تجلس الولايات المتحدة على كومة هائلة من الذهب، وتتظاهر بأن قيمتها 11 مليار دولار. ومع تفاقم ديون أمريكا وانهيار مصداقيتها، قد تعود خدعة عمرها قرن إلى الواجهة: إعادة تسعير الذهب ، وإصلاح الميزانية العمومية، والدعاء بأن يشتريه العالم.

لماذا ترغب الولايات المتحدة في رفع قيمة ذهبها؟

ظلّ احتياطي الذهب الأمريكي، الأكبر من نوعه، في خلفية السياسة المالية لعقد من الزمن. ومع ذلك، ومع اتساع عجز الموازنة، بدأت فكرة جذرية لإعادة تقييم هذا الذهب تكتسب زخمًا.

المنطق؟ استغل ما تملكه بالفعل. تدّعي وزارة الخزانة الأمريكية أنها تحتفظ بأكثر من 261 مليون أونصة تروي من الذهب في فورت نوكس ، وويست بوينت ، ودار سك العملة في دنفر ، بقيمة دفاترها 42.22 دولارًا فقط للأونصة. يشير السعر "الرسمي" لثلاثينيات القرن الماضي إلى قيمة إجمالية لاحتياطي الذهب تبلغ حوالي 11 مليار دولار - وهو بالكاد خطأ في التقريب بالنسبة للدين الوطني الذي يزيد عن 34 تريليون دولار.

إذا قيّمتَ سعر الذهب نفسه بسعر السوق الحالي عند 3300 دولار للأونصة، فستجد فجأةً أنه يتجاوز 861 مليار دولار. أما إذا قيّمتَ سعره عند 8000 دولار، فجرب 2.1 تريليون دولار. وإذا تأملتَ التقديرات الأكثر جرأة، فستزداد الأمور جنونًا. شرح تافي كوستا، الخبير الاستراتيجي في شركة كريسكات كابيتال، الوضع لشركة كيتكو.

حتى مع تقييم الذهب وفقًا لسعر السوق الحالي، فإننا نمثل حوالي 2% من سندات الخزانة الأمريكية المتداولة. وإذا عدنا إلى نسبة الـ 40% التي شهدناها خلال الحرب العالمية الثانية، فإن السعر يقترب من 55,000 دولار للأونصة.

وما الدافع؟ إنه قديم قدم الدين نفسه: تجنب التخلف عن السداد، وكسب الوقت، والقيام بذلك بطريقة لا تبدو وكأنها طباعة نقدية صريحة. تُتيح إعادة تقييم الذهب وسيلةً لتعزيز الميزانية الفيدرالية دون زيادة الضرائب، أو تقليص الاستحقاقات، أو - لا قدر الله - تقليص الإنفاق.

ذكريات من عهد روزفلت

في عام 1933، أخرج الرئيس فرانكلين د. روزفلت أرنبًا ماليًا من قبعته.

في مواجهة الانكماش الاقتصادي وانهيار البنوك وتراجع ثقة الجمهور، لجأ روزفلت إلى قانون الطوارئ المصرفية لإصدار الأمر التنفيذي رقم 6102. جرّم هذا الأمر الملكية الخاصة للذهب، وأجبر الأمريكيين على تسليم سبائكهم بسعر ثابت قدره 20.67 دولارًا للأونصة. بعد أن أصبح الذهب في أيدي الحكومة الفيدرالية، رفعت الحكومة قيمته إلى 35 دولارًا للأونصة، مما أدى إلى انخفاض قيمة الدولار بنحو 70% من قيمته الذهبية، وعزز الميزانية العمومية لوزارة الخزانة على الفور.

كانت خطوةً هندسيةً ماليةً بحتةً. فمن خلال مناورةٍ سياسيةٍ واحدة، أعادت واشنطن تمويل نفسها دون زيادة الضرائب أو إصدار المزيد من الديون. وقد نجحت الخطة آنذاك، ومن الناحية النظرية، يُمكن أن تنجح مجددًا.

