بقلم هانا لانغ

نيويورك، 13 يوليو (رويترز) - أدت خطوة قامت بها شركة تخزين البيتكوين التابعة لمايكل سايلور، Strategy MSTR.O، للسماح بمزيد من مبيعات البيتكوين، إلى تسليط الضوء مرة أخرى على مجموعة من شركات تخزين العملات المشفرة العامة، والتي تأثرت بانخفاض أسعار الرموز.

ارتفعت أسهم شركة "ستراتيجي" لفترة وجيزة يوم الجمعة بعد أن أقر المحللون خطة تم الإعلان عنها في أواخر الشهر الماضي، والتي تضمنت برنامجًا لإعادة شراء الأسهم وأذنت ببيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من البيتكوين .

الشركة، التي ارتفعت أسهمها في أواخر عام 2024 وخلال معظم العام الماضي قبل أن تصل إلى أدنى مستوياتها في عامين الشهر الماضي، باعت بالفعل ما يقرب من 218 مليون دولار من عملة البيتكوين هذا العام لتمويل توزيعات الأرباح وتجديد احتياطياتها من الدولار الأمريكي.

أثارت عمليات البيع مجدداً تساؤلات حول جدوى عشرات الشركات المقلدة "لخزائن الأصول الرقمية"، أو DATs، التي ازدهرت العام الماضي بفضل حماس السوق لسياسات الرئيس الأمريكي ترامب المؤيدة للعملات المشفرة .

تُتيح صناديق DAT للمستثمرين فرصة الاستثمار في العملات الرقمية من خلال شركات عامة خاضعة للتنظيم، مع إمكانية مضاعفة العوائد. إلا أن نموذج العمل هذا شديد الحساسية لانخفاض أسعار الرموز، مما قد يُؤدي إلى تآكل قيمة ممتلكاتهم، وعرقلة جمع التمويل، وتقويض العوائد المُضاعفة التي تجذب المستثمرين في المقام الأول.

مع انخفاض قيمة البيتكوين، العملة المشفرة الأكثر انتشاراً، بنسبة تصل إلى 33% هذا العام نتيجة استيعاب الأسواق للتوترات الجيوسياسية وارتفاع أسعار النفط وإعادة هيكلة مجلس الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة الرئيس الجديد كيفن وارش، تراجعت أيضاً ثروات هذه الشركات.

إليكم أربعة رسوم بيانية توضح بالتفصيل صعودهم وهبوطهم.

القيمة السوقية

بلغت القيمة السوقية لشركات DAT ذروتها في يوليو الماضي، عندما وصل قطاع العملات المشفرة ككل إلى 4 تريليونات دولار من القيمة السوقية، لتسجل أدنى مستوى لها في نوفمبر بعد أن أدت المخاوف التجارية العالمية إلى تصفية قياسية بقيمة 19 مليار دولار من مراكز العملات المشفرة .

لم تتمكن العملات الرقمية من تحقيق انتعاش كامل حتى الآن في عام 2026 حيث ظل سوق العملات المشفرة في حالة ركود.

ممتلكات الرموز تحت الماء

تم تداول العديد من شركات DAT العام الماضي بعلاوة على حيازاتها من العملات المشفرة لأن المستثمرين اعتقدوا أنه بإمكانهم استخدام وصولهم إلى تمويل الأسهم والديون لشراء المزيد من الرموز.

ابتداءً من أواخر العام الماضي، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للشركات بالنسبة إلى صافي قيمة أصول حيازاتها من العملات المشفرة - وهو مقياس يُعرف باسم mNAV - إلى أقل من 1، مما يعني أن الشركات كانت تتداول بخصم على حيازاتها.

تُعدّ هذه مشكلة كبيرة، لأنّ معظم صناديق الاستثمار الرقمية تعتمد على تداول أسهمها فوق صافي قيمة أصولها لجذب مستثمرين جدد. وقد انخفض صافي قيمة أصول صندوق "ستراتيجي" إلى ما دون الواحد لأول مرة أواخر الشهر الماضي.

لكن المسؤولين التنفيذيين في شركة DAT قالوا إن نجاحهم سيرتكز على قدرتهم على اتخاذ قرارات استثمارية ذكية وأنهم يبحثون عن طرق جديدة لتعزيز قيمة المساهمين، حسبما ذكرت رويترز سابقاً.

إجمالي حجم التداول الأسبوعي

بلغ إجمالي حجم التداول الأسبوعي لأسهم DAT ذروته في أغسطس من العام الماضي، وفقًا لبيانات شركة Artemis Terminal المتخصصة في بيانات تقنية البلوك تشين، ولكنه شهد تقلبات منذ ذلك الحين. وسجل حجم التداول الأسبوعي أدنى مستوى له في فبراير، بعد انخفاض أسعار البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى عقب الإعلان عن ترشيح وارش لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

يعتقد المحللون أن وارش سيسعى لتقليص ميزانية الاحتياطي الفيدرالي ، وهو ما يمثل عائقاً أمام الأصول الخطرة مثل العملات المشفرة، حيث أن مثل هذه الخطوة من شأنها أن تقلل من سيولة النظام المالي.

حيازات الرموز

تمتلك شركة Strategy أكبر مخزون من العملات الرقمية، حتى بعد مبيعاتها من البيتكوين هذا العام. أما شركة BitMine Immersion Technologies، التي تُكدّس الإيثيريوم، أكبر عملة رقمية بعد البيتكوين، فتملك ثاني أكبر مخزون.

إلى جانب شركة "ستراتيجي"، قامت العديد من شركات الخزينة الأخرى للعملات المشفرة ببيع جزء من ممتلكاتها من العملات المشفرة هذا العام.

باعت شركة ناكاموتو، التي تصف نفسها بأنها شركة تشغيل بيتكوين، حوالي 5٪ من حيازاتها من البيتكوين في مارس، وحوالي 600 بيتكوين أخرى في يونيو.

رفضت جميع الشركات المذكورة هنا التعليق أو لم تستجب لطلبات التعليق.