في الماضي، كان سحب الأموال من قطاع التكنولوجيا أول خطوة يلجأ إليها المستثمرون كلما تدهورت الأسواق. فرفع أسعار الفائدة، ومخاوف التضخم، وتباطؤ النمو، كل ذلك كان كافياً لدفع رؤوس الأموال نحو القطاعات الأكثر أماناً في السوق، بينما كانت أسهم التكنولوجيا تتكبد الخسائر. لكن هذه الاستراتيجية تتغير الآن، والذكاء الاصطناعي هو السبب.

يرصد محللو غولدمان ساكس تغيراً ملحوظاً في كيفية تعامل المستثمرين المؤسسيين مع الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. فبدلاً من اعتبارها استثمارات نمو عالية المخاطر يجب التخلص منها عند أول بادرة اضطراب، يتمسك بها العديد من المستثمرين الآن خلال فترات التقلبات، حيث يقل قلقهم بشأن التقلبات قصيرة الأجل، ويزداد قلقهم بشأن عواقب انخفاض حجم استثماراتهم فيها بعد استقرار الأوضاع.

يستمر تدفق الأموال إلى الذكاء الاصطناعي رغم الضجيج

يُعد استمرار الاستثمار في الذكاء الاصطناعي من أبرز سمات هذه الدورة السوقية. لم ينحسر التضخم بشكل كامل، وظلت عوائد سندات الخزانة مرتفعة لفترة أطول مما توقعه الكثيرون، ولا تزال الأوضاع الاقتصادية العالمية غير مستقرة. في ظل هذه الظروف، يُشير التاريخ إلى أن أسهم شركات التكنولوجيا كان من المفترض أن تواجه صعوبات.

بدلاً من ذلك، استمرت شركات أشباه الموصلات ومزودي البنية التحتية السحابية والشركات ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي في جذب رؤوس الأموال. وقد قوبلت الانخفاضات بعمليات شراء، واعتُبرت عمليات التراجع بمثابة فرص للدخول بدلاً من كونها مؤشرات تحذيرية. يشير هذا السلوك إلى ما هو أبعد من مجرد التداول بناءً على زخم السوق على المدى القصير، فهو يعكس قناعة متنامية لدى المستثمرين بأن الذكاء الاصطناعي يمثل تحولاً كبيراً بما يكفي لتبرير الاستمرار في الاستثمار بغض النظر عن الظروف الاقتصادية الكلية.

امتد هذا الارتفاع إلى ما هو أبعد من شركة إنفيديا

كانت بداية قصة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي في جوهرها قصة شركة إنفيديا. فقد جعلت هيمنة الشركة المصنعة للرقائق في مجال معالجة الذكاء الاصطناعي منها محور الاهتمام الواضح، ولفترة من الزمن، استحوذت على معظم الاهتمام.

لقد تغير ذلك بشكل ملحوظ. فقد توسع نطاق النقاش ليشمل الشركات التي تبني البنية التحتية للشبكات التي تعتمد عليها أنظمة الذكاء الاصطناعي، ومزودي الخدمات السحابية الذين يوسعون نطاق بنيتهم التحتية لتلبية الطلب المتزايد، وشركات برمجيات المؤسسات التي تدمج الذكاء الاصطناعي في منتجاتها الحالية، ومصممي أشباه الموصلات الذين يطورون رقائق مخصصة لأحمال عمل محددة للذكاء الاصطناعي. وقد أصبحت شركتا برودكوم ومايكروسوفت، إلى جانب إنفيديا، من الشخصيات المحورية في هذا السياق الأوسع.

يُعدّ هذا التوسع في نطاق التأثير أمراً بالغ الأهمية، لأنه يشير إلى أن المستثمرين لم يعودوا يراهنون على شركة واحدة أو دورة منتج واحدة، بل باتوا يقدمون حجة أوسع مفادها أن الذكاء الاصطناعي يتغلغل في مختلف القطاعات بطرق ستستغرق سنوات حتى تتضح آثارها بالكامل.

