• إذا تساءلت يوماً ما إذا كان سعر سهم NVIDIA لا يزال منطقياً بعد هذا الأداء القوي على مر السنين، فستساعدك هذه المقالة في صياغة هذا السؤال حول ما تدفعه فعلاً اليوم.
• أغلق السهم آخر مرة عند 212.60 دولارًا أمريكيًا، بعائدات بلغت 12.6% منذ بداية العام و57.7% على مدار العام الماضي، على الرغم من انخفاضه بنسبة 4.9% في الأسبوع الماضي وانخفاضه بنسبة 1.9% على مدار الشهر الماضي.
• تأتي هذه التحركات قصيرة الأجل في ظلّ تصدّر شركة NVIDIA لمجالات رئيسية مثل أجهزة الذكاء الاصطناعي، وتوسيع مراكز البيانات، والرسومات المتقدمة. وتستمرّ العناوين الرئيسية المتعلقة بالإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والمنافسة في رقائق الأداء العالي، والاهتمام التنظيمي المتزايد بشركات التكنولوجيا الكبرى، في التأثير على نظرة المستثمرين للمخاطر والفرص المتاحة في أسهم الشركة.
• حصلت شركة NVIDIA حاليًا على تقييم 3/6 ، ما يعني أنها تُصنّف على أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في نصف المعايير الرئيسية. سيتناول الجزء المتبقي من هذه المقالة أساليب التقييم الرئيسية التي يستخدمها المستثمرون عادةً، ثم نختتم بنظرة أشمل لفهم دلالات هذه الأرقام بالنسبة لك.

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة NVIDIA

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة القيمة المحتملة للسهم من خلال توقع التدفقات النقدية المستقبلية للشركة، ثم خصمها إلى قيمتها الحالية باستخدام معدل عائد مطلوب. وهو في جوهره يسأل عن قيمة جميع التدفقات النقدية المستقبلية التي قد تُحققها الشركة بالقيمة الحالية للدولار.

بالنسبة لشركة NVIDIA، يعتمد النموذج المستخدم على منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. وقد بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 119.4 مليار دولار. وتشير توقعات المحللين والتوقعات المستنبطة إلى أن التدفق النقدي الحر سيبلغ 434.9 مليار دولار في عام 2031، مع مسار يتضمن تدفقات نقدية حرة مُقدّرة مثل 96.0 مليار دولار في عام 2026 و540.8 مليار دولار في عام 2035. ويتم خصم هذه التدفقات النقدية المستقبلية سنويًا، على سبيل المثال إلى 86.6 مليار دولار في عام 2026 و233.1 مليار دولار في عام 2031، ثم تُجمع للوصول إلى القيمة الإجمالية لحقوق الملكية.

تُسفر هذه العملية عن قيمة جوهرية مُقدّرة تبلغ 192.10 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مقارنةً بسعر السهم الحالي البالغ 212.60 دولارًا أمريكيًا. وبناءً على هذا النموذج، تُعتبر أسهم NVIDIA مُبالغًا في قيمتها بنحو 10.7%.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم NVIDIA قد تكون مُبالغًا في تقييمها بنسبة 10.7%. اكتشف 47 سهمًا عالي الجودة مُقوّمًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

النهج الثاني: سعر سهم NVIDIA مقابل الأرباح

بالنسبة للشركات المربحة، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) معيارًا مفيدًا لأنه يربط سعر السهم بالأرباح التي يحققها حاليًا. بمعنى آخر، أنت تسأل عن قيمة سعر السهم التي تدفعها مقابل كل دولار من الأرباح.

عادةً ما يعكس ما يُعتبر نسبة سعر/ربحية "طبيعية" نظرة السوق إلى إمكانات نمو الشركة ومخاطرها. فارتفاع معدل النمو المتوقع أو انخفاض المخاطر المتصورة قد يدعم نسبة أعلى، بينما يميل تباطؤ النمو أو ارتفاع المخاطر إلى تبرير نسبة أقل.

