• أتساءل عما إذا كان سعر سهم موديرنا الحالي لا يزال يعكس قيمتها الحقيقية، أم أن السوق قد تجاوزها بسرعة كبيرة.
• أغلق السهم عند 46.71 دولارًا أمريكيًا، بعائد 51.4% منذ بداية العام وعائد 91.2% خلال العام الماضي، في مقابل عوائد أضعف على مدى 3 سنوات و5 سنوات بلغت 65.1% و70.6% على التوالي.
• تأتي هذه التقلبات في الأداء في ظل استمرار مراقبة المستثمرين لشركة موديرنا عن كثب، حيث تتأرجح المشاعر بين الحماس والحذر. وتساعد هذه الخلفية في تفسير سبب تحقيق السهم لعوائد قوية مؤخراً، إلى جانب تاريخ من الانخفاضات الحادة.
• بحسب تقييمات موقع Simply Wall St، حصلت شركة موديرنا على درجة 1 من 6 لكونها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. الخطوة التالية هي استعراض ما تشير إليه طرق التقييم المختلفة اليوم، ثم النظر في منظور أوسع للقيمة سيتم تناوله في نهاية هذا المقال.

حصلت شركة موديرنا على تقييم 1/6 فقط في فحوصات التقييم التي أجريناها. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي وجدناها في تحليل التقييم الكامل .

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة موديرنا

يعتمد نموذج التدفقات النقدية المخصومة على تقديرات التدفقات النقدية المستقبلية للشركة، ثم خصمها إلى قيمتها الحالية للوصول إلى القيمة الضمنية للسهم. بالنسبة لشركة موديرنا، يعتمد النموذج المستخدم على نهج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، استنادًا إلى التدفقات النقدية الحرة المتوقعة بالدولار الأمريكي.

بلغ صافي التدفق النقدي الحر لشركة موديرنا خلال الاثني عشر شهرًا الماضية خسارة قدرها 1,866.3 مليون دولار. وتشير توقعات المحللين والاستقراءات اللاحقة إلى استمرار التدفق النقدي الحر سلبيًا لعدة سنوات، مع قيم متوقعة مثل 3,219.7 مليون دولار و1,502.9 مليون دولار كتدفقات خارجة في عامي 2026 و2027 على التوالي، قبل أن يتحول إلى تدفق نقدي داخل متوقع قدره 117.5 مليون دولار بحلول عام 2030. وتقوم منصة Simply Wall St بتوسيع نطاق تقديرات المحللين لتتجاوز فترة التوقعات الرسمية، وذلك لرسم مسار زمني لعشر سنوات لهذه التدفقات النقدية.

بعد خصم جميع التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها الحالية، توصل النموذج إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 3.90 دولار أمريكي للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 46.71 دولارًا أمريكيًا، تشير نتائج تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن السهم مُبالغ في تقييمه بشكل كبير، مع علاوة ضمنية تبلغ حوالي 1097.2%.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة موديرنا قد تكون مبالغًا في تقييمها بنسبة 1097.2%. اكتشف 51 سهمًا عالي الجودة مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

النهج 2: سعر موديرنا مقابل المبيعات

بالنسبة للشركات التي لا تعتبر أرباحها مؤشراً ثابتاً بعد، غالباً ما يعتمد المستثمرون على نسبة السعر إلى المبيعات، أو P/S، لأن الإيرادات تميل إلى أن تكون أقل تقلباً من الأرباح ولا تزال تربط التقييم بحجم العمل.

تؤثر توقعات النمو المستقبلي ومستوى المخاطر عادةً على ما يُعتبر مضاعف سعر السهم إلى المبيعات طبيعياً أو عادلاً. فالشركات الأسرع نمواً، أو ذات الهوامش الربحية الأعلى، أو الأقل مخاطرة، غالباً ما تدعم نسباً أعلى من نظيراتها الأبطأ نمواً أو الأكثر مخاطرة.

يتم تداول أسهم شركة موديرنا حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 8.33 ضعفًا. وهذا قريب من متوسط نسبة السعر إلى المبيعات في قطاع التكنولوجيا الحيوية البالغ 10.82 ضعفًا، ومتوسط الشركات المنافسة البالغ 8.05 ضعفًا، لذا، وبمقارنة بسيطة، فإن السهم ليس بعيدًا عن المتوسط العام.

