عقدت شركة Gorilla Tech Gr (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: GRRR ) مؤتمرها الهاتفي الخاص بأرباح الربع الأول يوم الأربعاء. فيما يلي النص الكامل للمكالمة.

هذا النص مقدم لكم من Benzinga APIs. للوصول الفوري إلى كتالوجنا الكامل، يرجى زيارة https://www.benzinga.com/apis/ للاستشارة.

يمكنكم الاستماع إلى المكالمة كاملةً عبر الرابط التالي: https://www.gowebcasting.com/events/gorilla-technology-group/2026/05/27/q1-2026-financial-results/play

ملخص

أعلنت شركة Gorilla Technology Group Inc عن زيادة بنسبة 55٪ على أساس سنوي في الإيرادات لتصل إلى 28.2 مليون دولار للربع الأول من عام 2026، مما أدى إلى تحول التدفق النقدي التشغيلي إلى إيجابي مع صافي النقد من الأنشطة التشغيلية عند 6.6 مليون دولار.

تتجه الشركة نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وعمليات مراكز البيانات، وتستثمر في وحدات معالجة الرسومات ومراكز البيانات والبنية التحتية السيادية للذكاء الاصطناعي، مع مشاريع جارية في الهند وتايلاند وجنوب شرق آسيا.

رفعت الإدارة توقعاتها للعام بأكمله إلى 160-200 مليون دولار، مع طموحات للوصول إلى 500 مليون دولار من الإيرادات في العام المقبل، مدعومة بتحصيلات نقدية قوية وخطط تمويل المشاريع الاستراتيجية.

النص الكامل

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

شكرًا جزيلًا. شكرًا للجميع. شكرًا لانضمامكم. سأتحدث أنا وبروس بصراحة تامة اليوم. لم يكن الربع الأول من العام هادئًا بالنسبة لنا. لم يكن ربعًا مثاليًا من الناحية المحاسبية، بل كان من تلك الأرباع التي يبتسم فيها الجميع مجاملةً. قرأنا أنا وبروس من نص مكتوب، متظاهرين بأن العالم قد تغير لأن أحدهم أضاف الذكاء الاصطناعي إلى النص والإصدار. ولن أقرأ من ورقة اليوم. بالنسبة لي، كان الربع الأول هو الربع الذي انتقلت فيه شركة غوريلا من مرحلة إعادة الهيكلة إلى مرحلة التوسع. والتوسع ليس دائمًا مثاليًا في البداية. أي شخص بنى مشروعًا تجاريًا ناجحًا وذا قيمة يعرف أنك لا تبني مجمع مراكز البيانات، ولا تؤمّن الطاقة، ولا تشتري الأجهزة، ولا تنشر وحدات معالجة الرسومات، ولا توظف أشخاصًا، ولا توسّع المنتج، ولا تنتقل إلى بنية تحتية مستقلة للذكاء الاصطناعي دون إحداث بعض التشويش في بيان الأرباح والخسائر. إذا توقع أي شخص ربعًا مثاليًا بينما نبني النسخة التالية من هذه الشركة، فقد يعتقد أيضًا أن الشمس البريطانية ستشرق في موعدها. فكرة جذابة، لكنها نادرًا ما تكون دقيقة. والآن، دعوني أبدأ بالحقائق: حققنا إيرادات بلغت 28.2 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 55% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، أننا حققنا تدفقًا نقديًا تشغيليًا إيجابيًا. تأملوا هذا جيدًا. بلغ صافي النقد من الأنشطة التشغيلية 6.6 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بالنقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية والذي بلغ حوالي 10.7 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من العام الماضي. هذا تحول هائل، بل هو تحول إيجابي، بتحسن قدره حوالي 17.3 مليون دولار أمريكي، أي بنسبة 162%. علاوة على ذلك، أنهينا الربع بأكثر من 98.4 مليون دولار أمريكي نقدًا، بزيادة قدرها 373% على أساس سنوي. دعوني أوضح ذلك ببساطة: نمت الإيرادات، ودفع لنا عملاؤنا، وتحول التدفق النقدي التشغيلي إلى إيجابي، وظل النقد قويًا. هذا ليس مجرد كلام نظري، وليس مجرد استعراض تسويقي، بل هو تطبيق عملي. ننتقل الآن إلى بيان التدفقات النقدية. الخسارة التشغيلية المُعلنة والتي تبلغ حوالي 41.1 مليون دولار أمريكي، هذا الرقم، يجب أن تتوقفوا عن القراءة عنده. إذا توقفت عن القراءة هنا ونظرت إلى أداء الشركة، فستفوتك حقيقة العمل. لقد تأثرت الخسارة بشكل كبير ببندين رئيسيين: أولهما تعويضات الأسهم البالغة 20.9 مليون دولار، والتي استحقت منذ ما يقارب ثلاث سنوات ونصف، وقد اضطررنا لتحمل هذه الخسارة. وثانيهما خسائر صرف العملات الأجنبية البالغة 18.9 مليون دولار أمريكي. يشكل هذان البندان معًا ما يزيد عن 97% من الخسارة التشغيلية المُعلنة. الآن، باستثناء هذين البندين، بلغت الخسارة التشغيلية الأساسية للشركة بأكملها 1.2 مليون دولار فقط. هذا هو السياق الحقيقي. لذا، لم تكن الخسارة البالغة 41 مليون دولار انعكاسًا لأداء الشركة التشغيلي. لقد كان هذا ربعًا مليئًا بالتفاصيل المحاسبية داخل شركة حققت نموًا في الإيرادات بنسبة 55%، وتحولت إلى تدفق نقدي تشغيلي إيجابي، وانتهى بها المطاف برصيد نقدي يقارب 100 مليون دولار. لهذا السبب أقول إن هذا الربع يفصل بين ضجيج المحاسبة والواقع التشغيلي. أما بند تعويضات الأسهم فهو بند غير نقدي، ويعكس تعويضات أسهم مستحقة منذ سنوات عديدة، والتي كنا نناقشها مع السوق. بصراحة، أفضل الاعتراف بالخسارة عندما تكون قيمة أسهمنا أعلى بكثير من إصدارها بأسعار متدنية أو معاقبة المساهمين. بعبارة أخرى، أفضل تحمل التكاليف المحاسبية عند حوالي 15 دولارًا، بدلًا من بيع الشركة بسعر 3 دولارات. هذا ليس غرورًا، بل حسابات منطقية. كانت خسارة صرف العملات مؤلمة. لا أحد يستمتع بانخفاض قيمة العملة إلا إذا كان لديه هواية غريبة في عطلة نهاية الأسبوع. لكن انظروا إلى ما حدث فعليًا وراء هذا البند المحاسبي. لقد جمعنا أموالًا. ما يغيب عن بال الكثيرين هو أننا جمعنا أموالًا. دفع لنا عملاؤنا، ودفعت لنا مصر. تم تحقيق مراحل مهمة. جميع دفعاتنا المقدمة. دعوني أكرر ذلك. جميع ضمانات الدفعات المقدمة المرتبطة بالمشروع قد اكتملت، وتم صرفها لكل مرحلة من مراحل المشروع، وانتقل المشروع إلى مرحلة التنفيذ النهائية، مما يعني نجاحنا. عندما خرج المشككون وقالوا: لن تتمكنوا من التسليم، فقد أنجزنا الآن، ونحن في المرحلة النهائية من التنفيذ. نعم، لقد تم إطلاق خط التمويل بالعملات الأجنبية، وتقدم المشروع، وتم تخفيض الضمانات، وهذه هي القصة التشغيلية. والآن، دعونا نتحدث عما ستؤول إليه شركة غوريلا، وهو ما يثير حماسنا جميعًا. عندما تحدثنا إلى المحللين سابقًا، كانت غوريلا لا تزال تُنظر إليها بشكل كبير على أنها شبكة استخبارات أمنية، وشركة تكنولوجيا المدن الذكية. ولا يزال هذا النشاط مهمًا، فهو جزء لا يتجزأ من هويتنا، وهو ما كنا عليه طوال السنوات الخمس والعشرين الماضية.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

لكن الشركة تتوسع الآن إلى مجال أوسع بكثير. بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وبنية تحتية لوحدات معالجة الرسومات، ومراكز بيانات، وحوسبة سيادية، ومنصات رقمية وطنية آمنة. يتطلب هذا التحول استثمارًا ماليًا قبل أن يحقق عائده الكامل. نحن نوظف كوادر، ونشتري أجهزة، ونؤمّن الأراضي، ونتقدم في مجال الطاقة، ونستفيد من سعة مراكز البيانات المشتركة. أعتقد أن معظمكم اطلع على البيان الصحفي الصادر خلال اليومين الماضيين. نستثمر في وحدات معالجة الرسومات، والشبكات، والتخزين، والكابلات، والبنية التحتية الأمنية، والأنظمة التشغيلية. كان بإمكاننا إدارة الربع الحالي من أجل تحسين الأداء البصري، لكننا اخترنا إدارة العمل بما يتناسب مع التوسع. كان من الأسهل حماية ربحية السهم على المدى القصير، والتأكد من أن بناء الشركة هو الخيار الأمثل. لكن الأهم بالنسبة لنا هو بناء هذه الشركة. شخصيًا، لا أعتقد أن عروض PowerPoint تشغل وحدات معالجة الرسومات، ولا العناوين الرئيسية تُبرّد مراكز البيانات، وبالتأكيد لا يضمن الأمل لنا القوة. الأهم من ذلك كله، التنفيذ. وهذا ما نفعله في الهند.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

