أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة في قطاع تعدين الذهب والفضة الصغيرة واحدة من أكثر الصفقات الكلية تطرفاً في عام 2025، وتكشف مكاسبها المكونة من ثلاثة أرقام عن سيكولوجية المستثمرين أكثر من مجرد أسعار المعادن.

تصدرت الصناديق التي تتبع شركات التعدين الصغيرة أداء صناديق المؤشرات المتداولة هذا العام. وحققت منتجات مثل iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ETF (BATS: SLVP )، وAmplify Junior Silver Miners ETF (NYSE: SILJ )، و Sprott Junior Gold Miners ETF (NYSE: SGDJ )، و VanEck Junior Gold Miners ETF (NYSE: GDXJ ) مكاسب فاقت معظم قطاعات الأسهم. فقد ارتفع مؤشر GDXJ بنسبة 167%، وSGDJ بنسبة 138%، وSILJ بنسبة 165%، بينما ارتفع مؤشر SLVP بنسبة تقارب 182% هذا العام حتى الآن. ولم يكن هذا الارتفاع مجرد رهان على ارتفاع أسعار الذهب والفضة، بل كان رهانًا محفوفًا بالمخاطر على كل ما يُثير قلق الأسواق.

على عكس صناديق المؤشرات المتداولة للسبائك، التي تميل إلى جمع رؤوس الأموال بهدوء خلال فترات عدم اليقين، فإن صناديق المؤشرات المتداولة لشركات التعدين الصغيرة تعمل كأدوات مالية ذات رافعة مالية. فهي تجمع بين التوترات الجيوسياسية، ومخاوف التضخم، وانخفاض قيمة العملة، والتشكيك في البنوك المركزية، في حزمة أسهم واحدة متقلبة. وعندما يتصاعد الخوف، لا ترتفع أسعار هذه الصناديق ببطء فحسب، بل ترتفع بشكل حاد. ويبلغ معامل بيتا لهذه الصناديق ما يقارب الواحد، مما يعني أنها حساسة للتقلبات.

اقرأ أيضاً: الفضة تصل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، ثم تتراجع: ما الذي يغذي هذا الهوس؟

كان هذا التوجه واضحاً في عام 2025. فقد بلغ سعر الذهب والفضة الفوري مستويات قياسية مع استمرار الحروب، وثبات التضخم، وتزايد التساؤلات حول العملات الورقية نتيجةً لخفض أسعار الفائدة العالمية. واستجابت البنوك المركزية بشراء الذهب المادي بأسعار مرتفعة تاريخياً. في المقابل، اتخذ مستثمرو صناديق المؤشرات المتداولة مساراً مختلفاً: فقد سعوا وراء المخاطرة من خلال أسهم شركات التعدين.

تُضخّم شركات التعدين الصغيرة الاتجاهات الاقتصادية الكلية لأن إيراداتها ترتفع مع ارتفاع أسعار المعادن بينما تتأخر تكاليفها في كثير من الأحيان، مما يخلق رافعة تشغيلية كبيرة. وتعمل هذه الرافعة أيضًا بشكل عكسي خلال فترات الانكماش، وهو ما يُفسر سبب استخدام صناديق المؤشرات المتداولة هذه غالبًا بشكل تكتيكي بدلًا من كونها استثمارات رئيسية.

برزت صناديق المؤشرات المتداولة التي تركز على الفضة بشكل أكبر. استفادت منتجات مثل SLVP وSILJ من الدور المزدوج للفضة كأداة تحوط نقدي ومورد صناعي مرتبط بتحول الطاقة والطلب على التكنولوجيا. منحت هذه الهوية المزدوجة شركات تعدين الفضة ميزة إضافية مقارنة بنظيراتها التي تركز على الذهب فقط.

مع ذلك، برزت سلبيات هذه الرافعة المالية في أواخر العام. فقد ارتفع مؤشر ProShares UltraShort Silver ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: ZSL )، الذي يوفر أداءً يوميًا معاكسًا لعقود الفضة الآجلة بمرتين، بنحو 20% في يوم واحد، يوم الاثنين، بعد أن خسر نحو 100% هذا العام. وقد أبرز هذا مدى سرعة تقلب معنويات السوق في سوق الفضة. وذكّر هذا التحرك المستثمرين بأنه على الرغم من أن صناديق المؤشرات المتداولة لشركات تعدين الفضة قد تتفوق بشكل ملحوظ خلال فترات ازدهار السوق أو التضخم، إلا أنها تتأثر بشدة بتقلبات الأسعار قصيرة الأجل وتغيرات مراكز الاستثمار.

بالنسبة للمستشارين والمستثمرين الذين يتطلعون إلى عام 2026، لا يكمن الدرس في أن صناديق المؤشرات المتداولة لشركات التعدين الصغيرة خيارات آمنة، بل إنها أصبحت من أوضح مؤشرات السوق على مدى تقبل المخاطر الكلية. ففي الأسواق المستقرة، تميل هذه الصناديق إلى التلاشي، بينما في الأسواق المضطربة، تتصدر عناوين الأخبار.

بعد عام مثل عام 2025، لم يعد السؤال هو ما إذا كان بإمكان صناديق المؤشرات المتداولة هذه التحرك؛ بل ما إذا كان المستثمرون مستعدين لمدى تقلبها بشكل كبير عندما يتغير السرد الكلي.

اقرأ التالي:

• أمازون متأخرة في عام 2025، ومع ذلك لا تزال أكثر من 200 صندوق استثمار متداول متمسكة بها.

صورة: Shutterstock