شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تدفقات خارجة كبيرة في مارس حيث جنى المستثمرون أرباحًا من الارتفاع الأخير للمعدن الثمين، على الرغم من التوترات الجيوسياسية المستمرة.

في الشهر الماضي، سحب المستثمرون أكثر من 12 مليار دولار من أكبر صندوقين متداولين في البورصة للذهب في العالم، وهما SPDR Gold Trust (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: GLD ) و iShares Gold Trust (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: IAU )، حيث خسر كل منهما 8.5 مليار دولار و3.7 مليار دولار على التوالي، وفقًا لبيانات موقع Etf.com . وتزامن هذا البيع مع انخفاض أسعار الذهب بأكثر من 11% خلال الشهر، مما يشير إلى موجة جني أرباح مع تراجع الأسعار عن أعلى مستوياتها الأخيرة.

أصبحت صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وسيلةً للخروج بالنسبة للمستثمرين

يشير حجم التدفقات الخارجة من هذه الصناديق إلى تفضيل المستثمرين لصناديق المؤشرات المتداولة كأدوات تكتيكية. وتتيح الصناديق عالية السيولة مثل GLD وIAU للمستثمرين المؤسسيين تقليل انكشافهم بسرعة وتحقيق الأرباح، لا سيما بعد فترات الأداء القوي.

غالباً ما يكون الطلب الفعلي على الذهب مدفوعاً باستراتيجيات استثمارية متوسطة إلى طويلة الأجل. مع ذلك، تميل صناديق المؤشرات المتداولة إلى أن تكون أكثر تقلباً وتناسب المراكز قصيرة الأجل. تشير عمليات الاسترداد الحادة إلى إعادة توازن نشطة للمحافظ الاستثمارية بدلاً من تحول هيكلي بعيداً عن الذهب.

انخفاض السعر يُفعّل حلقة التغذية الراجعة

يبدو أن انخفاض أسعار الذهب قد ساهم في زيادة وتفاقم عمليات سحب رؤوس الأموال. فمع بدء انخفاض الأسعار، سارع المستثمرون إلى تأمين مكاسبهم، مما أدى إلى تسريع عمليات استرداد الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة وزيادة الضغط على المعدن.

وقد أدت حلقة التغذية الراجعة هذه، التي يساهم فيها انخفاض أسعار الذهب في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، والتي بدورها تؤثر على أسعار الذهب، إلى تعرض الذهب لأسوأ انخفاض شهري له منذ 17 عامًا.

على الرغم من أن عمليات سحب الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب كانت مدفوعة بشكل أساسي بجني الأرباح، إلا أن هناك بعض العوامل الاقتصادية الكلية التي أثرت على الوضع أيضاً. فعلى سبيل المثال، أدى ارتفاع قيمة الدولار وزيادة عوائد سندات الخزانة إلى انخفاض الطلب على الذهب كأصل غير مدر للدخل. وقد منح هذا مستثمري الذهب سبباً إضافياً لبيع الذهب وتحقيق أرباحهم.

كما ساهمت تغيرات توقعات أسعار الفائدة وسط الضغوط التضخمية المستمرة في كبح الطلب على السبائك.

ما الذي يمكن توقعه؟

السؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كانت التدفقات الخارجة تمثل إعادة ضبط مؤقتة أم بداية تراجع أكثر استدامة. إذا تراجعت عمليات جني الأرباح، فقد تستقر التدفقات، لا سيما إذا استمرت المخاطر الجيوسياسية أو ظل طلب البنوك المركزية داعماً.

في الوقت الحالي، تُظهر بيانات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تدفقات خارجة حيث يتطلع المستثمرون إلى تثبيت مكاسبهم من ارتفاع أسعار الذهب.

صورة: Shutterstock