تحديثات مع إغلاق السوق على انخفاض، وبيع السندات، وتعليقات إضافية

نيويورك، 17 يونيو (رويترز) - أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة القياسي ثابتاً يوم الأربعاء، ويتوقع صناع السياسة ارتفاع تكاليف الاقتراض في وقت لاحق من هذا العام، مما يعكس تزايد المخاوف بشأن التضخم الذي يتجاوز هدف البنك المركزي الأمريكي البالغ 2%. وشهدت الأسواق انخفاضاً حاداً في الساعة الأخيرة من التداول، حيث ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عام.

أظهرت التوقعات الفصلية الجديدة أن تسعة مسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون الآن رفع سعر الفائدة بحلول نهاية عام 2026، كما أزال بيان السياسة المحدث اللغة التي كانت تستخدم للإشارة إلى احتمالية حدوث المزيد من التخفيضات في تكاليف الاقتراض في عام 2026.

مع وجود بيانات تُظهر قوة التوظيف في الولايات المتحدة ، ومعدل بطالة منخفض نسبياً بنسبة 4.3%، وتضخم أعلى بكثير من هدف البنك المركزي الأمريكي البالغ 2%، توقع العديد من المحللين أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء.

تحدث الرئيس الجديد، كيفن وارش، بعد ظهر الأربعاء، وسرعان ما انتقل إلى مناقشة أسباب تغيير الاحتياطي الفيدرالي لنهجه في التواصل مع الجمهور، بما في ذلك التغييرات التي طرأت على ما يُسمى بمخطط النقاط للتوقعات الاقتصادية التي يقدمها مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي. وقال وارش إن هذه التوقعات تُكتب بأقلام رصاص "ذات ممحاة كبيرة"، مضيفًا أن صناع السياسات "لا يشعرون بأنهم مُلزمون بنقاطهم".

رد فعل السوق:

الأسهم: انخفضت الأسهم بشكل حاد في وقت متأخر من يوم الأربعاء. وتراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.3%، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.5%.

السندات: ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات (US10YT=RR) بمقدار 7 نقاط أساسية ليصل إلى 4.495%. كما ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين (US2YT=RR) بمقدار 17 نقطة أساسية ليصل إلى 4.216%، وهو أعلى مستوى له منذ فبراير 2025. وتشير توقعات أسواق أسعار الفائدة الأمريكية إلى احتمال بنسبة 72% لرفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بحلول أكتوبر.

سوق الصرف الأجنبي: ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.9% ليصل إلى 100.47.

تعليقات:

جيمس سانت أوبين، كبير مسؤولي الاستثمار، شركة أوشن بارك لإدارة الأصول، سانتا مونيكا، كاليفورنيا:

البيان أقصر وأكثر إيجازًا مما اعتدنا عليه في كثير من النواحي. لكن وارش كان صريحًا جدًا بشأن أسلوب تواصله ورغبته في تقليل التوجيهات المسبقة. وهذا ما استنتجناه من البيان، إذ حاولنا ترك السوق يستنتج ما يفكر فيه الاحتياطي الفيدرالي بدلًا من أن يخبره الاحتياطي الفيدرالي بما يفكر فيه. وعندما سُئل عن ذلك، كان رده: "لا نريد أن يتفاعل السوق معنا". ربما يكون لهذا الرأي وجاهة، ومن الواضح أنه يدرس عددًا من التغييرات المختلفة، وهو ما أعتقد أنه النهج الصحيح. من البديهي أنه عليه تشكيل تحالف أو التوصل إلى توافق في الآراء لإنجاز الأمور.

أوتو شينوهارا، كبير استراتيجيي الاستثمار، شركة ميسيرو لإدارة العملات، شيكاغو:

بينما توقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة كما كان متوقعاً، أدى التعديل المتشدد لأسعار الفائدة إلى ارتفاع الدولار والعوائد، مع الضغط على الأسهم للانخفاض مباشرة بعد الإعلان. ومع تصويت بالإجماع (12-0) ودون أي معارضين من ذوي التوجهات التيسيرية، قفزت توقعات السوق الضمنية لرفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام من +20 نقطة أساس قبل الإعلان إلى +30 نقطة أساس بعده، مما يعكس بشكل كامل احتمالية رفعها بحلول نهاية العام.

"بينما كانت رسالة وارش خلال المؤتمر الصحفي تهدف إلى تقليل التوجيهات المستقبلية، فقد مالت بقية اللجنة بشكل واضح نحو التشدد، حيث توقع تسعة مشاركين زيادة هذا العام، وتوقع ثمانية مشاركين أن تظل المعدلات دون تغيير، وتوقع مشارك واحد فقط خفضها."

