ربما تصدّر الذهب عناوين الأخبار خلال النصف الأول من عام 2025، حيث ارتفع بأكثر من 25%، لكنه لم يعد الخيار الأمثل للمستثمرين. فبينما بدأ النمو الحاد للذهب يثير تساؤلات حول قيمته، يشهد سوق الفضة والبلاتين، وحتى البلاديوم، تحولاً أقل حدة. وتكتسب صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع هذه المعادن الأقل متابعةً شعبيةً متزايدةً، مدفوعةً بمزيج من العوامل الاقتصادية الكلية المواتية، وضعف الدولار الأمريكي، والتكهنات المحيطة بالخطوة التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

اقرأ أيضًا: هذه الصناديق المتداولة في البورصة تحقق مكاسب مع انخفاض الدولار وتزايد رهانات خفض أسعار الفائدة

هل لا يزال معيار الذهب قائما؟

كان ارتفاع الذهب مبهرًا. فقد ارتفع صندوق SPDR Gold Shares ETF (NYSE: GLD )، وهو أكبر وأكثر صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالسبائك سيولة، بنسبة تقارب 26% منذ بداية العام، حتى أنه لامس أعلى مستوياته على الإطلاق في أبريل. وقد عززت آمال خفض أسعار الفائدة، والتوترات الجيوسياسية، وتراجع الدولار بنسبة 11%، وهو أسوأ أداء له في النصف الأول من العام منذ أكثر من ثلاثة عقود.

لكن ثمة تحذير. فقد حذّرت شركة آر بي سي كابيتال ماركتس في أبريل من أن سعر الذهب قد يكون مبالغًا فيه من منظور الاقتصاد الكلي. ويؤكد المحللون أن هذا الارتفاع كان مدفوعًا بالخوف أكثر من العوامل الأساسية. والخوف، على عكس السبائك، لا يرتبط بالأونصة.

اقرأ أيضًا: اختراق سعر الفضة لمستوى 35 دولارًا: أفضل صناديق الاستثمار المتداولة للرحلة الصعودية

البلاتين والفضة في دائرة الضوء

في الوقت نفسه، تشهد المعادن النفيسة الأخرى انتعاشًا ملحوظًا. فقد قفز البلاتين بأكثر من 26% في يونيو وحده. وقد غذّت ظروف العرض المحدودة وارتفاع الطلب من أسواق المجوهرات الصينية هذا الارتفاع. وإذا أضفنا إلى ذلك الطلب المضاربي من الولايات المتحدة والصين، فسنحصل على معدن يحاول اللحاق بالركب.

الفضة والبلاديوم ليسا هادئين أيضًا. فقد ارتفع كلٌّ من صندوق iShares Silver Trust (المدرج في بورصة نيويورك بالرمز SLV ) وصندوق Sprott Physical Silver Trust (المدرج في بورصة نيويورك بالرمز PSLV ) باستمرار مع بحث المستثمرين عن بدائل بأسعار مخفضة للذهب. ويمنحها موقع الفضة المزدوج، كمعدن صناعي ومعدن ثمين، جاذبيةً فريدةً في ظلّ المناخ الحالي، حيث لا يزال خطر التضخم قائمًا والإحصاءات الاقتصادية متباينة.

لقد ولّد هذا المناخ المتقلب اهتمامًا متزايدًا بصناديق المعادن المتداولة المتنوعة والمستهدفة. وقد ارتفعت أسعار صندوق أبردين ستاندرد لأسهم البلاتين الفيزيائية (المدرج في بورصة نيويورك: PPLT ) وصندوق سبروت للبلاتين والبلاديوم الفيزيائي (المدرج في بورصة نيويورك: SPPP ) بشكل كبير في النصف الأول من هذا العام، مما يشير إلى زيادة التدفقات، بينما يشهد صندوق إنفيسكو دي بي للمعادن الثمينة (المدرج في بورصة نيويورك: DBP )، الذي يضم مزيجًا من عقود الذهب والفضة الآجلة، شعبية متزايدة بين مُخصصي الأصول التكتيكيين.

وفي الوقت نفسه، تكتسب صناديق الاستثمار المتداولة في التعدين متعدد المعادن، مثل iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF (BATS: PICK )، زخمًا بين المستثمرين الذين يسعون إلى التعرض لأسعار السلع الأساسية بشكل غير مباشر من خلال المنتجين والمصافي.

ما وراء هذه الخطوة؟

ضعف الدولار: مع وصول الدولار إلى أدنى مستوياته في عقود عديدة ، اكتسبت الأصول المقومة بالدولار مثل المعادن الثمينة جاذبية أكبر.

ضجة خفض أسعار الفائدة: تتوقع الأسواق أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرتين على الأقل هذا العام، وهو الوضع الذي يصب في صالح أسعار المعادن تقليديا.

اللحاق بالتقييم: تظل المعادن مثل البلاتين أقل بكثير من أعلى مستوياتها على الإطلاق وتظل جذابة على أساس نسبي.

من الذهب إلى ما هو التالي

إذا كانت الأشهر الستة الأولى من عام ٢٠٢٥ مخصصة للذهب، فإن النصف الثاني قد يُذكر بما يليه. سواءً كان ذلك ارتفاع أسعار الفضة، أو صعود البلاتين، أو مزيجًا استراتيجيًا من المعادن، يبدو أن مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) مستعدون لتنويع استثماراتهم في ظل حالة عدم اليقين، أونصة تلو الأخرى.

اقرأ التالي:

• حملة ترامب الضريبية تغير قواعد اللعبة في صناديق الاستثمار المتداولة - هل أنت مستعد؟

الصورة: Shutterstock