لقد أسرت المناوشات التي تتضمن مزاعم إعلانية كاذبة من قبل شركة Bloomage Biotech الغارقة ضد منافستها العملاقة Giant Biogene الصين، ولا توجد نهاية في الأفق.

النقاط الرئيسية:

• انخفضت أسهم شركة Giant Biogene بنسبة 30٪ في الشهر منذ اتهامها بالإعلان الكاذب من قبل شركة Bloomage Biotech المنافسة
• لقد تضاعفت أسهم شركة بيوجين أكثر من الضعف قبل الخلاف حول نجاح منتجات العناية بالبشرة بالكولاجين، مما يجعلها عرضة للهجوم من قبل منافستها الغيورة

لقد أثارت معركة بين العلامات التجارية للعناية بالبشرة المملوكة لاثنتين من أغنى نساء الصين اهتمام وسائل الإعلام في البلاد، كما تركت إحدى أسهم الشركتين، التي كانت في السابق مرتفعة الثمن، تضررًا شديدًا.

في غضون شهر تقريبًا منذ بدء المناوشات في 17 مايو، فقدت أسهم شركة Giant Biogene Holding Co. Ltd. (2367.HK) ما يقرب من 30% من قيمتها، في حين ارتفعت أسهم شركة Bloomage BioTechnology Corp. Ltd. (688363.SH)، التي بدأت المناوشات، بنحو 7%.

في حين أن هذه الادعاءات قد تُلحق الضرر بسمعة الشركتين، إلا أن بيع أسهم بيوجين تحديدًا يبدو مُبالغًا فيه. ففي أحدث نتائجها السنوية، أعلنت بيوجين عن ارتفاع إيراداتها بنسبة 57.2% العام الماضي لتصل إلى 5.5 مليار يوان (765 مليون دولار أمريكي)، مما أدى إلى زيادة أرباحها بنسبة 42.4% لتصل إلى ملياري يوان. أما بلوماج، فتسير في الاتجاه المعاكس، حيث أعلنت عن انخفاض إيراداتها بنسبة 12% العام الماضي لتصل إلى 5.37 مليار يوان، مع انخفاض أرباحها بنسبة 71% لتصل إلى 174 مليون يوان.

إذن، كيف بدأ هذا الخلاف بين شركة بيوجين الصاعدة والجميلة بلوماج الآخذة في الاختفاء؟

تشتهر الشركتان بمنتجات أساسية مختلفة. تستخدم بلوماج حمض الهيالورونيك (HA)، الذي يساعد البشرة على الاحتفاظ بالرطوبة. بينما تستخدم بيوجين الكولاجين المُعاد تركيبه، الذي يُساعد على نمو خلايا جديدة في طبقة الجلد. وقد اكتسب الكولاجين المُعاد تركيبه رواجًا كبيرًا مؤخرًا، مما ساهم في صعود بيوجين السريع ودفع بلوماج للاستثمار في هذا المجال أيضًا.

وقد يكون للقتال أيضاً عنصر شخصي، سواء حقيقي أو متصور، مع تركيز قدر كبير من اهتمام وسائل الإعلام على التوتر المفترض بين مؤسس شركة بيوجين فان ديدي ومؤسسة شركة بلوماج تشاو يان، وهما اثنتان من أغنى نساء الصين.

أسس فان، وهو كيميائي حيوي وباحث زائر سابق في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، شركة بيوجين عام ٢٠٠٠، وحوّلها إلى علامة تجارية رائدة في هذا المجال بحلول عام ٢٠٢٤، وفقًا لشركة يورومونيتور. وقد احتل منتجها الرائد، "Comfy Collagen Stick"، المركز الأول في المبيعات على منصات التجارة الإلكترونية في الصين خلال مهرجان التسوق في ١٨ يونيو من العام الماضي.

بدأت تشاو مسيرتها المهنية كمصرفية، حيث أطلقت شركة بلوماج عام ٢٠٠١، مع التركيز في البداية على سوق المواد الخام لحمض الهيالورونيك. في عام ٢٠١٧، استحوذت شركتها على شركة ريفيتاكير الفرنسية المُصنّعة لمركبات حمض الهيالورونيك. ثم أطلقت بلوماج علامة بيوهيالوكس، وهي علامة تجارية للعناية بالبشرة بأسعار مخفضة للغاية، وتستحوذ على ٤٤٪ من السوق العالمية للمواد الخام لحمض الهيالورونيك.

أطلقت بلوماج شرارة المعركة بنشرها تقريرًا من 5000 كلمة على حسابها الرسمي على وي تشات، اتهمت فيه تسع شركات أبحاث أسهم بتضخيم مزايا الكولاجين المُعاد تركيبه على حساب حمض الهيالورونيك. وجاء في التقرير، في إشارة مبطنة إلى الكولاجين المُعاد تركيبه: "لقد واجهت صناعة حمض الهيالورونيك أكاذيب وتجاوزات، ووُصفت بأنها "قديمة"، و"ليست آمنة مثل مادة معينة"، و"ليست نشطة بيولوجيًا مثل مادة معينة"، و"ليست ذات قيمة سوقية مثل مادة معينة".