لقد وقّعنا عقودًا مع شركة IOTA ووسّعنا تعاوننا في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكلٍ ملحوظ. يدعم هذا البرنامج نشر بنية تحتية ضخمة، ويمنحنا أساسًا متينًا لتحقيق إيرادات كبيرة. وعندما أتحدث عن أن يصبح مشروع Gorilla مشروعًا تجاريًا بإيرادات 500 مليون دولار العام المقبل، فأنا لا أتحدث تخمينًا عشوائيًا، حسنًا؟ لستُ ثملًا. بل أستند إلى طلب مُثبت، وفرصة تعاقدية، وبنية تحتية لازمة لتحقيق ذلك.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

الآن، منذ ذلك الحين، سيقول الناس: يا جاي، أنت عدواني. حسنًا، لكنني أسمي ذلك طموحًا مدروسًا. في تايلاند، على سبيل المثال، نتقدم بخطى ثابتة في إنشاء مجمع مركز بيانات الذكاء الاصطناعي بقدرة 200 ميغاواط في كوراك. لقد حصلنا على الأرض الاستراتيجية، ووضعنا أسس تخطيط الطاقة، ونبني المنصة المادية لبنية الذكاء الاصطناعي الخاصة بشركة غوريلا. والأهم من ذلك، أنها استراتيجية مملوكة بالكامل لبنية الذكاء الاصطناعي في آسيا.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

تايلاند ليست مجرد فكرة، وليست مجرد لوحة أفكار. إنها أرض، وتخطيط طاقة، ومياه، وتبريد بالألياف المظلمة، وأمن، وتطور حقيقي. يمكن لأي شخص أن يدّعي ذلك، لكن قلة قليلة تستطيع بناء البنية التحتية اللازمة لتوفير الطاقة. نسعى أيضًا إلى استكشاف فرص إضافية في جميع أنحاء تايلاند، بما في ذلك رايونغ في إندونيسيا. أعتقد أنكم رأيتم في آخر جولتين لنا تقدمًا في تأمين مرافق استضافة مشتركة في جاكرتا وباتام. الآن، في جميع أنحاء جنوب شرق آسيا، هدفنا هو دمج مراكز البيانات الخاصة بنا، وسعة الاستضافة المشتركة، ونشر وحدات معالجة الرسومات، والطلب السيادي على الذكاء الاصطناعي في منصة بنية تحتية إقليمية واحدة. شخصيًا، بصفتي جاي، أعتقد أن لدى غوريلا مسارًا موثوقًا به نحو الوصول إلى سعة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تزيد عن 500 ميغاواط بحلول نهاية عام 2028. لا أتحدث عن خمس سنوات. إذا نفذنا بشكل صحيح، يمكنني أن أتوقع أكثر من ذلك. الطلب، حسنًا، ليس بضعة غيغاواط اليوم. لذلك نحتاج إلى التنفيذ في جميع أنحاء كورات، سواء كان ذلك في رايونغ، أو بانكوك، أو جاكرتا، أو باتام، أو السعودية، أو سنغافورة، أو ماليزيا، أو الفلبين، وغيرها من الفرص الإقليمية.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

الآن، نصف جيجاوات من البنية التحتية المحتملة للذكاء الاصطناعي ليس بالأمر المعتاد لشركة بحجمنا الحالي. لقد سمعت هذا الكلام من قبل. كثيرون قالوا لي: "أنتم صغار جدًا، كيف ستبنونها؟" لهذا السبب تُعدّ هذه الفرصة بالغة الأهمية لشركة بحجمنا. وهنا تكمن النقطة الأهم: لن نتحول إلى شركة مراكز بيانات أحادية البُعد. لم نتوقف عن تطوير المنتجات. راج، مدير قسم التكنولوجيا لدينا، يواصل تطوير المنصات، ويعزز قدراتنا في مجال استخبارات الأمن، ويوسع محفظة استخبارات الشبكات، ويدفع خارطة طريقنا التكنولوجية السيادية قدمًا. في تايوان، نواصل البحث عن عملاء جدد، مثل تشيلبيس، وكما رأيتم قبل أسبوعين، نُعزز أمننا الكمومي مع أستراكوس في الهند. نعمل على تقوية طبقة استخباراتية تُساعد في التنبؤ بالبنية التحتية وتحسينها، بدءًا من تبريد أحمال تكنولوجيا المعلومات وصولًا إلى الأنظمة المادية.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

هذا الأمر بالغ الأهمية، لأن مستقبل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لن يُقاس بعدد وحدات معالجة الرسومات التي أملكها. بل سيُقاس بمدى أمان هذه البنية، ومرونتها، واستقلاليتها، وكفاءتها، والأهم من ذلك كله، مدى موثوقيتها. فالحوسبة بدون تحكم بالنسبة لي مجرد طاقة مُهدرة. أما ميزة Gorilla فتكمن في أننا نبني طبقة البنية التحتية وطبقة الذكاء معًا، كما أننا نستثمر بكثافة في كوادرنا البشرية.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

تساءل الكثيرون عن هذا الأمر العام الماضي، والآن أستطيع أن أؤكد لكم أنه خلال الأشهر القليلة الماضية، قمنا بتوظيف أكثر من 100 موظف، بالإضافة إلى أكثر من 200 متعاقد في مختلف المجالات، من التسليم والهندسة والمالية والامتثال والعمليات والوظائف التجارية والمشتريات وغيرها. هذا ليس مجرد زيادة في النفقات العامة، بل هو جهدٌ تنفيذيٌّ فعّال.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

رقم 1. وبرأيي الشخصي، لا يمكن لشركة "غوريلا" أن تحقق نموًا بمليارات الدولارات بمجرد لجنة صغيرة وجدول بيانات عشوائي. كلا، هذا غير مجدٍ. نحن نبني الهيكل التنظيمي اللازم للمرحلة التالية. لذا، عندما تنظرون إلى نتائج الربع الأول، لا تنظروا إليها على أنها مجرد انخفاض طفيف مقارنةً بالنموذج القديم. بل انظروا إليها من منظور أول ربع يظهر فيه حجم شركة ستنمو بشكل كبير، وهي قيد الإنشاء. كان هدف "غوريلا" القديمة هو إثبات قدرتنا على تحقيق النجاح. أما "غوريلا" الجديدة، فتهدف إلى إثبات قدرتنا على التوسع. نرفع توقعاتنا للعام 2026 إلى ما بين 160 و200 مليون دولار. وأنا شخصيًا أركز على ما يتطلبه بناء شركة مربحة بإيرادات 500 مليون دولار العام المقبل. سيتطلب ذلك تنفيذًا دقيقًا، وانضباطًا، ورأس مال، وتحقيقًا للأهداف، والأهم من ذلك، سيتطلب منا مواصلة التوسع في جميع أسواق الشرق الأوسط وآسيا، بالإضافة إلى مواقع استراتيجية أخرى.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

لكن الاتجاه واضح تمامًا. الإيرادات في ازدياد، وعملاؤنا يدفعون. سأكرر ذلك: عملاؤنا يدفعون. التدفق النقدي التشغيلي إيجابي. السيولة النقدية قوية. نحن نؤمّن الأراضي، ونؤمّن القدرات، ونشتري المعدات، ونبني مراكز البيانات، ونطور منتجات جديدة، ونستثمر في مشاريع أكبر. كان هناك من يبني قاعدة رأس المال لتمويل مشاريع أكبر. هذا ليس مجرد كلام، وليس مجرد كلام فارغ. هذا هو التنفيذ.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

وبصراحة، في سوق الذكاء الاصطناعي الذي يزخر بشركات تبيع الأحلام قبل الإفطار وتُقدم التفسيرات قبل العشاء، أصبح التنفيذ بحد ذاته أمرًا مُنعشًا. لذا، رسالتي إلى السوق بسيطة للغاية: لم تعد شركة غوريلا تُثبت أنها نجت فحسب، بل تُثبت قدرتها على بناء شيء أكبر وأضخم بكثير. يمكن للسوق أن يُناقش روايتي، بل يمكنه الاستمتاع بهذا النقاش، فهو يُوفر للناس شيئًا يشغلهم بين جداول البيانات.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

