أوجز هوارد ماركس الأمر بشكلٍ بليغ حين قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلبات أسعار الأسهم، فإن "احتمالية الخسارة الدائمة هي الخطر الذي يقلقني... ويقلق كل مستثمر عملي أعرفه". من الطبيعي النظر إلى الميزانية العمومية للشركة عند دراسة مدى خطورتها، إذ غالباً ما يكون للدين دورٌ في انهيار الشركات. وكما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى ، تستخدم شركة هيرون ثيرابيوتكس ( ناسداك: HRTX ) الديون. لكن السؤال الحقيقي هو: هل تجعل هذه الديون الشركة محفوفة بالمخاطر؟

متى يصبح الدين مشكلة؟

بشكل عام، لا تُصبح الديون مشكلة حقيقية إلا عندما تعجز الشركة عن سدادها بسهولة، سواءً عن طريق زيادة رأس المال أو من خلال تدفقاتها النقدية. وفي أسوأ الأحوال، قد تُعلن الشركة إفلاسها إذا لم تتمكن من سداد ديونها. مع ذلك، يُعدّ تخفيف حصص المساهمين بسعر سهم منخفض، لمجرد السيطرة على الديون، وضعًا أكثر شيوعًا (وإن كان مكلفًا أيضًا). بالطبع، من مزايا الديون أنها غالبًا ما تُمثّل رأس مال رخيص، خاصةً عندما تُستبدل بتخفيف حصص المساهمين في شركة قادرة على إعادة الاستثمار بعوائد مرتفعة. أول ما يجب فعله عند النظر في حجم ديون الشركة هو دراسة وضعها النقدي وديونها معًا.

ما هو حجم ديون شركة هيرون ثيرابيوتكس؟

كما هو موضح أدناه، بلغ إجمالي ديون شركة هيرون ثيرابيوتكس 139.7 مليون دولار أمريكي في سبتمبر 2025، بانخفاض عن 174.5 مليون دولار أمريكي في العام السابق. ومع ذلك، كان لديها أيضًا 55.5 مليون دولار أمريكي نقدًا، وبالتالي فإن صافي ديونها يبلغ 84.2 مليون دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة هيرون ثيرابيوتكس؟

بالتدقيق في أحدث بيانات الميزانية العمومية، نلاحظ أن شركة هيرون ثيرابيوتكس لديها التزامات بقيمة 89.7 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال 12 شهرًا، والتزامات أخرى بقيمة 144.4 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع بعد ذلك. في المقابل، كان لديها 55.5 مليون دولار أمريكي نقدًا و81 مليون دولار أمريكي في حسابات القبض المستحقة الدفع خلال 12 شهرًا. وبذلك، يتجاوز إجمالي التزاماتها مجموع النقد وحسابات القبض قصيرة الأجل بمقدار 97.5 مليون دولار أمريكي.

لا يُعدّ هذا العجز سيئاً للغاية، إذ تبلغ قيمة شركة هيرون ثيرابيوتكس 232.9 مليون دولار أمريكي، وبالتالي يُمكنها على الأرجح جمع رأس مال كافٍ لتعزيز ميزانيتها العمومية عند الحاجة. لكننا بالتأكيد نرغب في مراقبة أي مؤشرات تدل على أن ديونها تُشكّل مخاطر كبيرة.

نقيس عبء ديون الشركة نسبةً إلى قدرتها على تحقيق الأرباح من خلال النظر إلى صافي ديونها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وحساب مدى سهولة تغطية أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لنفقات الفوائد (نسبة تغطية الفوائد). وبالتالي، نأخذ في الاعتبار الدين نسبةً إلى الأرباح مع وبدون احتساب مصروفات الإهلاك والاستهلاك.

ضعف تغطية الفوائد إلى 0.41 مرة، وارتفاع نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إلى 21.3، أثّرا سلبًا على ثقتنا في شركة هيرون ثيرابيوتكس. يُعدّ عبء الدين كبيرًا. لكن من العوامل الإيجابية القليلة للشركة تحويل خسارة الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) في العام الماضي إلى ربح قدره 1.6 مليون دولار أمريكي خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. عند تحليل مستويات الدين، تُعدّ الميزانية العمومية نقطة البداية المنطقية. لكن في نهاية المطاف، ستُحدّد ربحية الشركة المستقبلية قدرة هيرون ثيرابيوتكس على تعزيز ميزانيتها العمومية مع مرور الوقت. لذا، إذا كنت ترغب في معرفة رأي المحللين، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباحهم مثيرًا للاهتمام.

أخيرًا، بينما قد تُعجب مصلحة الضرائب بالأرباح المحاسبية، فإن المقرضين لا يقبلون إلا النقد الفعلي. لذا، من المهم التحقق من نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) التي تتحول إلى تدفق نقدي حر فعلي. خلال العام الماضي، شهدت شركة هيرون ثيرابيوتكس تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا كبيرًا. وبينما يتوقع المستثمرون بلا شك تحسن هذا الوضع في الوقت المناسب، إلا أن هذا يعني بوضوح أن استخدامها للديون ينطوي على مخاطر أكبر.

وجهة نظرنا

بصراحة، إن نسبة تغطية الفوائد لشركة هيرون ثيرابيوتكس وسجلها في تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفق نقدي حر يجعلاننا نشعر بعدم الارتياح تجاه مستويات ديونها. لكن على الأقل، معدل نمو أرباحها قبل الفوائد والضرائب ليس سيئًا للغاية. من الواضح تمامًا أننا نعتبر هيرون ثيرابيوتكس شركة عالية المخاطر، نظرًا لحالة ميزانيتها العمومية. لذا، فإننا نتعامل مع هذا السهم بحذر شديد، تمامًا كما يحذر قط صغير جائع من السقوط في بركة أسماك صاحبه: "من لدغته الأفعى يخاف من الحبل"، كما يُقال. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. مع ذلك، لا تقتصر جميع مخاطر الاستثمار على الميزانية العمومية، بل تتجاوزها بكثير. على سبيل المثال، لدى هيرون ثيرابيوتكس مؤشر تحذيري واحد نعتقد أنه يجب عليك الانتباه إليه.

بالطبع، إذا كنت من نوع المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي اليوم.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.