات
وأضاف بلاك: "يدرك الجميع المزايا التكنولوجية الفريدة التي تتمتع بها تقنية القيادة الذاتية الكاملة من تسلا، لكن معظم المؤثرين في مجال التكنولوجيا لا يتحدثون عن تقييم الشركة أو سبب استمرار انخفاض تقديرات المحللين". وأوضح أن هذين العاملين، التقييم والتعديلات السلبية للأرباح، يفسران استمرار أداء تسلا دون مستوى مؤشر ناسداك 100 .
شكك بلاك أيضاً في مدى تأثير نظام القيادة الذاتية الكاملة (FSD) على المبيعات . ففي الأسبوع الماضي، صرّح بأن أسهم شركة ريفيان أوتوموتيف (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: RIVN ) ارتفعت بعد تجاوزها توقعات التسليم دون الاعتماد على الضجة الإعلامية حول القيادة الذاتية. وأضاف: "نظام القيادة الذاتية الكاملة لا يُحفّز المبيعات"، مشيراً إلى أن المستهلكين "لا يعرفون شيئاً عن نظام القيادة الذاتية الكاملة" أو عن جهود تسلا في مجال القيادة الذاتية.
خلال عطلة نهاية الأسبوع، أشار بلاك إلى أن تجاوز تسلا لتوقعات تسليم السيارات في الربع الثاني من العام كان مدعومًا بارتفاع أسعار البنزين إلى 3.86 دولارًا للجالون خلال عطلة الرابع من يوليو، نتيجةً للحرب في إيران، بعد أن كان سعره 2.98 دولارًا قبل النزاع. وأضاف أن أسهم تسلا قد تنتعش مجددًا إذا رفع المحللون توقعاتهم لأرباح الربع الثاني والعام 2026 بأكمله.
تسلا تضيف طرازًا جديدًا إلى تشكيلة سياراتها المحدثة
وقال المستثمر روس جيربر من شركة جيربر كاواساكي أيضاً إن انخفاض أسهم تسلا بعد التسليم أعاد تركيز الانتباه على التحديات، بما في ذلك تشكيلة السيارات القديمة وانخفاض أسعار البنزين.
تسعى شركة تسلا إلى معالجة مشكلة تشكيلة سياراتها. وقد أطلقت الشركة مؤخراً سيارة موديل YL بثلاثة صفوف في الولايات المتحدة بسعر 61,990 دولاراً، ومن المتوقع أن تبدأ عمليات التسليم في سبتمبر أو أكتوبر، بعد انتعاش قوي في المبيعات خلال الربع الثاني.
وفقًا لتصنيفات بنزينغا إيدج ، يتمتع سهم تسلا بدرجات نمو وزخم ممتازة ودرجة جودة مرضية.
حركة السعر: انخفضت أسهم تسلا بنسبة 1.77% لتصل إلى 395.76 دولارًا خلال التداول قبل افتتاح السوق يوم الخميس.
صورة من موقع Shutterstock