إنتل تتحول إلى رهان رقائق البطاطس الأمريكي الذي يستطيع وول ستريت تفسيره أخيراً

لطالما كان امتلاك أسهم شركة إنتل (ناسداك: INTC ) أمرًا صعبًا لسنوات، نظرًا لتغير الوضع بوتيرة أسرع من تغير الأرقام. ففي ربع سنة، شهدت الشركة تحولًا جذريًا، ثم أعادت هيكلة عمليات التصنيع، ثم دعمت الحكومة عودتها. والآن، بعد أن صرّح الرئيس دونالد ترامب بأن شركة آبل (ناسداك: AAPL ) ستتعاون مع إنتل في تصميم وتصنيع الرقائق الإلكترونية في الولايات المتحدة، بدأ السوق ينظر إلى إنتل كخيار مختلف تمامًا: فهي الرهان الأوضح على إمكانية إعادة بناء إنتاج الرقائق الإلكترونية المتقدمة على الأراضي الأمريكية.

لهذا السبب ارتفع سعر السهم في التداولات قبل افتتاح السوق. العنوان بسيط، لكن القصة الأهم لا تقتصر على صفقة واحدة. بدأت إنتل تبدو أقل شبهاً بشركة تصنيع رقائق تقليدية تحاول اللحاق بالركب، وأكثر شبهاً بالمصنع الذي قد يحتاجه الجميع إذا أرادت الولايات المتحدة حقاً قاعدة محلية لتصنيع الرقائق.

وجاءت هذه الخطوة لتؤكد ارتفاعاً كبيراً في قيمة أسهم إنتل. فقد شهدت أسهم الشركة ارتفاعاً حاداً خلال العام الماضي، ويُظهر هذا الارتفاع الأخير استعداد السوق لدفع ثمن أي مؤشر على أن قصة نجاح الشركة في مجال تصنيع الرقائق الإلكترونية تتحقق بالفعل.

لماذا تُغيّر آبل مسار الحوار؟

لا تُعدّ آبل مجرد اسم آخر في قائمة العملاء. ففي عالم تصنيع الرقائق، يُعتبر طلب آبل بمثابة شهادة جودة. فهو يُشير إلى السوق بأن شركةً ذات احتياجاتٍ بالغة الأهمية في مجال الرقائق الإلكترونية تُؤمن بجودة عملية تصنيع إنتل. وهذه إشارةٌ أقوى بكثير من مجرد توقيع عميلٍ عاديّ من الشركات على عقد.

يُمكن الاستعانة بمثال بسيط هنا. لو كانت شركة إنتل مطعمًا، لما كانت شركة آبل مجرد زبون جديد يدخل لتناول الغداء، بل ستكون بمثابة الطاهي وناقد الطعام ومالك سلسلة مطاعم راقية، الذي يُؤكد أن مطبخه على مستوى عالٍ بما يكفي لتقديم أفضل قائمة طعام في المدينة. وحينها، سيبدأ جميع الزبائن الآخرين بالبحث عن بدائل.

لهذا السبب، يُعدّ هذا الخبر أهم من تحركات سعر السهم نفسها. لطالما اعتمدت آبل على شركة TSMC في تصنيع الرقائق المتطورة، وأي تحوّل نحو إنتل يُشير إلى تحوّط ضدّ تركيز سلسلة التوريد في تايوان. آبل لا تتخلى عن TSMC، لكنها تُوازن استثماراتها.

تجارة المخاطر في تايوان

يكمن السبب الأعمق وراء كل هذا في الجغرافيا. لا تزال تايوان مركزًا لأحدث صناعة رقائق إلكترونية في العالم، ولا يزال المحللون يصفون دور الجزيرة بأنه بمثابة درع سيليكوني. هذا الدرع قوي، ولكنه ينطوي أيضًا على مخاطرة التركيز. فإذا أنتجت منطقة واحدة كميات كبيرة جدًا من أفضل أنواع السيليكون في العالم، فسيتعين على بقية السوق التفكير فيما سيحدث إذا ما أدت السياسة أو الأحوال الجوية أو النزاعات إلى انقطاع التدفق.