يتم تداول أسهم شركة NVIDIA بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 32.26 ضعفًا. وهذا أقل من متوسط صناعة أشباه الموصلات البالغ 68.18 ضعفًا، وأقل أيضًا من متوسط الشركات المنافسة البالغ 78.01 ضعفًا في مجموعة التقييم المستخدمة هنا.

يبلغ مُضاعف الربحية العادل لشركة NVIDIA وفقًا لموقع Simply Wall St، 50.96 ضعفًا. هذا تقدير خاص لما يُمكن أن يكون عليه مُضاعف الربحية المعقول، مع الأخذ في الاعتبار عوامل مثل نمو الأرباح، والقطاع، وهوامش الربح، والقيمة السوقية، والمخاطر الخاصة بالشركة. ولأنه يجمع هذه العناصر، يُمكن تخصيص مُضاعف الربحية العادل بشكل أدق من مجرد المقارنة مع الشركات المنافسة أو القطاع ككل.

بمقارنة نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لشركة NVIDIA البالغة 32.26 مرة مع النسبة العادلة البالغة 50.96 مرة، يظهر السهم على أنه مقوم بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا المقياس.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك مع NVIDIA

أظهرت هذه المقالة سابقًا كيف أن الأدوات التقليدية مثل DCF و P/E تعطيك لمحة سريعة عن القيمة، لكن Narratives تتيح لك الذهاب إلى أبعد من ذلك من خلال إرفاق قصة واضحة بتلك الأرقام، حتى تتمكن من قول ليس فقط ما تعتقد أن NVIDIA تستحقه، ولكن لماذا.

إن السرد هو ببساطة وجهة نظرك الخاصة عن الشركة، مكتوبة على شكل افتراضات حول الإيرادات والأرباح وهوامش الربح المستقبلية والقيمة العادلة التي تعتقد أنها تنطوي عليها، استنادًا إلى ما تؤمن به حول مواضيع مثل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أو المنافسة أو التنظيم.

في صفحة مجتمع Simply Wall St، تقوم Narratives بتحويل تلك القصة إلى توقعات وتقييم كاملين، بحيث ترى رابطًا مباشرًا من "يمكن لشركة NVIDIA أن تصل إلى 400 مليار دولار أمريكي من الإيرادات السنوية من مراكز البيانات" أو "يتلاشى نمو الأرباح ويستقر مضاعف الربحية بالقرب من 30 مرة" وصولاً إلى القيمة العادلة المقدرة للسهم الواحد.

لأن الروايات موجودة داخل المنصة التي يستخدمها ملايين المستثمرين، فمن السهل تصفحها ومقارنتها، ويتم تحديثها تلقائيًا عند إضافة معلومات جديدة مثل الأرباح أو التوجيهات أو أخبار مراقبة الصادرات إلى النموذج في الخفاء.

بالنسبة لشركة NVIDIA، يعني هذا أن أحد المستثمرين قد يرجّح القيمة العادلة قرب 87 دولارًا أمريكيًا مع نمو أبطأ ونسبة سعر/ربحية مستقبلية أقل، بينما قد يميل آخر إلى 335 دولارًا أمريكيًا مع تبني أسرع للذكاء الاصطناعي وهوامش ربح أعلى. يمكنك فورًا مقارنة القيمة العادلة لكل استراتيجية بسعر السهم الحالي البالغ 212.60 دولارًا أمريكيًا لتحديد ما إذا كانت قصتها، وليس مجرد رقمها، تتناسب مع أسلوب استثمارك.

أما بالنسبة لشركة NVIDIA، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لكم من خلال معاينات لاثنين من أبرز قصص NVIDIA السردية:

تشكل هذه العوامل مجتمعة نطاقًا واسعًا من النتائج حول سعر السهم الحالي البالغ 212.60 دولارًا أمريكيًا، لذا يمكنك أن ترى كيف تترجم الافتراضات المختلفة حول الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات والمنافسة إلى وجهات نظر مختلفة تمامًا حول القيمة العادلة.

