دخلت أسهم شركات التكنولوجيا الحيوية الصغيرة والمتوسطة الحجم عام 2025 مثل زنبرك مضغوط، ثم ارتفعت في النهاية.

قال الدكتور تيري سميث ، مدير أبحاث علوم الحياة في شركة إميرالد أدفايزرز، لموقع بنزينغا : "كانت التكنولوجيا الحيوية بمثابة زنبرك مضغوط بعد عدة فصول من الأداء الضعيف".

بعد سنوات من هروب رؤوس الأموال، تغيرت المعنويات بسرعة مع انحسار العديد من العوامل المعاكسة في وقت واحد: انخفاض أسعار الفائدة، وزيادة عمليات الاندماج والاستحواذ، ووضوح أكبر في سياسة التعريفات الجمركية وأطر تسعير الأدوية مثل سياسة الدولة الأكثر تفضيلاً، وبيانات سريرية قوية في المراحل المتأخرة، وإدارة الغذاء والدواء التي تصرفت حتى الآن بشكل أكثر قابلية للتنبؤ مما كان يُخشى.

عمليات الاندماج والاستحواذ تصبح شبكة أمان

من بين جميع العوامل المحفزة، برزت عمليات الاندماج والاستحواذ كأقوى قوة استقرار، وفقًا لخبراء ومحللين في هذا المجال.

وفقًا لبيانات جي بي مورغان ، شكلت الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم 57% من عمليات الاستحواذ في مجال الأدوية الحيوية من حيث عدد الصفقات في الربع الثالث من عام 2025. وفي حين انخفض متوسط قيمة الصفقة إلى 303 مليون دولار من 516 مليون دولار في الربع الثاني، إلا أن 33 صفقة بقيمة 30.9 مليار دولار دفعت حجم عمليات الاندماج والاستحواذ في عام 2025 إلى ما يتجاوز حجمها في عام 2024 بأكمله.

قال جوناثان أندرسون ، الرئيس التنفيذي لشركة التكنولوجيا الحيوية "بيبتايد سيستمز" ، إن موجة الصفقات قد غيرت بشكل جذري مفهوم المخاطر. وأضاف: "لقد ساهم هذا الحد الأدنى من عمليات الاندماج والاستحواذ في تقليل المخاطر في القطاع، مما يسمح للمستثمرين بالتركيز على النمو في قطاعات فرعية محددة من التكنولوجيا المتقدمة".

وقد أيد الدكتور سميث هذا الرأي، مشيراً إلى أن عمليات الاستحواذ المتكررة متوسطة الحجم ذات العلاوات القوية تعتبر أكثر صحة لمستثمري الشركات الصغيرة مقارنة بعدد قليل من الصفقات الضخمة.

تحول تركيز المستثمرين إلى ما هو أبعد من GLP-1

بينما هيمنت أدوية السمنة GLP-1 على عناوين الأخبار في عام 2024، تحول اهتمام المستثمرين في عام 2025 نحو علاجات السرطان وأمراض المناعة الذاتية، بما في ذلك العلاج الخلوي من الجيل التالي، وخاصة نهج CAR-T داخل الجسم الحي وغير الفيروسي.

لا تزال علاجات CAR-T التقليدية مكلفة ومعقدة من الناحية التشغيلية، إذ تتطلب استخلاص الخلايا وتعديلها مخبرياً وإعادة حقنها. أما المنصات الأحدث التي تُجرى داخل الجسم الحي، فتهدف إلى هندسة الخلايا المناعية مباشرة داخل جسم المريض، مما يقلل التكاليف ويحسن قابلية التوسع.

وأشار أندرسون إلى أنه تم بالفعل إجراء عمليات استحواذ بقيمة 6 مليارات دولار تقريبًا في هذا المجال المتخصص خلال الأشهر الستة الماضية، مما يشير إلى اهتمام قوي من شركات الأدوية الكبرى.

أفضل أسهم شركات التكنولوجيا الحيوية الصغيرة والمتوسطة التي تستحق المتابعة

استنادًا إلى بيانات بنزينغا برو وتعليقات المحللين، يراقب المستثمرون عدة أسماء مع دخول القطاع عام 2026:

• شركة بريدج بيو فارما (ناسداك: BBIO )
  تركز شركة بريدج بايو على الأمراض الوراثية وأمراض القلب. ويحقق دواء القلب الرئيسي لديها مبيعات كبيرة بالفعل، مما ساهم في رفع إيرادات الربع الثالث من عام 2025 إلى أكثر من 120 مليون دولار. ويشعر المستثمرون بالتفاؤل إزاء التقدم المطرد الذي تحرزه الشركة في جميع مراحل تطوير منتجاتها، على الرغم من أنها لا تزال تنفق بكثافة لتحقيق النمو.
  منذ بداية العام: +171.38% | إمكانية الارتفاع: 12.37%

