قلة من الناس العاديين يدركون معنى ذلك. لكن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية تتحول إلى الرقمية. العقارات المُرمّزة - التي طال انتظارها لكنها لم تُطبّق على أرض الواقع - تكتسب زخماً حقيقياً، مدفوعةً بقوة وول ستريت بدلاً من رواد تقنية البلوك تشين المعتادين.

تعني العقارات المُرمّزة تحويل العقارات الحقيقية - مثل المنازل المؤجرة أو المباني السكنية أو العقارات التجارية - إلى رموز رقمية على سلسلة الكتل (البلوكشين). في عالم مثالي، سيُمكّن هذا مستثمراً أمريكياً من المضاربة على العقارات في سنغافورة رقمياً.

تتبنى كبرى شركات التمويل التقليدية هذه الفكرة علنًا.

قال لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، مؤخراً على قناة سي إن بي سي: "نحن في بداية عملية تحويل جميع الأصول مثل العقارات إلى رموز رقمية".

يبدو أن الجهات التنظيمية تتجه نحو تفضيل التوكنة. فالتشريعات الأمريكية، وتحديداً قانون GENIUS، تمهد الطريق أمام المعاملات القائمة على تقنية البلوك تشين، حتى أن بورصة ناسداك تقدمت بطلب للسماح للمتداولين المؤسسيين بتسوية الأوراق المالية على البلوك تشين بحلول عام 2026.

أشارت دراسة أقدم أجريت عام 2023 من قبل شركة حلول تكنولوجيا المعلومات القائمة على تقنية البلوك تشين والتي يقع مقرها الرئيسي في ماكيني بولاية تكساس وتدعى ساينس سوفت فاينانس إلى أن حوالي 80٪ من أصحاب الثروات العالية وثلثي المستثمرين المؤسسيين الذين شملهم الاستطلاع كانوا ينظرون إلى الأصول الرمزية، مع الإشارة المتكررة إلى العقارات كهدف.

لسنوات، عانى سوق العقارات المُرمّزة لأن معظم المشاريع سعت لبيع المستثمرين حصص ملكية جزئية في العقارات المادية. يقول أرتيم تولكاتشيف ، كبير مسؤولي الأصول الحقيقية في شركة فالكون فاينانس بلندن: "لم يرغب أحد في ذلك. فالمستثمرون لا يريدون في الواقع أجزاءً صغيرة من المباني، بل يريدون عائدًا وتدفقات نقدية متوقعة ومنتجًا ماليًا يمكنهم ضمانه. ركزت المشاريع المبكرة على الأصل نفسه، واهتم المستثمرون بالجوانب الاقتصادية."

قال ناثانيال سوكول-وارد ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Manifest، وهي بروتوكول بلوك تشين يجعل الأصول الأمريكية متوافقة مع العملات المشفرة، إن المستثمرين المؤسسيين العالميين يحبون فكرة البلوك تشين لأنها تسمح لهم بالتداول بسهولة عندما يكون السوق التقليدي مغلقًا.

تدفع الشركات الناشئة الناضجة نسبياً مثل شركة RealToken Technologies التي تتخذ من فلوريدا مقراً لها، دخل الإيجار أسبوعياً بدلاً من توزيعات الأرباح الفصلية المعتادة لصناديق الاستثمار العقاري المتداولة علناً.

تستفيد صناديق المؤشرات المتداولة من السيولة العالية خلال ساعات التداول العادية، والتي تكون محدودة. ورغم أن بعض المنصات تتيح ساعات تداول ممتدة، إلا أن السيولة قد تكون منخفضة أو معدومة، وقد تكون فروق أسعار العرض والطلب واسعة. يُحدث نموذج العقارات المُرمّزة ثورة في هذا المجال من خلال تسهيل التداول المستمر على مدار الساعة. وبذلك، يستطيع المستثمرون الاستجابة لتقلبات السوق في الوقت الفعلي، وهي ميزة حاسمة في المشهد المالي المتصل باستمرار اليوم. – ناثانيال سوكول-وارد ، الرئيس التنفيذي لشركة مانيفست ، مجلة إدارة الثروات، 24 أبريل 2025.

