رسم بياني - ازدهار الائتمان الخاص يتراجع مع تباطؤ الإقراض والتدفقات بشكل حاد
بلاكروك إنك BLK | 0.00 | |
أبوللو جلوبال مانجمنت APO | 0.00 | |
Ares Management Corporation ARES | 0.00 | |
شركة بلو أول كابيتال OWL | 0.00 | |
مورجان ستانلي MS | 0.00 |
بقلم باتوراجا موروجابوباثي
5 يونيو (رويترز) - تشير بيانات القطاع إلى أن التوسع السريع للائتمان الخاص يفقد زخمه، حيث تباطأ إصدار القروض المباشرة التي تركز على الولايات المتحدة في الأشهر الأخيرة، ولا يزال جمع الأموال أقل من ذروته الأخيرة.
تشير بيانات PitchBook إلى أن إصدار القروض الجديدة من قبل مقرضي الائتمان الخاص انخفض إلى 44.76 مليار دولار في الأشهر الثلاثة المنتهية في مايو 2026، بانخفاض حوالي 40٪ عن 74.56 مليار دولار في الربع الأول.
انخفض إصدار السندات للمقترضين المدعومين برأس المال الخاص بنسبة 37% تقريبًا خلال نفس الفترة ليصل إلى 28.5 مليار دولار، بينما انخفض حجم الإقراض المباشر المرتبط بعمليات الاستحواذ الممولة بالديون بنسبة 34% تقريبًا ليصل إلى 15.15 مليار دولار.
يشير هذا التراجع إلى أن الصناعة تدخل مرحلة أكثر حذرًا، حيث يواجه المديرون صعوبة في جمع الأموال، وارتفاع طلبات الاسترداد، وتدقيقًا أكبر في جودة القروض، ومنافسة متجددة من أسواق القروض المشتركة الأرخص.
وقد ازدادت المخاوف بشأن جودة القروض بعد ضعف ديون البرمجيات، وهو قطاع يتم تداوله على نطاق واسع في محافظ التمويل بالرافعة المالية والائتمان الخاص.
أظهرت البيانات الصادرة عن وحدة التعليقات والبيانات ذات الرافعة المالية التابعة لشركة PitchBook أن قروض البرمجيات في مؤشر Morningstar LSTA US Leveraged Loan Index انخفضت بنسبة 4.7٪ منذ بداية العام حتى 31 مايو، مقارنة بزيادة قدرها 1.2٪ للمؤشر الأوسع.
قد يؤدي التباطؤ المستمر في عمليات الإقراض إلى التأثير سلبًا على أرباح مديري الائتمان الخاص من خلال الحد من نمو الأصول ورسوم المعاملات، لا سيما إذا احتفظت الصناديق التي تواجه عمليات استرداد بالنقد بدلاً من استثماره في قروض جديدة.
تشير التقارير الأولية للربع الثاني إلى استمرار ضغوط الاسترداد.
قامت كل من بلاكستون بي إكس وكليف ووتر بتحديد عمليات السحب من صناديق الائتمان الخاصة بهما بنسبة 5٪ بعد أن تجاوزت طلبات الاسترداد الحدود الفصلية، حيث سعى المستثمرون إلى استرداد 10٪ من أسهم صندوق بلاكستون للائتمان الخاص و17٪ من صندوق كليف ووتر البالغ 31.3 مليار دولار.
كما ظلّ جمع التمويل من صناديق الائتمان الخاصة على نطاق أوسع ضعيفاً. وأظهرت بيانات بريكين أن المستثمرين خصصوا 45 مليار دولار لصناديق الائتمان الخاصة في الأشهر الأربعة الأولى من عام 2026، وهو رقم لم يتغير كثيراً عن 44.5 مليار دولار في الفترة نفسها من عام 2025، ولكنه أقل من 52.2 مليار دولار التي جُمعت في الفترة نفسها من عام 2023.
شهدت تدفقات التجزئة انخفاضًا أيضًا. وأفادت جيفريز بأن تدفقات الثروات الخاصة عبر منتجات التجزئة البديلة التي تتابعها تراجعت بنسبة 17% على أساس شهري في مايو، مسجلةً بذلك ثاني انخفاض شهري متتالٍ، مع انخفاض تدفقات الائتمان الخاص بنسبة 35%. وأضافت شركة الوساطة أن تدفقات الائتمان الخاص في الربع الثاني حتى الآن انخفضت بنسبة 70% عن متوسط الربع الأول.