إذا تعثرت قصة انخفاض التضخم في مارس، فمن المتوقع أن يقضي عليها أبريل.

يصدر مكتب إحصاءات العمل بيانات التضخم لشهر أبريل في الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الثلاثاء، قبل ثلاثة أيام من الموعد المتوقع لأداء كيفن وارش اليمين الدستورية كرئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 15 مايو.

ارتفاع التضخم قد يؤدي إلى أزمة حادة

يتوقع نموذج التنبؤ بالتضخم التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند أن يبلغ مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل 0.45% على أساس شهري للمؤشر الرئيسي و0.21% للمؤشر الأساسي، مما يرفع المعدل الرئيسي السنوي إلى 3.56% من 3.30% في مارس.

سيمثل ذلك أعلى مستوى طباعة منذ سبتمبر 2023.

يبلغ متوسط التوقعات في وول ستريت 3.7% للمؤشرات الرئيسية و2.7% للمؤشرات الأساسية، مقارنةً بـ 3.3% و2.6% في مارس. أما متوسط التوقعات الشهرية فيبلغ 0.6% للمؤشرات الرئيسية و0.4% للمؤشرات الأساسية.

التركيب أهم من المستوى.

عادت الطاقة لتكون المحرك الرئيسي للتضخم لأول مرة منذ عام 2022، وهو نتاج ثانوي للحرب في إيران التي بدأت في 27 فبراير ومضيق هرمز الذي لا يزال مغلقًا.

من المتوقع أن تؤدي إحدى النتائج الإحصائية الفريدة الناجمة عن إغلاق الحكومة العام الماضي إلى رفع معدل التضخم في أسعار المساكن بمقدار نصف في المائة في شهر واحد.

وعلى الرغم من أن تمرير الرسوم الجمركية يتلاشى، إلا أنه لم يفرغ سلة السلع بالكامل.

بالنسبة لوارش ، لا يمكن أن يكون التوقيت أسوأ من ذلك. فهو يرث عناوين رئيسية تتسارع في الاتجاه الخاطئ، قبل شهر واحد فقط من أول اجتماع له مع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة كرئيس لها.

تشير التوقعات الأولية لشهر مايو الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بالفعل إلى تسارع التضخم الرئيسي إلى 3.89٪ على أساس سنوي - "وهو مسار من شأنه أن يقيد وارش من تخفيف السياسة النقدية منذ اليوم الأول"، وفقًا للمستثمر المخضرم في وول ستريت إد يارديني .

وول ستريت تستعد لطباعة التضخم الساخن

ترى شركة ويلز فارجو وشركاه التوقعات الأكثر سخونة في السوق: قفزة رئيسية بنسبة 0.63% تدفع المعدل السنوي إلى 3.8%، مع نمو أساسي بنسبة 0.50% ليصل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس سنوي إلى 2.9%.

تتوقع مجموعة غولدمان ساكس ارتفاعًا رئيسيًا بنسبة 0.58% ليصل إلى 3.68% سنويًا، وارتفاعًا أساسيًا بنسبة 0.31%. ويتوقع ستيفن جونو من بنك أوف أمريكا ارتفاعًا رئيسيًا بنسبة 0.51% ليصل إلى 3.7% سنويًا، وارتفاعًا أساسيًا بنسبة 0.29% ليصل إلى 2.7%.

وصف جونو، في مذكرته الموجهة إلى العميل، شهر أبريل بأنه نقطة تحول.

وأشار إلى إعادة ضبط الإيجار لمرة واحدة باعتبارها العامل الرئيسي المحفز داخل الخدمات الأساسية، حيث يتم الآن أخذ عينات من لوحة BLS التي تم تخطيها خلال إغلاق أكتوبر الماضي مقابل أسعار العام الماضي بدلاً من أسعار أكتوبر.

وكتب أن النتيجة ستكون قراءة أكثر دقة بشأن الإيجارات ونسبة الإيجار التشغيلي. ويبلغ معدل الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي الأولي لبنك أوف أمريكا 0.23%، وهو ما سيُبقي معدل الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي السنوي عند 3.2%.

أشارت الخبيرة الاقتصادية في غولدمان ساكس، جيسيكا ريندلز، إلى ارتفاع أسعار الطاقة بشكل حاد باعتباره المحرك الرئيسي للتسارع الملحوظ، مما يعكس الارتفاع الكبير في أسعار البنزين بالتجزئة منذ بداية الحرب في إيران.

حذّر ريندلز من أن "ارتفاع أسعار النفط سيُبقي أسعار الطاقة للمستهلكين مرتفعة"، مما سيرفع بدوره التضخم الأساسي من خلال تأثيره على أسعار الخدمات. ويتوقع غولدمان ساكس أن يبلغ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي حوالي 0.2% خلال الشهرين المقبلين، مع ترجيح كفة المخاطر نحو الارتفاع إذا استمرت اضطرابات سوق النفط لفترة أطول من المتوقع.

توقعات بولي ماركت: التضخم ومسار الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل

تشير أسواق التنبؤ إلى أن معدل التضخم السنوي بنسبة 3.7% هو الاحتمال الأرجح بنسبة 41%، بينما تبلغ احتمالات 3.8% 37%، و3.6% 16%، و3.9% 5% فقط.

على أساس شهري، يفضل المتداولون نسبة 0.6% عند 32%، ونسبة 0.5% عند 30%، ونسبة 0.7% عند 26%.

أما الأسواق ذات الأفق الزمني الأطول فهي أكثر دلالة. إذ تُشير بيانات بولي ماركت إلى احتمال بنسبة 82% لتجاوز التضخم 4%، واحتمال بنسبة 31% لتجاوزه 5%، واحتمال بنسبة 14% لبلوغه 6%.

لا يملك الجمهور أي قناعة فعلياً بأن التضخم سيعود إلى مستواه المستهدف هذا العام.

فيما يتعلق بمسار الاحتياطي الفيدرالي، يتوقع المتداولون احتمالاً بنسبة 58% لعدم خفض أسعار الفائدة في عام 2026، مع احتمال ضئيل بنسبة 20% لخفضها بمقدار 25 نقطة أساس. أما الاحتمال الضمني لرفعها بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام فيُقدر بنسبة 19%. وبالنسبة لاجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) المقرر عقده يومي 16 و17 يونيو، تتوقع الأسواق احتمالاً بنسبة 97% أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على سياسته النقدية دون تغيير.

يتجه كل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 - كما يتم تتبعه بواسطة صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY ) - ومؤشر ناسداك 100 - الذي يتم تتبعه عبر صندوق Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ ) - إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلك يوم الثلاثاء عند مستويات قياسية مرتفعة.

صورة: Shutterstock