لكن بيان التدفقات النقدية قد بدأ يُظهر دلالاته. شكرًا لكم. سأترك الأمر لبروس الذي سيشرح لكم الأرقام بطريقة تُرضي المحاسبين ولا تُرضي الناس. بروس،

بروس باور (المدير المالي)

شكرًا لك. أعتقد أن جاي قد غطى جميع النقاط الرئيسية. أردت فقط التركيز على بعض هذه النقاط، بالإضافة إلى بعض الأرقام الأخرى التي لفتت انتباهي. أولًا، كما ذكر جاي، ارتفعت الإيرادات بنسبة 55% على أساس سنوي. وكما ترون من توقعات العام بأكمله، يتراوح الرقم بين 160 و200 مقارنةً بالعام الماضي. وهذا يدل على أننا نسير على المسار الصحيح لتحقيق توقعاتنا السنوية. ثانيًا، تتحول هذه الإيرادات إلى تدفق نقدي تشغيلي. فقد حصلنا على مستحقات ثابتة، وحصلنا على فواتير من ثلاثة عملاء كبار في الربع الأول. وهذا يعني أن صافي النقد الإجمالي بلغ 6.6 مليون. بعد هذا الربع، حصلنا أيضًا على إعفاء من جميع الضمانات لمشروع رئيسي في مصر. لذا، فإن الجزء النقدي الحر من الميزانية العمومية قوي جدًا، والنقد المقيد، الذي كان رقمًا كبيرًا جدًا قبل عام، انخفض إلى الصفر تقريبًا. في نهاية الربع، بلغ رصيدنا من النقد وما يعادله 98.4 مليون. هذا يدل، في رأيي، على أن لدينا ميزانية عمومية قوية للغاية قادرة على تنفيذ المشاريع التي حددناها. فبين مشروع CORAT، ثم التوسع في مرافق الاستضافة المشتركة، ثم مشروع Yota، وغيرها، هذا ما يُمكّننا من تجاوز المراحل الأولى. كما أن وضعنا المالي فيما يتعلق بالديون مستمر في التحسن، حيث يبلغ إجمالي ديوننا 13.2 مليون دولار. وهذا يمنحنا وضعًا نقديًا صافيًا قويًا للغاية. وأخيرًا، عند النظر إلى الإيرادات والتدفقات النقدية التشغيلية، من الواضح أن النتائج كانت مُرضية للغاية. ولكننا استثمرنا أيضًا. جزء كبير من هذا يعود إلى الرافعة التشغيلية، حيث يظهر بند المصروفات التشغيلية، أي المصروفات التشغيلية الأخرى، في النتائج المالية. وهذا يشمل بشكل أساسي فاتورة المصاريف الإدارية والعمومية. لم ترتفع هذه الفاتورة إلا بنسبة 16% على أساس سنوي. ويعود ذلك إلى بعض التعيينات الرئيسية التي أجريناها العام الماضي، وبعض الزيادات الكبيرة في الميزانية التي اعتمدناها العام الماضي. لذا، فإننا نرى بالفعل ثمار هذه الاستثمارات. وأعتقد أن الجولة الثانية من الاستثمار التي نقوم بها الآن لتطوير البنية التحتية ستؤتي ثمارها قريبًا بطريقة مماثلة. أما الأمر الأخير الذي أود الحديث عنه، فقد ذكر جاي بعض الأرقام المتعلقة بخسائر صرف العملات الأجنبية والتعويضات القائمة على الأسهم. كانت هناك خسارة تشغيلية قدرها 1.1 مليون دولار أمريكي قبل احتساب عملتي إعادة التقييم الكبيرتين. أود الإشارة إلى أننا نحتفظ بأرصدة كبيرة بثلاث عملات بالإضافة إلى الدولار الأمريكي، وهي الدولار التايواني والبات التايلندي والجنيه المصري. ونظرًا للأحداث الجيوسياسية في الربع الأول، فقد شهدت جميع هذه العملات تقلبات سلبية. استقرت عملات تايوان ومصر وتايلاند، لذا لا نتوقع تكرارًا لهذا الحجم. ثانيًا، ظهرت بعض خسائر صرف العملات في الأرقام التشغيلية لأنها مرتبطة بتقلبات قيمة الذمم المدينة. أعتقد أن هذا يخفي الربحية الحقيقية للشركة. لذا، في بيئة سعر صرف مستقرة، ما أقصده هو أنه في ظل غياب اضطرابات جيوسياسية كبيرة، يجب أن نعود إلى وضع أفضل بكثير فيما يتعلق بصافي الدخل. وبعد ذلك، وبناءً على استفسارات العديد من الأشخاص خلال الشهرين الماضيين، حول مشاريعكم الحالية، وإعلانكم عن سعيكم لتمويلها، ما هو آخر المستجدات؟ باختصار، ودون الخوض في تفاصيل كثيرة، والتي أعتقد أن المقرضين لا يفضلونها، نحن راضون تمامًا عن التقدم المحرز. لدينا العديد من اتفاقيات التمويل، بعضها استلمناه وننتظر توقيعه لبدء مرحلة التوثيق، والبعض الآخر بدأنا بالفعل في هذه المرحلة. وسيكون الإعلان التالي بشأن تمويل المشاريع بمثابة إعلان عن إتمام العملية. وهذا هو المشروع الأساسي الذي سيشمل المشاريع المختلفة التي سيتم تمويلها. هذا هو آخر ما لديّ بخصوص تمويل المشاريع. نحن سعداء جدًا بسير العمل، وهو يتوافق بشكل جيد مع التوقعات التي وضعناها عند توقيع اتفاقيات المشاريع، مما يؤكد وجود جدوى اقتصادية. هذا كل ما لديّ. سأترك المجال الآن لجاي لطرح الأسئلة.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

شكراً لك يا كريس. يسعدنا تلقي الأسئلة.

المشغل

شكرًا لكم. سنبدأ الآن جلسة الأسئلة والأجوبة. للانضمام إلى قائمة الأسئلة، اضغطوا على النجمة، ثم الرقم واحد على لوحة مفاتيح الهاتف. ستسمعون نغمة تأكيد لطلبكم. إذا كنتم تستخدمون مكبر الصوت، يُرجى توضيح سؤالكم جيدًا قبل الضغط على أي زر. لسحب سؤالكم، اضغطوا على النجمة ثم الرقم واحد مرة أخرى. سنتوقف للحظات ريثما ينضم المتصلون إلى قائمة الانتظار. أول سؤال لدينا من برايان كينسلينجر من شركة ألاينس جلوبال بارتنرز. تفضلوا.

كيفن

مرحباً، شكراً لك. أنا كيفن. بالنسبة لبريان، هل يمكنك التحدث عن الجدول الزمني المخطط له لمختلف صفقات الذكاء الاصطناعي في مجال الحوسبة عالية الأداء التي تم الإعلان عنها أو التي تم الإعلان عنها، بما في ذلك مراحل YADA المتعددة، والبرامج التي تستغرق من 3 إلى 4 سنوات، والحرم الجامعي بقدرة 200 ميغاواط في تايلاند، بالإضافة إلى أي صفقات أخرى قد أغفلها، وخاصةً متى يُتوقع أن تبدأ كل مرحلة في تحقيق الإيرادات.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

أهلًا كيفن، سررتُ بالتواصل معك. شكرًا لك. لقد بدأنا بالفعل في بناء مجمعنا في كورات. دعني أبدأ بهذا. بدأنا بالفعل بالتواصل مع شركات الهندسة والمشتريات والإنشاءات (EPCs). نحن ندرس حاليًا أمور المياه والطاقة. من المتوقع أن يبدأ البناء في الربع الثالث أو الرابع من هذا العام. حينها سنبدأ على الأرجح في صب الخرسانة للمشاريع الأخرى. أما مشروع Yota فقد بدأ بالفعل. لقد قدمنا الطلبات لشريكنا المصنّع للمعدات الأصلية، Supermicro، من خلال موزعنا في الهند. نعمل حاليًا على استكمال جميع الإجراءات الجمركية واللوائح والمتطلبات الحكومية الهندية المتعلقة بالاستيراد، وهي مهمة شاقة للغاية، وقد بدأنا بالفعل ونتوقع وصول أول شحنة في نهاية يوليو. لقد تلقينا بالفعل تأكيدًا من شريكنا المقرب Supermicro الذي زودنا بجدول التسليم الأول. المرحلة الثانية من مشروع Yota، وهي المشروع الأكبر بكثير، من المتوقع تسليمها في نهاية أغسطس، وسنواصل بعد ذلك تسليم جميع الوحدات شهريًا حتى نوفمبر. لذا، إذا نظرت إلى الإيرادات المسجلة لدينا، ستجد أن إيرادات المرحلة الأولى بدأت في سبتمبر. أما المرحلة الثانية، فستبدأ في أكتوبر ونوفمبر وديسمبر في آسيا، كما ذكرتَ في سؤالك الأول. وكما تعلم، فقد وقّعنا مؤخرًا اتفاقية استضافة مشتركة مع Nutri DC خلال الأسبوعين الماضيين. ومن المتوقع أن تبدأ هذه الإيرادات في منتصف الربع الثالث أو الرابع من هذا العام، نظرًا لتوافر مركز البيانات والطاقة وجميع الخدمات اللازمة. وقد أكدنا الآن التصميم المعماري الكامل مع العميل. ونعمل حاليًا مع شريكنا Supermicro لتحديد جدول التسليم، والذي يبدو أنه سيكون بين أغسطس وسبتمبر. سنبقي السوق على اطلاع دائم بآخر المستجدات المتعلقة بجدولنا الزمني. آمل أن تكون هذه الإجابة وافية. نعم، هذا رائع. شكراً على اللون. شكراً لك يا كيفن.

