لندن، 8 يوليو (رويترز) - تلقى المستثمرون العالميون تذكيراً صارخاً بمدى سرعة إمكانية عودة المخاوف بشأن التضخم والتقلبات في سوق النفط، بعد أن قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الأربعاء إن الاتفاق المؤقت مع إيران لإنهاء الحرب " قد انتهى" .

تراجعت الأصول الحساسة للتضخم مثل السندات والذهب في مواجهة ارتفاع بنسبة 5% في أسعار النفط.

"إنها بمثابة جرس إنذار كبير للأسواق"، هذا ما قالته أنيكا غوبتا، مديرة أبحاث الاقتصاد الكلي في شركة ويزدوم تري.

كان التوقع هو "أننا سنبدأ على الأرجح في رؤية تدفق النفط يعود إلى الأسواق، ورأينا انخفاض توقعات التضخم".

الجميع يراقبون النفط

كانت أسعار النفط، بطبيعة الحال، أول من تفاعل مع الأخبار الواردة من الخليج، وقفزت بنسبة تصل إلى 6% يوم الأربعاء إلى أعلى مستوى لها في أسبوعين بعد تصريحات ترامب.

ومع ذلك، فإن العقود الآجلة لخام برنت التي تقترب من 78 دولارًا للبرميل بعيدة كل البعد عن مستوى 100 دولار وما فوق الذي تم تداولها به لمدة شهرين من منتصف مارس، والذي جعل مؤشرات التضخم لدى صناع السياسات تومض باللون الأحمر الساطع.

انخفضت الأسعار بسرعة بعد أن وقعت الولايات المتحدة وإيران مذكرة تفاهم أولية في يونيو، مما أدى إلى إعادة فتح مضيق هرمز، حيث وصل النفط من ناقلات النفط التي كانت عالقة داخل الخليج إلى السوق، مما تسبب في فائض صغير.

السؤال هو أين ستستقر الأسعار بعد انحسار فائض المعروض المحدود. هل ستجعل التطورات الأخيرة ناقلات النفط أقل رغبة في العودة إلى الخليج؟

الحفاظ على الإيمان

جاء هذا الخبر في وقت غير مناسب للأسهم. وبدأ الشك يتسلل إلى سوق الذكاء الاصطناعي، حيث يتساءل المتداولون عما إذا كانت الشركات التي جنت مليارات الدولارات من الرقائق ونماذج الذكاء الاصطناعي ستستمر في ذلك إذا ما تحسنت سلاسل التوريد، أو إذا لم يكن الطلب كما هو متوقع.

منذ بلوغ مؤشر ناسداك أعلى مستوى له على الإطلاق في الأول من يونيو، شهدت أسهم شركات تصنيع رقائق الذاكرة انخفاضاً حاداً ومتقلباً. فقد انخفض مؤشر DRAM.N، وهو صندوق متداول في البورصة متخصص في أسهم رقائق الذاكرة، بنسبة 8% تقريباً، بينما تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات .SOX بنسبة 5%.

لقد كان أداء العالم خارج نطاق الذكاء الاصطناعي أفضل بكثير. فقد ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500.EWGSPC )، الذي يستبعد التأثير الكبير لأكبر الأسهم، بنسبة 3% تقريباً، كما ارتفع مؤشر ستوكس 600 ( STOXX) الأوروبي، الذي لا يشمل أسهم الشركات الكبرى، بنسبة 4%.

ارتفاع عوائد السندات

ارتفعت عوائد السندات بعد تصريحات ترامب، متأثرة بأسعار النفط، حيث رفع المتداولون توقعاتهم بارتفاع الأسعار واستعدوا لارتفاع أسعار الفائدة ، مما عكس انخفاض الرهانات على رفع أسعار الفائدة في الأسابيع الأخيرة.

ارتفعت العقود التي تتبع توقعات التضخم في منطقة اليورو خلال عام واحد بمقدار 14 نقطة أساس (bps) إلى 1.992٪ EUCPIZ1Y=TWEB ، وكان المتداولون يتوقعون في آخر مرة حوالي 35 نقطة أساس من المزيد من التشديد هذا العام من قبل البنك المركزي الأوروبي، ارتفاعًا من 25 نقطة أساس يوم الثلاثاء.

وشهدوا تشديداً بمقدار 36 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وفقاً لبيانات مجموعة بورصة لندن بشأن سوق الأموال الفيدرالية، و32 نقطة أساس من قبل بنك إنجلترا.

ومع ذلك، تتوقع الأسواق أن يكون معدل التضخم الاستهلاكي في الولايات المتحدة حوالي 2.15٪ فقط في غضون عام USCPIZ1Y=TWEB ، بانخفاض حاد عن الرقم 4.2٪ المسجل في مايو.

كانت السندات قصيرة الأجل، الحساسة لتوقعات أسعار الفائدة، هي الأكثر تحركاً.

ارتفعت عوائد السندات الألمانية والبريطانية لأجل عامين (DE2YT=RR و GB2YT=RR) بمقدار 10 نقاط أساسية لتسجل أعلى مستوى لها في أقل من شهر. أما في الولايات المتحدة، وهي دولة مُصدِّرة للطاقة، فكان رد الفعل أقل حدة، حيث ارتفعت عوائد السندات لأجل عامين بمقدار 5 نقاط أساسية.

يستيقظ فول

كان التقلب غائباً إلى حد كبير خلال معظم الأشهر القليلة الماضية، لكن أخبار يوم الأربعاء رفعت العديد من المؤشرات.

عاد مؤشر تقلبات السوق VIX إلى مستويات ما قبل الحرب بحلول أوائل يونيو، باستثناء ارتفاع طفيف نتيجة المخاوف بشأن أسهم شركات التكنولوجيا ذات الأداء المرتفع. وينطبق الأمر نفسه على مؤشرات تقلبات السندات والعملات ، حيث شهدت انخفاضًا شبه متواصل خلال الأسابيع الأخيرة، ثم قفزة يوم الأربعاء.

أما الاستثناءات فهي مؤشرات الأسهم التي تتعرض بشكل كبير للرقائق الإلكترونية، مثل كوريا الجنوبية أو تايوان، حيث يكون التقلب مرتفعاً للغاية.

الذهب ليس لامعاً جداً

انخفض سعر الذهب بنسبة 23% عن مستواه قبل اندلاع الحرب. وحتى ذلك الحين، كان قد شهد ارتفاعاً استمر ستة أشهر، رفع سعره بنسبة 70%، حيث سارع كل من البنوك المركزية والمستثمرين المؤسسيين والمتداولين اليوميين إلى شراء الذهب.

بعد أن شهد ارتفاعاً طفيفاً منذ بداية شهر يوليو، عاد سعر الذهب XAU= تقريباً إلى حيث بدأ الشهر، حيث انخفض بنسبة 1.1% خلال اليوم ليصل إلى 4060 دولاراً للأونصة.

ارتفع سعر المعدن النفيس، الذي يعتبر عموماً ملاذاً آمناً ووسيلة للتحوط ضد التضخم، في البداية عندما بدأت الحرب الإيرانية، لكنه انخفض بشكل حاد على الفور تقريباً.

بدلاً من الطلب على الملاذات الآمنة، هيمنت قوة الدولار وزيادة الرهانات على قيام البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة على تفكير المستثمرين، مما وضع الأسعار تحت ضغط.

​