بدأت شركات جديدة بالظهور. أطلقت شركة USA REIT Markets من ولاية كونيتيكت منصة تداول بلوك تشين للعقارات التجارية، خاضعة لتنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، باستخدام إطاري Reg A+ وReg D لتوفير سيولة يومية للأوراق المالية العقارية التجارية المُرمّزة. ويُشير مصطلح CRE إلى العقارات التجارية المُدرّة للدخل.

على الصعيد العالمي، تتسارع حركة العقارات المعتمدة على الرموز الرقمية.

لطالما سعت دبي إلى تعزيز استخدام الرموز الرقمية في قطاع العقارات. وتهدف مبادرات حكومة الإمارات العربية المتحدة على منصة XRP Ledger إلى وضع ما يقرب من 7% من قيمة العقارات في دبي على سلسلة الكتل بحلول عام 2033.

في سنغافورة، بدأت منصة ADDX هذا العام بإدراج أسهم صناديق الاستثمار العقاري المُرمّزة. وقد دأبت ADDX ومجموعة بوسطن الاستشارية على الترويج لهذا السوق بقوة منذ عام 2022. في ذلك الوقت، توقعت الشركتان في تقرير لهما أن ينمو سوق ترميز الأصول كفرصة استثمارية بمقدار 50 ضعفًا ليصل إلى 16.1 تريليون دولار بحلول عام 2030، أي بعد أقل من خمس سنوات. ويتوقع مركز ديلويت للخدمات المالية أن يُشكّل سوق ترميز العقارات حوالي 4 تريليونات دولار من سوق الترميز بحلول عام 2035.

قال إيفو غريغوروف ، المؤسس المشارك لشركة "ريل فاينانس " في فيلنيوس، ليتوانيا: "لا يزال هذا السوق في بداياته، ولكنه يتوسع بوتيرة سريعة". وتُعدّ الشركة جزءًا من التوجه المتنامي نحو "الأصول الحقيقية على البلوك تشين" الذي بدأ يتبلور هذا العام.

يتوقع غريغوروف أن يشهد عام 2026 المزيد من ترميز أسواق الخزانة، والائتمان الخاص والإقراض، وتمويل التجارة، والسلع، وصناديق الاستثمار، والتأمين ومجمعات المخاطر، وتوسع الأصول الرقمية المستقرة ذات الدرجة المؤسسية.

قال تولكاتشيف: "كان التحول الحقيقي هذا العام هو الانتقال من ترميز العقارات إلى ترميز الدخل الناتج عنها، مما يتيح تدفقات إيجارية، وأسواقًا جديدة للقروض العقارية، وحتى توريق الرهن العقاري". وأضاف: "بمجرد تجميع هذه التدفقات في أداة منظمة على سلسلة الكتل، يصبح السلوك أقرب إلى العقارات التجارية الخاصة أو الائتمان الخاص منه إلى صناديق الاستثمار العقاري العامة. ستحصل على نفس الأسس الاقتصادية، ولكن بحد أدنى أقل، وبيانات أكثر شفافية، وسيولة ثانوية في مراحل مبكرة".

بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة ذوي الرغبة العالية في المخاطرة، قد يمثل هذا سوقًا جديدًا للخوض فيه العام المقبل. فقد بدأت عملية ترميز العقارات. ويحذر تولكاتشيف المستثمرين الأوائل قائلاً: "لا تزال العقارات المُرمّزة تفتقر إلى الحجم والتنوع والسيولة اليومية التي تتمتع بها صناديق الاستثمار العقاري التقليدية المدرجة في البورصة."

مصدر الصورة الرئيسية: المؤلف

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.