لم يمنع انخفاض قيمة الذهب المراهنة على تراجع قيمة العملة.
صندوق البلاد للذهب 9405.SA | 0.00 | |
ETF لتعدين الذهب VanEck Vectors GDX | 0.00 | |
صناديق الائتمان للذهب Ishares IAU | 0.00 | |
SPDR Gold Shares GLD | 0.00 | |
صندوق الائتمان للذهب العالمي GLDM | 0.00 |
ربما تباطأ زخم الذهب في الأسابيع الأخيرة، لكن استبعاد مساره الأوسع سيكون سابقاً لأوانه.
على الرغم من التقلبات، التي نتجت إلى حد كبير عن اندلاع الحرب بين الولايات المتحدة وإيران، لا تزال مؤسسات مثل ويلز فارجو ترى الذهب كفرصة استثمارية متوسطة الأجل جذابة، بدلاً من كونه تجارة استنفدت غرضها.
كان التراجع الأخير للذهب نقيضاً تاماً لارتفاعه الصاروخي. ففي عام 2025، برز المعدن الأصفر كأحد أفضل الأصول أداءً، حيث ساهمت مشتريات البنوك المركزية القوية، واستمرار المخاوف من التضخم، وتصاعد التوترات الجيوسياسية في تأجيج هذا الارتفاع.
استمر هذا الأداء القوي حتى أوائل عام 2026، قبل أن يتغير المزاج العام. وكان أداء شهر مارس هو الأسوأ منذ عام 2008 ، حيث محا التضخم الناجم عن الحرب توقعات خفض سعر الفائدة. ومنذ ذلك الحين، تعافى السوق، وشهد صندوق SPDR Gold Trust ارتفاعًا. (NYSE: GLD ) ارتفع حاليًا بنسبة 11٪ منذ بداية العام.
الانحطاط مستمر
ومع ذلك، بالنسبة للجهات الفاعلة المؤسسية، تظل الصورة الأكبر سليمة بسبب "تجارة تخفيض قيمة العملة".
لا يحدث انخفاض قيمة العملة بين عشية وضحاها. فالتحول الهيكلي من العملات الورقية مثل الدولار الأمريكي إلى أصول احتياطية محايدة مثل الذهب يستغرق وقتاً.
يحدث انخفاض قيمة العملة عندما توسع الحكومات المعروض النقدي أو تراكم الديون بطرق تؤدي إلى تآكل القوة الشرائية. وتجبر هذه الإجراءات البنوك المركزية والمؤسسات على الاستثمار في أصول ملموسة لا يمكن طباعتها أو استخدامها كسلاح سياسي.
قال أوسونغ كوون ، كبير استراتيجيي الأسهم في ويلز فارجو، وفقًا لشبكة سي إن بي سي: "نحن في دورة انخفاض قيمة العملة الرابعة، والتي بدأت في عام 2022".
وأضاف: "بالنظر إلى العوامل الثلاثة، تشير جميعها إلى أن انخفاض قيمة العملة سيتعمق أكثر من المستويات الحالية".
تُعدّ نسبة M2/الذهب عنصراً أساسياً في تحليل كوون. M2 هو مقياس لعرض النقود، بما في ذلك النقد، والودائع الجارية، وحسابات التوفير، والاستثمارات السائلة الأخرى.
عندما يتجاوز نمو المعروض النقدي تقييم الأصول المادية، فإن ذلك يشير إلى ارتفاع أسعار المعادن النفيسة حيث تبدأ في اللحاق بالركب.
اتجاه واضح
تدعم بيانات الاحتياطي الفيدرالي تفاؤل كوون. ويُظهر اتجاه طويل الأجل كيف ارتفع عرض النقد (M2) من 3,661.9 مليار في فبراير 1996 إلى 22,667.3 مليار في فبراير 2026 (آخر البيانات الرسمية).
تُظهر البيانات زيادة واضحة في عرض النقد (M2) بنسبة 80% على الأقل كل 10 سنوات. ويؤكد هذا الاتجاه أيضاً فرضية كوون بأن دورات انخفاض قيمة العملة تظهر خلال فترات الضغط الاقتصادي وتستمر، في المتوسط، حوالي 8.5 سنوات.
وبالتالي، إذا بدأت الدورة الحالية في عام 2022 وسط ضغوط جيوسياسية وتشديد نقدي حاد، فإننا ما زلنا أقل من 4 سنوات. وبالتالي، لم تصل الدورة الحالية إلى منتصفها بعد.
لذا، فإن تفاؤل ويلز فارجو ليس بلا أساس. يرى البنك كيف أن المزيد من انخفاض قيمة الذهب في أربعة من أصل خمسة سيناريوهات اقتصادية سيدفعه إلى الارتفاع. ويستهدف البنك الآن سعراً قدره 8000 دولار للأونصة بحلول عام 2027، ما يعني ارتفاعاً محتملاً يزيد عن 60% عن المستويات الحالية التي تقارب 4800 دولار.
صورة من تصوير دودي دارمانتو عبر موقع Shutterstock