ستبدو إعادة التقييم اليوم مختلفة. لن يكون هناك تراجعٌ في أسعار الذهب. مع ذلك، سيبقى الدافع ثابتًا: استعادة الثقة، وإعادة تمويل الميزانية العمومية المتضخمة، وإعادة توجيه الجاذبية المالية نحو الضمانات الملموسة.

كيف سيحدث إعادة التقييم؟

قد تتوقع أن يتطلب هذا النوع من الحيل المالية تدخلاً من الكونغرس أو قضاءً وقدراً، لكنك مخطئ. فالخطوات بسيطة تقنياً وممكنة قانونياً.

من الممكن أن تؤدي مناورة مكونة من أربعة أجزاء إلى تحويل مخزون من الذهب بقيمة 11 مليار دولار إلى صندوق حربي بقيمة تريليونات الدولارات، بين عشية وضحاها تقريبًا:

1. استرداد الشهادة : أولًا، تعيد وزارة الخزانة شراء شهادة الذهب البالغة قيمتها 11 مليار دولار والمسجلة في الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي. الأمر سهلٌ للغاية.
2. إعادة ضبط السعر : يصدر الرئيس أمراً تنفيذياً لزيادة السعر القانوني للذهب إلى، على سبيل المثال، 8000 دولار للأوقية.
3. البيع بالسعر الجديد : بعد ذلك، تبيع وزارة الخزانة ذهبها إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي بالسعر الجديد، وتتلقى في المقابل 2.1 تريليون دولار من الدولارات الرقمية المطبوعة حديثًا.
4. إعادة تشغيله : ثم، في خطوة ماكرة مستوحاة مباشرة من كتاب روزفلت، يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي بموجب القانون إلى إعادة الذهب إلى الخزانة... في مقابل شهادة ذهب جديدة.

قد يصفها المنتقدون بالخدعة، بينما قد يصفها المؤيدون بإصلاح أنيق للميزانية العمومية. والمفاجأة: بما أن شهادات الذهب لا تُحتسب كديون، فإن هذه المناورة تُقلّص الدين العام نظريًا، بينما تُحقق للحكومة فائضًا هائلًا في الميزانية. إنها خدعة مالية، لكنها قانونية، وقد نُفذت من قبل.

وبحسب موقع ديسكفري أليرت، فقد صاغ أندرو ماجواير ، محلل المعادن الثمينة في شركة كينيسيس موني، الأمر على هذا النحو: "على الأرجح، سوف يرتفع الذهب إلى 8000 دولار للأوقية للتخلص من عقود من مراكز المشتقات المالية وعكس المعروض النقدي الموسع بشكل صحيح".

وهنا يأتي دور بازل 3: بموجب إصلاحات ما بعد عام 2008، أصبح الذهب النقدي الآن من الأصول من الفئة الأولى، وهو يضاهي النقد في ميزانيات البنوك. ولن يقتصر تأثير رفع سعر الذهب على دعم الخزانة الأمريكية فحسب، بل سيعزز أيضًا بشكل كبير المراكز الرأسمالية للقطاع المصرفي. ومن المرجح أن تُصاغ هذه الخطوة على أنها "تحديث محاسبي فني" وليس تحولًا في النظام النقدي.

ولكن لا تخطئوا: فالتأثيرات ستكون عالمية وفورية.

الآثار المترتبة على السوق

إن إعادة تقييم الذهب بهذا الحجم ستكون بمثابة زلزال مالي. أولًا، من المرجح أن يرتفع سعر الذهب. ليس ببطء، ولا بشكل منهجي. تخيلوا انطلاقة عمودية.

