أصبحت أوقية الذهب تساوي الآن أكثر من 100 مرة أوقية الفضة، وهو اختلال نادر لم نشهده إلا مرتين خلال القرن الماضي - ويقول المحللون إن هذا بمثابة إشارة شراء للفضة.

في عام 2025، سيصبح الذهب الزعيم بلا منازع بين فئات الأصول العالمية، حيث سيرتفع إلى مستويات جديدة في حين ستظل الفضة متخلفة بشكل ملحوظ، مما يؤدي إلى توسيع الفجوة التي يتوقع القليلون أن تستمر.

ارتفعت أسعار المعدن الأصفر - الذي يتتبعه صندوق SPDR Gold Trust (NYSE: GLD ) - إلى 3500 دولار للأوقية هذا الأسبوع، مسجلاً أعلى مستوياته على الإطلاق ومحققاً مكاسب بنحو 30% منذ بداية العام.

من ناحية أخرى، تأخرت الفضة كثيرًا. استقر سعر سهم iShares Silver Trust (المدرجة في بورصة نيويورك بالرمز SLV ) عند 33.50 دولارًا للأونصة، وهو ما يزال أقل بنسبة 33% من ذروته البالغة 50 دولارًا في عام 2011.

رغم هذا التباين الصارخ، يرى المحللون أن هذا الخلل هو الاستثناء وليس القاعدة. ويتوقع معظمهم أن تتراجع نسبة الذهب إلى الفضة بشكل حاد، مما يعني أن الفضة مهيأة للتفوق في المرحلة التالية من ارتفاع أسعار المعادن النفيسة.

هل يتمكن سيلفر من تحقيق عودة ملحوظة؟

وكتب مؤسس موقع Goldmoney.com، جيمس تورك، على مواقع التواصل الاجتماعي أن نسبة الذهب إلى الفضة البالغة 100 هي شذوذ وعادة ما تشير إلى بداية عودة الفضة.

«يُعد مستوى 100 حدثًا نادرًا في السياق التاريخي، وبعده ينخفض المعدل بسرعة بسبب تدفق الأموال إلى الفضة خلال الأزمات المصرفية. لم تفقد الفضة فائدتها كعملة، بل يتم تجاهلها حتى تتشكل الطوابير أمام البنوك»، هذا ما قاله تورك.

وأشار جوردان روي بيرن ، المحلل الفني ومؤسس موقع The Daily Gold، إلى أن الفضة تتفوق في كثير من الأحيان على الذهب بعد أن يشهد الذهب أول تصحيح له بعد اختراق كبير.

قال روي-بايرن: "سواءً بلغت الفضة ذروتها أم لا، فإن قيمة الفضة وأسهمها كبيرة الآن. ومن المتوقع أن تحقق أداءً متفوقًا بقوة في المرحلة القادمة من الصعود".

وبحسب أوتافيو كوستا ، الخبير الاستراتيجي في شركة كريسكات كابيتال، فإن السياق التاريخي يكشف الكثير.

"على مدى السنوات الـ 125 الماضية، لم تتجاوز النسبة مستوى 100 إلا لحظات وجيزة ــ والواقع أن التطرف مثل هذا لا يستمر لفترة طويلة."

وأضاف: "لم أرَ قط نسبة الذهب إلى الفضة فوق 100 لفترة طويلة، ولا أرى أي فائدة حقيقية من المراهنة على ارتفاعها قبل أن تستقر. تبدو هذه واحدة من أكثر الفرص جاذبية التي صادفتها".

تتوافق تصريحات كوستا مع الأداء السابق. ففي عام ٢٠١٠، بلغت النسبة ذروتها عند ٧٠:١ قبل أن ترتفع الفضة بنسبة ٢٢٣٪ من ١٥ دولارًا إلى ٤٨ دولارًا خلال ١٤ شهرًا، بينما ارتفع سعر الذهب بنسبة ٤٥٪ فقط. وبعد ارتفاع كوفيد-١٩ في عام ٢٠٢٠ إلى ١٢٤:١، تضاعف سعر الفضة بينما ارتفع سعر الذهب بنسبة ٣١٪.

إما أن تكون من المعسكر الذي يعتقد أن "هذه المرة مختلفة"، أو أن تلتزم بالتاريخ. أنا بالتأكيد مع الخيار الثاني، كما قال كوستا.

وأكدت مذكرة من شركة كاتوسا للأبحاث أن ما يسمى بـ "نقطة التنشيط 100 إلى 1" للفضة - وهي إشارة مستمدة من فروق الذهب والفضة التاريخية - قد تم تفعيلها الآن.

وأشارت الشركة إلى أن عددا قليلا من المستثمرين يدركون "تجارة الفضة في عام 1980"، عندما انهارت نسبة الذهب إلى الفضة إلى 17:1 وارتفعت الفضة إلى 50 دولارا للأونصة.

"هذا يعني أن الأمر يتطلب 17 أونصة فقط من الفضة لشراء أونصة واحدة من الذهب"، كما كتب كاتوسا، مضيفًا أنه عندما يعاد ضبط هذا الخلل، فإن الفضة تتفوق عادة على الذهب بثلاثة إلى خمسة أضعاف خلال الارتفاعات.

لم تُبلَّغ نقطة التنشيط هذه إلا مرتين خلال الخمسة والعشرين عامًا الماضية. وفي كلتا المرتين، تفوقت عائدات الفضة على عائدات الذهب في أعقاب ذلك.

اقرأ التالي:

• ارتفعت أسهم شركات تعدين الذهب بنسبة 50% منذ بداية العام، حيث دفعت أسعار السبائك القياسية التفاؤل قبل إعلان الأرباح

الصورة: a98ntfp/Shutterstock