المشغل

السؤال التالي يأتي من مايك لاتيمور من شركة نورثلاند كابيتال ماركتس. ديسكو هيد.

بروس باور (المدير المالي)

أجل، شكرًا. تهانينا على نتائج الربع الأول. يبدو التدفق النقدي ممتازًا. أعتقد أنكم رفعتم الحد الأدنى لتوقعاتكم منذ بداية العام. كما تعلمون، كان 137 مليونًا، والآن ربما 160 مليونًا. ما هو العامل الرئيسي وراء ذلك؟ بروس، هل تريد اعتماد هذا؟ أجل، بالتأكيد. كما تعلمون، نعتمد في توقعاتنا على العقود المبرمة. لذا، لا نعتمد على التخمين والتفكير في حجم المشاريع قيد التنفيذ ومعدل التحويل المتوقع، ونأمل في الأفضل. لذلك، نحن واثقون من أمرين. أولهما، كما ذكر جاي للتو، أن الجدول الزمني يبدو جيدًا جدًا لتحقيق إيرادات تتجاوز الحد الأدنى السابق للنطاق، وهو 137 مليونًا. وثانيهما، أن الربعين الثاني والثالث يبشران بإيرادات متعاقد عليها أكثر مما كنا نخطط له في الأصل. لذا، أعتقد أننا سنخرج بنهاية الربع الثالث في وضع أفضل مما كنا نتوقعه في البداية. لذا، دفعنا هذان العاملان إلى التفكير في أن الحد الأدنى لهذا النطاق يجب أن يرتفع، وأن مبلغ 200 مليون لا يزال تقديرًا متحفظًا للغاية. كما تعلمون، سمعتم على سبيل المثال أن إحدى المراحل ستكون التسليم في أكتوبر أو نوفمبر. إذا حدثت أي عقبات وامتد التسليم إلى العام المقبل، فلا أريد أن أدرج ذلك في توقعاتنا لهذا العام وأتعرض للإحراج. صحيح. من الأفضل بكثير أن نكون متحفظين تجاه السوق في ظل التوقعات، ولكننا نريد أن نكون شفافين، وعندما تصبح الأمور مؤكدة بنسبة 99%، سنقوم بتعديل التوقعات حسب الاقتضاء. جاي وعازف البيانو جريج

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

لا، أعتقد أنك أصبت كبد الحقيقة. مايك، سررتُ بالتواصل معك مجددًا. كما تعلم، نحن نعمل بتعاون وثيق للغاية. لقد شكّل الوضع السياسي العالمي، لا سيما فيما يتعلق بالتسليمات، تحديًا لنا. نحرص على إيصال الأمر إلى أعلى المستويات في شركة إنفيديا، ونتأكد من إنجازه من خلال تشارلز، المسؤول في شركة سوبر مايكرو، لضمان وصول جميع الشحنات إلينا. أما بالنسبة للهند، فالميزة هي أننا حصلنا بالفعل على جداول التسليم، ولذلك رفعنا الحد الأدنى من التوقعات. بمجرد تجاوزنا العقبات، خلال الأيام أو الأسابيع القليلة القادمة، سنعود إليكم بتفاصيل أكثر دقة، ربما تحديث للحد الأعلى من الأرقام عند مستوى 200 مليون. ما هي نسبة ذلك في فئة البنية التحتية الرقمية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي؟ حوالي 60 إلى 70%. سيستمر نشاطنا الأساسي في النمو، لكن هذا الذكاء الاصطناعي كان جديدًا. لذا، ننتقل من الصفر إلى ما يقارب 150% من الإيرادات. نعم، هذا هو وضعنا الحالي. أما بالنسبة لصفقة مصر، فقد وصلنا إلى مرحلة التنفيذ الكامل. هل هناك إيرادات متكررة مستمرة؟ نعم، لدينا إيرادات متكررة لمدة خمس سنوات، كما ذكرنا للسوق قبل حوالي ثلاث سنوات بعد إتمام الصفقة. نتوقع إتمام الصفقة في منتصف أو الربع الثالث من العام المقبل. نحن الآن في المرحلة النهائية من التنفيذ. وكما ذكرت سابقًا، فقد أنجزنا جميع الإجراءات اللازمة. نفذنا جميع عمليات التسليم، وكان العملاء في غاية الرضا. أود أن أشير هنا إلى أننا الآن لا نطلب أي ضمانات للدفعات المقدمة على أي من مشاريعنا. تم تسليم جميع مشاريعنا بنجاح. أما بالنسبة للدفعات المقدمة، فكما تعلمون، قبل ثلاث سنوات كانت تتجاوز 50 أو 60 مليون دولار، وكانت محتجزة لدى عملائنا، وهو أمر بالغ الأهمية بالنسبة لهم حتى نتمكن من إثبات قدرتنا على الوفاء بالتزاماتنا اليوم. المبلغ 45 ألف دولار. أردت فقط توضيح هذه النقطة. هذا يعني أننا أنجزنا العمل، وأن العملاء قد دفعوا لنا. هذا رائع.

بروس باور (المدير المالي)

وأخيرًا، دعونا نتحدث عن هامش الربح الإجمالي. كيف ننظر إلى هامش الربح الإجمالي لهذا العام؟ حسنًا، كما ذكرنا سابقًا، كان هامش الربح الإجمالي للعام الماضي في حدود 30%. ونظرًا لنمو أعمالنا التي تركز على الذكاء الاصطناعي، فمن المتوقع أن يرتفع هامش الربح. كما تعلمون، يتراوح هامش الربح الإجمالي في مراكز البيانات أو تطبيقات وحدات معالجة الرسومات كخدمة بين 75% و80% في أسوأ الأحوال، وقد يكون أعلى من ذلك. وهذا بدوره سيرفع هامش الربح الإجمالي للعام بأكمله. في هذا الربع، شهدنا هامش ربح إجمالي أقل مما كنا نأمل، نظرًا لمزيج أعمالنا الذي يميل بشكل أساسي نحو الأجهزة، بالإضافة إلى اعتمادنا على أسعار تنافسية لجذب عملاء جدد. ولكن بشكل عام، أعلنا عن العقود التي ستشكل مرحلة النمو للأرباع من الثاني إلى الرابع. وهامش الربح في هذه العقود أعلى بكثير من هامش الربح الإجمالي في أعمالنا التقليدية. لذا نتوقع أن يرتفع أكثر. وقد أشار جاي إلى تحديث التوقعات. عندما نقوم بتحديث الإرشادات، ستكون لدينا صورة أوضح مع نطاق ضيق للغاية لما سيكون عليه ذلك.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

أجل يا مايك، أعتذر إن سمحت لي بإضافة شيء. حسناً. نقطة سريعة. بالنسبة لي ولبروس، كان هذا الربع بمثابة ربع تحضيري. حسناً. لقد ركزنا على التكاليف الأولية. كما ترى، وظفنا الكثير من الأشخاص، أشخاص جدد بالنسبة لشركة بحجم شركتنا. جاهزية البنية التحتية. اشترينا أجهزة. علينا إجراء اختبارات إثبات المفهوم. لدينا سعة مركز بيانات يجب أن ندفع ثمنها. لا يمكنك الحصول على سعة مركز بيانات دون دفع. عليك دفع مبلغ كبير مقدماً ثم تسليم المشروع ونشره تقنياً. هذه هي التكاليف التي ظهرت في الربع الأول. والأهم يا مايك، أننا نبني طاقتنا قبل أن تبدأ الإيرادات بالارتفاع الكامل. صحيح. هذا يعني أن التكلفة تظهر أولاً، لكن تعافي هامش الربح الإجمالي يتبعها مع زيادة الاستخدام. أنت تعمل في هذا المجال منذ فترة طويلة، وتفهم أن مركز البيانات أفضل من معظم الناس. بنية الذكاء الاصطناعي لدينا لا تتوسع مجاناً. والأهم من ذلك، أننا نحرص على أن تكون المنصة جاهزة للعمل بثبات. نقدم لعملائنا اتفاقيات مستوى الخدمة بنسبة 99.999%، ونتأكد من أن جميع عمليات نشر وحدات معالجة الرسومات، وإيرادات مراكز البيانات، والإيرادات المُدارة، تشهد تحسناً ملحوظاً على مدار فترة زمنية. هذا فقط للتأكيد على ما ذكره بروس، كلامه منطقي. شكراً لك. شكراً مايك. شكراً سيدي.

