بقلم ياداريسا شابونغ وألون جون

20 مارس آذار (رويترز) - بدأت البنوك المركزية في الأسواق المتقدمة الكبرى تتوخى الحذر بعد سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة ومع تنامي حالة عدم اليقين في الاقتصاد والسياسة العالمية.

من بين البنوك المركزية الخمسة التي اجتمعت هذا الأسبوع، خفضت سويسرا فقط أسعار الفائدة ، على الرغم من أن المتداولين يتوقعون المزيد من التيسير في الولايات المتحدة وبريطانيا، في حين تظل اليابان في وضع رفع أسعار الفائدة.

وفيما يلي نظرة على موقف 10 بنوك مركزية كبيرة في الوقت الحالي:

1/ سويسرا

خفض البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.25% يوم الخميس، مما ترك تكاليف الاقتراض أعلى بقليل من الصفر.

كان هذا هو التخفيض الخامس على التوالي منذ أن بدأ البنك الوطني السويسري خفض أسعار الفائدة من 1.75% قبل عام.

لا تتوقع الأسواق أي تخفيضات إضافية ابتداءً من الآن، ويعود ذلك إلى أن البنك الوطني السويسري كان أكثر البنوك المركزية تساهلاً في الأسواق المتقدمة. ومع ذلك، لم يستبعد صانعو السياسات العودة إلى أسعار الفائدة السلبية .

2/ كندا

خفض بنك كندا سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.75% الأسبوع الماضي، وهو التخفيض السابع على التوالي.

وتخطط اللجنة "للمضي قدما بحذر في أي تغييرات أخرى" نظرا للمخاوف بشأن الضغوط التضخمية وضعف النمو.

يقول الاقتصاديون إن خطر الركود الناجم عن الرسوم الجمركية سيُبقي بنك كندا على سياسة التيسير الكمي. وتتوقع الأسواق خفضين إضافيين تقريبًا لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام.

3/ السويد

أبقى البنك المركزي السويدي أسعار الفائدة عند 2.25% يوم الخميس، وقال إنه يتوقع أن يبقيها عند هذا المستوى في الوقت الحالي.

ظلّ البنك المركزي السويدي متمسكًا بموقفه الحذر، إذ خفّض سعر الفائدة الرئيسي من 4% لدعم الاقتصاد المتباطئ. ولكن مع بقاء التضخم أعلى من هدفه البالغ 2%، تتفق الأسواق مع صانعي السياسات على أن المزيد من التخفيضات غير مرجّحة.

4/ نيوزيلندا

خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي سعر الفائدة الرسمي بنصف نقطة مئوية إلى 3.75% الشهر الماضي، بعد أن خفض أسعار الفائدة بإجمالي 175 نقطة أساس في سبعة أشهر.

كان محافظ بنك الاحتياطي النيوزيلندي، أدريان أور، الذي استقال منذ ذلك الحين، قد اقترح تخفيضات إضافية بمقدار 25 نقطة أساس في أبريل ومايو، مما سيبقي أسعار الفائدة ضمن نطاق محايد. ويتماشى تسعير السوق عمومًا مع ذلك.

5/ منطقة اليورو

خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا الشهر إلى 2.5%، وهو الخفض السادس منذ يونيو/حزيران.

ومع ذلك، حذر البنك المركزي الأوروبي من حالة عدم اليقين بما في ذلك خطر ارتفاع التضخم بسبب الحرب التجارية وزيادة الإنفاق الدفاعي.

وقال أربعة مصادر لرويترز بعد اجتماع مارس آذار إن صناع السياسات يرون فرصة متزايدة لوقف تخفيف السياسة النقدية في أبريل نيسان قبل أن تنخفض أسعار الفائدة مجددا.

6/ الولايات المتحدة

أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء، وأبقى على توقعاته بخفضين آخرين لأسعار الفائدة هذا العام، رغم تحذيره من حالة عدم يقين "مرتفعة بشكل غير عادي".

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن سياسات الرئيس دونالد ترامب، بما في ذلك الرسوم الجمركية الشاملة على الواردات، يبدو أنها أدت إلى إمالة الاقتصاد نحو نمو أبطأ ومعدل تضخم أعلى مؤقتًا على الأقل.

وقال ترامب في منشور على أحد مواقع التواصل الاجتماعي: "سيكون من الأفضل بكثير أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ".

تتوقع الأسواق خفض أسعار الفائدة مرتين أخريين هذا العام، مع وجود فرصة ضئيلة لخفض ثالث.

7/ بريطانيا

أبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة ثابتة عند 4.5% يوم الخميس، وقال إنه في حين يعتقد أن الأسعار كانت على مسار تنازلي تدريجي فإنه سوف ينظر "عن كثب إلى كيفية تطور الاقتصادات العالمية والمحلية".

مع استقرار التضخم فوق هدفه البالغ 2%، كان بنك إنجلترا أكثر حذرًا من العديد من نظرائه. فقد خفض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس منذ أن بدأ تخفيف السياسة النقدية في منتصف عام 2024.

وتتوقع الأسواق خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرتين إضافيتين هذا العام.

8/ أستراليا

خفض بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة في فبراير لأول مرة خلال هذه الدورة، ويعزى ذلك أساسًا إلى خطر إبقاء السياسة النقدية متشددة للغاية لفترة طويلة. ومع ذلك، فإن قوة سوق العمل جعلت بنك الاحتياطي الأسترالي حذرًا بشأن المزيد من التيسير، وقد أظهر محضر ذلك الاجتماع أن قرار الخفض كان متوازنًا بدقة.

تتوقع الأسواق خفضين إضافيين لأسعار الفائدة هذا العام. ويقول بنك الاحتياطي الأسترالي إن هذا قد يكون أكثر من اللازم .

9/ النرويج

أبقى البنك المركزي النرويجي أسعار الفائدة ثابتة منذ أواخر عام 2023، على الرغم من أن محافظه قال في فبراير/شباط إنه "يقترب من الوقت الذي يمكننا فيه تخفيف السياسة النقدية قليلاً".

ولا تتوقع الأسواق خفض أسعار الفائدة حتى يونيو/حزيران على الأقل، وستراقب اجتماع البنك المركزي النرويجي في 27 مارس/آذار عندما يقوم بتحديث توقعاته بشأن أسعار الفائدة.

10/ اليابان

يعتبر بنك اليابان من البنوك المركزية التي تتحرك باستمرار نحو رفع أسعار الفائدة، ولكنه هو الآخر أبقى أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء.

تشير صورة الأجور المحلية والتضخم إلى احتمال المزيد من التشديد، وتقدر الأسواق سعر زيادة واحدة على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام.

ومع ذلك، حذر محافظ البنك المركزي الياباني كازو أويدا من تصاعد حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي، مشيرا إلى أن توقيت المزيد من الزيادات سوف يتأثر بالتداعيات الناجمة عن سياسة التعريفات الجمركية الأميركية.

(تقرير بواسطة ياداريسا شابونج في بنغالورو وألون جون في لندن؛ تحرير دارا راناسينغ وتوبي شوبرا)

(( alun.john@thomsonreuters.com ;))