في التاسع من يوليو، قدمت شركة Reckoner Capital Management ، المتخصصة في الائتمان البديل ، صندوق Reckoner Leveraged AAA CLO ETF (NYSE: RAAA )، وهو أول صندوق متداول في البورصة في الصناعة يوفر تعرضًا بالرافعة المالية لالتزامات القروض المضمونة المصنفة AAA (CLOs) .

يسعى الصندوق إلى توفير عوائد متزايدة من خلال مطابقة أصول CLO عالية الجودة مع الرافعة المالية المعتدلة، مما يجعله منافسًا متميزًا في مجال صناديق CLO المتداولة سريعة التغير.

في حين شهد سوق صناديق CLO المتداولة نموًا ملحوظًا مع سعي المستثمرين المؤسسيين والأفراد إلى فرص استثمار ائتمانية بديلة توفر تنويعًا وعوائد جذابة ومخاطر تخلف عن السداد منخفضة وحماية من التضخم، لا يزال التمييز بين صناديق CLO المتداولة ذات التصنيف AAA محدودًا، وفقًا لتصريح جون كيم، الرئيس التنفيذي لشركة ريكونر. يكمن عامل التميز في قدرة الصندوق على الوصول إلى أفضل مديري CLO واستخدام رافعة مالية متواضعة لتعزيز العوائد مع إعطاء الأولوية للحفاظ على رأس المال.

اقرأ أيضًا: صناديق المؤشرات المتداولة في الفضة تُفسد حفل الذهب - وتستحوذ على الكعكة

شرح صندوق AAA CLO ETF

التزام القرض المضمون (CLO) هو محفظة من قروض الشركات - عادةً من شركات ذات تصنيف ائتماني أدنى من الدرجة الاستثمارية - مجمعة معًا. ثم تُقسّم هذه القروض إلى شرائح مختلفة من حيث المخاطر. الشريحة AAA هي الأقدم والأقل مخاطرة. بمعنى آخر، هي الشريحة الأولى التي تُدفع والأخرى التي تتكبد خسائر.

يوفر صندوق AAA CLO ETF للمستثمرين التعرض لهذه الشرائح ذات الجودة الأعلى، من خلال دمج:

• عوائد أعلى من السندات الاستثمارية العادية
• أسعار الفائدة العائمة، والتحوط ضد التضخم وارتفاع الأسعار
• انخفاض مخاطر التخلف عن السداد بسبب تصنيف الائتمان AAA
• التنوع، حيث يتم تأمين CLOs بواسطة العشرات أو حتى العشرات من قروض الشركات

كان المستثمرون المؤسسيون في السابق يمتلكون التزامات القروض المضمونة بمفردهم. أما الآن، فقد أتاحت صناديق الاستثمار المتداولة للمستثمرين الأفراد الوصول إلى هذه الأدوات عالية العائد، والتي توفر سيولة وشفافية مدمجتين.

الاستراتيجية في التركيز

يستثمر صندوق RAAA المتداول في البورصة بشكل شبه حصري في سندات CLO ذات التصنيف AAA ذات عائد متغير، والتي يتم اختيارها بعناية بناءً على عملية فحص مكثفة للبيانات، تُقيّم مديري CLO بناءً على أدائهم وقدرتهم على تحمل المخاطر وسجلهم الحافل. تحتل هذه السندات أعلى مرتبة في هيكل رأس مال CLO، مما يوفر حماية أكبر من التخلف عن السداد.

لتحقيق عوائد أكبر، تستخدم ريكونر رافعة مالية تصل إلى 50% عبر اتفاقيات إعادة شراء عكسية قصيرة الأجل، وهي خطوة تُشير إلى أنها ستُرفع أو تُخفض وفقًا لظروف السوق. يُدار الصندوق بنشاط ويُعاير ليكون حساسًا لمخاطر الائتمان والاقتصاد الكلي، مستفيدًا من خبرة ريكونر التي تزيد عن 16 مليار دولار في إدارة أصول الائتمان البديلة.

صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى المتاحة

لا يزال عالم صناديق المؤشرات المتداولة (ECLO) متخصصًا نسبيًا، ولكنه يتوسع. رواد السوق هم:

• صندوق Janus Henderson AAA CLO ETF (NYSE: JAAA ) – من بين الأكبر والأقدم في هذه الفئة، مع التركيز على التعرض لـ CLO منخفض المدة وذو درجة استثمارية.
• صندوق Aptus Collared Income Opportunity ETF (BATS: ACIO ) – نهج أكثر تطوراً يدمج CLOs مع استراتيجيات الدخل من الأسهم.
• صندوق بلاكستون لكبار القروض المتداولة في البورصة (NYSE: SRLN ) - على الرغم من أنه ليس صندوقًا مخصصًا لقروض CLO فقط، إلا أنه يوفر التعرض للقروض ذات الرافعة المالية ومنتجات الائتمان.
• صندوق VanEck CLO ETF (NYSE: CLOI ) – يقدم مزيجًا أكثر تنوعًا من شرائح CLOs، بعضها أقل من AAA، للحصول على رهان ائتماني أكثر تنوعًا.

مع إطلاق RAAA، تعمل Reckoner على إنشاء نوع فرعي جديد: التعرض بالرافعة المالية لشريحة CLO العليا، والذي تم تصميمه لجذب المستثمرين الذين يرغبون في زيادة العائد دون الدخول في ائتمان أكثر خطورة.

يُمثل إطلاق RAAA إنجازًا هامًا في تطور استثمار CLO من خلال صناديق الاستثمار المتداولة. من خلال توفير دخل بمعدل فائدة متغير، وإدارة فعالة للمخاطر، ورافعة مالية انتقائية، تستهدف Reckoner مستثمري اليوم المتعطشين للعوائد والذين يتجنبون المخاطرة، بفئة أصول محافظة "مُحسّنة بذكاء".

اقرأ التالي:

• هل تراهن صناديق المؤشرات المتداولة الخاصة بشركة Tesla سراً على شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة التابعة لإيلون ماسك؟

الصورة: Shutterstock