هل تحاول تحديد مصير سهم سوبر مايكرو كومبيوتر هذه الأيام؟ لست وحدك. لقد كان العام الماضي مليئًا بالتقلبات، حيث شهد سعر سهم SMCI تقلباتٍ مفاجئة، ما أثار حماس المستثمرين أو قلقهم، حسب التوقيت. على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، انخفض إجمالي العائد بنحو 29%، ولكن عند النظر إلى الصورة من منظور أوسع، نجد أن عائد الشركة على مدى ثلاث سنوات يتجاوز 438%، وهو معدلٌ مُبهرٌ بكل المقاييس. أما الأداء على المدى القصير، فقد كان متباينًا: فقد انخفض سهم SMCI بنحو 5.7% في اليوم الأخير، وانخفض بنسبة 6.9% خلال الأسبوع، بينما لا يزال يحقق ارتفاعًا بنسبة 3.8% خلال الأشهر الثلاثة الماضية.

هذه قصة مألوفة، متأثرة بعالم أسواق التكنولوجيا سريع التطور والتوقعات المتغيرة باستمرار بشأن الذكاء الاصطناعي، وطلب الخوادم، واتجاهات البنية التحتية الرقمية الأوسع. مع إغلاق السهم مؤخرًا عند 43.24 دولارًا أمريكيًا، يُتداول سهم SMCI الآن بخصم 15.7% عن متوسط السعر المستهدف للمحللين، مما قد يُشير إلى وجود فرصة سانحة لصائدي الصفقات. مع ذلك، عند دراسة الأرقام، يبلغ تقييم الشركة 2 من 6 فقط، مما يشير إلى أنها تبدو مُقَيَّمة بأقل من قيمتها الحقيقية بناءً على بعض المعايير النموذجية التي يراقبها المحللون.

فما هي هذه الضوابط إذن، وإلى أي مدى ينبغي أن تثق بها؟ لنتناول بالتفصيل مناهج التقييم الرئيسية التي يستخدمها المحللون. بعد ذلك، سنتناول طريقةً أذكى للتفكير في القيمة، والتي قد تساعدك على اتخاذ قراراتٍ أكثر وعيًا، بغض النظر عن اتجاه السهم.

حققت شركة سوبر مايكرو كومبيوتر عوائد بنسبة -29.2% خلال العام الماضي. قارن هذا مع بقية شركات التكنولوجيا.

النهج 1: التدفقات النقدية لأجهزة الكمبيوتر العملاقة

نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) هو طريقة لتقدير قيمة أسهم الشركة من خلال التنبؤ بتدفقاتها النقدية المستقبلية، ثم خصم هذه الأرقام إلى قيمتها الحالية. بمعنى آخر، يتضمن هذا النموذج حساب كل النقد الذي يمكن أن تولدها شركة سوبر مايكرو كومبيوتر (SMCI) في المستقبل، وتحديد قيمتها الحالية.

بالنسبة لشركة SMCI، بلغ التدفق النقدي الحر لآخر اثني عشر شهرًا 1.52 مليار دولار أمريكي. ويتوقع المحللون بعض التقلبات مستقبلًا، مع انخفاض متوقع يتبعه ارتفاع تدريجي، مما يؤدي إلى تدفق نقدي حر يُقدر بحوالي 630 مليون دولار أمريكي بحلول عام 2035. وباستخدام نموذج التدفق النقدي الحر ذي المرحلتين إلى حقوق الملكية، وهذه الافتراضات، تُحسب القيمة الجوهرية المقدرة عند 13.47 دولار أمريكي للسهم.

يبلغ سعر سهم SMCI الحالي 43.24 دولارًا أمريكيًا. ووفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة، فإن السهم حاليًا أعلى من قيمته الحقيقية بنحو 221%. وهذا يشير إلى أن سعر السوق الحالي أعلى بكثير مما يشير إليه نموذج التدفقات النقدية هذا لقيمة SMCI.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

يشير تحليلنا لتدفقات النقد المخصومة (DCF) إلى أن سهم سوبر مايكرو كومبيوتر قد يكون مُبالغًا في قيمته بنسبة 221.0%. ابحث عن الأسهم المُقَدَّرة بأقل من قيمتها الحقيقية بناءً على تحليل تدفقات النقد المخصومة، أو أنشئ مُراجعًا خاصًا بك للعثور على فرص ربح أفضل.

النهج الثاني: سعر الحاسوب العملاق مقابل الأرباح (PE)

بالنسبة للشركات ذات الأرباح الثابتة، يُعدّ مُعدَّل السعر إلى الأرباح (PE) أداة تقييم شائعة. فهو يُظهر المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه لكل دولار من الأرباح، مما يجعله ذا أهمية خاصة عند تقييم شركات راسخة ومربحة مثل شركة Super Micro Computer.

تلعب توقعات النمو والمخاطر دورًا كبيرًا في تحديد نسبة السعر إلى العائد "العادية" أو "العادلة". عادةً ما تُبرر توقعات النمو المرتفعة أو انخفاض المخاطر ارتفاع المضاعف، بينما قد يُؤدي تباطؤ النمو أو ارتفاع المخاطر إلى انخفاضه.