لا أحد يريد أن يتخلف عن الركب

أحد العوامل التي لا تزال تدعم أسهم الذكاء الاصطناعي هو الضغط المتزايد الذي يشعر به العديد من المستثمرين المؤسسيين للحفاظ على انكشافهم على هذا القطاع.

تكبّد مديرو الصناديق الذين قللوا من استثماراتهم في أسهم الذكاء الاصطناعي خسائر فادحة من حيث الأداء النسبي. وقد جعلت هذه التجربة الكثير منهم مترددين في تقليص استثماراتهم حتى مع تراجع معنويات السوق بشكل عام. بالنسبة لعدد متزايد من المستثمرين المؤسسيين، يبدو البقاء على الحياد خلال استمرار التقدم المدفوع بالذكاء الاصطناعي أكثر إزعاجًا من تحمل تقلبات السوق قصيرة الأجل.

وقد خلقت هذه النفسية حداً أدنى من الطلب يساعد في تفسير سبب كون أسهم الذكاء الاصطناعي أكثر مرونة مما توقعه العديد من المحللين.

لم يتباطأ الإنفاق المؤسسي

كما تتعزز ثقة المستثمرين بما تفعله الشركات فعلياً برؤوس أموالها. فمزودو خدمات الحوسبة السحابية الرئيسيون يواصلون ضخ الأموال في مراكز البيانات. وتستثمر الشركات في قطاعات الرعاية الصحية والمالية واللوجستية والتجزئة في أدوات الذكاء الاصطناعي وأنظمة الأتمتة. ويتسابق موردو برامج المؤسسات لدمج التعلم الآلي في المنتجات التي يعتمد عليها عملاؤهم بالفعل.

لقد منح هذا الإنفاق المستمر وول ستريت أساساً متيناً للتفاؤل. لم يعد الأمر مجرد حديث عن الإمكانات المستقبلية، بل إن أموالاً حقيقية تتدفق عبر اقتصاد الذكاء الاصطناعي اليوم، ويراقبها المستثمرون عن كثب.

لا تزال التقييمات تشكل مصدر قلق حقيقي

لا يعني هذا أن المتشككين قد صمتوا. فمخاوف التقييم مشروعة ومستمرة. وقد استوعبت أسعار عدد من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي سنوات من النمو السريع، مما يترك هامش خطأ ضئيلاً للغاية في حال تغير دورات الإنفاق أو تدهور الأوضاع الاقتصادية بشكل حاد أكثر من المتوقع.

يُعدّ تركيز السوق أيضاً قضيةً حيوية. إذ إنّ حفنة من شركات التكنولوجيا الكبرى مسؤولة عن حصة غير متناسبة من مكاسب المؤشر الأخيرة، ما يعني أنّ أيّ ضعفٍ جوهريّ في هذه المجموعة قد ينتشر على نطاق أوسع من التناوب القطاعي المعتاد.

الصورة الأكبر

ما تصفه غولدمان ساكس ليس مجرد صفقة رائجة تحقق أداءً أفضل من المتوقع، بل هو تغيير جذري في نظرة شريحة كبيرة من وول ستريت إلى الاستثمار في قطاع التكنولوجيا. فالشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تُقيّم بشكل متزايد كاستثمارات استراتيجية طويلة الأجل، بدلاً من كونها مراكز مضاربة تُدار وفقًا لدورات أسعار الفائدة.

هذا لا يجعلها بمنأى عن الانخفاضات أو خيبات الأمل، ولكنه يفسر سبب إقبال المستثمرين عليها باستمرار. لقد انتقل الذكاء الاصطناعي من كونه موضوعًا هامشيًا في النقاشات المالية إلى كونه محورًا أساسيًا في كيفية تفكير المستثمرين الجادين في العقد القادم.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.