المشغل

السؤال التالي يأتي من خط بهارات ناجاراج مع كانتور فيسترالت. تفضل.

بهارات ناجاراج (محلل الأسهم)

شكرًا لك. شكرًا على إجابة أسئلتي. أعتقد أنك ذكرتَ توظيف 100 موظف جديد و200 متعاقد جديد. أظن أن هذا سينعكس جزئيًا فقط، أو ربما كما ذكر بروس، سينعكس بالكامل في الربع الأول، وأنكم مستمرون في توظيف المزيد. لذا، أتساءل عن مقدار الزيادة المتوقعة في المصاريف التشغيلية خلال الأرباع القادمة. وهذا يرتبط بشكل أساسي بأي تعليقات حول هدف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للأرباع القادمة من العام.

بروس باور (المدير المالي)

هذا هو السؤال الأول. بروس، إذا كنت ترغب في الإجابة على النصف الأول، فسأجيب على النصف الثاني بكل تأكيد. أعتقد أننا ذكرنا أنهم عُيّنوا كمقاولين. وهذا أحد أسباب انخفاض هامش الربح الإجمالي، لأن العديد من المقاولين سيظهرون ضمن تكاليف المشروع، وليس ضمن المصاريف الإدارية والعمومية. بلغت المصاريف الإدارية والعمومية ما يزيد قليلاً عن 7 ملايين في الربع الأول، ومن المتوقع أن ترتفع في الأرباع اللاحقة. سنواصل توسيع نطاق عملياتنا، لكن هذا التوسع لن يكون بنفس سرعة نمو الإيرادات. ونظرًا لإضافة أعمال ذات هامش ربح إجمالي أعلى، فمن المتوقع أن يرتفع هامش الربح الإجمالي، مما سينعكس إيجابًا على هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. في العام الماضي، بلغ إجمالي المبيعات 101 مليون، وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 19.5 مليون. لذا أتوقع أن يتجاوز هذا الهامش 25% أو 30% أو أكثر. سأخبركم، سنخبركم، بالوقت المحدد الذي سنحصل فيه على الأرقام النهائية.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

مفهوم. وللتوضيح أكثر، أعتقد أن السوق بحاجة إلى إدراك أن عدد الموظفين الذين نوظفهم حاليًا غير كافٍ. سيزداد هذا العدد خمسة أضعاف، أو ربما عشرة أضعاف، سواءً للموظفين بدوام كامل أو المتعاقدين. دعوني أشرح لكم سبب طرحنا عروضًا لهؤلاء المتعاقدين اليوم. السبب هو أنهم يعملون معًا على تنفيذ جميع هذه البنية التحتية وما إلى ذلك. لكن انظروا إلى جانب التنفيذ. نحن بحاجة إلى أشخاص لتنفيذ المشاريع والبرامج، وسنوظفهم. سننظر في الهندسة وبناء البنية التحتية. سنتولى عمليات مراكز البيانات. يعني، لبناء مركز بيانات واحد فقط، سنحتاج إلى ما يقارب 300 شخص. صحيح. في المتوسط، يعمل كل شخص، ولنفترض 60 شخصًا في نوبة عمل، أي 180 شخصًا. مع إضافة كل شيء آخر، نتحدث عن حوالي 300 شخص لكل عملية مركز بيانات. لديك عمليات نشر وحدات معالجة الرسومات، ولديك التمكين التقني، ولديك تطوير المنتجات، ولديك نظام على شريحة (SoC)، ومركز عمليات الشبكة (NOC)، والخدمات المُدارة. ثم لديك الشؤون المالية، والامتثال، والمشتريات، وضوابط المشاريع، وضوابط التصدير. يجب أن يكون لدينا فريق قانوني منفصل لجميع ضوابط التصدير التي تفرضها حكومة الولايات المتحدة وشركة Nvidia، والتي يجب علينا دعمها. وأخيرًا، يجب أن يكون لدينا الدعم التجاري وما أسميه نجاح العملاء. الآن، مرة أخرى، نحن لا نجمع هؤلاء الموظفين كطوابع بريدية، حسنًا؟ نحن ننتقل من نموذج أعمال سريع التحول إلى نموذج تنفيذي واسع النطاق. لذا، يجب فهم التعبئة في الربعين الأول والثاني على أنها توظيف مباشر لما أسميه تنفيذ المشاريع المتراكمة. نحن لا نختبئ وننتظر مشاريع جديدة. لقد وقعنا بالفعل على هذه المشاريع. نحن ننظر إلى حوالي 3.2 مليار دولار قادمة من مشاريع Yoda. لدينا عقود موقعة أخرى بقيمة 2 مليار دولار. لذا، أنت تنظر إلى حوالي 5 مليارات دولار أو أكثر من تنفيذ المشاريع المتراكمة. ثانيًا، بناء مركز بيانات Cora. سيستلزم ذلك توظيف ما لا يقل عن ألف إلى ألفي شخص إضافي. البنية التحتية لوحدات معالجة الرسومات في الهند تعمل بكفاءة عالية. لدينا اليوم فريق من الهند متواجد هنا في آسيا، وتحديدًا في جنوب شرق آسيا، ونحن نعمل على بناء جميع فرق البنية التحتية لدينا، وما إلى ذلك. بالإضافة إلى ذلك، لدينا سعة الاستضافة المشتركة في جنوب شرق آسيا. لقد أوكلنا معظم هذا العمل إلى شركائنا في مركز البيانات المحايد، ولكن لدينا أيضًا شبكة الأمن والاستخبارات، وما إلى ذلك. لذا، فإننا نبني ما أسميه نصف جيجاوات من الطموح. ولحسن الحظ، تسير الأمور على ما يرام اليوم.

بهارات ناجاراج (محلل الأسهم)

شكرًا لك، هذا مفيد جدًا. كالا، لديّ سؤالان سريعان للمتابعة. بخصوص سعة مراكز البيانات أو سعة الذكاء الاصطناعي التي ترغبون في تركيبها بحلول نهاية هذا العام، أعتقد أنكم ذكرتم أن 60 أو 70% من الحد الأعلى لتوقعاتكم سيأتي من ذلك. لكن ما هي السعة المتوقعة؟ أعتقد أنها تاريخيًا حوالي 100 ميغاواط. ربما كان هذا الحد الأدنى. لذا أردت فقط توضيح الرقم لعام 2026، لأنني أعتقد أنكم ذكرتم 500 ميغاواط لعام 2028.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

سؤال ممتاز حقًا يا بهارات. هدفنا هو الوصول إلى طاقة تتراوح بين 100 و250 ميغاواط بحلول نهاية هذا العام، أو بحلول نهاية عام 2027. طموحي الشخصي هو إكمال 500 ميغاواط كاملة. تلقينا بالفعل عروضًا من جهات مهتمة بمواقع أراضٍ أخرى، بالإضافة إلى عروض حكومية من مختلف أنحاء آسيا. كما تلقينا استفسارات حول كيفية توسيع نطاق المشروع ليصل إلى حوالي 2 غيغاواط. هذه مناقشات جارية حاليًا. لكن طموحي الشخصي، كما ذكرت، هو الوصول بحلول نهاية عام 2027 إلى نصف غيغاواط على الأقل من الطاقة، مع توقع توقيع اتفاقية لتطوير غيغاواط إضافي، غيغاواط آخر، أو غيغاواط كامل من الطاقة.