تستخدم منصة Simply Wall St أيضًا نسبة عادلة خاصة بها، تُقدّر مضاعف السعر إلى المبيعات المناسب بناءً على عوامل مثل نمو الأرباح، والقطاع، وهامش الربح، والقيمة السوقية، والمخاطر الرئيسية. ولأنها تجمع بين هذه المدخلات الخاصة بالشركة وسياق القطاع، فإن النسبة العادلة تُتيح تخصيصًا أدق من مجرد المقارنة المباشرة مع متوسطات القطاع أو الشركات النظيرة.

بالنسبة لشركة موديرنا، تبلغ نسبة السعر العادل 1.56 ضعف، وهي أقل بكثير من النسبة الحالية البالغة 8.33 ضعف. وبناءً على ذلك، يبدو السهم باهظ الثمن مقارنةً بنسبة السعر العادل تلك.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

نسبة السعر إلى المبيعات لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات الرائدة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 19 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الحديثة

سبق أن ذكرنا وجود طريقة أفضل لفهم التقييم. إليكم "الروايات"، وهي طريقة سهلة لربط الأرقام بقصة، وذلك بربط رؤيتكم لإيرادات وأرباح وهوامش شركة موديرنا المستقبلية بتوقعات مالية وقيمة عادلة مفترضة. يمكنكم بعد ذلك مقارنة هذه القيمة العادلة بسعر السهم الحالي لتحديد ما إذا كان مرتفعًا أم منخفضًا، كل ذلك ضمن صفحة مجتمع Simply Wall St حيث يتم تحديث "الروايات" تلقائيًا مع ورود أخبار أو تقارير أرباح جديدة. لهذا السبب، ينظر بعض المستثمرين حاليًا إلى موديرنا بنظرة متفائلة جدًا بقيمة عادلة تقارب 175 دولارًا أمريكيًا، بينما يتبنى آخرون نظرة أكثر حذرًا بقيمة أقرب إلى 12 دولارًا أمريكيًا، أو نظرة توافقية حول 46.10 دولارًا أمريكيًا.

أما بالنسبة لرواية موديرنا، فسنسهل الأمر عليك حقًا من خلال عرض لمحات عن اثنين من أبرز روايات موديرنا:

القيمة العادلة: 175.00 دولار أمريكي للسهم الواحد

الخصم الضمني على هذه القيمة العادلة: حوالي 73% مقارنة بسعر السهم الأخير البالغ 46.71 دولارًا أمريكيًا

افتراض نمو الإيرادات: 48.43%

• يرى أن شركة موديرنا تتمتع بميزانية عمومية قوية، وديون منخفضة، وتقييم منخفض مقارنة بأصولها، بما في ذلك تداول أسهمها بأقل من قيمتها الدفترية.
• ويصف التراجع الأخير في الإيرادات بسبب جائحة كوفيد-19 وضعف سعر السهم بأنه رد فعل مبالغ فيه محتمل، حيث تمر الشركة بفترة انتقالية بينما تجتاز استثمارات الحمض النووي الريبوزي المرسال السابقة التجارب السريرية.
• يسلط الضوء على مجموعة واسعة من المنتجات التي يمكن أن تدعم النمو المستقبلي، مما يجعل السهم وسيلة أقل مخاطرة نسبياً للحصول على التعرض للتكنولوجيا الحيوية إذا حققت هذه المجموعة من المنتجات نتائج إيجابية.

القيمة العادلة: 46.10 دولار أمريكي للسهم الواحد

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة: حوالي 1% مقارنة بسعر السهم الأخير البالغ 46.71 دولارًا أمريكيًا

افتراض نمو الإيرادات: 17.91%

• ينظر إلى توسع خط إنتاج الحمض النووي الريبوزي المرسال (mRNA)، والتفاعل التنظيمي، وخفض التكاليف على أنها أمور إيجابية، لكنه يرى أن هذه الأمور تنعكس إلى حد كبير في التوقعات الحالية.
• يشير التقرير إلى المخاطر المتعلقة بالطلب على اللقاحات، والمنافسة، والتسعير، وتخفيض التكاليف، والتدقيق التنظيمي، والتي قد تؤثر على استقرار الإيرادات والأرباح المستقبلية.
• تشير الملاحظات إلى أن السعر المستهدف المتفق عليه من قبل المحللين قريب من سعر السهم الحالي، لذلك من هذا المنظور، تبدو شركة موديرنا وكأنها مقومة بشكل عادل تقريبًا مع إمكانية محدودة للارتفاع من هنا.

إذا كنت ترغب في تجاوز العروض التقديمية ومعرفة كيف يربط المستثمرون الآخرون هذه القصص بأرقامهم الخاصة، فراجع ما يقوله المجتمع عن شركة موديرنا .

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة موديرنا؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.