بقلم ثاقب إقبال أحمد ولويس كراوسكوف

نيويورك، 9 فبراير (رويترز) - أثار الانخفاض الأخير في صناعة البرمجيات والخدمات مخاوف من أن طفرة الذكاء الاصطناعي قد تعيد تشكيل الأسواق بطرق غير متوقعة، مما يثير تساؤلات حول ما إذا كان التحول من أسهم التكنولوجيا ينذر بمتاعب قادمة لتجارة الذكاء الاصطناعي.

تلقت الأسواق المالية، التي انتعشت لأشهر بحماس المستثمرين بشأن تجارة الذكاء الاصطناعي، صدمة قاسية الأسبوع الماضي حيث انخفضت أسهم شركات البرمجيات في جميع أنحاء العالم بسبب المخاوف من أن أدوات الذكاء الاصطناعي سريعة التطور يمكن أن تقلب الصناعة رأساً على عقب.

رغم أن انتعاش السوق بشكل عام ساهم في تهدئة المخاوف يوم الجمعة، إلا أن التوقعات بالنسبة لأسهم شركات البرمجيات الأمريكية، التي كانت في قلب موجة البيع، ظلت غامضة. وعلى الرغم من انتعاش بنسبة 2% يوم الجمعة، إلا أن المشاركين في سوق الخيارات ظلوا في حالة تأهب قصوى تحسباً لمزيد من الانخفاض.

وقد تسبب البيع المكثف، الذي امتد عبر القارات وأدى إلى انخفاض أسعار الأسهم من أوروبا إلى آسيا، في ظهور أداة قانونية جديدة من نموذج لغة Claude الكبير التابع لشركة Anthropic والذي أثار تساؤلات وجودية حول نماذج أعمال البرمجيات التقليدية.

يتساءل المستثمرون عما إذا كانت طبيعة شركات البرمجيات التي تعمل على زيادة الأرباح ستتعرض للاضطراب، حيث يشير الاستراتيجيون إلى تحول أوسع نحو القيمة والقطاعات ذات التوجه الدوري مثل السلع الاستهلاكية الأساسية والطاقة والصناعات.

ركود البرمجيات

وصل ضعف أداء أسهم البرمجيات والخدمات مقارنة بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى مستويات قياسية تقريباً، حيث تخلف القطاع عن المؤشر القياسي بنحو 24 نقطة مئوية خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وهي تقريباً أسوأ فجوة من نوعها في البيانات تعود إلى ثلاثة عقود.

يمثل هذا التراجع تحولاً صارخاً بالنسبة لمجموعة الصناعة التي حققت مكاسب هائلة بشكل عام خلال معظم فترة ما بعد الجائحة، عندما راهن المستثمرون على التحول الرقمي والحوسبة السحابية.

لا يضاهي الانخفاض الحالي في الأسعار سوى عدد قليل من الفترات منذ عام 1995، بما في ذلك انهيار شركات الإنترنت في الفترة 2000-2001، عندما انخفض الفارق إلى ما دون 25-.

من المؤكد أن مثل هذه القراءات المتطرفة تاريخياً قد سبقت في بعض الأحيان عمليات بيع الاستسلام أو مثلت نقاط دخول جذابة للمستثمرين المخالفين للاتجاه السائد، على الرغم من أن الفترة 2000-2001 أظهرت أن الأداء الضعيف يمكن أن يستمر لفترات طويلة.

خلل برمجي

في الوقت الحالي، تسببت عمليات البيع المكثفة في تكبد العديد من أسهم شركات البرمجيات الأمريكية خسائر فادحة منذ أن بلغ قطاع التكنولوجيا في مؤشر ستاندرد آند بورز ذروته في أواخر أكتوبر.

تُعد شركة أوراكل ORCL.N هي الشركة الرائدة التي خسرت ما يقرب من 50٪، من 29 أكتوبر إلى 5 فبراير، بينما انخفضت أسهم كل من ServiceNow NOW.N و AppLovin APP.O بأكثر من 40٪.

كما تأثرت أسهم شركات Gartner IT.N و Palantir PLTR.O و Intuit INTU.O و Datadog DDOG.O و Workday WDAY.O بعمليات البيع المكثفة.

الابتعاد عن التكنولوجيا

يأتي هذا التراجع في أسهم شركات البرمجيات وسط تحول أوسع في السوق بعيدًا عن التكنولوجيا.

لقد تعثر قطاع التكنولوجيا الضخم .SPLRCT منذ ذروته في أواخر أكتوبر، حيث انخفض بنحو 10٪ خلال تلك الفترة اعتبارًا من تداولات صباح يوم الجمعة.

وقد ازدهرت قطاعات أخرى من السوق خلال تلك الفترة.

وقد ارتفعت قطاعات الطاقة .SPNY ، والمواد .SPLRCM ، والسلع الاستهلاكية الأساسية .SPLRCS ، والصناعات .SPLRCI بنسبة 10% على الأقل خلال تلك الفترة، والتي شهدت خلالها ثمانية من أصل 11 قطاعًا من قطاعات مؤشر S&P 500 مكاسب.

ومع ذلك، لم يشهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) تغيراً يُذكر خلال تلك الفترة. ونظراً لأن قطاع التكنولوجيا لا يزال يُمثل ما يقرب من ثلث وزن المؤشر القياسي، فإن المستثمرين قلقون من أن السوق سيواجه صعوبة في تحقيق تقدم إذا استمر قطاع التكنولوجيا في التراجع.

يوم الجمعة، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي فوق 50 ألف نقطة لأول مرة، مدعوماً بارتفاع أسهم شركة إنفيديا.

توقعات متقلبة

في حين تراجع ضغط البيع على أسهم البرمجيات يوم الجمعة، مع ارتفاع مؤشر الصناعة، كان المتداولون في سوق الخيارات مترددين في خفض توقعاتهم لمزيد من التقلبات في أسعار الأسهم على المدى القريب.

بالنسبة لصندوق iShares Expanded Tech-Software Sector ETF IGV.P الذي تبلغ قيمته 6 مليارات دولار، بلغ التقلب الضمني لمدة 30 يومًا - وهو مقياس لمدى توقع المتداولين لتقلبات الأسهم على المدى القريب - 41٪، وهو انخفاض طفيف عن أعلى مستوى له في 10 أشهر والذي بلغ 45٪ يوم الخميس.

يشير مؤشر التقلبات المرتفع إلى أن المتداولين ليسوا متأكدين تماماً مما إذا كان أسوأ ما في عمليات البيع قد انتهى.

في غضون ذلك، كان المضاربون على انخفاض الأسعار، الذين يهدفون إلى بيع الأسهم المقترضة لإعادة شرائها لاحقًا بسعر أقل، على أهبة الاستعداد للاستفادة من المزيد من انخفاض أسعار الأسهم. وحتى يوم الخميس، بلغ حجم البيع على المكشوف لصندوق IGV المتداول في البورصة - أو عدد الأسهم المباعة على المكشوف كنسبة مئوية من الأسهم الحرة المتداولة - 19%، وهو رقم قريب من أعلى مستوى له على الإطلاق، وفقًا لشركة البيانات والتحليلات Ortex Technologies.