لا يُمكن إعادة تسعير أصل سيادي من الفئة الأولى بمقدار 10 أضعاف دون إثارة موجة من المُنافسة المُسبقة وتقليد الأصول السيادية. يتراوح التوقع الأساسي - الذي يُؤيده محللون مؤسسيون ومستقلون - بين 7500 و8500 دولار أمريكي. يُحدد نموذج التوسع النقدي لبنك UBS القيمة العادلة عند حوالي 8000 دولار أمريكي. وتشير Discovery Alert إلى مستويات مُماثلة للوصول إلى الامتثال الكامل لمعايير بازل 3.

ومع ذلك، فإن النطاق بين UBS وأندي شيكتمان من مايلز فرانكلين واسع للغاية.

قال شيكتمان في مقابلة على قناة Soar Financially على يوتيوب: "إنّ سعر 142,000 دولار للأونصة ليس ضربًا من الخيال، بل هو نتيجة حسابية إذا أردنا للذهب أن يمتصّ اختلالات الدين العالمي الحالية". ويُقرّ بأن هذا هو الحدّ الأقصى، ولكن في أوقات الأزمات، غالبًا ما يُصبح الحدّ الأقصى هو المعيار الجديد.

سوف يتحول عمال مناجم الذهب إلى مستعر أعظم، وخاصة المنتجين منخفضي التكلفة مثل Agnico Eagle Mines (NYSE: AEM ) و Endeavour Mining (OTCQX: EDVMF ).

سيُصبح الإنفاق الرأسمالي جنونيًا. كل حفرة في الأرض كانت منجمًا سابقًا ستكون على قائمة الاستغلال. سترتفع أسعار الحفر مع اندفاع شركات التعدين الناشئة لاستكشاف ممتلكاتها، وجمع الأموال بتقييمات جديدة أعلى في كل مكان.

ماذا عن الأصول الأخرى؟

من المرجح أن يؤدي رفع قيمة الذهب إلى انخفاض نسبي في القوة الشرائية للعملات الورقية. وسيتسارع التضخم مجددًا، لا سيما في أسعار السلع الأساسية. وسترتفع عوائد السندات بشكل حاد ما لم يُعاد ضبط منحنى العائد.

مؤشر ستاندرد آند بورز 500؟ أداء متباين. الشركات ذات القدرة على التسعير والأصول الحقيقية ستبلي بلاءً حسنًا. أما الشركات ذات النمو المفرط في الاستدانة، فليست كذلك.

ستُصبح أسواق العملات فوضوية. وستُشير إعادة تسعير الذهب فورًا إلى ضعف الدولار، مما يُحفّز تدفقات الملاذ الآمن إلى العملات غير الأمريكية، والأصول المرتبطة بالذهب، والعملات المشفرة. يُتوقع أن تستجيب البنوك المركزية في الأسواق الناشئة بسرعة - فبنك الشعب الصيني يُخزّن الذهب بالفعل، ومن المُرجّح أن تُحاكي الولايات المتحدة خطوة مماثلة لمنع اختلالات سوق الصرف الأجنبي.

هل يمكن أن يحدث هذا حقًا؟ حسنًا، كما يقول شيكتمان: "الأمر لا يتعلق بما يريدون فعله، بل بما سيُجبرون عليه عندما يصل سقف الدين إلى الحد الأدنى للمصداقية".

ومع دخول نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي مرحلةً جديدةً، لا بد من حدوث تغييرٍ ما في نهاية المطاف. وكما يشير تافي كوستا، فقد ابتعدنا كثيرًا عن المراسي النقدية، لدرجة أن العودة الجزئية إلى مستويات الدعم التاريخية ستُمثل إعادة تقييم غير مسبوقة.

يقول: "هذه أرقامٌ مُبالغٌ فيها. ولست هنا لأُشير إلى أنها أهدافٌ سعريةٌ أو ما شابه، ولكني أعتقد أنه من المهم أن نُدرك مدى ابتعادنا عن مبدأ امتلاك معدنٍ نقديٍّ حقيقي".

اقرأ المزيد:

• يقول بيتر شيف إن الذهب على وشك الانفجار - وسيقوم البيتكوين بدفع الفاتورة

الصورة: Shutterstock