بهارات ناجاراج (محلل الأسهم)

حسنًا، ممتاز. هذا مفيد جدًا. سؤال واحد فقط. عفوًا، في الواقع لديّ سؤالان آخران، إذا كان ذلك مناسبًا. بخصوص... من الواضح أن لديك طلبات متنافسة كثيرة على وحدات معالجة الرسومات (GPU). ما مدى ثقتك في إمكانية تسليم كل هذه الوحدات لجميع هذه المشاريع، نظرًا لمشاكل سلسلة التوريد؟ أعني، لقد فزت بالعديد من الطلبات. خط الإنتاج كبير جدًا، ولذلك كنت أتساءل عن ذلك.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

حسنًا، اسمع، لو كان لدي عصا سحرية ونظرت في كأس الكريستال، لأحببت أن أخبرك أنني سأتمكن من تسليم كل هذا بحلول نهاية هذا العام، وأنني سأحقق إيرادات ضخمة العام المقبل. لكن الأمر يستغرق وقتًا. تُصدر Nvidia الكثير من المنتجات. أعني، إذا نظرت إلى إصدارات Nvidia الآن، ستجد الجيل التالي من Vera Rubin قادمًا أيضًا. العملاء متحمسون الآن للنظر فيه أيضًا، وربما التحدث إلينا بشأنه. لكن هذا يُغير قواعد اللعبة تمامًا في بعض الأحيان. لذلك نتأكد من عدم تغيير بنية أجهزة العملاء. علينا أن نضمن بقاء العملاء على أرض الواقع. صحيح. هناك منتج لامع وجذاب، يرغب العملاء في اقتنائه، لذلك علينا أن نبقيهم على أرض الواقع. أما فيما يتعلق بالتسليم، فلحسن الحظ لم نواجه أي مشاكل كبيرة على الإطلاق مع Nvidia حتى الآن. المخاوف أو المشاكل العالمية الحالية، التي تُشكل ضغطًا كبيرًا علينا، لا يبدو أنها تُسبب مشكلة كبيرة حتى الآن. لكن ما تسبب في بعض التأخير هو النقص الحالي في توفر الذاكرة والتخزين في السوق. ويزداد الأمر سوءًا مع النقص الحاصل في وحدات المعالجة المركزية (CPU) أيضًا. لذا، نعمل مع شركائنا، ونحن على تعاون وثيق للغاية مع شركة سوبر مايكرو حاليًا. نعمل معهم ليلًا ونهارًا. في الواقع، كنتُ معهم طوال الأسبوع الماضي. سنقضي الأسبوع المقبل في معرض كومبيوتكس في تايوان، حيث نجتمع معًا لوضع خططنا لضمان استمرارية توفير الذاكرة. صحيح أن الحصول على وحدات معالجة الرسومات (GPU) أمر رائع، لكن طاقتنا الإنتاجية بحاجة إلى زيادة، أليس كذلك؟ لذلك، نعمل بتعاون وثيق مع جميع شركائنا الرئيسيين في المنطقة لضمان استمرارية هذا التعاون.

بروس باور (المدير المالي)

حسنًا. حسنًا، شكرًا لك. لديّ سؤال محاسبي بسيط بخصوص تكلفة SPC. هل أنا محق في القول بأنه نظرًا لأنكم ستُدرجون معظم ما ذكرتموه في الربع الأول، فإن التكاليف في الأرباع المتبقية ستكون ضئيلة؟ هل هذا صحيح أم أنني مخطئ؟ كريس؟ نعم، أعتقد أن هذا صحيح. أعني، كان هناك بعض التعويضات المؤجلة القائمة على الأسهم، وكما تعلم، فقد كانت موجودة منذ عامين، ولأسباب مختلفة قررنا إدراجها في هذا الربع. لذا، كما تعلم، لم تعد تشكل عبئًا.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

حسنًا، ممتاز. شكرًا جزيلًا. نعم، تهانينا مجددًا. يا رات، اسمح لي أن أضيف، وهذا ليس من باب المزاح، لقد رأيت تعليقات مثل: يا إلهي، لقد تقاضى الرئيس التنفيذي راتبه، وما إلى ذلك. كلا، الأمر لا يقتصر على الرئيس التنفيذي فقط. بل يشمل الموظفين أيضًا وكل من في الشركة. أريد أن أتأكد من أن السوق يدرك أن التعويضات مستحقة منذ ما يقارب أربع سنوات، منذ طرح الشركة للاكتتاب العام. ويجب أن يتقاضى الموظفون رواتبهم. يجب أن يحصلوا عليها. لقد حصلوا على مستحقاتهم. للأسف، كان لا بد من صرفها هذا الربع. ولكن لا بأس. إذا لم أدفع رواتب موظفيّ، فسيكون ذلك خطأً مني. لذا فأنا أرسي المبدأ الصحيح.

بهارات ناجاراج (محلل الأسهم)

أجل، بالتأكيد. شكرًا لك، هذا مفيد. شكرًا على جميع الأسئلة. أتطلع إلى التحدث معك لاحقًا. مع السلامة.

المشغل

حسنًا، شكرًا لك. والسؤال التالي من جون روي من شركة أبحاث أبراج المياه. تفضل.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

إذن، جاي، من الواضح أن هناك الكثير من الحديث عن مشاريع أكبر فأكبر. بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، ووحدات معالجة الرسومات، ومراكز البيانات، وما إلى ذلك. كنتُ أتساءل. أعلم أن بروس تحدث قليلاً عن التمويل، ولكن ربما عليك أن تسألني عن فلسفتك حول كيفية تمويل هذه المشاريع الضخمة، وما هو موقفك من ذلك؟ ربما عليك أن تُطلعنا على آخر المستجدات. جون، سررتُ بالتواصل معك. كنتُ أتساءل متى سألتني سؤالاً. إنه سؤال وجيه للغاية، وبصراحة، هو السؤال الصحيح. لقد تغير حجم شركة غوريلا، أليس كذلك؟ أنت وأنا نعلم أننا نتحدث بانتظام. لم نكن نتحدث عن عمليات نشر برامج صغيرة. نحن نوقع ونسعى وراء مشاريع ضخمة لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي، ووحدات معالجة الرسومات، ومراكز البيانات في جميع أنحاء الهند، وتايلاند، وإندونيسيا، وماليزيا، وسنغافورة، والفلبين، وما إلى ذلك. هذا يتطلب رأس مال. ولا توجد أي رواية في قصتي أو هذه القصة اليوم تتحدث عن توقيعنا لعقود بمليارات الدولارات لشراء وحدات معالجة الرسومات، أو حجز سعة مراكز البيانات، أو شراء ذاكرة الشبكات. كنتُ أخبر بهاراتان عن ذلك للتو. الذاكرة والتخزين، والطاقة الآمنة، وشراء الأراضي. بناء مراكز بيانات دون تمويل كافٍ للشركة. أعني أن وحدات معالجة الرسومات (GPUs) مكلفة. لا أعرف إن كان الناس يدركون أن شراء خادم B300 كلفني أكثر من نصف مليون دولار. هذا دون احتساب تكاليف الشبكات وكل ما يصاحبها من تعقيدات. لذا، عندما يطلب مني أحد العملاء 1000 خادم، فهذا يعني استثمار ما يزيد عن 500 مليون دولار في وحدات معالجة الرسومات فقط. ثم تأتي تكاليف الشبكات وغيرها، والتي تتراوح بين 20 و25 مليون دولار إضافية. إنها تكلفة باهظة. إذن، أين نحن اليوم؟ لم نعتمد بعد على تخفيف حصص الملكية لتمويل التوسع. نهجنا اليوم هو حماية المساهمين مع بناء هيكل رأس المال اللازم لشركتنا. حسنًا، نحن نعمل بنشاط على تمويل الموردين. تلقينا عروضًا مبدئية تتراوح قيمتها بين نصف مليار ومليار دولار تقريبًا، تشمل جميع خيارات تمويل الموردين وهياكل الديون. ونحن نحرز تقدمًا في مختلف خيارات تمويل الديون. لدينا اتفاقيات مبدئية ومقترحات تمويلية مقدمة من البنوك تتراوح قيمتها بين 300 مليون دولار وأكثر من 700 أو 800 مليون دولار، تتضمن تمويل المشروع أو الشركة ذات الغرض الخاص (SPV) بدلاً من الاعتماد كلياً على الشركات المدرجة. بول، هل تتذكر ما قاله درو في الربع الماضي؟ نحن نضمن عدم وجود حق الرجوع، وأعتقد أن على الجميع أن يفهموا أن بروس كان جاداً في كلامه. لذلك، ندرس أيضاً مستويات مختلفة من هياكل الشركات ذات الغرض الخاص. وهذا مهم لأن أصول البنية التحتية يمكن تمويلها من خلال تدفقاتها النقدية الخاصة، أي العقود والمعدات وجدوى المشروع الاقتصادية حيثما أمكن. لذا، نعمل مع مستويات مختلفة من الهياكل. على مستوى الشركات ذات الغرض الخاص، نعمل أيضاً على بناء رأس مال استثماري مبتكر. يبدو أن السوق قد نسي هذا الأمر، لأنه ما أسميه منصة تمويل استراتيجية. الهدف هو توفير رأس مال طويل الأجل، بما في ذلك صناديق التقاعد والأوقاف، عفواً، المستثمرين المؤسسيين، بهياكل قادرة على دعم استثمارات في أصول البنية التحتية لمدة تتراوح بين 7 و10 سنوات. الآن، نربط التمويل بأصول وحدات معالجة الرسومات ومراكز البيانات، عفواً، وإيرادات البنية التحتية المتعاقد عليها، والتي لا ينبغي تمويلها بنظرة قصيرة الأجل. يجب أن يتناسب هيكل رأس المال مع العمر التجاري للأصل. والأهم من ذلك، أننا نلتزم بانضباط شديد فيما يتعلق بتأثيرنا على المساهمين. لن نقوم بالتمويل لمجرد التمويل. الهدف هو ضمان النمو والربحية وقيمة المساهمين. لذا، ما يحتاج السوق إلى فهمه هو أننا نتطلع إلى عقود موقعة وفرص تنفيذية محتملة تتجاوز قيمتها 5 مليارات دولار أمريكي عبر بنية الذكاء الاصطناعي وخطوط نقل البيانات وخطوط نقل مراكز البيانات. السوق على دراية بهذا الأمر بالفعل. إذا أردنا نقل شركة Gorilla من أعمال بإيرادات 100 مليون دولار أمريكي العام الماضي إلى 500 مليون دولار أمريكي العام المقبل، بالإضافة إلى أعمال سنوية للسنوات الخمس المقبلة، فيجب تمويل الشركة كمنصة بنية تحتية جادة. لذا، يتطلب النمو رأس مال، والأهم من ذلك، يتطلب النمو المربح رأس مال منضبط للغاية. لهذا السبب لا نقوم بجمع الأموال لأن الشركة ضعيفة. أعتقد أن السوق بحاجة إلى فهم هذا يا جون. نحن لا نجمع الأموال لأن أعمالنا ضعيفة، بل نجمع رأس المال لأن الفرصة أمامنا أكبر بكثير. والفرق واضح جدًا. ورسالتي إليك وإلى السوق بأكمله وإلى جميع المستمعين لهذه المكالمة هي أننا نموّل النمو من خلال تمويل الموردين، وتمويل الشركات ذات الأغراض الخاصة، ورأس المال المؤسسي طويل الأجل. لكننا نفعل ذلك بحرص شديد لحماية مساهمينا، واضعين مصالحهم نصب أعيننا في كل لحظة. آمل أن تكون هذه الإجابة وافية. نعم، إنها كذلك. في الواقع، هذا يثير سؤالًا فرعيًا وهو المشاريع قيد التنفيذ. هل يمكنك إعطاؤنا فكرة عنها؟ أعلم أن هناك أرقامًا ضخمة. أود فقط أن أعرف إن كان بإمكانك تلخيصها. بالتأكيد. اليوم، المشاريع قيد التنفيذ، أو ما أسميه المشاريع المتراكمة، تتجاوز 5 مليارات دولار. حسنًا. المشاريع التي سيتم توقيعها أو التي لا تزال قيد التفاوض والمناقشات تتجاوز 5 مليارات دولار أخرى. هذا لا يشمل أيًا من أعمال الإنشاء التي نقوم بها حاليًا في كورات أو رايونغ وما إلى ذلك. لذا، عندما ذكرت هذا الأمر سابقًا لبهارات، أوضحت له تمامًا أننا ندرس الأمر. طموحي الشخصي هو الحصول على جيجاوات كاملة هناك إذا حصلت على جيجاوات كاملة مع مشترين. وللعلم فقط، نحن لا نوقع أي اتفاقيات استضافة مشتركة. لن نشتري أي أرض بدون مشترٍ. لقد وقعت عقودًا مع مشترين مستعدين تمامًا لتولي السعة. من اليوم الأول. لن أقضي ساعة واحدة على طاقة وحدة معالجة الرسومات بدون وجود مشترٍ. لذا ستظهر إيراداتنا في السجلات بمجرد الافتتاح. إذا قمنا بإنشاء جيجاوات واحدة، فسننظر إلى الإيرادات المتوقعة. لن أذكر أي أرقام الآن، لكننا سننظر في ترقية كبيرة حتى من الرقم الذي يزيد عن 500 مليون. ممتاز. شكراً يا جاي. تهانينا يا شباب. شكراً جزيلاً لك يا جون.

