في هذه المقالة، نستعرض استراتيجية العودة إلى المتوسط المطبق على سلة من الأسهم. منطق التداول بسيط: الشراء بعد تحركات هبوطية قصيرة الأجل وإغلاق الصفقة عندما يعود السعر إلى مستوى التوازن.

ينطلق هذا الافتراض من فرضية أساسية مفادها أن سوق الأسهم الأمريكية أظهر ميلاً صعودياً طويل الأمد لعقود، مدعوماً بنمو الأرباح والابتكار والتوسع الاقتصادي. ولا يعني هذا أن الأسعار تتحرك في خط مستقيم، بل يعني أن فترات الضعف قصيرة الأجل غالباً ما تعود إلى مسارها الصحيح.

لذلك، في ظل بيئة صاعدة هيكلياً، يمكن أن تتحول عمليات التراجع قصيرة الأجل إلى فرص.

كيفية بناء محفظة ناسداك دون التحيز للبقاء

نستخدم في مجموعتنا المرجعية سلة من الأسهم التي تنتمي إلى ناسداك، وهو أحد أكثر مؤشرات الأسهم متابعة على مستوى العالم، لا سيما بسبب تركيزه القوي على شركات التكنولوجيا والنمو.

في هذا النوع من التحليل، من الضروري تجنب تحيز البقاء، الذي يحدث عند النظر فقط في الأسهم المدرجة حاليًا في المؤشر، مما يؤدي إلى امتداد بياناتها التاريخية إلى فترات لم تكن فيها مكونات له. وهذا بدوره سيؤدي إلى إدراج أسهم دخلت المؤشر بعد مرحلة نمو ملحوظة، وبالتالي المبالغة في تقدير متانة الاستراتيجية.

لنفترض، على سبيل المثال، سهماً ظل خارج المؤشر لسنوات، ولم يُضَف إلى ناسداك إلا بعد فترة من الأداء القوي بشكل استثنائي. إذا استخدمنا، في الاختبار الرجعي، سلسلة بياناته التاريخية الكاملة كما لو كان جزءاً من المؤشر منذ البداية، فإننا بذلك نُدرج مسار نمو لم يكن متاحاً في الواقع لمستثمر يُحاكي المؤشر في ذلك الوقت.

لهذا السبب، يتم إعادة بناء السلة من خلال تضمين المكونات التي كانت فعليًا جزءًا من المؤشر في تلك اللحظة لكل فترة تاريخية، وبالتالي محاكاة ظروف العالم الحقيقي التي كان سيواجهها المستثمر بشكل أكثر دقة.

ما هو مؤشر قوة القضيب الداخلي (IBS) وكيف يتم حسابه؟

لتحديد ظروف الضعف على المدى القصير، نستخدم مؤشر IBS (قوة الشريط الداخلي)، وهو مؤشر تم تقديمه في التداول الكمي خصيصًا لقياس مكان وضع الإغلاق داخل نطاق الشريط.

الصيغة بسيطة للغاية:

IBS = (الإغلاق - الأدنى) / (الأعلى - الأدنى)

تتراوح قيمة المؤشر بين 0 و 1:

• تشير القيم القريبة من الصفر إلى أن سعر الإغلاق يقع بالقرب من الطرف السفلي للشريط، مما يشير إلى حالة ضعف محتملة.
• تشير القيم القريبة من 1 إلى أن الإغلاق قريب من الطرف العلوي للشريط، مما يدل على قوة قصيرة المدى.

باختصار، يُحدد مؤشر IBS موقع سعر الإغلاق بالنسبة إلى النطاق الكلي للشمعة. فهو لا يقيس الاتجاه، ولا يعتمد على المتوسطات المتحركة، ولا يُدمج التقلبات أو المعايير الخارجية. إنه ببساطة نسبة بين ثلاث نقاط بيانات للشمعة. هذه البساطة هي إحدى نقاط قوته الرئيسية، إذ تُقلل من خطر التخصيص الزائد الذي غالبًا ما يُؤثر على المؤشرات الأكثر تعقيدًا.

