تقدمت أكبر شركة مصنعة للروبوتات المتخصصة في مناولة الصناديق في العالم بطلب طرح عام أولي في بورصة هونغ كونغ، بهدف الاستفادة من موجة الإقبال على أسهم الروبوتات الصناعية.

مصدر الصورة: بامبو ووركس

أهم النقاط الرئيسية:

• قدمت شركة هاي روبوتيكس طلبًا للإدراج في بورصة هونغ كونغ، حيث أفادت بأن إيراداتها ارتفعت بنسبة 36% على أساس سنوي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025.
• لقد ازدادت التزامات الشركة على مدى السنوات الثلاث الماضية، ولا يزال تدفقها النقدي التشغيلي سلبياً.

أثارت عروض الروبوتات الشبيهة بالبشر في حفل رأس السنة القمرية الذي بثته قناة CCTV هذا العام - وهو البرنامج الأكثر مشاهدة في العالم والذي يُبث كل ليلة رأس السنة القمرية - إعجاب المشاهدين، إذ صوّرت عالماً مستقبلياً قد تحل فيه هذه الروبوتات قريباً محل البشر في المهام اليومية. لكن الواقع مختلف تماماً، فاستخدام الروبوتات الشبيهة بالبشر في أماكن العمل لا يزال في مراحله الأولى، ولا يزال أمامه طريق طويل.

بدلاً من ذلك، تُعدّ الاعتبارات العملية معياراً أفضل لاختيار أسهم شركات الروبوتات، حيث تبدو المنتجات التجارية الأكثر جاذبية. وضمن هذه المجموعة، تبدو الروبوتات الصناعية أو المتنقلة من أفضل الخيارات للمستثمرين المهتمين بقطاع الروبوتات.

لقد حقق المستثمرون في هذه الأسهم عوائد مجزية عمومًا. فقد ارتفعت أسهم شركة جيك بلس (2590.HK)، المتخصصة في روبوتات الخدمات اللوجستية للمستودعات، بشكل مطرد منذ طرحها للاكتتاب العام في هونغ كونغ في يوليو الماضي، حيث تضاعف سعرها في إحدى المراحل من 16.80 دولارًا هونغ كونغياً. وعلى الرغم من التراجع الطفيف الذي شهدته مؤخرًا، لا يزال سعر السهم مرتفعًا بأكثر من 50% عن سعر الإدراج. والآن، تأمل شركة هاي روبوتيكس إنوفيشن غروب المحدودة، وهي شركة منافسة مقرها شنتشن، في أن تحذو حذوها بخطتها لطرح أسهمها للاكتتاب العام، وذلك وفقًا لوثيقة الإدراج التي قدمتها إلى بورصة هونغ كونغ في وقت سابق من هذا الشهر.

العقل المدبر وراء الشركة هو تشين يوكي، خريج هندسة الإلكترونيات من جامعة هونغ كونغ للفنون التطبيقية، الذي استشرف الإمكانات الهائلة للروبوتات قبل عقد من الزمن. وفي سعيه لتحديد المنتجات التي تتمتع بأفضل فرص النجاح التجاري، زار شخصيًا أكثر من 30 مستودعًا مختلفًا في بكين عام 2015 لفهم سير العمليات التشغيلية فيها. وقد قادته هذه العملية في نهاية المطاف إلى التركيز على روبوتات المستودعات عندما أسس شركة هاي روبوتكس عام 2016.

ميّز تشن شركته بحلولها المتكاملة للروبوتات ذاتية التشغيل لمعالجة الصناديق (ACR). تساعد هذه الأنظمة العملاء على زيادة كثافة التخزين، وتحسين الكفاءة التشغيلية، وتسريع إنجاز الطلبات، وخفض تكاليف التشغيل. ووفقًا للنشرة التعريفية، تستخدم هذه الأنظمة روبوتات "مصممة لاسترجاع الصناديق المطلوبة فقط من الرفوف بشكل مستقل، ثم نقلها إلى محطات العمل، باستخدام أجهزة استشعار وخوارزميات متطورة".

وجدت منتجات الشركة عملاءً في قطاعات متنوعة، تشمل الملابس والتجارة الإلكترونية والأغذية والمشروبات والأدوية والإلكترونيات الاستهلاكية، وغيرها. وبحلول عام 2024، أصبحت شركة هاي روبوتيكس أكبر مزود لحلول التعرف التلقائي على الروبوتات في العالم، حيث استحوذت على أكثر من 30% من السوق، استنادًا إلى كل من الإيرادات وحجم الشحنات.

خسائر متراكمة بقيمة 460 مليون يوان

على الرغم من سجلها الحافل بالإنجازات، إلا أن الأداء المالي لشركة هاي روبوتيكس لم يكن على نفس القدر من الثبات. فقد ارتفعت إيراداتها من 807 ملايين يوان (116.8 مليون دولار أمريكي) في عام 2023 إلى 1.36 مليار يوان في عام 2024، إلا أنها تكبدت خسائر فادحة بلغت مليار يوان و1.26 مليار يوان في العامين نفسيهما على التوالي. واستمر هذا التوجه خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، حيث ارتفعت إيراداتها بنسبة 36% على أساس سنوي لتصل إلى 1.26 مليار يوان، إلا أنها سجلت مع ذلك خسارة قدرها 589 مليون يوان.

