ربما لا يزال الارتفاع التاريخي للذهب بعيداً عن الانتهاء. فقد ألمح بنك أوف أميركا إلى أن المعدن النفيس قد يرتفع إلى 3500 دولار للأوقية، مدفوعاً بالطلب الاستثماري وعمليات الشراء من جانب البنوك المركزية وسط تزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي والسياسي العالمي.

وفي مذكرة مشتركة يوم الأربعاء، قال فرانسيسكو بلانش، استراتيجي السلع الأساسية في بنك أوف أميركا، إن ارتفاع الذهب كان مدفوعًا إلى حد كبير "بالمشتريات الاستثنائية من قبل القطاع الرسمي" حيث تسعى البنوك المركزية إلى التحوط ضد المخاطر الجيوسياسية والمالية.

الذهب الفوري - كما يتتبعه صندوق SPDR Gold Trust (NYSE: GLD ) - يتداول حاليًا عند 2920 دولارًا للأوقية اعتبارًا من 13 فبراير 2025، بزيادة 11.3% منذ بداية العام.

هل يصل الذهب إلى 3500 دولار؟

ولكي يصل متوسط سعر الذهب إلى 3000 دولار للأوقية في عام 2025، يتعين على الطلب الاستثماري أن يرتفع بنسبة 1% فقط، وفقا لتحليل بنك أوف أميركا.

ومع ذلك، فإن الوصول إلى 3500 دولار يتطلب قفزة أكبر بنسبة 10%. ورغم أن هذا قد يبدو صعودًا حادًا، إلا أن بلانش أشار إلى أنه "ليس مستحيلًا".

ومن بين العوامل الرئيسية التي تدعم هذا التوقعات القرار الذي اتخذته الصين مؤخرا بالسماح لصناديق التأمين بالاستثمار في الذهب من خلال أدوات مالية مختلفة.

أطلقت إدارة الرقابة المالية في الصين برنامجًا تجريبيًا يمكن أن يفتح المجال أمام شراء ما يتراوح بين 25 مليار دولار و28 مليار دولار من الذهب، وهو ما يعادل نحو 300 طن متري، أو 6.5% من السوق العالمية السنوية.

الآن أصبح مسموحاً لشركات التأمين الصينية، التي تدير أصولاً إجمالية تقدر بنحو 4.4 تريليون دولار، بتخصيص ما يصل إلى 1% من محافظها الاستثمارية للذهب. ومع تراجع العائدات على الاستثمارات التقليدية وتزايد الشهية للأصول الآمنة، يعتقد محللو بنك أوف أميركا أن شركات التأمين من المرجح أن تستخدم كامل مخصصاتها خلال عام.

البنوك المركزية وعدم اليقين الجيوسياسي

كانت البنوك المركزية العالمية تعمل على تجميع الذهب بشكل مكثف، وذلك إلى حد كبير كوسيلة للتحوط ضد عدم الاستقرار الجيوسياسي والاقتصادي.

وقال بلانش "إننا نتفق على أن سوق الذهب تحتسب في ضوء التوترات السياسية المتزايدة".

وأفاد مجلس الذهب العالمي أن الطلب الإجمالي على الذهب سيصل إلى مستوى قياسي عند 4974 طناً مترياً في عام 2024، مع تجاوز مشتريات البنوك المركزية 1000 طن متري للعام الثالث على التوالي.

كما ارتفعت استثمارات الذهب في عام 2024، مع ارتفاع الطلب بنسبة 25% - وهو أعلى معدل نمو سنوي منذ عام 2020. واستقرت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب، والتي شهدت تدفقات خارجية كبيرة في السنوات السابقة، مع تحول المستثمرين إلى المعدن وسط حالة من عدم اليقين في السوق.

وقال مجلس الذهب العالمي في أحدث تقرير له: "ارتفع إجمالي الطلب على الذهب (بما في ذلك الاستثمار خارج البورصة) بنسبة 1% على أساس سنوي في الربع الرابع ليصل إلى مستوى ربع سنوي جديد ويساهم في إجمالي سنوي قياسي".

تأثير السياسة الأميركية: هل من الممكن أن يضعف الدولار فعلاً؟

أحد أهم عوامل عدم اليقين التي تدعم الطلب على الذهب هو اتجاه السياسة الاقتصادية الأمريكية في عهد الرئيس دونالد ترامب .

تدرس إدارة ترامب فرض رسوم جمركية جديدة على شركاء تجاريين رئيسيين، وهي الخطوة التي قد تؤدي في البداية إلى تعزيز الدولار الأميركي، بحسب بنك أوف أميركا. ومع ذلك، يناقش صناع السياسات أيضا الجهود الرامية إلى إضعاف العملة في محاولة لإعادة التوازن إلى العجز التجاري الأميركي المرتفع، وهو ما قد يدعم في نهاية المطاف أسعار الذهب.

وأشارت مذكرة بنك أوف أميركا إلى أن "الدعوة إلى إضعاف الدولار الأميركي تتم مناقشتها أيضاً إلى جانب الدفع نحو إعادة التوازن في الحسابات الخارجية". وعادة ما يجعل ضعف الدولار الذهب أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين.

إذا استمر الطلب الاستثماري في مساره الصاعد، فقد لا يكون مسار الذهب قد انتهى بعد. وسوف يعتمد وصوله إلى 3500 دولار على مدى توافد المستثمرين والمؤسسات على المعدن في الأشهر المقبلة.

اقرأ التالي:

• الذهب يواصل تسجيل أرقام قياسية مع اندفاع البنوك المركزية لشراء السبائك، وشركات التعدين تتطلع إلى تحقيق أسبوع سادس من المكاسب على التوالي

الصورة: شترستوك