• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سعر سهم أدوبي الحالي يعكس قيمتها الحقيقية، فأنت لست وحدك. هذه المقالة ستساعدك على الإجابة عن هذا السؤال بوضوح.
• أغلقت أسهم أدوبي آخر مرة عند 263.97 دولارًا أمريكيًا، مع عوائد انخفاض بنسبة 0.3٪ على مدى 7 أيام، وانخفاض بنسبة 10.9٪ على مدى 30 يومًا، وانخفاض بنسبة 20.8٪ منذ بداية العام، وانخفاض بنسبة 43.1٪ على مدى عام واحد، وانخفاض بنسبة 23.9٪ على مدى 3 سنوات، بينما بلغ العائد على مدى 5 سنوات انخفاضًا بنسبة 43.6٪.
• ركزت التغطية الإعلامية الأخيرة حول شركة أدوبي على كيفية إعادة تقييم المستثمرين لشركات البرمجيات الكبرى، في ظل تغير توقعات النمو ومستوى تقبّل المخاطر في هذا القطاع. وقد أدى ذلك إلى زيادة التركيز على القيمة التي يدفعها المستثمرون مقابل التدفقات النقدية المستقبلية، بدلاً من التركيز فقط على قوة العلامة التجارية. وفي هذا السياق، برزت مؤشرات التقييم، مثل نسبة السعر إلى الأرباح، ونسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر، ونماذج التدفقات النقدية المخصومة، كعناصر أساسية في تقييم سهم أدوبي.
• وفقًا لإطار عملنا، حصلت أدوبي على 5 من 6 نقاط في تقييم القيمة، ويمكنكم الاطلاع على التفاصيل الكاملة في ملخص التقييم هذا . سنستعرض لاحقًا مناهج التقييم الرئيسية التي أدت إلى هذه النتيجة، قبل أن نختتم بنظرة مختلفة حول ما قد يُسعّره السوق.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لشركة أدوبي

يعتمد نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) على تقديرات التدفقات النقدية المستقبلية للشركة، ثم يقوم بخصمها إلى قيمتها الحالية بالدولار للوصول إلى القيمة الضمنية للسهم. وهو في جوهره يسأل عن القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتوقعة لشركة أدوبي.

بالنسبة لشركة أدوبي، يعتمد النموذج المستخدم على نهج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، استنادًا إلى توقعات التدفق النقدي. يبلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 9.77 مليار دولار أمريكي. وتشير تقديرات المحللين والتوقعات المستنبطة إلى تدفق نقدي حر متوقع بقيمة 13.02 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030، مع سلسلة من التوقعات السنوية بين عامي 2026 و2035، والتي تم خصمها إلى قيمتها الحالية باستخدام معدل العائد المطلوب.

بجمع كل هذه التدفقات النقدية المخصومة، نحصل على قيمة جوهرية تقديرية تبلغ 544.61 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 263.97 دولارًا أمريكيًا، تشير نتائج تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن أسهم أدوبي تُتداول بخصم 51.5% عن هذا التقدير، مما يوحي بأن الأسهم قد تكون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لهذا النموذج وحده.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة أدوبي مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 51.5%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 55 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم أدوبي مقابل أرباحه

بالنسبة للشركات المربحة مثل أدوبي، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) طريقة شائعة لتقييم القيمة، لأنه يربط سعر السهم مباشرةً بالأرباح التي يُحققها. ويُساعدك هذا المُضاعف على مُقارنة كيفية تسعير السوق لهذه الأرباح بين الشركات المختلفة.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" على توقعات المستثمرين للنمو ومستوى المخاطر التي يرونها في الشركة. فارتفاع معدل النمو المتوقع أو انخفاض مستوى المخاطر المتوقعة عادةً ما يدعم نسبة أعلى، بينما يؤدي انخفاض معدل النمو أو ارتفاع مستوى المخاطر إلى خفضها.

تُتداول أسهم أدوبي حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 15.20 ضعفًا. وهذا أقل من متوسط قطاع البرمجيات البالغ حوالي 26.36 ضعفًا، وأقل بكثير من متوسط الشركات المنافسة البالغ 47.76 ضعفًا. كما تُحسب منصة Simply Wall St نسبة "القيمة العادلة" الخاصة بها لأدوبي، والتي تبلغ 30.88 ضعفًا، وتعكس عوامل مثل معدل نمو أرباحها، وهامش ربحها، وقطاعها، وقيمتها السوقية، وخصائص المخاطر.

يُعدّ هذا المقياس العادل أكثر دقةً من مجرد المقارنة مع الشركات المنافسة أو مع القطاع ككل، لأنه يأخذ في الاعتبار أساسيات أدوبي بدلاً من افتراض أن جميع شركات البرمجيات تستحق نفس المضاعف. وبالنظر إلى هذا المقياس العادل البالغ 30.88 ضعفًا، فإن نسبة السعر إلى الأرباح الحالية البالغة 15.20 ضعفًا تشير إلى أن سعر سهم أدوبي يتداول بأقل مما يُشير إليه هذا المقياس.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 23 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر برنامج Adobe Narrative الخاص بك

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعونا نقدم لكم "الروايات"، وهي ببساطة قصتك حول شركة Adobe، المرتبطة مباشرة بافتراضاتك الخاصة بالقيمة العادلة والإيرادات المستقبلية والأرباح وهوامش الربح، ثم تتم مقارنتها بسعر السهم الحالي.

في صفحة مجتمع Simply Wall St، تُحوّل التحليلات هذه القصة إلى توقعات مالية واضحة وتقدير للقيمة العادلة. ثم تُعرض هذه التحليلات بجانب سعر السوق الحالي لتتمكن من معرفة ما إذا كانت وجهة نظرك تشير إلى أن أسهم Adobe رخيصة أم باهظة الثمن، وبالتالي تحديد ما إذا كان الوقت مناسبًا للشراء أو الاحتفاظ أو البيع.

لأن البيانات الوصفية على المنصة تُحدَّث عند ورود معلومات جديدة، مثل الأرباح أو الأخبار، فإن رؤيتك للقيمة العادلة ليست ثابتة. بل تتغير مع تغير الحقائق بدلاً من إجبارك على إعادة إنشاء جدول البيانات في كل مرة يحدث فيها شيء ما.

على سبيل المثال، يُقدّر أحد مؤشرات Adobe Narrative على موقع Simply Wall St حاليًا القيمة العادلة للسهم بحوالي 271.93 دولارًا أمريكيًا، بينما يُقدّر مؤشر آخر القيمة العادلة بحوالي 575.83 دولارًا أمريكيًا. يُظهر هذا التباين كيف يمكن لمستثمرين، بالنظر إلى نفس الشركة ونفس الرسم البياني للسعر، أن يقدما رؤيتين مختلفتين تمامًا، ولكنهما منطقيتان، حول مستقبل Adobe، ويتصرفا بناءً على ذلك.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة أدوبي؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.