كل سرد من السرديات التالية مقدم من أحد مؤلفي المجتمع، ويتضمن تقديره الخاص للقيمة العادلة، وافتراضاته حول نمو الإيرادات، وحججه الرئيسية. ليس المطلوب منك اختيار إجابة "صحيحة"، بل تحديد أي سردية تبدو أقرب إلى تصورك لكيفية سير الأمور خلال السنوات القليلة القادمة.

القيمة العادلة في هذا التقرير: 339.90 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

التقييم الضمني المنخفض مقارنة بآخر إغلاق: السعر أقل بنحو 37٪ من هذه القيمة العادلة، بناءً على ((339.9 ناقص 212.6) مقسومًا على 339.9).

افتراض نمو الإيرادات: 30%

• يتوقع أن تصل إيرادات NVIDIA السنوية إلى 400 مليار دولار أمريكي في غضون 5 سنوات، مع حوالي 90% منها قادمة من عملاء مراكز البيانات الذين يواصلون شراء أجيال متتالية من الرفوف المتطورة.
• يفترض هذا أن شركة NVIDIA تحتفظ بميزة قوية في تصميم وحدات معالجة الرسومات ومجموعة برامج الذكاء الاصطناعي، مع بقاء CUDA هي المنصة الافتراضية بدلاً من استبدالها ببدائل أرخص أو مفتوحة المصدر.
• يشير إلى مخاطر التنفيذ والسياسات الهامة، بما في ذلك المنافسة من شركات تصنيع الرقائق الأخرى، وقيود الطاقة ومراكز البيانات، والقرارات السياسية أو التنظيمية التي يمكن أن تعيد تشكيل الطلب وتوافر الطاقة.

القيمة العادلة في هذا التقرير: 141.74 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

المبالغة الضمنية في التقييم مقابل الإغلاق الأخير: السعر أعلى بنحو 50٪ من هذه القيمة العادلة، بناءً على ((212.6 ناقص 141.74) مقسومًا على 141.74).

افتراض نمو الإيرادات: 17.2%

• يقدم هذا البحث حجة مفادها أن شركة NVIDIA متجذرة بعمق في الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات والألعاب والسيارات، ولكن توقعات السوق الحالية قد تتجاوز افتراضات النمو والهوامش على المدى الطويل الأكثر اعتدالاً.
• يسلط الضوء على المخاطر المتعلقة بالمنافسة في وحدات معالجة الرسومات، والضغط المحتمل على أسعار وحدات معالجة الرسومات الخاصة بالألعاب وطلب المستهلكين، والرفض التنظيمي للصفقات والذكاء الاصطناعي، واضطرابات سلسلة التوريد.
• لا يزال يفترض ربحية قوية بهامش ربح صافٍ بنسبة 40% ومضاعف ربحية مستقبلي مرتفع، ولكنه يخلص إلى أنه حتى مع هذه المدخلات السخية، فإن القيمة العادلة الضمنية أقل بكثير من سعر السهم الحالي.

عند النظر إلى هذين التحليلين، نجد أن نفس الشركة والمنتجات والمواضيع تؤدي إلى نتائج مختلفة تمامًا عند إدخال توقعاتك الخاصة للإيرادات وهوامش الربح والمنافسة. هذا هو الهدف من استخدام التحليلات جنبًا إلى جنب مع أدوات مثل التدفقات النقدية المخصومة ونسبة السعر إلى الأرباح. فهي تجبرك على تحديد ما يجب أن يحدث بوضوح حتى يبدو سعر سهم NVIDIA جذابًا أو مبالغًا فيه عند 212.60 دولارًا أمريكيًا.

إذا كنت ترغب في تجاوز المعاينات ومعرفة كيف تقارن وجهة نظرك الخاصة بالمجتمع وبأدوات التقييم المستخدمة سابقًا، فيمكنك مراجعة المجموعة الكاملة من روايات NVIDIA، وتعديل المدخلات، وتحديد القصة التي تبدو الأقرب إلى الطريقة التي تريد الاستثمار بها.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة NVIDIA؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.