وقد أعقب ذلك يوم من التغطية الإعلامية المكثفة، حيث شبهت بعض التقارير تشاو بإمبراطورة صينية تستهدف القوى الإمبريالية من الغرب.

احتدمت المعركة بعد عشرة أيام عندما هاجم هاو يو، المؤثر في عالم التجميل والمعروف باسم "دكتور بيغ ماوث"، شركة بيوجين بعد أن تصدر عناوين الصحف بعد اتهامه سابقًا أحد منتجات إستي لودر بالدعاية الكاذبة والتمييز ضد الصينيين. في هجومه، ادعى هاو أن الشركة انتهكت لوائح وضع العلامات التجارية لمستحضرات التجميل في الصين بعد أن وجد آثارًا ضئيلة من الكولاجين المُعاد تركيبه في منتج كومفي الذي اختبره.

الرد السريع

أصدرت علامة كومفي بيانًا سريعًا يفيد بأنها أجرت اختبارات فورية أظهرت محتوى كولاجين يزيد عن 0.1%، وهو ما يفوق بكثير ما توصل إليه هاو والذي بلغ 0.0177% فقط. كما كلفت بيوجين جهات اختبار خارجية بإجراء اختبارات مستقلة.

واعترفت شركة بلوماج بعد أيام بأن هاو كان فعلياً على قائمة رواتبها من خلال علاقة استثمارية.

لكن هذا لم يُنهِ المعركة. ففي 4 يونيو/حزيران، نشرت شركة كومفي نتائج الاختبار على موقعها الإلكتروني، مؤكدةً أنها لم تُقدّم أي ادعاءات "كاذبة أو مضللة" بشأن منتجها. كما اتهمته إحدى جهات الاختبار التي استشهد بها هاو باستخدام نتائج اختباراتها دون إذن، وأصدرت خطاب اعتذار استشهدت به شركة بيوجين.

لم يمنع ذلك هاو من مواصلة المعركة، متهمًا بيوجين في اليوم التالي بالضغط على مؤسسات الاختبار لعدم اختبار منتجات الكولاجين المُعاد تركيبها. وأضاف أنه تلقى رسالة من إحدى هذه الشركات الكبرى ترفض إجراء اختبار لأنها لا تريد التورط في صراع محتدم.

هناك دلائل كثيرة على أن الضغوط المالية على بلوماج ربما كانت جزئيًا وراء هجماتها على منافستها الصاعدة. سبق أن أجّلت بلوماج نشر نتائجها المالية السنوية لعام 2024، قبل أسبوعين فقط من نتائج الربع الأول. كما كانت بياناتها المالية للربع الأول ضعيفة، حيث أظهرت انخفاض إيرادات الشركة بنسبة 20.7% على أساس سنوي لتصل إلى مليار يوان.

بالإضافة إلى الوضع المالي الضعيف، تعاني بلوماج أيضًا من مشاكل أخرى، بما في ذلك رحيل المديرين التنفيذيين، والتغييرات في فريق الإدارة، وحملة داخلية لمكافحة الفساد.

انخفضت إيرادات منتجات العناية بالبشرة من بلوماج بنسبة 32% في عام 2024 لتصل إلى 2.57 مليار يوان، ما يمثل 48% من إجمالي الإيرادات. ووفقًا لبيانات ويند، بلغت القيمة السوقية للشركة ذروتها عند 140 مليار يوان في عام 2021، ثم تراجعت منذ ذلك الحين إلى 26 مليار يوان حاليًا. في ديسمبر 2024، تم حذف الشركة من مؤشر CSI 300 لأهم الشركات الصينية المدرجة في البورصة.

في غضون ذلك، اتخذت شركة جاينت بيوجين مسارًا معاكسًا. تضاعفت إيراداتها وصافي دخلها بين عامي 2022 و2024، وجمعت الشركة 80 مليون دولار أمريكي في طرحها العام الأولي في هونغ كونغ عام 2022. ومنذ ذلك الحين، تضاعف سعر سهمها من 24.30 دولارًا هونغ كونغيًا عند الطرح العام الأولي إلى 60.60 دولارًا هونغ كونغيًا عند إغلاقه الأخير يوم الأربعاء، مما منح الشركة قيمة سوقية تبلغ حوالي 61 مليار دولار هونغ كونغي (7.8 مليار دولار أمريكي). وتشهد الشركة سوقًا من المتوقع أن ينمو بمعدل 55% سنويًا بين عامي 2022 و2027 ليصل إلى 64.5 مليار يوان، وفقًا لبحث مستقل.

بيوجين ليست الشركة الصينية الوحيدة التي استفادت من الدعاية الإيجابية الأخيرة لمنتجات العناية بالبشرة المُركّبة بالكولاجين. تشمل قائمة المستفيدين الآخرين جينبو بيو فارمسيوتيكال ، وغوانغدونغ ماروبي للتكنولوجيا الحيوية (603983.SS)، وفريدا (600223.SS). ولكن كما يتضح من الخلاف بين بيوجين وبلوماج، غالبًا ما تُصبح الشركات الكبرى - ومستثمروها - أهدافًا سهلة للمنافسين الغيورين.