بقلم لوسي رايتانو

لندن، 6 فبراير (رويترز) - بدأ قطاع الذكاء الاصطناعي العالمي يشهد انقساماً، حيث أجبرت الزيادة الهائلة في الإنفاق الرأسمالي، وارتفاع مستويات الديون، والشكوك حول الجهة المستفيدة من هذه التكنولوجيا، المستثمرين على وضع معايير أكثر دقة. وتشهد الأسواق الآن انقساماً على مستوى الأسهم والقطاعات وحتى المناطق.

عندما تم إطلاق ChatGPT في نوفمبر 2022، ارتفع كل شيء مرتبط بموضوع الذكاء الاصطناعي - من مصنعي الرقائق وشركات البرمجيات إلى موردي المواد الخام وحتى الشركات الأكثر عرضة لاضطراب الذكاء الاصطناعي.

وقد أدى ذلك إلى رفع أسواق الأسهم والسندات إلى مستويات استدعت تحذيرات من الجهات التنظيمية والمستثمرين بشأن الفقاعة، حتى مع قيام شركات مثل مايكروسوفت وأمازون وآبل وميتا بتخطيط إنفاق مئات المليارات من الدولارات.

تشير اضطرابات السوق هذا الأسبوع إلى أن التداول يمر بنقطة تحول حيث يوازن المستثمرون بين العائد المتوقع من الذكاء الاصطناعي وتكلفته المتزايدة بسرعة.

إليكم أربعة رسوم بيانية توضح كيف يتطور التداول بالذكاء الاصطناعي.

1) المعاول والمجارف تتفوق

أدى التراجع الحاد الذي شهدته أسهم شركات البرمجيات هذا الأسبوع إلى توسيع الفجوة بين شركات تصنيع الأجهزة التي تدعم بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي - والشركات الأخرى في سلسلة التوريد.

في الولايات المتحدة، انخفض سهم شركة ServiceNow (NOW.N) بنسبة 12%، وسهم شركة Salesforce (CRM.N) بنسبة 9% هذا الأسبوع. أما في أوروبا، فقد انخفض سهم شركتي البيانات والتحليلات RELX (REL.L) ومجموعة بورصة لندن (LSEG.L) بنسبة 16.4% و6.3% على التوالي.

كان التحول صارخاً. فقد كان يُنظر في البداية إلى مجموعات البرمجيات والبيانات والتحليلات على أنها المستفيدة من الذكاء الاصطناعي، مع وجود آمال بأن يعزز الذكاء الاصطناعي التوليدي المنتجات والأرباح.

كما انخفضت أسهم شركات أشباه الموصلات ومراكز البيانات المعرضة للخطر هذا الأسبوع، ولكن بنسبة أقل بكثير، مما أدى إلى توسيع الفجوة التي تتسع بالفعل بين الجهات الفاعلة والضحايا المحتملين للذكاء الاصطناعي.

"هذا التباين ليس تصويتاً ضد الذكاء الاصطناعي. إنها إشارة إلى أن المستثمرين يميزون بين من يُمكّن الذكاء الاصطناعي ومن قد يتأثر به"، كتبت شارو تشانانا، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في ساكسو، في مذكرة.

قال محللو استراتيجيات الأسهم في باركليز يوم الأربعاء إن النمط نفسه يظهر في جميع أنحاء أوروبا، واصفين التباين في تجارة الذكاء الاصطناعي في المنطقة بأنه "متطرف".

2) لم يعد السبعة الرائعون يتحركون كواحد

كما أن مجموعة "السبعة الرائعون" التي كانت موحدة في السابق والتي تضم أكثر الأسهم الأمريكية قيمة، تشهد تبايناً أيضاً، حيث يتحول المستثمرون من مكافأة إعلانات الإنفاق الرأسمالي الكبير إلى التدقيق في العائد على هذا الإنفاق.

أشار مديرو المحافظ الاستثمارية في شركة غولدمان ساكس لإدارة الأصول في يناير إلى أن استراتيجيات الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية المتباينة كانت تعمل على تفكيك سردية "السبعة الرائعون".

وقد أصبح ذلك واضحاً تماماً . فقد أعلنت كل من مايكروسوفت (MSFT.O) وميتا (META.O) عن زيادة في الإنفاق الرأسمالي، ومع ذلك انخفضت أسهم مايكروسوفت بنسبة 10.4% في 29 يناير بينما ارتفعت أسهم ميتا بنسبة 10%.

أعلنت شركة ألفابت (GOOGL.O) ، الشركة الأم لغوغل، عن قفزة كبيرة في الإنفاق الرأسمالي يوم الخميس، مما أدى إلى انخفاض أسهمها بنسبة تصل إلى 8% قبل أن تغلق على استقرار. في المقابل، انخفضت أسهم أمازون (AMZN.O) بنسبة 8.5% يوم الجمعة بعد إعلانها عن زيادة تتجاوز 50% في الإنفاق الرأسمالي لهذا العام.

قال مارك هوتين، رئيس قسم الأسهم العالمية في شركة ليونترست، عن الأسهم السبعة: "سيكون هناك تباين كبير ... كمجموعة، قد يكون أداؤها ضعيفاً في السوق هذا العام".

"يجب أن ترى علاقة واضحة بين السبب والنتيجة. إذا كانوا ينفقون المال، فهل يحصلون على عائد مقابل ذلك؟ لم يعد السوق يتسامح مع الإنفاق لمجرد الإنفاق."

انخفض صندوق Roundhill Magnificent Seven المتداول في البورصة MAGS.K بنسبة 5٪ في الأسبوع الماضي، مقابل انخفاض بنسبة 2٪ في مؤشر S&P 500.

3) كوريا الجنوبية تزدهر في ظل هوس "الذاكرة" بالذكاء الاصطناعي

في حين أن الفائزين والخاسرين بين الشركات التي تبنت الذكاء الاصطناعي لم يتضحوا بعد، فإن المستثمرين يراهنون على مصنعي الرقائق - وخاصة أولئك المعرضين للطلب على الذاكرة المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

أصبحت كوريا الجنوبية، موطن بعض أكبر مصنعي الذاكرة في العالم، السوق الأبرز. فقد ارتفع مؤشر كوسبي الرئيسي (KS11) بنسبة 20.8% منذ بداية العام، مقابل انخفاض بنسبة 0.5% في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وارتفاع بنسبة 4% في مؤشر ستوكس 600 الأوروبي.

"منذ الربع الثالث فصاعدًا - ولكن لم يلفت انتباه الناس حقًا إلا في الشهر الماضي - تحول (تداول الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي) بشكل كبير إلى الذاكرة، وهو ما يعتبر تداولًا كوريًا"، كما قال جيري فاولر، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية واستراتيجية المشتقات العالمية في يو بي إس.

ارتفعت أسهم شركتي تصنيع الرقائق الكورية الجنوبية سامسونج إلكترونيكس 005930.KS و إس كيه هاينكس 000660.KS بنسبة 32% و 29% على التوالي هذا العام.

تُظهر بيانات Morningstar Direct أن التدفقات إلى صناديق الأسهم الكورية المدرجة في الولايات المتحدة ارتفعت بنسبة 20٪ في يناير، مما جعلها من بين الخيارات الأكثر شعبية في الشهر الماضي.