لم يُحدث ارتفاع معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من ثلاث سنوات تغييراً يُذكر في الإجماع بين الاقتصاديين قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل: الإبقاء على أسعار الفائدة، والميل نحو سياسة نقدية متشددة، وانتظار انحسار صدمة الطاقة الناجمة عن إيران.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو بنسبة 0.5٪ على أساس شهري وتسارع إلى 4.2٪ على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل 2023، حيث أثرت صدمة مضيق هرمز على أسعار الطاقة.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 2.9% مع ارتفاع شهري طفيف بنسبة 0.2%. وتوافقت كلتا القراءتين مع التوقعات.

ما الذي يقيسه السوق بشأن الاحتياطي الفيدرالي؟

تشير بيانات أداة CME FedWatch إلى احتمال بنسبة 98% تقريبًا أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على نطاقه المستهدف في 17 يونيو، على الرغم من أن العقود الآجلة تشير الآن إلى ارتفاع قدره 25 نقطة أساس بحلول ديسمبر.

في موقع Polymarket، تبلغ احتمالات حدوث زيادة واحدة على الأقل في أسعار الفائدة في عام 2026 حوالي 52%.

أدت الحرب الإيرانية إلى ارتفاع التضخم في مايو

وصف بيل آدامز ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك فيفث ثيرد التجاري، الحرب الإيرانية وارتفاع أسعار الطاقة بأنهما العامل الرئيسي الذي يدفع التضخم إلى الارتفاع.

وقال إن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي "كان أداؤه أفضل" ولكنه "لا يزال سريعًا جدًا بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي".

يتوقع آدامز تثبيت الأسعار في الاجتماع الأول للرئيس الجديد كيفن وارش ، ومن المرجح أن يشير مخطط النقاط إلى أن المزيد من الأعضاء يرون أن الزيادة في نهاية المطاف هي خطوتهم التالية.

قال جيفري روتش، كبير الاقتصاديين في شركة LPL المالية، إن الزيادة الشهرية في التضخم الأساسي بنسبة 0.2% أبقت المعدل السنوي دون مستوى 3% المهم نفسياً.

وأشار إلى ارتفاع تكاليف الرعاية الطبية والنقل، وحذر من أنه إذا استمر الاضطراب في مضيق هرمز حتى عيد العمال، فقد تنتشر صدمة الطاقة وتقلب توقعات الأسعار رأساً على عقب.

ويرى أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على سياسته النقدية مع التخلي عن أي ميل نحو التيسير النقدي.

قام ستيفن جونو ، الخبير الاقتصادي في قسم الأبحاث العالمية ببنك أوف أمريكا، بتعديل تقدير الشركة الأساسي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 0.27% على أساس شهري بعد الأخذ في الاعتبار احتمال حدوث قفزة في رسوم إدارة المحافظ المرتبطة بمكاسب الأسهم.

على الرغم من ضعف أسعار السلع الأساسية، يرى جونو أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقى على موقفه، مع ميل المخاطر نحو ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل.

وصف بيتر ويليامز من شركة 22V للأبحاث ضعفَ إجمالي الإيرادات بأنه "مُضلِّلٌ بعض الشيء"، مُشيرًا إلى تسارع نمو الخدمات الأساسية باستثناء الإسكان إلى 3.7%. ويتوقع أن يُعدِّل الاحتياطي الفيدرالي توقعاته الأساسية لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لعام 2026 بالرفع إلى حوالي 3.1%، مما يُقلِّل من مصداقية التقرير.

قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة: ما الذي يمكن توقعه الأسبوع المقبل؟

الخلاصة التي تم التوصل إليها بين المكاتب: البيانات لا تبرر خفض الرواتب ولكنها لا تفرض زيادة حتى الآن.

يتوقع الاقتصاديون تثبيت الأسعار في 17 يونيو وظهور مخطط أكثر تشدداً، مع اعتبار مضيق هرمز العامل الحاسم.

انخفض مؤشر SPDR S&P 500 ETF Trust (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: SPY ) بنسبة 1.3% يوم الأربعاء، متجهاً نحو ثاني جلسة سلبية على التوالي. ومنذ بلوغه مستويات قياسية الأسبوع الماضي عند 7620 نقطة، انخفض المؤشر بأكثر من 4%.

صورة: Shutterstock