يتجه المستثمرون الأمريكيون بشكل متزايد نحو تحقيق النمو والدخل على حد سواء، حيث تتدفق مليارات الدولارات إلى الأسهم والسندات حتى مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة واستعداد الأسواق لأرباح شركة إنفيديا.

يشير نمط التدفق إلى استراتيجية الدمبل: يحتفظ المستثمرون بالتعرض لأسهم الشركات الكبيرة والنمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي من جهة، بينما يضيفون سندات قصيرة الأجل من جهة أخرى لتوليد الدخل والحد من مخاطر أسعار الفائدة.

استقطبت صناديق الأسهم الأمريكية تدفقات صافية بقيمة 11.72 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 19 أغسطس، وهو أكبر تدفق أسبوعي لها منذ 29 يوليو، وفقًا لبيانات LSEG Lipper التي نقلتها رويترز. كما استقطبت صناديق السندات الأمريكية 9.92 مليار دولار أخرى، وهو أقوى تدفق أسبوعي لها منذ 15 يوليو.

يُظهر سوق صناديق المؤشرات المتداولة نمطًا مشابهًا. ففي الأسبوع المنتهي في 12 أغسطس، سجلت صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم إصدارًا صافيًا بقيمة 16.48 مليار دولار، بينما اجتذبت صناديق المؤشرات المتداولة للسندات 14.48 مليار دولار، وفقًا لمعهد شركات الاستثمار. وشكّلت صناديق المؤشرات المتداولة للسندات الخاضعة للضريبة 14.01 مليار دولار من تدفقات الدخل الثابت.

الشركات الكبيرة تقود تداول الأسهم

تتركز تدفقات الأسهم بشكل متزايد في الشركات ذات رأس المال الكبير.

استقطبت صناديق الأسهم الأمريكية ذات رأس المال الكبير 9.58 مليار دولار، بينما حققت الصناديق متعددة رؤوس الأموال مكاسب بلغت 1.36 مليار دولار. في المقابل، خسرت الصناديق ذات رأس المال المتوسط 809 ملايين دولار، وشهدت الصناديق ذات رأس المال الصغير تدفقات خارجة بقيمة 70 مليون دولار.

وهذا يضع صناديق المؤشرات المتداولة ذات رأس المال الكبير مثل State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY ) و Vanguard S&P 500 ETF (NYSE: VOO ) و iShares Core S&P 500 ETF (NYSE: IVV ) في دائرة الضوء، بينما يواجه التعرض للشركات الصغيرة من خلال صناديق مثل iShares Russell 2000 ETF (NYSE: IWM ) خلفية تدفق أقل ملاءمة.

قطاع التكنولوجيا يتحدى اتجاه نزوح الاستثمارات من القطاع

تكبدت صناديق القطاعات الأمريكية خسائر صافية بلغت 3.1 مليار دولار. وتصدرت الصناديق المالية عمليات السحب بقيمة 1.87 مليار دولار، تلتها صناديق السلع الاستهلاكية الأساسية بقيمة 623 مليون دولار، ثم صناديق الصناعات بقيمة 444 مليون دولار.

خالفت صناديق التكنولوجيا هذا الاتجاه، حيث جذبت 287 مليون دولار.

إنفيديا هي الاختبار التالي

قد تحدد أرباح شركة Nvidia Corp (NASDAQ: NVDA ) في 26 أغسطس ما إذا كان المستثمرون سيواصلون إضافة أسهم إلى جانب النمو في نموذج "الدمبل".

يبحث المستثمرون عن أدلة تثبت أن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات لا يزال قوياً بما يكفي لتبرير التقييمات المرتفعة في قطاع التكنولوجيا وأشباه الموصلات.

قد يُعزز تقرير قوي من شركة إنفيديا الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة التي تركز على قطاع التكنولوجيا، مثل صندوق إنفيسكو كيو كيو كيو (ناسداك: QQQ )، وصندوق ستيت ستريت تكنولوجي سيليكت سيكتور إس بي دي آر (بورصة نيويورك: XLK )، وصندوق آي شيرز سيميكونداكتور (ناسداك: SOXX ). في المقابل، قد تدفع التوقعات المخيبة للآمال المستثمرين نحو الاستثمار في الجانب الدفاعي من المحفظة الاستثمارية، والذي يركز على توليد الدخل.

يفضل مستثمرو السندات مدة أقصر

تشير تدفقات السندات إلى وجود طلب على آجال استحقاق أقصر ومتوسطة. وقد اجتذبت صناديق الاستثمار ذات التصنيف الائتماني قصير إلى متوسط الأجل وصناديق السندات الحكومية وصناديق الخزانة قصيرة إلى متوسطة الأجل حوالي 1.93 مليار دولار لكل منها، بينما اجتذبت صناديق الدخل الثابت المحلية الخاضعة للضريبة 2.63 مليار دولار.

وهذا يجعل صناديق المؤشرات المتداولة مثل iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (NYSE: SGOV ) و iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (NASDAQ: SHY ) و Vanguard Short-Term Treasury Index Fund ETF (NASDAQ: VGSH ) ذات صلة بالتداول حيث يسعى المستثمرون إلى الحصول على دخل دون تحمل مخاطر مدة طويلة.

لا تزال الخلفية الاقتصادية مليئة بالتحديات. فقد ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً مؤخراً إلى 5.34%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2007، في حين أدت أسعار النفط المرتفعة إلى تجدد المخاوف بشأن التضخم.

بالنسبة لمستثمري صناديق المؤشرات المتداولة، قد تشير التدفقات الأسبوعية الأخيرة إلى استراتيجية انتقائية للحفاظ على التعرض لنمو أرباح الشركات الكبيرة مع إضافة دخل من أدوات الدخل الثابت وتنويع المحفظة. وسيأتي الاختبار التالي من أرباح شركة إنفيديا واتجاه عوائد سندات الخزانة.

الصورة: ساسيرين باماي / شترستوك