تعاني الشركة من ارتفاع مستمر في النفقات، لا سيما في مجالي المبيعات والتوزيع. وقد بلغت هذه التكاليف 420 مليون يوان و490 مليون يوان في عامي 2023 و2024 على التوالي. واستمر هذا المبلغ في الارتفاع خلال العام الماضي، مسجلاً زيادة بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 386 مليون يوان.

علاوة على ذلك، شهدت التزامات الشركة ارتفاعًا مطردًا منذ تأسيسها، إذ نمت من 2.52 مليار يوان في عام 2023 إلى 3.88 مليار يوان بنهاية سبتمبر الماضي. وظل التدفق النقدي التشغيلي سلبيًا طوال تلك الفترة، على الرغم من انخفاض التدفق الخارج من 482 مليون يوان في عام 2023 إلى 196 مليون يوان في عام 2024، قبل أن يرتفع مجددًا إلى 286 مليون يوان في الأشهر التسعة الأولى من العام الماضي. ونتيجة لذلك، اضطرت شركة هاي روبوتيكس إلى الاعتماد على عمليات ضخ نقدي جديدة متتالية للحفاظ على استمرارية عملياتها.

سوق ACR سريع النمو

رغم استمرار عدم تحقيقها للأرباح وارتفاع عبء ديونها، يُتوقع أن تستفيد شركة هاي روبوتيكس من الطلب المتزايد على حلول أنظمة التحكم الآلي في المستودعات (ACR). وتشير بيانات السوق من جهات خارجية، الواردة في نشرة الاكتتاب الخاصة بها، إلى أن حلول ACR هي القطاع الأسرع نموًا ضمن سوق حلول أتمتة عمليات التخزين والانتقاء العالمية. ومن المتوقع أن يرتفع معدل انتشار أنظمة ACR في هذا السوق من 2.6% في عام 2024 إلى 22.7% بحلول عام 2030.

مع ازدياد حصتها السوقية، من المتوقع أن ينمو سوق حلول التعرف التلقائي على الكلام (ACR) بشكل كبير من 4.4 مليار يوان في عام 2024 إلى 91 مليار يوان بحلول عام 2030، ما يمثل نموًا سنويًا متوسطًا قدره 65.7% خلال تلك الفترة، وفقًا للنشرة. وبصفتها الشركة الرائدة في السوق، ستستفيد شركة هاي روبوتيكس بشكل ملحوظ. وتضم قاعدة عملائها أسماءً لامعة، من بينها علامات الملابس الرياضية أنتا وإكستيب، وشركة بوسيدينغ لبيع الملابس، وشركتي الإلكترونيات لينوفو وفيليبس، ومتاجر التجزئة كولر وسوندان، وحتى شركة الخدمات اللوجستية الرائدة إس إف إكسبريس.

تتمتع شركة هاي روبوتيكس بموقع استراتيجي ممتاز لتسويق منتجاتها عالميًا. إذ تغطي عملياتها معظم الأسواق الرئيسية، بما في ذلك الأمريكتان وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا واليابان ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ، مع وجودها في 40 دولة ومنطقة. ويأتي حوالي نصف طلبات الشركة حاليًا من الخارج، حيث تساهم الأسواق الدولية بنحو 40% من إيراداتها.

تتبوأ مكانة رائدة في مجال الروبوتات

رغم استمرار شركة هاي روبوتيكس في تكبّد الخسائر، إلا أن خسائرها في الأشهر التسعة الأولى من العام الماضي انخفضت بنسبة 40% مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق، مما يُشير إلى أنها تسير تدريجياً نحو الربحية. علاوة على ذلك، انخفض إنفاق الشركة على البحث والتطوير كنسبة مئوية من الإيرادات بشكل مطرد من 38.3% في عام 2023 إلى 20.4% في الأشهر التسعة الأولى من العام الماضي، وذلك مع نضوج أعمالها واستمرار نمو إيراداتها. كما انخفض إجمالي الاستثمار الفعلي في البحث والتطوير من 309 ملايين يوان إلى 258 مليون يوان خلال الفترة نفسها.

كما شهد هامش الربح الإجمالي للشركة ارتفاعاً مطرداً، حيث ارتفع من 16% في عام 2023 إلى 28.9% في العام الماضي. أما هامش الربح الإجمالي لأعمالها الخارجية فهو أعلى من ذلك، إذ ظلّ باستمرار فوق 40%.

وهذا يقودنا مجدداً إلى طرح أسهم شركة هاي روبوتيكس للاكتتاب العام، وكيف يُتوقع أن يكون أداؤها. في هذا الصدد، من المتوقع أن يصبّ التوجه الإيجابي نحو الإدراجات الجديدة في مصلحتها، لا سيما الطلب القوي على الشركات العاملة في مجال الروبوتات. ونظراً للدعم الحكومي الصيني لهذا القطاع، والتوقعات الواعدة لنموه المستقبلي، فمن المرجح أن تجذب هذه الشركات الانتباه بسهولة. كما أن الأداء القوي الذي حققته مؤخراً العديد من أسهم شركات الروبوتات الأخرى سيساهم في ذلك، ما يعني أن أسهم هاي روبوتيكس لن تواجه عقبات تُذكر عند طرحها للاكتتاب العام.

للاشتراك في النشرة الإخبارية الأسبوعية المجانية لشركة بامبو ووركس، انقر هنا

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.