جاي هاتفيلد، الرئيس التنفيذي/مدير المعلومات، مستشارو رأس المال للبنية التحتية، نيويورك:

أصدر الاحتياطي الفيدرالي بيانًا مقتضبًا ذا طابع متشدد، إذ اقتصر على الإشارة إلى التزامه باستقرار الأسعار. كما أظهر مخطط النقاط توجهًا متشددًا، حيث ارتفع المتوسط بنحو 50 نقطة أساس. نستبعد تمامًا هذا التوجه المتشدد في مخطط النقاط، لأنه يشمل جميع أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بمن فيهم رؤساء فروع الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية، المعروفين بتوجههم المتشدد. نعتقد أن النقاط التي لم تُظهر أي زيادة تشمل العضوين الجمهوريين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي . بناءً على ذلك، نعتقد أنه لا توجد فرصة لرفع سعر الفائدة في ظل انخفاض أسعار النفط. ونواصل توقعاتنا بثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة خلال الأشهر الاثني عشر القادمة، مع انخفاض التضخم بشكل سريع نتيجة لانخفاض أسعار النفط، وإلغاء الرسوم الجمركية على المؤشرات، والانخفاض التدريجي في تضخم أسعار المساكن، والذي يعكس في النهاية انخفاض إيجارات السوق.

مايكل بيرس، كبير الاقتصاديين الأمريكيين، أوكسفورد إيكونوميكس، نيويورك:

في بيان مختصر للغاية من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كانت الرسالة الرئيسية هي أن نحو نصف أعضاء اللجنة يتوقعون الآن رفع سعر الفائدة هذا العام، مما يعكس المخاوف المستمرة بشأن التضخم. وتُعدّ توقعاتنا للتضخم لهذا العام والعام المقبل أقل بكثير من متوسط التوقعات، ولذلك نتوقع أن تكون الخطوة التالية هي خفض سعر الفائدة.

في أول اجتماع له كرئيس، قام كيفن وارش بتعديل بيان السياسة بشكل جذري، ليصبح الآن خالياً تقريباً من أي توجيهات تتجاوز ملخصاً واقعياً للوضع الاقتصادي. ويبدو أنه امتنع أيضاً عن تقديم أي توقعات اقتصادية، حيث لم يقدم 17 مشاركاً من أصل 18 توقعات لأسعار الفائدة لهذا العام والعام المقبل.

"تنقسم اللجنة تقريباً إلى نصفين، حيث يتوقع تسعة مشاركين زيادة أو عدة زيادات هذا العام، بينما يتوقع عدد مماثل تخفيضات بحلول نهاية عام 2027. كما رفع بعض المشاركين تقديراتهم لأسعار الفائدة المحايدة على المدى الطويل."

ميشيل رانيري، نائب الرئيس ورئيس قسم الأبحاث والاستشارات في الولايات المتحدة، ترانس يونيون، شيكاغو:

من شأن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي اليوم بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير أن يدعم استقرار معظم أسواق الائتمان الاستهلاكي على المدى القريب. إلا أن بيانات التضخم الأخيرة تزيد من تعقيد التوقعات، حيث تجاوز التضخم الرئيسي 4% لأول مرة منذ ثلاث سنوات، مدفوعًا بشكل رئيسي بارتفاع تكاليف الطاقة، بينما سجل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي نموًا أكثر اعتدالًا وأفضل من المتوقع بنسبة 0.2% في أبريل. ويعزز هذا التباين التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيرجح على الأرجح الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير بدلًا من السعي إلى رفعها أو خفضها في المدى القريب.

برايان ستوري، رئيس قسم استراتيجيات الأصول المتعددة، أوريون، أوماها، نبراسكا:

وكما كان متوقعاً في السوق، أبقت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير ضمن النطاق المستهدف من 3.5% إلى 3.75%. وعلى عكس الاعتراضات المتعددة في الاجتماعات السابقة، جاء هذا التصويت بالإجماع على الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير.

بشكل عام، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفاً أقل تفاؤلاً بشأن الاقتصاد؛ إذ أظهر بيان التوقعات الاقتصادية المُحدَّث توقعات أقل قليلاً لنمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026، وتوقعات أعلى بشكل ملحوظ للتضخم، حيث من المتوقع أن يبلغ معدل الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي 3.3% في عام 2026، مقارنةً بتوقعات مارس البالغة 2.7%. وقد ألغى الرسم البياني المُحدَّث التوقعات السابقة بخفض سعر الفائدة مرة واحدة في عام 2026، واستبدلها بتوقعات متوسطة برفع سعر الفائدة مرة واحدة بحلول نهاية العام.