حاليًا، يُتداول سهم سوبر مايكرو كمبيوتر عند مكرر ربحية يبلغ 24.6x، وهو ما يتماشى تمامًا مع متوسط قطاع التكنولوجيا الأوسع البالغ 24.3x. مع ذلك، تتمتع الشركات المماثلة للشركة بمتوسط أعلى يبلغ 48.8x، مما يعكس توقعات سوقية أعلى في قطاعات أخرى. تبلغ النسبة العادلة لشركة سيمبلي وول ستريت (Simply Wall St) لسهم SMCI، وهي معيار مرجعي يتضمن عوامل مثل نمو الأرباح المستقبلية والربحية ومخاطر القطاع، 54.7x. وهذا أعلى بكثير من سعر السهم الحالي والمعيار السائد في القطاع، مما يشير إلى أن السوق ربما يُقلل من قيمة آفاق الشركة المستقبلية.

وبما أن النسبة العادلة أعلى بكثير من نسبة السعر إلى العائد الحالية، فإن هذا التحليل يشير إلى أن SMCI مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية على أساس قوة الأرباح المتوقعة، حتى بعد احتساب العوامل الخاصة بالصناعة والشركة.

النتيجة: أقل من قيمتها الحقيقية

نسب السعر إلى العائد (PE) تُشير إلى أمر واحد، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف الشركات التي يراهن فيها المطلعون على نمو هائل .

قم بتطوير عملية اتخاذ القرار لديك: اختر سرد حاسوبك الصغير الفائق

بعيدًا عن جداول البيانات والنسب، فإن "السرد" هو القصة التي تنشئها عن شركة ما، وتربط بين استراتيجية أعمالها وقيادتها ومخاطرها وفرصها والأرقام وراء الإيرادات المستقبلية والأرباح والقيمة العادلة.

يجمع هذا النهج بين رؤيتك لآفاق شركة سوبر مايكرو كمبيوتر (مثل تبني الذكاء الاصطناعي أو مشكلات الحوكمة الأخيرة) وتوقعات مالية ملموسة، مما يتيح لك رؤية نقاط التقاء الأرقام والقصة. تُعد السرديات سهلة الاستخدام على منصة سيمبلي وول ستريت، حيث ينشر ملايين المستثمرين آراءهم ويُحدّثونها مع تغير الحقائق. يُسهّل هذا عليك مقارنة السيناريوهات مع مجتمع المستثمرين أو بناء سيناريوهاتك الخاصة.

عند استخدامك لسردية، تُمكّنك من تحديد ما إذا كان سعر السهم الحالي يُمثل فرصة شراء أم أنه حان الوقت لتوخي الحذر، حيث تُحدّث القيمة العادلة لكل سردية تلقائيًا عند صدور معلومات أو أرباح جديدة. على سبيل المثال، يعتقد بعض المستثمرين أن توسع SMCI في مراكز البيانات المُزوّدة بالذكاء الاصطناعي يدعم قيمة عادلة تتجاوز 145 دولارًا أمريكيًا، بينما يُركز آخرون على تحديات الحوكمة ويُقدّرون القيمة العادلة بأقل من 26 دولارًا أمريكيًا. تُظهر هذه الاختلافات كيف يُمكن لسرديات أن تعكس وجهات نظر متعددة وجيهة، بدلًا من مجرد توقعات ثابتة واحدة.

بالنسبة إلى Super Micro Computer، سنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لسردين رائدين من Super Micro Computer:

🐂 حافظة كمبيوتر سوبر مايكرو

تقدير القيمة العادلة: 74.53 دولارًا
السعر الحالي مقابل القيمة العادلة: 42٪ أقل من قيمتها الحقيقية
معدل نمو الإيرادات (المتوقع): 50%

• وتستهدف الإدارة تحقيق إيرادات بقيمة 23-25 مليار دولار بحلول عام 2025، وتستهدف 40 مليار دولار في عام 2026، بدعم من اعتماد تقنية التبريد السائل المباشر في عمليات بناء مراكز البيانات الجديدة.
• بعد انخفاض حاد بسبب المخاوف المحاسبية، انتعشت شركة SMCI بنسبة تزيد عن 200% حيث تعمل على حل مشكلات البيانات المالية وتعزيز مصداقيتها من خلال مدقق حسابات جديد ولجنة خاصة.
• وتدعم الشراكات القوية مع شركات رائدة مثل Nvidia وAMD وxAI وIntel النمو في مجالات الذكاء الاصطناعي والسحابة و5G والتخزين، مما يضع SMCI كمزود للبنية التحتية المتنوعة مع إمكانات طويلة الأجل.

🐻 حافظة كمبيوتر سوبر مايكرو على شكل دب

تقدير القيمة العادلة: 26.00 دولارًا
السعر الحالي مقابل القيمة العادلة: 66% مبالغ في قيمته
معدل نمو الإيرادات (المتوقع): 15.05%

• حققت شركة SMCI نموًا سريعًا من خلال الخوادم عالية الكثافة الموفرة للطاقة والشراكات الاستراتيجية، لتصبح مزودًا رئيسيًا في مجال الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية للبيانات.
• وقد أثارت قضايا الحوكمة المهمة، التي أبرزها تقرير صادر عن مؤسسة هيندنبورغ للأبحاث واستقالة شركة التدقيق إيرنست آند يونج، مخاوف بشأن التقارير المالية والضوابط الداخلية.
• وتشمل المخاطر الآن التحقيقات المحتملة من جانب هيئة الأوراق المالية والبورصات، والعقوبات، واحتمال إلغاء إدراج الشركة في بورصة ناسداك، حيث يعتمد التعافي على الإصلاحات الحاسمة والالتزام المتجدد بممارسات الأعمال الأخلاقية.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة سوبر مايكرو كومبيوتر؟ أنشئ قصتك الخاصة لتُطلع عليها المجتمع!

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.