هنا يصبح تعاون آبل المحتمل مع إنتل أكثر من مجرد صفقة تجارية، بل أشبه بتأمين. فبالنسبة لشركة تشحن مئات الملايين من الأجهزة وتعتمد على إمدادات رقائق إلكترونية مضمونة، فإن فكرة وجود مصدر ثانٍ في الولايات المتحدة ليست عصية على الفهم. إنها النسخة المؤسسية من مبدأ عدم الاعتماد على جسر واحد لعبور النهر.

تنسجم تصريحات ترامب مع هذا التوجه الأوسع. لم يكتفِ بالإشادة بشركة إنتل، بل وصفها بأنها أداة لإعادة إنتاج الرقائق الإلكترونية محلياً. وسواءً أكانت الصفقة النهائية مطابقة تماماً لما وُصف أم لا تزال قيد الإعداد، فإن السوق يتفاعل مع الرسالة نفسها: إنتل تُصبح محوراً سياسياً وصناعياً رئيسياً لتصنيع أشباه الموصلات محلياً.

أخيرًا، بدأت خدمة CHIPS Money بالوصول إلى العملاء

هنا يأتي دور قانون CHIPS. تُعدّ شركة إنتل أكبر المستفيدين من سياسة دعم أشباه الموصلات الأمريكية، حيث حصلت على منحٍ تُقدّر بنحو 8.5 مليار دولار، وقروضٍ تصل إلى 11 مليار دولار مرتبطة بتوسيع مصانعها المحلية الكبرى. لطالما رُوّج لهذا الدعم كوسيلة لإعادة بناء قطاع التصنيع المتقدم في أمريكا، لكن الدعم لا يُجدي نفعًا إلا إذا لم تستقطب المصانع عملاءً رئيسيين.

تُعدّ آبل من العملاء الذين يُضفون مصداقيةً على السياسات الحكومية. فالدعم الحكومي يُتيح بناء المصانع، لكن العميل هو من يُشغّلها. هذا هو الفرق بين خطة حكومية ومشروع تجاري ناجح. إذا نجحت إنتل في جذب آبل بكميات كبيرة من خلال تقنيات التصنيع المتقدمة، فإنّ نظرية CHIPS ستتحوّل من مجرد نظرية إلى نموذج عمل واقعي.

تُحرز إنتل تقدماً ملحوظاً في مجال تصنيع الأجهزة. فقد أفادت قناة CNBC بأن الشركة بدأت إنتاج معالج 18A-P، وهو أحدث معالجاتها وأكثرها تطوراً، مشيرةً إلى أن هذا المعالج يُقدم أداءً أفضل بنسبة 9% أو استهلاكاً أقل للطاقة بنسبة 18% مقارنةً بمعالج 18A. بعبارة أخرى، تسعى إنتل لإثبات أن الجهاز الذي يُشير إليه هذا العنوان قادر على العمل بكفاءة.

يُغيّر ذلك أيضًا طريقة تفكير المستثمرين الأفراد في السهم. فشركة إنتل ليست مجرد إعادة هيكلة لقطاع الحواسيب الشخصية التقليدي، بل هي أقرب إلى الاستثمار في تطوير صناعة الرقائق الإلكترونية. لا يشتري المضاربون في سوق الذهب دائمًا أكبر شركات تعدين الذهب، بل أحيانًا يشترون الشركة التي تبيع الأدوات والمعدات اللازمة. وهذا هو الدور الذي تسعى إنتل إلى ترسيخه.

تسلا وتأثير دولاب الموازنة

لن تكون آبل أول عميل خارجي يُضفي مصداقية على جهود إنتل في مجال تصنيع الرقائق. فقد برزت تسلا (ناسداك: TSLA ) بالفعل كاسمٍ رئيسي في وقتٍ مبكر مرتبط بعملية 14A من إنتل من خلال مشروع تيرافاب، الذي ساهم في إثبات قدرة منصة التصنيع الخاصة بإنتل على جذب الطلب الخارجي. كانت تلك أولى الدلائل على أن الشركة تسعى لبناء قاعدة عملاء حقيقية، وليس مجرد تغييرٍ شكليٍّ في البيانات الصحفية.