"فيما يتعلق بالأسواق المالية، فإن التوافق الوثيق إلى حد ما بين "مخطط النقاط" الخاص بالاحتياطي الفيدرالي والرسالة الواردة من الأسواق عبر العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي يقلل من احتمالية قيام السياسة النقدية بقلب أسواق الأسهم رأساً على عقب مع دخولنا النصف الثاني من العام."

كاي هايغ، الرئيس العالمي لقسم الدخل الثابت وحلول السيولة، غولدمان ساكس لإدارة الأصول، نيويورك:
يؤكد اجتماع اليوم أن التحول الأخير للاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة نقدية أكثر تشدداً لم يكن مرتبطاً فقط بارتفاع أسعار الطاقة. فعلى الرغم من التراجع الأخير في أسعار النفط، يتوقع نصف أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية رفع أسعار الفائدة في أقرب وقت هذا العام، مما يعكس قوة بيانات سوق العمل والتضخم. ولا يزال توقعنا الأساسي هو أن الاحتياطي الفيدرالي قادر على تجنب رفع أسعار الفائدة، لكن الطريق ضيق، وسيكون هناك عائد كبير على بيانات التضخم القادمة.

ستيفن كولتمان، رئيس قسم الاقتصاد الكلي، شركة 21 شيرز، لندن:

لا تزال اللجنة منقسمة، لكن من الواضح أن المتشددين قد حققوا تقدماً ملحوظاً منذ الاجتماع السابق، وربما تشعر اللجنة ببعض الضغط في أعقاب رفع بنك اليابان والبنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة. ستكون أولوية وارش هي تحقيق انتقال سلس قدر الإمكان من باول، وسيكون الانهيار الأخير في أسعار النفط موضع ترحيب كبير في هذا الصدد. على الرغم من النزعة المتشددة في البيان، فإن الاتفاق النووي مع إيران يخفف الضغط على الاحتياطي الفيدرالي ويوفر لوارش فرصة لالتقاط الأنفاس واستعادة صورته أمام وسائل الإعلام في بيئة أكثر هدوءاً.

فيل بلانكاتو، كبير استراتيجيي السوق، أوسايك، نيويورك:

يتولى كيفن وارش رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأول مرة في وقت عصيب بالنسبة للمجلس، حيث يشهد التضخم ارتفاعاً جديداً. ويتجاوز التضخم هدف المجلس البالغ 2%، إذ بلغ 4.2% في نهاية مايو، وهو أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات.

"لا يزال سوق العمل قوياً، مما يعني عدم وجود حاجة لخفض أسعار الفائدة. أتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند هذا المستوى في المستقبل المنظور."

صرح كريستوفر والر بأنه ينبغي حذف عبارة "التحيز نحو التيسير" من سياسة الاحتياطي الفيدرالي. فهذا تحركٌ يُشير إلى انخفاض أسعار الفائدة، مما يعني أن الخطوة التالية لأسعار الفائدة ليست بالضرورة خفضًا. هناك احتمال بنسبة 98% لثبات الأسعار حاليًا، وستكون الأسواق أكثر انتباهًا لتصريحات الاحتياطي الفيدرالي.

توم غراف، كبير مسؤولي الاستثمار، شركة فاست، فينيكس، ماريلاند:

رغم أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لم يُجرِ أي تغييرات رسمية على هدف سعر الفائدة اليوم، إلا أن هناك تحولاً واضحاً. أبرز هذه التحولات كان في الرسم البياني، حيث توقع نصف أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية رفع سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل خلال الفترة المتبقية من عام 2026، بينما فضّل عضو واحد فقط خفضه. وهذا تغيير ملحوظ عن الرسم البياني السابق الذي كان فيه متوسط التوقعات يشير إلى خفض سعر الفائدة.

"لقد لمسنا أيضاً للمرة الأولى كيف سيتعامل كيفن وارش مع التواصل. كان البيان الذي صدر عقب الاجتماع أكثر إيجازاً، ولم يتضمن سوى نقاش سطحي حول الاقتصاد. وفيما يتعلق بقرارات أسعار الفائدة المستقبلية، اكتفى البيان بالقول إن "اللجنة ستعمل على تحقيق استقرار الأسعار".

