كيف أعادت أسعار النفط عند 100 دولار تقييم قطاع التكنولوجيا: هذا دوران وليس تصفية - وقد يأتي التأكيد الأسبوع المقبل
إنفيديا NVDA | 0.00 | |
تسلا TSLA | 0.00 | |
ألفابيت (جوجل) GOOG | 0.00 | |
ميتا بلاتفورمس META | 0.00 | |
مايكروسوفت MSFT | 0.00 |
أغلق سعر برنت عند 100.69 دولار، وخسرت مجموعة ماج 7 ما قيمته 938.7 مليار دولار، وقامت شركة إنتل بتغيير الوضع تمامًا بعد ساعات التداول.
حقيقتان لا تجتمعان في جوٍّ مريح: تجاوز سعر النفط 100 دولار، بينما تكبّدت أسهم النمو الأغلى في السوق خسائر تقارب تريليون دولار. هذا ما يحدث عندما تتصادم صدمة التضخم مع فاتورة إنفاق ضخمة على الذكاء الاصطناعي، والتي يطالب المستثمرون بتفسيرها.
لم يكن أداء السوق ضعيفاً بشكل عشوائي. فقد وجدت قطاعات الدفاع والصناعات والرعاية الصحية والمرافق العامة مشترين، بينما لم تجد شركات التكنولوجيا الكبرى مشترين. سوقان في سوق واحدة، ويصعب تجاهل هذا الانقسام.
صدمة التضخم تلاقت مع مشروع قانون الذكاء الاصطناعي. انحازت المؤشرات إلى أحد الجانبين.
| النفط › أغلق خام برنت فوق 100 دولار. استقر سعر خام برنت عند 100.69 دولار ، بينما أغلق خام غرب تكساس الوسيط عند 92.19 دولار . هذا التحرك يُعيد الضغط على قطاعات الشحن والكيماويات وشركات الطيران وتوقعات التضخم، في الوقت الذي وصل فيه عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.706%. لا يقتصر الأمر على تسعير السوق لمشكلة في العرض، بل يُشير أيضاً إلى مسار أكثر صعوبة أمام الاحتياطي الفيدرالي. |
الذكاء الاصطناعي › ثورة الإنفاق الرأسمالي تصل
انخفض سهم ألفابت بنسبة 7.13% بعد رفع توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى ما بين 195 و205 مليارات دولار . ارتفعت إيرادات الحوسبة السحابية بنسبة 82%، لكن التدفق النقدي الحر كان سالباً بقيمة 5.9 مليار دولار. أجرى المستثمرون الحسابات، ثم عاقبوا الشركة بأكملها: خسرت الشركات السبع الكبرى ما يقارب 938.7 مليار دولار من قيمتها السوقية. لم يعد الطلب على الذكاء الاصطناعي هو السؤال، بل التكلفة، وفترة الاسترداد، وتكاليف التمويل.
الاقتصاد الكلي: قوة العمالة تعقد عمل الاحتياطي الفيدرالي
بلغت طلبات إعانة البطالة الأولية 187 ألف طلب فقط، ما يُعد مؤشراً آخر على استقرار سوق العمل. ومع وصول سعر النفط إلى 100 دولار وعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.706%، يدخل الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل بموقف أقل اطمئناناً. وتتغير توقعات أسعار الفائدة نظراً لعدم توافق مؤشرات التضخم والنمو.
الدفاع › التراكمات تصبح إشارة
ارتفعت أسهم شركة لوكهيد مارتن بنسبة 10.54% بعد إعلانها عن مبيعات بقيمة 20.1 مليار دولار أمريكي وطلبات متراكمة تقارب 230 مليار دولار. كما ارتفعت أسهم شركة RTX بنسبة 7.33% مع طلبات متراكمة بقيمة 289 مليار دولار. يبدو أن علاوة المخاطر الجيوسياسية بدأت تنعكس على الطلب الفعلي، وليس فقط في عناوين الأخبار.
رقائق إلكترونية › إنتل تقلب شريط ما بعد ساعات العمل
أعلنت شركة إنتل عن إيرادات بلغت 16.13 مليار دولار وأرباح معدلة قدرها 0.42 دولار للسهم، ثم توقعت أن تتجاوز إيرادات الربع الثالث متوسط توقعات المحللين. وقفزت أسهم الشركة بعد إغلاق السوق. وشهدت أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى انخفاضاً طوال اليوم، لكن إنتل أكدت للسوق أن التوقعات لا تقل أهمية عن النتائج المعلنة.
هذا تدوير للمنتجات، وليس تصفية.
قد يبدو انخفاض مؤشر ناسداك بنسبة 2.15% واسع النطاق للوهلة الأولى، لكن عند التدقيق في تفاصيله، نجد أن قطاع الصناعات قد ارتفع بنسبة 1.73%، وقطاع الرعاية الصحية بنسبة 1.24%، وقطاع المرافق العامة قد أنهى الجلسة على ارتفاع. في المقابل، تراجعت أسهم خدمات الاتصالات وقطاع السلع الاستهلاكية غير الأساسية.
لم يغادر رأس المال السوق. بل اتجه نحو وضوح التدفق النقدي، والقدرة على تحديد الأسعار، وتراكم الطلبات.
01 · الشريط ظل يلتقط
ارتفعت أسهم شركتي لوكهيد وآر تي إكس لأن تراكم الطلبات لسنوات عديدة يحوّل حالة عدم اليقين إلى وضوح في الإيرادات. وحافظت شركات المرافق على استقرارها لأن تدفقاتها النقدية تبدو مستدامة في ظل انخفاض مضاعفات النمو. لم يكن هذا مجرد خوف بلا تمييز، بل كان إعادة تقييم لما يرغب المستثمرون في دفعه مقابل الأرباح المستقبلية.
02 · تم تغيير سعر الخصم
يُغذي سعر النفط البالغ 100 دولار مخاطر التضخم. ويرفع عائد السندات لأجل 10 سنوات بنسبة 4.706% معدل العائد المطلوب. كما أن الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي يُعزز القيمة المستقبلية. وإذا جمعنا هذه العوامل، حتى النمو الممتاز في الإيرادات قد يتراجع أمام ارتفاع معدل الخصم. فالانتعاش لا يُعدّ قاعًا عندما تزداد صعوبة الحسابات باستمرار.
03 · الأسبوع القادم هو موعد التأكيد
يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالتزامن مع إعلان شركات مايكروسوفت، وميتا، وأمازون، وآبل عن نتائجها المالية. وهذا يمثل اختبارًا حقيقيًا لتوجه السوق. فإذا استمرت العوائد مرتفعة بينما لم تُبرر توقعات الشركات العملاقة حجم الإنفاق، فسيستمر السوق في تفضيل التدفقات النقدية الحالية على الوعود المستقبلية. والمؤشر على ذلك هو عائد السندات لأجل 10 سنوات. تابعوه الأسبوع المقبل.
تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.