قال وارن بافيت في عبارته الشهيرة: "التقلب ليس مرادفاً للمخاطرة على الإطلاق". من الطبيعي أن تأخذ في الاعتبار الميزانية العمومية للشركة عند فحص مدى خطورتها، نظرًا لأن الديون غالبًا ما تكون متضمنة عند انهيار الأعمال. الأهم من ذلك، أن شركة Henry Schein, Inc. ( هنري شين(HSIC.US) ) تحمل ديونًا. ولكن السؤال الأكثر أهمية هو: ما حجم المخاطر التي قد تنشأ عن هذا الدين؟

متى يكون الدين مشكلة؟

بشكل عام، يصبح الدين مشكلة حقيقية فقط عندما لا تتمكن الشركة من سداده بسهولة، إما عن طريق زيادة رأس المال أو من خلال التدفق النقدي الخاص بها. إذا ساءت الأمور حقًا، يمكن للمقرضين السيطرة على العمل. ومع ذلك، فإن السيناريو الأكثر شيوعا (ولكنه لا يزال مؤلما) هو أنه يتعين عليها جمع رأس مال جديد بسعر منخفض، وبالتالي إضعاف المساهمين بشكل دائم. ومع ذلك، من خلال استبدال التخفيف، يمكن أن يكون الدين أداة جيدة للغاية للشركات التي تحتاج إلى رأس المال للاستثمار في النمو بمعدلات عائد عالية. أول شيء يجب فعله عند النظر في مقدار الديون التي تستخدمها الشركة هو النظر إلى أموالها وديونها معًا.

هنري شين(HSIC.US)

ما حجم الديون التي يحملها هنري شين؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يمكنك النقر عليها للحصول على مزيد من التفاصيل، أنه في مارس 2024، كان على هنري شين ديون بقيمة 2.37 مليار دولار أمريكي، ارتفاعًا من 1.30 مليار دولار أمريكي في عام واحد. على الجانب الآخر، لديها 159.0 مليون دولار أمريكي نقدًا مما يؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 2.21 مليار دولار أمريكي.

هنري شين(HSIC.US)

ما مدى صحة الميزانية العمومية لهنري شين؟

وفقًا لآخر ميزانية عمومية تم الإبلاغ عنها، كان على هنري شين التزامات بقيمة 2.33 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات بقيمة 2.78 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد 12 شهرًا. ولتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد قدره 159.0 مليون دولار أمريكي بالإضافة إلى ذمم مدينة بقيمة 1.64 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد خلال 12 شهرًا. لذا فإن التزاماتها تبلغ في مجموعها 3.31 مليار دولار أمريكي أكثر من المبالغ النقدية والمستحقات قصيرة الأجل مجتمعة.

في حين أن هذا قد يبدو كثيرًا، إلا أنه ليس سيئًا للغاية نظرًا لأن شركة Henry Schein تبلغ قيمتها السوقية 9.41 مليار دولار أمريكي، وبالتالي يمكنها على الأرجح تعزيز ميزانيتها العمومية عن طريق زيادة رأس المال إذا لزم الأمر. ومع ذلك، لا يزال من المفيد إلقاء نظرة فاحصة على قدرتها على سداد الديون.

من أجل تحديد حجم دين الشركة مقارنة بأرباحها، نقوم بحساب صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد ( غطاء الفائدة). بهذه الطريقة، نأخذ في الاعتبار المبلغ المطلق للدين، بالإضافة إلى أسعار الفائدة المدفوعة عليه.

مع نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 2.4، يستخدم هنري شين الديون ببراعة ولكن بمسؤولية. وحقيقة أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والائتمان التي امتدت لمدة اثني عشر شهرًا كانت 7.9 أضعاف مصاريف الفوائد تتوافق مع هذا الموضوع. الأهم من ذلك، أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك الخاصة بشركة Henry Schein انخفضت بنسبة مذهلة بلغت 22% في الأشهر الاثني عشر الماضية. إذا استمر هذا الاتجاه في الأرباح، فإن سداد ديونها سيكون سهلاً مثل رعي القطط في السفينة الدوارة. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. لكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة هنري شين على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل. لذلك، إذا كنت تريد معرفة ما يفكر فيه المحترفون، فقد تجد هنري شين(HSIC.US) مثيرًا للاهتمام.

لكن الاعتبار الأخير مهم أيضًا، لأن الشركة لا تستطيع سداد الديون بالأرباح الورقية؛ إنها تحتاج إلى أموال نقدية باردة. لذا فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) التي يقابلها التدفق النقدي الحر الفعلي. خلال السنوات الثلاث الماضية، أنتج Henry Schein تدفقًا نقديًا حرًا قويًا يعادل 64% من أرباحه قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، وهو ما كنا نتوقعه تقريبًا. هذا التدفق النقدي الحر يضع الشركة في وضع جيد لسداد الديون، عند الاقتضاء.

رأينا

كان معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك لشركة Henry Schein سلبيًا حقيقيًا في هذا التحليل، على الرغم من أن العوامل الأخرى التي أخذناها في الاعتبار تلقيها في ضوء أفضل بكثير. ولكن على الجانب المشرق، فإن قدرتها على تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك إلى تدفق نقدي مجاني ليست سيئة للغاية على الإطلاق. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن هنري شين يعمل في مجال الرعاية الصحية، والذي غالبًا ما يُعتبر دفاعيًا تمامًا. بالنظر إلى جميع الزوايا المذكورة أعلاه، يبدو لنا أن Henry Schein يعد استثمارًا محفوفًا بالمخاطر إلى حد ما نتيجة لديونه. وهذا ليس بالضرورة أمرا سيئا، حيث أن الرافعة المالية يمكن أن تعزز العائدات على الأسهم، ولكنه أمر يجب أن نكون على علم به. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن في نهاية المطاف، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. قد يكون من الصعب اكتشاف هذه المخاطر. تمتلكها كل شركة، وقد رصدنا هنري شين(HSIC.US) يجب أن تعرفهما.

بعد كل ما قيل وفعل، في بعض الأحيان يكون من الأسهل التركيز على الشركات التي لا تحتاج حتى إلى الديون. يمكن للقراء الوصول إلى قائمة أسهم النمو مع صافي ديون صفرية مجانًا بنسبة 100٪ ، في الوقت الحالي.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.