المشغل

ومرة أخرى، إذا كان لديك سؤال، فالرجاء الضغط على النجمة الأولى. السؤال التالي يتعلق بسطر باريت بون مع الانزياح الأحمر.

باريت بون (محلل أسهم)

جاي، بروس، أهنئكما على البداية القوية لعام 2026. كما ذكرنا سابقًا في المكالمة، انخفضت المستحقات بشكل ملحوظ خلال الربع. هل يمكنكما التحدث عن العوامل التي تُحسّن التحصيلات، وكيف ينبغي لنا التفكير مستقبلًا في تحويل النقد مع سعيكم لتحقيق هدف الإيرادات البالغ 500 مليون دولار؟

بروس باور (المدير المالي)

يسعدني أن يبدأ بروس، وبعدها يمكنني المشاركة. بروس، بالتأكيد. ما يحفزنا حقًا هو أن لدينا ثلاثة عملاء أساسيين، كشفنا عنهم في تقرير 20F، وقد قدمنا لهم خدماتنا خلال عام 2025. أصدرنا الفواتير، ثم في عام 2026، قلنا: هؤلاء هم العشرة، تأكدوا من تحصيل مستحقاتكم. اثنان منهم كانا دائمًا ملتزمين بالدفع في الوقت المحدد، وهذا هو نوع العملاء الذي نفضل التعامل معه. أما بالنسبة للعميل الثالث، فالأمر يتعلق بمنطق تجاري بسيط، حيث نقول: انظروا، في مصر، كما تعلمون، نعمل معًا منذ يوليو 2023، عندما فزنا بالعقد. لقد قطعنا شوطًا طويلًا. لقد قدمنا لكم الكثير. أليس من حقكم أن تطلبوا منا الدفع في الوقت المحدد؟ العميل يُدرك قيمة البنية التحتية التي أنشأناها، وهذا يُساعد، بالإضافة إلى جودة منتجنا العالية. ثم ما أود قوله هو أننا نولي اهتماماً بالغاً لشروط الدفع للعملاء الجدد الذين نقوم بضمهم إلى فريقنا. جيك؟

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

بالتأكيد. شكرًا لك يا باريت. بروس، كان ذلك مثيرًا للاهتمام حقًا. لقد سبقتني بكل شيء. لذا، أود أن أضيف، يا باريت، أن الإيرادات رائعة. كما تعلم، الجميع يحب الإيرادات، لكن السيولة النقدية هي ما يميز العمل عن مجرد كتيب. حسنًا. نحن نحقق تدفقًا نقديًا تشغيليًا، كما تعلم، الأرقام واضحة. لن أكررها. كان هناك قفزة هائلة، 6.6% إيجابية، مليون دولار وما إلى ذلك. لكن الأهم من ذلك، ما الذي دفعها؟ أعتقد، مرة أخرى، أننا بحاجة إلى توعية السوق أولًا. عملاؤنا يدفعون. قد يبدو هذا بديهيًا، لكن عند النظر إلى مشاريع البنية التحتية الضخمة، يُعد سلوك الدفع أحد أوضح مؤشرات جودة التنفيذ. إنه يُظهر جودة الشركة. لا يدفع العملاء مبالغ كبيرة بدافع الكرم، بل يدفعونها لأن المراحل الرئيسية تُنجز، والوثائق تُقبل، والمشاريع تتقدم. أما الجزء الثاني فهو أننا شددنا أيضًا انضباطنا في إدارة المشاريع. لم نعد شركة بإيرادات تبلغ 20 مليون دولار. نحن نتخذ نهجًا أكثر فعالية داخليًا، ونركز على تحصيل الفواتير، ومتابعة مراحل الإنجاز، وإدارة المشاريع، وكل ما يتعلق بقبول العملاء. لا يكفي الفوز بمشاريع ضخمة، بل يجب تحويل ذلك إلى إيرادات معترف بها، ومن ثم إلى سيولة نقدية. تكمن الصعوبة في ضمان إدارة أعمالنا بشكل مربح. أما الجزء الثالث الأكثر أهمية في أعمالنا، فهو بناء نموذج تشغيلي يجعل تحويل السيولة النقدية جزءًا لا يتجزأ من عملية التشغيل، وليس مجرد فكرة ثانوية. ما يهم الآن هو التوسع. إذا كنا جادين في الوصول إلى إيراداتنا البالغة 500 مليون دولار، فلا يمكننا السماح لرأس المال العامل بأن يصبح، بالنسبة لي، مجرد مستودع للفواتير غير المدفوعة. نحتاج إلى الانضباط. التعاقد، والتسليم، والقبول، والفواتير، والتحصيل، وتطبيق السيولة النقدية، وما إلى ذلك. لذا، مع توسع شركة باريت لتشمل مراكز البيانات ووحدات معالجة الرسومات، لن يكون التدفق النقدي دائمًا خطيًا تمامًا. أتمنى لو كان كذلك، لكن هذه كلها مشاريع ضخمة. لذا سنحرص على الالتزام بخطتنا شهريًا. لكن نتائج الربع الأول بالغة الأهمية. لقد حققنا نموًا في الإيرادات، وخفضنا مستحقاتنا، وقلصنا ضمانات الدفعات المقدمة. لقد ذكرت هذا الأمر لمايك سابقًا. انخفضت المستحقات من أكثر من 50 مليون دولار إلى 45 ألف دولار. هذا يشير إلى المرحلة التالية من تطور أعمالنا. باختصار، مع توسعنا، سيصبح تحويل النقد عاملًا أساسيًا. سيصبح المؤشر الأهم بالنسبة لنا، والذي نتابعه أنا وبروس عن كثب وسنواصل مراقبته بدقة. صحيح أن الإيرادات تحظى بالاهتمام، لكن النقد هو ما يكسب الاحترام. لذا، بالنسبة لي، سيكون النقد هو مصدر فخرك الأكبر في المستقبل، باريت.