• أرجينكس (ناسداك: ARGX )
  تُعدّ شركة أرجينكس من قصص النجاح التجاري في مجال التكنولوجيا الحيوية، حيث تتجاوز مبيعات منتجاتها ربع السنوية مليار دولار. ورغم توقفها مؤخراً عن تطوير أحد برامج علاج أمراض العيون، إلا أن المحللين ما زالوا متفائلين بفضل محفظتها الواسعة في مجال أمراض المناعة وقدرتها على توليد تدفقات نقدية قوية.
  منذ بداية العام: +35.04% | إمكانية الارتفاع: 8.8%

• تقنيات دي بي في (ناسداك: DBVT )
  تعمل شركة DBV على تطوير لاصقة جلدية لمساعدة الأطفال على بناء مناعة آمنة ضد حساسية الفول السوداني. وقد كانت نتائج التجارب السريرية في مراحلها الأخيرة واعدة، وتخطط الشركة للحصول على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية في أوائل عام 2026. لا تزال الإيرادات منخفضة، لكن قاعدة المرضى المحتملين كبيرة.
  منذ بداية العام: +500% | إمكانية الارتفاع: 111.08%

• شركة فيريديان ثيرابيوتكس (ناسداك: VRDN )
  تستهدف شركة فيريديان مرض العين الدرقي، وهو مرض مناعي ذاتي نادر ولكنه خطير. وقد أظهر علاجها الرئيسي فوائد طويلة الأمد في التجارب السريرية في مراحلها الأخيرة، ومن المقرر إطلاقه في الولايات المتحدة عام 2026.
  منذ بداية العام: +63.36% | إمكانية الارتفاع: 27.58%

• كيفيرنا ثيرابيوتيكس (NASDAQ: KYTX )
  تعمل شركة Kyverna على تطوير علاجات "إعادة ضبط" المناعة لمرة واحدة لأمراض المناعة الذاتية مثل الذئبة. وفي حال نجاحها، قد تُغني هذه العلاجات عن سنوات من استخدام الأدوية المزمنة. ورغم أن الشركة لا تزال غير مربحة، إلا أن المؤشرات الإيجابية للتجارب السريرية ودعم المستثمرين قد ساهما في ارتفاع أسهمها بشكل ملحوظ.
  منذ بداية العام: +142.09% | إمكانية الارتفاع: 267.11%

نظرة مستقبلية على عام 2026

"بالنظر إلى عام 2026، نتوقع زيادة في عمليات الاندماج والاستحواذ والشراكات الاستراتيجية حيث تتطلع شركات الأدوية الكبرى إلى تجديد خطوط الإنتاج في المراحل المتأخرة، لا سيما في علم المناعة والأمراض النادرة وعلم الأعصاب"، هذا ما قالته إيلينا مينغ ، محللة الأبحاث في صناديق غابيلي .

"من شأن بيئة أسعار الفائدة المنخفضة أن تحسن ظروف التمويل، مما يفيد الشركات التي تتمتع بمسارات تنظيمية موثوقة وعوامل محفزة على المدى القريب."

ومع ذلك، وعلى الرغم من التفاؤل، لا تزال المخاطر قائمة.

أشار الدكتور سميث إلى أن تغيير موظفي إدارة الغذاء والدواء يمثل مصدر قلق محتمل على المدى الطويل، محذراً من أن فقدان المعرفة المؤسسية قد يؤدي في النهاية إلى إبطاء الموافقات على الرغم من أن الجداول الزمنية قد تم الالتزام بها حتى الآن.

كما سلط أندرسون الضوء على "فجوة الاكتتابات العامة الأولية" التي نشأت نتيجةً لانكماش قطاع التكنولوجيا الحيوية في الفترة 2023-2024. ومع انخفاض عدد الشركات الجاهزة للاكتتاب العام، يتزايد تدفق رؤوس الأموال المؤسسية إلى صفقات الاستثمار الخاص في الأسهم العامة (PIPE)، مما يحول فعلياً شركات التكنولوجيا الحيوية الصغيرة المدرجة في البورصة إلى استثمارات في مراحل متأخرة من رأس المال المخاطر.

اقرأ التالي:

• من هدايا عيد الميلاد إلى أطواق تحديد المواقع عبر الأقمار الصناعية: كيف لا يزال الأمريكيون ينفقون على حيواناتهم الأليفة وماذا يعني ذلك لأسهم شركات رعاية الحيوانات الأليفة في عام 2026

صورة من موقع Shutterstock