صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تعود إلى دائرة الضوء مع ضعف بيانات الوظائف وانخفاض قيمة الدولار مما يعزز ارتفاع أسعار الذهب
صندوق البلاد للذهب 9405.SA | 0.00 | |
ETF لتعدين الذهب VanEck Vectors GDX | 0.00 | |
صناديق الائتمان للذهب Ishares IAU | 0.00 | |
SPDR Gold Shares GLD | 0.00 | |
ETF VanEck Vectors لعمال المناجم الذهبية الصغيرة GDXJ | 0.00 |
تستعيد صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب اهتمام المستثمرين بعد أن ساهمت عوامل انخفاض توقعات التضخم، وانخفاض أسعار النفط، وضعف الدولار، وضعف بيانات سوق العمل الأمريكية في تحسين التوقعات لمسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، مما يحسن التوقعات قصيرة المدى للصناديق المرتبطة بالذهب المادي وشركات تعدين الذهب.
وبعد معاناة استمرت طوال معظم عام 2026 حيث توقع المستثمرون تشديدًا إضافيًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي، بدأت المعادن النفيسة تظهر علامات على الانتعاش مع بدء الأسواق في التخلي عن تلك التوقعات المتشددة.
هذه الاتجاهات تعيد الآن صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب إلى دائرة اهتمام المستثمرين.
• يحافظ سهم SPDR Gold Shares على استقراره اليوم. ما هي توقعات سهم GLD؟
بيانات الوظائف الضعيفة تغير سردية الاحتياطي الفيدرالي
أضاف الاقتصاد الأمريكي 57 ألف وظيفة فقط في يونيو، وهو أقل بكثير من تقديرات الاقتصاديين البالغة 115 ألف وظيفة ، مما دفع المتداولين إلى خفض توقعاتهم بشكل حاد بشأن رفع آخر لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
في الوقت نفسه، تراجعت أسعار النفط بشكل حاد بعد إعادة فتح مضيق هرمز، مما أدى إلى استعادة إمدادات النفط الخام من الخليج. وقد عزز التخفيض القياسي الذي أجرته شركة أرامكو السعودية في سعر البيع الرسمي خلال شهر أغسطس التوقعات بأن انخفاض تكاليف الطاقة قد يُترجم إلى تباطؤ التضخم خلال الأشهر المقبلة.
كما تشير التوقعات الحالية للتضخم الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند إلى قراءات سلبية للتضخم الرئيسي على أساس شهري لكل من شهري يونيو ويوليو، مما يعزز فرضية أن ضغوط الأسعار قد تتراجع بشكل أسرع مما كان متوقعاً سابقاً.
لم يختفِ التوجه المتشدد السائد. تُظهر أداة CME FedWatch أن احتمالية رفع سعر الفائدة في سبتمبر قد ارتفعت إلى حوالي 56.7% من حوالي 37.8% قبل شهر. ويبدو أن السوق يدرس إمكانية رفع أسعار الفائدة بشكل إضافي بعد سبتمبر أو حتى نهاية العام، وذلك بسبب انخفاض التضخم الناتج عن أسعار النفط وضعف بيانات سوق العمل .
تُفيد توقعات انخفاض أسعار الفائدة الذهب عمومًا، لأن المعدن لا يُدرّ أي عائد. فعندما تنخفض عوائد السندات أو يُتوقع انخفاضها، تقل تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب، مما يجعله أكثر جاذبية مقارنةً بالاستثمارات المُدرّة للفائدة. لذا، يبقى هذا الأمر مصدر قلق، نظرًا لتزايد احتمالات رفع أسعار الفائدة.
ضعف الدولار يمنح دفعة إضافية
تلقى الارتفاع دفعة إضافية من أسواق العملات. ولأن سعر الذهب مُقوّم بالدولار الأمريكي، فإن ضعف الدولار يجعل المعدن النفيس أقل تكلفة للمشترين الأجانب، مما يزيد الطلب العالمي ويدعم الأسعار في كثير من الأحيان.
فقد مؤشر بلومبيرغ للدولار الفوري زخمه في الجلسات الأخيرة، حيث حقق عائدًا أقل من 1٪ خلال الشهر الماضي، مما جعل الذهب المقوم بالدولار أرخص للمشترين الأجانب ودعم الطلب العالمي.
يقول المحللون إن الجمع بين بيانات التوظيف الضعيفة وضعف الدولار قد خلق بيئة اقتصادية كلية مواتية للمعادن الثمينة بعد عدة أسابيع من الضغط الناتج عن توقعات ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول.
من المتوقع أن تستفيد صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب
إن تحسن الوضع الاقتصادي الكلي يجذب انتباهاً متجدداً إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة فعلياً بالذهب والتي تتبع سعر السبائك بشكل وثيق.
لا يزال صندوق SPDR Gold Shares (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: GLD )، وهو أكبر صندوق في هذا المجال، الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسيين نظرًا لحجمه وسيولته، على الرغم من أن نسبة مصاريفه تبلغ 0.4%. وقد تعرض صندوق GLD لضغوط كبيرة خلال معظم العام نتيجة لتأثير توقعات ارتفاع أسعار الفائدة على الأصول غير المدرة للدخل. وإذا استمرت الأسواق في التراجع عن هذه التوقعات، فقد يكون الصندوق من بين أبرز المستفيدين من تجدد طلب المستثمرين على الاستثمار في الذهب.
في الوقت نفسه، يوفر صندوق iShares Gold Trust (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: IAU ) فرصة استثمارية مماثلة برسوم أقل تبلغ 0.25%، مما يجعله خيارًا جذابًا للمستثمرين على المدى الطويل. كما يمكن للمستثمرين المهتمين بالتكلفة النظر في صندوق SPDR Gold MiniShares Trust (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: GLDM )، الذي يوفر فرصة الاستثمار في الذهب المادي برسوم سنوية أقل تبلغ 0.1%.
بالنسبة للمستثمرين الساعين إلى تحقيق عوائد أعلى، والذين يتقبلون تقلبات أكبر، قد تتفوق صناديق المؤشرات المتداولة لشركات تعدين الذهب إذا استمر سعر الذهب في الارتفاع. تستثمر صناديق مثل VanEck Gold Miners ETF (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: GDX ) و VanEck Junior Gold Miners ETF (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: GDXJ ) في شركات تميل أرباحها إلى الارتفاع بوتيرة أسرع من سعر المعدن الأساسي خلال فترات الارتفاعات المستمرة في أسعار الذهب، مما يوفر لهم فرصة استثمارية مربحة للاستفادة من تحسن أسعار الذهب.
ما الذي يجب على المستثمرين مراقبته لاحقاً؟
في حين أن أحدث البيانات الاقتصادية قد حسّنت المعنويات، فإن المحفزات الرئيسية التالية لصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب ستكون تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو وتعليقات إضافية من مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
سيعتمد استدامة الانتعاش بشكل كبير على ما إذا كان اتجاه انخفاض التضخم الأخير سيمتد ليشمل أسعار الطاقة وغيرها. لا يزال التضخم الأساسي مرتفعًا، مما يعني أن أي ارتفاع مفاجئ في مؤشر أسعار المستهلك قد يُعيد إحياء التوقعات بتشديد نقدي إضافي من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ويضغط مجددًا على صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب.
وعلى العكس من ذلك، إذا استمر التضخم في التباطؤ وتراجعت الأسواق أكثر عن موقفها المتشدد، فقد تمدد صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تعافيها بعد النصف الأول الصعب من العام.
صورة: Shutterstock