كانت أسهم شركة IREN (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: IREN ) من بين أكثر أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي رواجاً في السوق. ومع ذلك، وعلى الرغم من الأداء القوي، انخفض سعر السهم بشكل حاد صباح يوم الاثنين.

بدا هذا التغيير المفاجئ غريباً للوهلة الأولى. فقبل فترة وجيزة، أبرمت شركة IREN عقداً ضخماً لخدمات الحوسبة السحابية لمدة خمس سنوات بقيمة 3.4 مليار دولار مع شركة NVIDIA، إحدى الشركات الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي.

بالإضافة إلى ذلك، مُنحت شركة NVIDIA (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NVDA ) ضمانات تُمكّنها من ضخ ما يصل إلى 2.1 مليار دولار في شركة IREN عن طريق شراء أسهمها بسعر 70 دولارًا للسهم الواحد. وقد بدا هذا بمثابة دعم قوي للشركة.

ويبدو أن السوق كان متفقاً على ذلك.

ارتفع سهم الشركة بنسبة 7.7% عقب الإعلان، ثم قفز بنسبة 34% خلال أسبوع، بينما تضاعف سعره تقريبًا خلال الشهر الماضي. ومنذ بداية العام، ارتفع السهم بنسبة 58%. وهذا ما يجعل شركة تعدين البيتكوين السابقة واحدة من أفضل أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أداءً.

لكن ما الذي حدث ليؤدي إلى انخفاض سعر السهم اليوم؟

شراكة قوية مع إنفيديا، لكن الأرباح كانت ضعيفة

في حين أن التعاون مع شركة Nvidia قد أعطى دفعة لسهم الشركة، إلا أن التقرير الفصلي الحالي لشركة IREN أعاد إلى الأذهان حقيقة أن حتى أكثر القصص الواعدة يمكن أن تتعرض لضغوط مالية.

سجلت شركة IREN في الربع الثالث من سنتها المالية إيرادات بلغت 144.8 مليون دولار، وهو رقم بعيد كل البعد عن توقعات وول ستريت التي بلغت حوالي 220 مليون دولار، كما انخفض أيضًا عن إيرادات الربع السابق البالغة 184.7 مليون دولار.

وكانت النتيجة النهائية مخيبة للآمال أيضاً.

سجلت شركة IREN خسارة صافية قدرها 247.8 مليون دولار، وهو رقم أعلى بكثير من تقديرات المحللين التي بلغت حوالي 52.9 مليون دولار، مما يمثل زيادة كبيرة مقارنة بخسارة الربع الأخير البالغة 155.4 مليون دولار.

تكمن أسباب هذا الأداء الضعيف بشكل رئيسي في انخفاض عائدات تعدين البيتكوين وسط انخفاض الأسعار، حيث واصلت الشركة الابتعاد عن أنشطة التعدين الخاصة بها نحو الحوسبة السحابية في مجال الذكاء الاصطناعي.

باختصار، على الرغم من أنه من المتوقع أن تتألق IREN في المستقبل، إلا أنها تفتقر حاليًا إلى الأداء الذي يدعم آفاقها.

يتساءل المستثمرون: هل تستطيع شركة IREN تحقيق أهدافها فعلاً؟

لم تعد شركة IREN تُعتبر ذات قيمة مماثلة لشركة تعدين بيتكوين، بل بات يُنظر إليها كشركة متخصصة في الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات فائقة التوسع. هذا التحول يخلق توقعات أكبر.

تخطط الشركة للوصول إلى 5 جيجاوات من المنشآت الجاهزة للذكاء الاصطناعي ضمن محفظتها. ولدى الشركة بالفعل مشاريع قيد التنفيذ في تكساس وأوروبا وأسواق آسيا والمحيط الهادئ. وقد استحوذت IREN مؤخرًا على شركة Ingenostrum الإسبانية، ما سيضيف إلى خط إنتاجها من الطاقة 490 ميجاوات.

لكن توسيع نطاق العمليات إلى هذا المستوى مكلف.

كما أعلنت الشركة مؤخراً، فإنها ستطرح سندات قابلة للتحويل بقيمة ملياري دولار تستحق في عام 2033. كما تخطط الشركة لتقديم 300 مليون دولار إضافية كخيار لمشتري السندات.

على الرغم من أن ضخ الأموال هذا يُعد خبراً ساراً، إلا أن المستثمرين يميلون إلى التفاعل سلباً مع مثل هذه العروض بسبب الآثار المحتملة لتخفيف حصص المساهمين.

تحذير جي بي مورغان يزيد من الحذر

على الرغم من التقدم الذي أحرزته شركة Nvidia، إلا أن الجميع ليسوا مقتنعين تماماً بهذه الخطوة.

رفع بنك جيه بي مورغان السعر المستهدف لسهم شركة آيرن من 39 دولارًا إلى 46 دولارًا نظرًا لتحسن آفاق الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، أبقى على توصيته بتخفيض الوزن النسبي للسهم في المحفظة.

كما أوضح بنك جيه بي مورغان، هناك الكثير من المخاطر المتعلقة بالهيكل التجاري المعقد لشركة IREN والشكوك حول مدى سهولة حصول الشركة على بطاقات الرسومات المتميزة من شركة Nvidia.

هذا يعني أنه في حين أن شركة Nvidia تمثل بالتأكيد إضافة إيجابية كبيرة لشركة IREN، فإن بعض المحللين يشككون في قدرة الشركة على تحقيق ذلك.

لا يزال المستثمرون الأفراد متفائلين للغاية

من المثير للاهتمام ملاحظة أن المتداولين الأفراد أكثر تفاؤلاً بكثير من المؤسسات. وتصف العديد من المنصات هذا التوجه بأنه "تفاؤلي للغاية"، حيث يرى العديد من المستثمرين في كل انخفاض فرصة للشراء.

ينبع هذا التفاؤل من قصة نجاح شركة IREN، التي ترتبط حاليًا بعقود سحابية ضخمة مع كلٍ من مايكروسوفت وإنفيديا. ويتيح لها ذلك تحقيق إيرادات سنوية تتجاوز 3 مليارات دولار من خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية.

من منظور إيجابي، فإن أي انخفاضات مؤقتة وليست مبنية على أسس جوهرية.

لا يعني أي انخفاض في سعر سهم شركة IREN أن صفقة الاستحواذ على Nvidia مبالغ فيها. بل يُظهر هذا الانخفاض موازنة السوق بين فرص النمو الهائلة ومخاطر التنفيذ.

في رأيي، تُعدّ الشراكة مع إنفيديا شراكةً تحويليةً بالفعل. فهي تُثبت أن شركة IREN قادرة على أن تصبح لاعباً رئيسياً في واحدة من أكثر الصناعات إثارةً اليوم.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.