قواعد التداول: الدخول، الخروج، وقف الخسارة، والخروج الزمني

تعتمد هذه الاستراتيجية على مؤشر IBS على الإطار الزمني اليومي. منطق الدخول بسيط: شراء السهم عند إغلاق الجلسة عندما يُظهر المؤشر قيمة أقل من 0.1. عمليًا، هذا يعني أن سعر الإغلاق يقع عند الحد الأدنى للنطاق اليومي، مما يشير إلى ضعف واضح وقصير الأجل.

يحدث الخروج الرئيسي عند الإغلاق، عندما يرتفع مؤشر IBS فوق 0.9، مما يعني أن سعر الإغلاق قريب من قمة الشمعة. يتوافق هذا المفهوم مع استراتيجية العودة إلى المتوسط: الدخول عند فائض هبوطي والخروج بمجرد استيعاب هذا الفائض.

ولتجنب الاحتفاظ بالمراكز لفترات طويلة، تم تضمين آلية خروج محددة المدة. فإذا لم تصل الصفقة إلى شرط الخروج المحدد بالمؤشر بعد عشرة أيام، يتم إغلاق المركز تلقائيًا. ولأن هذه استراتيجية قصيرة الأجل، فإن هذه الآلية تساعد في الحد من المخاطر في حال لم ينتعش السوق كما هو متوقع.

فيما يتعلق بإدارة المخاطر، تُخصص لكل صفقة رأس مال ثابت قدره 10,000 دولار أمريكي، مع تطبيق حد إيقاف خسارة بنسبة 10% كإجراء وقائي إضافي. ورغم أن حد إيقاف الخسارة ليس العنصر الأساسي في الاستراتيجية، إلا أنه يُساعد على تجنب الخسائر الفادحة في حال حدوث تقلبات سعرية غير طبيعية.

يوضح الشكل 1 مثالاً ملموساً لصفقة تم إنشاؤها باستخدام مؤشر قوة الشريط الداخلي (IBS).

الشكل 1 - مثال على صفقة تم إنشاؤها بواسطة مؤشر قوة الشريط الداخلي (IBS).

نتائج الاختبار الرجعي: منحنى رأس المال، والعوائد، والانخفاض

تم اختبار الاستراتيجية على عينة تاريخية طويلة تبدأ في عام 1990. بافتراض وجود 100 سهم في المؤشر وتخصيص 10000 دولار لكل صفقة، فإن إجمالي رأس المال الذي تم توظيفه بواسطة المحفظة يصل إلى مليون دولار.

يوضح الشكل 2 منحنى حقوق الملكية الإجمالي. على الرغم من بساطة المنطق، يبدو النمو ثابتًا وموزعًا بشكل جيد عبر كامل العينة التاريخية. من الواضح أن النظام يتعرض لضغوط خلال الفترات التي يشهد فيها سوق الأسهم صدمات كبيرة، كما حدث خلال فقاعة الإنترنت. ومع ذلك، يظل الهيكل العام متينًا، وتتوالى عمليات التعافي اللاحقة تدريجيًا.

يوضح الشكل 3 ملخص الأداء. يبلغ الحد الأقصى للانخفاض حوالي 305,000 دولار أمريكي، أي ما يعادل انخفاضًا بنسبة 30% تقريبًا في رأس المال المخصص للمحفظة. هذا الرقم مهم لأنه أقل بكثير من الانخفاضات التي شهدها مؤشر ناسداك خلال الفترة نفسها. يبلغ العائد السنوي حوالي 13%، وهو ما يتماشى إلى حد كبير مع المؤشر المرجعي، ولكنه تحقق بمستوى مخاطرة أقل.

يوضح الشكل 4 تحليل إجمالي الصفقات، مما يسمح لنا بفحص جودة كل صفقة على حدة. يُعدّ إجمالي عدد الصفقات مرتفعًا جدًا، ونسبة الصفقات الرابحة تقارب 60%. يبلغ متوسط قيمة الصفقة 77 دولارًا، وهو ما يُمثّل نقطة انطلاق جيدة لاستراتيجية قصيرة الأجل. مع ذلك، فهو ليس كبيرًا جدًا، ولذلك يجب مراقبته بعناية: فمتوسط قيمة الصفقة المنخفض جدًا قد يجعل الاستراتيجية أكثر حساسية لتكاليف المعاملات.