"بشكل عام، من الواضح أن هذا الموقف أكثر تشدداً مما كان يتوقعه السوق."

برايان جاكوبسن، كبير الاستراتيجيين الاقتصاديين، شركة أنيكس لإدارة الثروات، بروكفيلد، ويسكونسن:

"قلب وارش الطاولة في مبنى إيكلز بتبسيطه الجذري لإعلان سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وبفعله هذا، فهو في الواقع يدعو إلى مزيد من المصطلحات الرسمية للاحتياطي الفيدرالي، لا العكس. الآن، سيملأ كل رئيس للاحتياطي الفيدرالي الفراغ الذي خلفه الإعلان القوي للسياسة. وقد يأتي هذا بنتائج عكسية على وارش."

ريان ديتريك، كبير استراتيجيي السوق، مجموعة كارسون، أوماها، نبراسكا:

لا يبدو أن وارش قد أحدث تغييرات جذرية في أول اجتماع له بعد توليه المسؤولية. من الواضح أن التضخم قد ارتفع، لكن في المقابل، ظل الاقتصاد قوياً نسبياً. وكما كان متوقعاً على نطاق واسع، فمن المرجح ألا يكون هناك خفض لسعر الفائدة هذا العام. وهذا يؤكد ذلك. الآن يطرح السؤال: هل سنشهد بالفعل رفعاً لسعر الفائدة أم أن الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف عن ذلك لبقية هذا العام؟

ماتياس شايبر، رئيس فريق الأصول المتعددة في شركة أولسبرينغ غلوبال إنفستمنتس، لندن:

أظهر المستهلك أداءً إيجابياً مفاجئاً، محافظاً على نمو قوي بنحو 2% ربع سنوي، مع انخفاض معدل الادخار. وبدأت توقعات النمو بالارتفاع، مع توازن جيد بين الاستثمار والاستهلاك. في المقابل، أثبت التضخم عناده، ومن المرجح أن يستمر في الارتفاع. ولا يزال الغموض يكتنف التعريفات الجمركية، بما في ذلك احتمال ضئيل يتمثل في أن يؤدي أي حل للأزمة الجيوسياسية إلى زيادة كبيرة في الطلب.

لا تزال ميزانية الاحتياطي الفيدرالي مسألة محورية، وستحظى باهتمام متزايد خلال اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي القليلة المقبلة. وستواصل الأسواق مراقبة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي وهو ينفذ رؤيته للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، والتي قد تشهد تغييرات طفيفة في عملية التواصل وتوفير البيانات. وستترقب الأسواق هذه الإشارات باهتمام بالغ.

كارل شاموتا، كبير استراتيجيي السوق، كورباي، تورنتو:

كان قرار الاحتياطي الفيدرالي هذا قصيرًا، ولكنه لم يكن مُرضيًا. تحرك كيفن وارش بسرعة لوضع بصمته على استراتيجية الاتصال الخاصة بالبنك المركزي من خلال إجراء مراجعة جذرية للبيان الرسمي، ومحو أي شيء يشبه التوجيهات المستقبلية وحذف الجزء الأكبر من المعلومات السياقية التي يتم تحليلها عادةً بدقة في الأسواق المالية.

"تحولت اللجنة إلى موقف متشدد بشكل حاد، حيث قام المشارك المتوسط برفع توقعات التضخم إلى مستويات أعلى بكثير - مما يشير إلى أن المسؤولين لا يتوقعون أن تؤدي صفقة الولايات المتحدة وإيران التي تم التوصل إليها في نهاية هذا الأسبوع إلى تخفيف جدي لضغوط الأسعار - ووضعوا في الحسبان زيادة واحدة على الأقل هذا العام، مما يمثل تناقضًا صارخًا مع الخفض المتوقع سابقًا."

مارك هاكيت، كبير استراتيجيي السوق، شركة ناشون وايد لإدارة الاستثمار، فيلادلفيا:

"حتى الآن، وكما هو متوقع، جاء البيان أكثر تشدداً تدريجياً مع بيان أقل تفصيلاً. لم يكن لردود فعل السوق الأولية أهمية كبيرة في السنوات الأخيرة. علينا انتظار المؤتمر الصحفي. لقد ألمحوا إلى التغييرات الجوهرية في البيان، وكان من المتوقع التخلي عن التوجه نحو التيسير النقدي. ومن المثير للاهتمام أن الذهب يشهد ردة الفعل الأقوى على ما كان ينبغي ألا يكون مفاجئاً."