باريت بون (محلل أسهم)

فهمت. شكرًا جزيلًا على التوضيح الإضافي. كان مفيدًا للغاية. لديّ سؤال أخير فقط بخصوص إصدار اليوم. ذكرتم أن الجمع بين البنية التحتية والمنتجات يمنح Gorilla ميزة تنافسية. هل يمكنكم شرح كيفية عمل كل شيء معًا، وكيف تساعدكم هذه المنتجات في الفوز بصفقات بنية تحتية قد لا يتمكن منافس متخصص في مراكز البيانات من الفوز بها؟

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

هذا سؤال وجيه حقًا، على ما أعتقد. مرة أخرى، يبدو أن الأسواق والعديد من المستثمرين يغفلون هذه النقطة. باختصار يا باريت، نحن لا نبيع المساحة والطاقة والتبريد فقط. مشغل مركز البيانات المدفوع بالكامل سيوفر لك المبنى، والخزائن، والطاقة، والخدمة، وجهاز المكتب، وهي أمور مفيدة، لكنها ليست من وحي شكسبير. حسنًا، أنا أستخدم هنا تسلسلًا زمنيًا بريطانيًا. لماذا؟ لأن "غوريلا" توفر طبقة التشغيل الكاملة للبنية التحتية. فكر في الأمر بهذه الطريقة: تقييم الموقع، وتخطيط الطاقة، وبنية التبريد، ودراسات الجدوى، وجاهزية مركز البيانات. كل ذلك نقوم به نحن. تركيب الخزائن، وتكديسها، وتمديد الكابلات، تشغيل وحدات معالجة الرسومات، وتكامل الشبكات، وتفعيل الحوسبة السحابية. كل ذلك نقوم به بأنفسنا. أما فيما يخص الأمن، سواءً كان أمنًا ماديًا، أو التحكم في الوصول، أو الأمن السيبراني، أو قدرات مركز عمليات الأمن (SOC)، أو مراقبة مركز عمليات الشبكة (NOC)، أو أنظمة التحكم في الوصول لكاميرات المراقبة، فنحن نبني وندير كل شيء بأنفسنا. كما أننا نشغله. وهذا يعني أن لدينا خدمات مُدارة للمراقبة على مدار الساعة، وعمليات عن بُعد، وصيانة وقائية، ودعم دورة حياة المنتج، وكل ذلك. لذا، فنحن لا نوفر مجرد غرفة مزودة بأضواء وامضة جذابة، بل نضمن أن منتجاتنا تعمل بكفاءة عالية ضمنها. ولهذا السبب استثمرنا في شركة Astraqom، أليس كذلك؟ انظر إلى الفرق. لدينا منتجات ذكاء أمني تُساعد العملاء فعليًا على حماية بنيتهم التحتية الحيوية: نقاط النهاية، والمستخدمين، والكاميرات، والشبكات التشغيلية. لدينا منتجات ذكاء الشبكة من شركائنا في Astraqom. لقد طورنا حلولنا الخاصة لبطاقات SD، وشبكات WAN الآمنة، والأنفاق، والتنسيق، واتصال الحافة لمنتجاتنا. تتناول طبقة ذكاء الأعمال لدينا جميع بياناتنا التشغيلية، وبيانات بنيتنا التحتية، وتحليلات إنترنت الأشياء للفيديو، والقرارات الفعلية. لذا، عندما نجتمع مع جهة حكومية، أو شركة اتصالات، أو مؤسسة، أو أي شريك في مجال البنية التحتية، فإننا لا نقول: "هذا مبنى، حظًا موفقًا". هذا ليس أسلوبنا. هذه ليست استراتيجية. إنها مجرد مساحة عقارية مزودة بالكهرباء، حسنًا؟ هذا يضع Gorilla في موقع أقوى بكثير من بعض منافسي مراكز البيانات. فمع Gorilla، نمنحهم القدرة والتحكم. انظر إلى الأمر من هذا المنظور: يهتم العملاء بالسيادة. ما هي؟ الأمن، زمن الاستجابة، الامتثال، وما إلى ذلك. ليس لديهم 12 موردًا يقومون بهذا. عادةً، عندما تدخل مركز بيانات، تجد من 10 إلى 12 موردًا يقومون بهذا. نحن هنا، جهة واحدة نتدخل لحل أي مشكلة. هذا أمر بالغ الأهمية. كما أن نموذجنا يمنحنا ميزة تنافسية، ويوسع نطاق عملياتنا، ويخلق تميزًا. كما أنها تُنشئ ما يُسمى بحافة غوريلا، أليس كذلك؟ (تورية مقصودة). لأنه إذا نظرنا إلى نموذج البنية التحتية الكاملة، بدءًا من التصميم والتطوير والنشر والتشغيل، وما إلى ذلك، فسنجد أننا في قمة الهرم. لذا، إذا نظرنا إلى مركز بيانات عادي، ففكر فيه كأنه شخص يُعطيك مرآبًا. ولكن الأهم من ذلك، أن غوريلا تُوفر لك المرآب، وتُزودك بالمحرك، ونظام الأمان، وغرفة التحكم، وشخصًا مُستيقظًا في الساعة الثالثة صباحًا، كما كنتُ مُستيقظًا في الساعة الثانية صباحًا اليوم عندما تكون الأمور بالغة الأهمية. آمل أن تكون هذه الإجابة وافية.

باريت بون (محلل أسهم)

بالتأكيد. هذا كل ما لدي. شكراً جزيلاً.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

شكرًا لك.

المشغل

وبهذا نختتم جلسة الأسئلة والأجوبة. أود أن أترك المجال للإدارة لإلقاء كلمتها الختامية.

جاي تشاندان (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي)

شكرًا جزيلًا لك يا بريمام. أقدر ذلك حقًا. أيها المحللون والمستثمرون والموظفون الذين استمعتم إلى حديثي اليوم، شكرًا جزيلًا لكم على دعمكم. أود أن أترك مستثمرينا بهذه الفكرة: لقد أعدنا بناء الشركة. أثبتنا جدوى التكنولوجيا، وجمعنا السيولة. حققنا تدفقًا نقديًا تشغيليًا إيجابيًا، ونتجه الآن إلى مجال أوسع بكثير: البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. لطالما كنا شركة متخصصة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. حسنًا، لقد كنا نبني الأسس. إذا استمعتم إليّ، فكما قلت في أول مقابلة لي في بورصة ناسداك في يوليو 2022، قلت إننا نتجه نحو بناء منصة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي كخدمة. هذا بالضبط ما نفعله. مركز البيانات جزء من ذلك. إنها ليست عملية تغيير استراتيجية. لذا، من فضلكم لا تستخدموا هذه الكلمة. نحن لا نغير استراتيجيتنا. نحن نبني المنصة، وسنغلقها ونؤمنها. نحن نبني قدرة معالجة الرسومات، ونبني حوسبة سيادية، ونتأكد من أن المنصات الوطنية تعمل بكفاءة. نحن نشتري الأراضي، ونؤمّن الطاقة، ونستفيد من سعة مراكز البيانات، ونبني منتجات جديدة، ونوظف المزيد من الأشخاص. نحتاج إلى المزيد من الكفاءات لتحقيق أهدافنا. لذا، لا نتحدث عن التوسع من بعيد، بل نبنيه فعليًا. رسالتي إلى السوق بسيطة للغاية: الحكم على التنفيذ، والتمويل، والتسليم، واستمرار التوسع. كل ما عدا ذلك مجرد تعليقات. وبصراحة، هناك الكثير من التعليقات من أشخاص يقفون على الهامش، وهؤلاء لا يستطيعون حتى إعداد شطيرة، فضلًا عن بناء شركة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. لذا، فإن شركة Gorilla ليست في بدايتها فحسب، وللسوق أن يشكك في الأمر إن شاء، لكن لا يمكنه تجاهل مسارنا. شكرًا جزيلًا لكم على حسن استماعكم. أتمنى لكم أمسية سعيدة.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.