بشكل عام، تؤكد النتائج أن نهج العودة إلى المتوسط البسيط للغاية، المطبق بشكل منهجي وعلى سلة واسعة خالية من التحيز، يمكن أن يولد أداءً قويًا ومتسقًا على المدى الطويل.

الشكل 2 – منحنى حقوق الملكية لمحفظة ناسداك مع استراتيجية IBS (1990-2026)

الشكل 3 - ملخص أداء استراتيجية IBS للعودة إلى المتوسط في بورصة ناسداك.

الشكل 4 - تحليل إجمالي التداول لاستراتيجية العودة إلى المتوسط لـ IBS في ناسداك.

كيفية تحسين الاستراتيجية: مرشحات التقلبات وتخصيص رأس المال

تُظهر النتائج أن منطق العودة إلى المتوسط القائم على بنية IBS يعمل بشكل جيد إلى حد معقول عبر جميع فئات السلة. بعد التحقق من متانة البنية الأساسية، تتمثل الخطوة التالية في جعل هذا النهج أكثر انتقائية وكفاءة.

من التحسينات الممكنة تصفية الأسهم التي تُطبق عليها الاستراتيجية. على سبيل المثال، يمكن التركيز على الأسهم الأكثر تقلباً فقط، أو على الأقل تقلباً فقط، أو حصر التداول على الأسهم ذات الاتجاه الصعودي. سيؤدي ذلك إلى تقليل عدد الإشارات وجعل الاستراتيجية أكثر ملاءمة للمحافظ الاستثمارية الصغيرة، وتجنب التعرض المتزامن لعدد كبير من الأسهم.

ثمة مجال آخر للتحسين يتعلق بتخصيص رأس المال. في الاختبار، استُخدمت قيمة ثابتة قدرها 10,000 دولار لكل صفقة، ولكن يمكن اتباع نهج أكثر كفاءة يتضمن تعديل التعرض بناءً على تقلبات كل سهم: تخصيص رأس مال أكبر للأسهم الأقل تقلبًا ورأس مال أقل للأسهم الأكثر تقلبًا. من شأن ذلك أن يساعد في توحيد مخاطر الصفقات الفردية وإنتاج منحنى حقوق ملكية أكثر سلاسة.

ينطبق المنطق نفسه على وقف الخسارة. استُخدم مستوى 10% كعتبة إرشادية، ولا يُمثل نفس حركة السعر عبر أسهم شديدة التباين. فمثلاً، لا تُعادل حركة 10% في سهم شديد التقلب مثل سهم تسلا حركة 10% في سهم دفاعي. يُمكن اتباع نهج أكثر اتساقًا بالاعتماد على مقياس نسبي، كاستخدام متوسط المدى الحقيقي لتحديد عتبة تتوافق بشكل أفضل مع سلوك كل أصل على حدة.

أخيرًا، خلال فترات انخفاض الأسعار، يمكن النظر في تطبيق استراتيجية تحوط، على سبيل المثال باستخدام عقود ناسداك الآجلة. وهذا من شأنه أن يسمح بتقليل المخاطر خلال الفترات التي يتعرض فيها السوق الأوسع لضغوط، مما يحد من حجم الانخفاضات دون تغيير المنطق الأساسي للاستراتيجية.

الخلاصة: هل يمكن لاستراتيجية بسيطة أن تتفوق على مؤشر ناسداك؟

تُظهر النتائج أن استراتيجية بسيطة للغاية، تعتمد على مؤشر لا يعتمد على معايير محددة ومنطق ارتداد متوسط مباشر، قادرة على تحقيق أداء قوي على مدى زمني طويل جدًا. وبفضل ميل سوق الأسهم نحو الصعود على المدى الطويل، فإنه يُناسب هذا النوع من الاستراتيجيات، وقد أثبت مؤشر IBS فعاليته في رصد التجاوزات قصيرة الأجل.

يمكن اعتبار الاستراتيجية المعروضة هنا نقطة انطلاق قوية، وتمثل التوسعات التي تمت مناقشتها اتجاهات محتملة لجعل النموذج أكثر قوة وأكثر ملاءمة لتطبيقات التداول في العالم الحقيقي.

إلى اللقاء في المرة القادمة، تداولًا موفقًا!

صورة الغلاف: من تأليف المؤلف

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.