أصبح تحول شركة إنتل (ناسداك: INTC ) أحد الصفقات المفضلة في وول ستريت في مجال أشباه الموصلات .

ارتفع سعر السهم بأكثر من الضعف هذا العام، إذ راهن المستثمرون على قدرة الشركة على استعادة تفوقها التصنيعي والبروز كأحد أبرز رواد الذكاء الاصطناعي. مع ذلك، يعتقد بنك جيه بي مورغان أن هذا الارتفاع قد يكون قد استوعب بالفعل احتمالية حدوث انتعاش لا يزال بحاجة إلى إثبات.

• تتراجع أسهم شركة إنتل عن مستوياتها الأخيرة. ما سبب انخفاض أسهم INTC؟

التحول الذي يراهن عليه الجميع

لم يكن الدافع وراء انتعاش شركة إنتل هو ما أنجزته الشركة بالفعل، بل ما يعتقده المستثمرون أنها قادرة على أن تصبح عليه.

لقد لاقت فكرة قدرة إنتل على إعادة بناء أعمالها في مجال تصنيع الرقائق، وجذب عملاء رئيسيين من شركات تصنيع الرقائق، واستعادة مكانتها في صناعة أشباه الموصلات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، استحسانًا كبيرًا في السوق. وقد ساهم هذا التفاؤل في جعل سهم الشركة من بين أفضل الأسهم أداءً هذا العام.

لا يقتنع بنك جيه بي مورغان بأن هذه التوقعات تتوافق مع الأساسيات الحالية.

في أحدث تقرير لها عن أفضل أفكار البيع على المكشوف للربع الثالث، أدرج البنك شركة إنتل ضمن قائمة أفضل أفكار البيع على المكشوف التكتيكية والهيكلية في السوق الأمريكية. وتضم القائمة أيضاً أسماءً من قطاعات متعددة، من بينها موديرنا (NASDAQ: MRNA ) وأفيس بادجت جروب (NASDAQ: CAR )، وصولاً إلى شركة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي IREN Limited (NASDAQ: IREN ) وشركة تصميم المواقع الإلكترونية Wix.Com Ltd. (NASDAQ: WIX ).

لماذا يعتقد بنك جيه بي مورغان أن الارتفاع قد تجاوز الحد؟

لا تكمن فرضية البنك في أن شركة إنتل تفتقر إلى استراتيجية للتحول.

بدلاً من ذلك، يجادل محلل أشباه الموصلات هارلان سور بأن المستثمرين يقيمون شركة إنتل بالفعل كما لو أن هذا التحول قد نجح إلى حد كبير.

بحسب بنك جيه بي مورغان، لا يزال قطاع تصنيع الرقائق في شركة إنتل يحقق إيرادات ضئيلة من العملاء الخارجيين، ويستمر في تسجيل هوامش ربح سلبية كبيرة، ولم يحقق بعد انتشاراً واسعاً بين عملاء الطرف الثالث. في الوقت نفسه، تستمر أعمال الشركة التقليدية في مجال معالجات أجهزة الكمبيوتر والخوادم في خسارة حصتها السوقية.

بمعنى آخر، يعتقد بنك جيه بي مورغان أن سعر السهم يعكس نجاح الغد في حين أن العديد من المعالم التشغيلية لا تزال قيد التنفيذ.

موضوع أوسع نطاقاً في القائمة المختصرة لشركة جيه بي مورغان

إنتل ليست الشركة الوحيدة في قائمة جي بي مورغان التي يبدو أن التوقعات فيها تتجاوز التنفيذ.

حذر البنك من أن زيادة المنافسة من مقدمي الخدمات الذين لديهم قدرة أكبر على معالجة الرسومات يمكن أن تضغط على أسعار شركة IREN المتخصصة في البنية التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي، بينما جادل بأن منشئي مواقع الويب الأصليين للذكاء الاصطناعي بدأوا في تقويض الميزة التنافسية لشركة Wix من خلال تحويل المستخدمين نحو منتجات الذكاء الاصطناعي ذات الهامش الربحي المنخفض.

لا يكمن القاسم المشترك في ضعف الشركات، بل في وجهة نظر جي بي مورغان بأن المستثمرين ربما أصبحوا متفائلين للغاية بشأن مدى سرعة قدرة هذه الشركات على تحقيق أهدافها طويلة الأجل.

ما الذي ينبغي على المستثمرين مراقبته؟

بالنسبة لشركة إنتل، لن يُكتب الفصل التالي من عملية التحول من خلال عناوين الأخبار المتعلقة بالذكاء الاصطناعي وحدها.

من المرجح أن يبحث المستثمرون عن أدلة تثبت أن أعمال الشركة في مجال تصنيع الرقائق الإلكترونية يمكنها جذب عملاء خارجيين ذوي أهمية، وتحسين الربحية، وتحقيق الاستقرار في امتيازاتها الأساسية لأجهزة الكمبيوتر الشخصية والخوادم.

وحتى ذلك الحين، يعتقد بنك جيه بي مورغان أن الارتفاع الملحوظ في سعر السهم ربما يكون قد تحرك بوتيرة أسرع من العوامل الأساسية.

صورة: بي جيه ماكدونيل / شترستوك