قد يغيب عن بال من لا يعمل في مجال أشباه الموصلات أهمية وجود عميل رئيسي واحد. صحيح أن وجود عميل رئيسي واحد لا يحل كل شيء، لكنه يغير نظرة الجميع إلى المشروع. فإذا كانت تسلا وآبل مشاركتين، وما زالت الحكومة الأمريكية تدعم المشروع، يصبح السؤال بالنسبة للعملاء الآخرين بسيطًا: هل يريدون أن يُستبعدوا من هذه الدائرة؟

ولهذا السبب أيضاً، من المرجح أن يستمر السوق في منح إنتل علاوة سعرية على أي فوز إضافي في مجال تصنيع الرقائق. لم يعد سعر السهم يعتمد فقط على قدرة إنتل القديمة على البقاء، بل يعتمد أيضاً على قدرة إنتل الجديدة على أن تصبح الوجهة المفضلة للشركات الأخرى لبناء مصانعها.

لماذا يمكن لهذا أن يستمر؟

قد يكون للتحرك الحالي تأثيرٌ على التموضع. فالأسهم التي تنتقل من كونها "اسماً عريقاً متعثراً" إلى "شركة رائدة على المستوى الوطني تضمّ شركات مثل آبل وتسلا" غالباً ما تجذب شريحةً مختلفةً من المشترين. وهذا بدوره قد يُحفّز استمراريةً تتجاوز مجرد الخبر الأول، خاصةً عندما يُدرك المتداولون أن الأمر لم يعد مُقتصراً على عميل واحد أو ربع سنة واحد.

مع ذلك، لا يُعدّ السهم ربحًا مضمونًا. لا يزال على شركة إنتل أن تُحسّن إنتاجيتها وتوقيت عملياتها وتكاليفها. يُشبه إنشاء مصنع رقائق إلكترونية افتتاح مطار جديد؛ إذ يُمكن الإعلان عن المدرج، لكن الاختبار الحقيقي يكمن في هبوط الطائرات في الوقت المحدد، وكفاءة عمل البوابات، واستمرار شركات الطيران في العودة.

لذا ستكون الأشهر القادمة حاسمة. سيرغب المستثمرون في معرفة ما إذا كان هذا الخبر الرئيسي عن شركة آبل سيتحول إلى إنتاج فعلي، وما إذا كان المزيد من العملاء سيتبعونه، وما إذا كانت شركة إنتل قادرة على الاستمرار في إقناع السوق بأنها تستحق أن تُقيّم كشركة تصنيع رائدة وليست مجرد قطعة أثرية.

ما يجب على المتداولين مراقبته

بالنسبة للمتداولين، لا يكمن السؤال الأساسي في قدرة إنتل على مواصلة الصعود بفضل الأخبار، بل في ما إذا كانت هذه الأخبار ستتحول إلى إيرادات متكررة من العملاء الذين يحتاجون فعلاً إلى قاعدة التصنيع الأمريكية الجديدة. إذا حدث ذلك، ستتوقف إنتل عن كونها مجرد قصة نجاح عابرة، وستصبح واحدة من أفضل الطرق للاستثمار في قطاع أشباه الموصلات الأمريكي.

يسهل فهم المغزى الرئيسي لهذه الخطوة. فقد صرّح ترامب بأن آبل ستتعاون مع إنتل، فقفز سهم الشركة، وتهافت المتداولون على شرائه. أما المغزى الأعمق فهو أكثر إثارة للاهتمام. بدأت إنتل تبدو وكأنها حلقة الوصل بين سياسة واشنطن المتعلقة بالرقائق الإلكترونية، وحذر آبل بشأن سلسلة التوريد، وسعي السوق نحو إيجاد شركة محلية رائدة في مجال أشباه الموصلات.

هذه هي القصة التي تستحق المتابعة الآن. ليس فقط ما إذا كان سهم إنتل سيرتفع اليوم، بل ما إذا كانت هذه هي اللحظة التي بدأ فيها السوق بتقييمها على أنها الرد الأمريكي على شركة TSMC (NASDAQ: TSM ).

هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.