أحسن ديفيد إيبن التعبير حين قال: "التقلبات ليست المخاطرة التي تهمنا، بل ما يهمنا هو تجنب الخسارة الدائمة لرأس المال". عندما نفكر في مدى خطورة شركة ما، فإننا ننظر دائمًا إلى استخدامها للديون، لأن الإفراط في الاقتراض قد يؤدي إلى الإفلاس. نلاحظ أن شركة Vivid Seats Inc. ( NASDAQ:SEAT ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. ولكن هل ينبغي على المساهمين القلق بشأن استخدامها للديون؟

متى يصبح الدين مشكلة؟

تُصبح الديون والالتزامات الأخرى محفوفة بالمخاطر بالنسبة للشركات عندما تعجز عن الوفاء بها بسهولة، سواءً من خلال التدفقات النقدية الحرة أو عن طريق جمع رأس المال بشروط مُغرية. ومن سمات النظام الرأسمالي عملية "التدمير الإبداعي" حيث تُصفّى الشركات المتعثرة بلا رحمة من قِبل البنوك. ورغم أن هذا ليس شائعًا، إلا أننا نرى غالبًا شركات مثقلة بالديون تُخفّض قيمة أسهمها بشكل دائم لأن المُقرضين يُجبرونها على جمع رأس المال بأسعار زهيدة. بالطبع، من إيجابيات الديون أنها غالبًا ما تُمثّل رأس مال رخيص، خاصةً عندما تُستبدل بتخفيض قيمة الأسهم في شركة قادرة على إعادة الاستثمار بمعدلات عائد مرتفعة. أول ما يجب فعله عند النظر في حجم الديون التي تستخدمها الشركة هو دراسة وضعها النقدي وديونها معًا.

ما هو حجم ديون شركة Vivid Seats؟

كما هو موضح أدناه، بلغ دين شركة Vivid Seats 388.2 مليون دولار أمريكي في سبتمبر 2025، وهو ما يقارب نفس مستوى العام السابق. يمكنك النقر على الرسم البياني للاطلاع على مزيد من التفاصيل. ومع ذلك، ونظرًا لوجود احتياطي نقدي لديها بقيمة 145.1 مليون دولار أمريكي، فإن صافي ديونها أقل، حيث يبلغ حوالي 243.1 مليون دولار أمريكي.

نظرة على التزامات شركة فيفيد سيتس

تُظهر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن شركة Vivid Seats لديها التزامات بقيمة 348.2 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال عام، والتزامات أخرى بقيمة 423.4 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع بعد ذلك. في المقابل، كان لديها 145.1 مليون دولار أمريكي نقدًا و38.5 مليون دولار أمريكي في حسابات القبض مستحقة الدفع خلال 12 شهرًا. وبذلك، يتجاوز إجمالي التزاماتها مجموع النقد وحسابات القبض قصيرة الأجل بمقدار 588 مليون دولار أمريكي.

يُلقي هذا العجز بظلاله على الشركة التي تبلغ قيمتها 106.8 مليون دولار أمريكي، كعملاقٍ يُهيمن على البشر. لذا، نعتقد جازمين أن على المساهمين مراقبة هذا الوضع عن كثب. في نهاية المطاف، قد تحتاج شركة Vivid Seats إلى إعادة تمويل كبيرة إذا طالب دائنوها بالسداد. عند تحليل مستويات الديون، تُعدّ الميزانية العمومية نقطة البداية المنطقية. لكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستُحدد قدرة Vivid Seats على الحفاظ على ميزانية عمومية سليمة في المستقبل.

في العام الماضي، تكبدت شركة Vivid Seats خسائر قبل احتساب الفوائد والضرائب، وانخفضت إيراداتها بنسبة 17% لتصل إلى 644 مليون دولار أمريكي. هذا ليس ما كنا نأمله.

احذر المشتري

في حين أن انخفاض إيرادات شركة Vivid Seats أمرٌ مُحبطٌ للغاية، إلا أن خسارتها في الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) تُعدّ أسوأ بكثير. فقد تكبّدت الشركة خسارةً فادحةً بلغت 36 مليون دولار أمريكي على مستوى الأرباح قبل الفوائد والضرائب. وبالنظر إلى الالتزامات الكبيرة المذكورة آنفًا، فإننا نتوخى الحذر الشديد من هذا الاستثمار. بالطبع، قد تتمكن الشركة من تحسين وضعها مع قليلٍ من الحظ والتنفيذ الجيد، لكننا نعتقد أن ذلك مستبعد، نظرًا لانخفاض سيولتها النقدية، وإنفاقها 30 مليون دولار أمريكي في العام الماضي. لذا، نعتبر هذا السهم عالي المخاطر، ولن نتفاجأ إطلاقًا إذا طلبت الشركة من المساهمين تمويلًا قريبًا. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية، ولكن في نهاية المطاف، قد تنطوي كل شركة على مخاطر خارج نطاق الميزانية العمومية، وقد يصعب رصد هذه المخاطر.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.