لقد عبّر هوارد ماركس عن ذلك ببراعة عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلبات أسعار الأسهم، "فإن احتمال الخسارة الدائمة هو الخطر الذي يقلقني... وكل مستثمر عملي أعرفه يقلق بشأنه". عندما نفكر في مدى خطورة شركة ما، فإننا نميل دائمًا إلى النظر إلى استخدامها للديون، لأن تراكم الديون قد يؤدي إلى الإفلاس. وكما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تلجأ شركة Chegg, Inc. ( المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: CHGG ) إلى الديون. لكن السؤال الأهم هو: ما مقدار المخاطرة التي يُسببها هذا الدين؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

يساعد الدين الشركة حتى تواجه صعوبة في سداده، سواءً برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. في النهاية، إذا عجزت الشركة عن الوفاء بالتزاماتها القانونية بسداد الدين، فقد يخسر المساهمون كل شيء. ومع ذلك، فإن السيناريو الأكثر شيوعًا (وإن كان مؤلمًا) هو اضطرارها إلى جمع رأس مال أسهم جديد بسعر منخفض، مما يُضعف حقوق المساهمين بشكل دائم. وبالطبع، تكمن ميزة الدين في أنه غالبًا ما يُمثل رأس مال رخيص، خاصةً عندما يُعوّض عن ضعف حقوق المساهمين في الشركة بالقدرة على إعادة الاستثمار بمعدلات عائد مرتفعة. الخطوة الأولى عند دراسة مستويات ديون الشركة هي دراسة نقدها وديونها معًا.

ما هو حجم الديون التي تحملها Chegg؟

كما هو موضح أدناه، بلغت ديون شركة Chegg 62.5 مليون دولار أمريكي في مارس 2025، بانخفاض عن 600.4 مليون دولار أمريكي في العام السابق. ولكن من ناحية أخرى، لديها أيضًا 88.3 مليون دولار أمريكي نقدًا، مما يجعل صافي رصيدها النقدي 25.8 مليون دولار أمريكي.

نظرة على التزامات Chegg

وفقًا لآخر ميزانية عمومية مُعلنة، كان لدى شركة Chegg التزامات بقيمة 171.0 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات بقيمة 82.1 مليون دولار أمريكي مستحقة بعد 12 شهرًا. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 88.3 مليون دولار أمريكي ومستحقات بقيمة 28.5 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال عام. وبالتالي، تفوق التزاماتها مجموع النقد والمستحقات (قريب الأجل) بمقدار 136.3 مليون دولار أمريكي.

هذا العجز كبير مقارنةً برأس مالها السوقي البالغ 143.9 مليون دولار أمريكي، لذا يُشير إلى ضرورة مراقبة المساهمين لاستخدام شركة Chegg للديون. هذا يُشير إلى أن المساهمين سيُخفّضون حقوقهم بشكل كبير إذا احتاجت الشركة إلى تعزيز ميزانيتها العمومية على عجل. على الرغم من التزاماتها الكبيرة، تتمتع Chegg بصافي نقدي، لذا من الإنصاف القول إنها لا تعاني من عبء ديون كبير! عند تحليل مستويات الديون، تُعدّ الميزانية العمومية نقطة البداية البديهية. ولكن في النهاية، ستُحدد ربحية الشركة المستقبلية ما إذا كانت Chegg قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت.

في العام الماضي، تكبدت شركة Chegg خسارة قبل الفوائد والضرائب، وانخفضت إيراداتها بنسبة 20% لتصل إلى 565 مليون دولار أمريكي. نتمنى أن نرى نموًا.

إذن ما مدى خطورة Chegg؟

على الرغم من أن Chegg تكبدت خسائر على مستوى الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT)، إلا أنها حققت تدفقًا نقديًا حرًا إيجابيًا بقيمة 41 مليون دولار أمريكي. لذا، بالنظر إلى القيمة الاسمية، وبالنظر إلى الوضع النقدي الصافي، لا نعتقد أن السهم محفوف بالمخاطر على المدى القريب. ومع نمو الإيرادات غير المشجع، نحتاج حقًا إلى رؤية أرباح قبل الفوائد والضرائب إيجابية قبل أن نتحمس كثيرًا لهذا العمل. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ومع ذلك، ليست جميع مخاطر الاستثمار تكمن في الميزانية العمومية - بل على العكس تمامًا.

في نهاية المطاف، قد يكون من الأسهل أحيانًا التركيز على الشركات التي لا تحتاج حتى إلى ديون. يمكن للقراء الآن الوصول إلى قائمة بأسهم النمو الخالية من الديون مجانًا تمامًا .

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.