• هل تتساءل عما إذا كان سهم شركة ألفابت لا يزال يقدم قيمة بعد ارتفاعه القوي، أم أن السعر الحالي يعكس بالفعل القصة التي تستثمر فيها؟
• عند إغلاق السوق الأخير عند 368.53 دولارًا أمريكيًا، ارتفعت أسهم شركة ألفابت بنسبة 16.9% منذ بداية العام وحتى الآن، ونحو 112.9% خلال العام الماضي، على الرغم من انخفاض السهم بنسبة 3.1% في الأسبوع الماضي و8.1% خلال الشهر الماضي.
• ركزت التغطية الإخبارية الأخيرة على دور ألفابت المستمر في البحث عبر الإنترنت والإعلان الرقمي، بالإضافة إلى توجهها نحو أدوات الذكاء الاصطناعي وخدمات الحوسبة السحابية كمحاور رئيسية لأعمالها. وتساعد هذه الأحداث في فهم سبب تقلبات الرأي العام حول السهم بسرعة حتى خلال فترات زمنية قصيرة نسبيًا.
• تبلغ قيمة أسهم شركة ألفابت حاليًا 2 من 6. في هذه المقالة، نقارن بين مناهج التقييم المختلفة لنرى كيف تتناسب هذه النتيجة مع غيرها، ثم نختتم بالنظر إلى طريقة أكثر شمولية للتفكير في القيمة المحتملة للسهم.

حصلت شركة ألفابت على تقييم 2/6 فقط في فحوصات التقييم التي أجريناها. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي رصدناها في تحليل التقييم الكامل .

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) للأبجدية

يأخذ نموذج التدفقات النقدية المخصومة التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة لشركة ألفابت ويخصمها إلى اليوم باستخدام معدل العائد المطلوب، بهدف تقدير قيمة تلك التدفقات النقدية المستقبلية بالدولار الحالي.

بلغ التدفق النقدي الحر لشركة ألفابت خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 95.4 مليار دولار. يعتمد نموذج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية، المستخدم هنا، على توقعات المحللين للسنوات القليلة القادمة، ثم يوسع نطاق هذه التقديرات باستخدام افتراضات Simply Wall St. وبناءً على ذلك، يُتوقع أن يبلغ التدفق النقدي الحر في عام 2035 حوالي 340.2 مليار دولار، منها 148.2 مليار دولار بعد خصمها إلى قيمتها الحالية في النموذج.

بجمع جميع التدفقات النقدية المتوقعة والمخصومة، توصل نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ 330.53 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 368.53 دولارًا أمريكيًا، فإن هذا يعني أن السهم أعلى بنحو 11.5% من تقدير النموذج للقيمة العادلة، وبالتالي تشير نتائج نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى أن سهم ألفابت يُتداول بسعر أعلى من هذه الافتراضات المتعلقة بالتدفقات النقدية.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة ألفابت قد تكون مُبالغًا في تقييمها بنسبة 11.5%. اكتشف 49 سهمًا عالي الجودة مقيّمًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

النهج الثاني: سعر سهم ألفابت مقابل أرباحه

بالنسبة لشركة مربحة مثل ألفابت، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) وسيلةً مفيدةً لربط ما تدفعه اليوم بالأرباح المُحققة للسهم الواحد. فهو يُساعدك على معرفة المبلغ الذي يرغب المستثمرون حاليًا في دفعه مقابل كل دولار من الأرباح.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" على سرعة نمو الأرباح المتوقعة ومستوى المخاطرة المرتبطة بها. فارتفاع معدل النمو المتوقع أو انخفاض مستوى المخاطرة المتصورة قد يدعم نسبة سعر إلى أرباح أعلى، بينما يستدعي تباطؤ النمو أو ارتفاع مستوى المخاطرة عادةً نسبة سعر إلى أرباح أقل.

تُتداول أسهم شركة ألفابت حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 28.1 ضعفًا. وهذا أعلى من متوسط قطاع الإعلام التفاعلي والخدمات البالغ 12.1 ضعفًا، ولكنه أقل من متوسط مجموعة الشركات النظيرة البالغ 34.8 ضعفًا. ولتجاوز المقارنات البسيطة، يستخدم موقع Simply Wall St "نسبة عادلة" خاصة به لنسبة السعر إلى الربحية، تبلغ 39.1 ضعفًا لشركة ألفابت. وتعكس هذه النسبة العادلة عوامل مثل نمو الأرباح، والقطاع، وهوامش الربح، والقيمة السوقية، ومستوى المخاطر، مما يوفر معيارًا أكثر دقة من المتوسطات العامة للشركات النظيرة أو القطاع.

تشير مقارنة نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لشركة ألفابت البالغة 28.1 مرة مع النسبة العادلة البالغة 39.1 مرة إلى أن السهم يتداول دون نقطة المرجعية المستندة إلى هذا النموذج.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر سردك الأبجدي

سبق أن ذكرنا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. وهنا يأتي دور "السرديات"، وهي طريقة بسيطة لربط قصة واضحة حول مستقبل شركة ألفابت بالأرقام التي تراها على الشاشة.

إن السرد هو وجهة نظرك حول كيفية تطور الشركة، مكتوبة كقصة قصيرة ثم تُترجم إلى افتراضات مثل القيمة العادلة والإيرادات المستقبلية والأرباح وهوامش الربح، بحيث تكون القصة والتوقعات والتقييم كلها مترابطة بدلاً من أن يتم التخمين عنها بشكل منفصل.

في موقع Simply Wall St، تُعرض القصص التحليلية ضمن صفحة المجتمع، وهي مصممة لتكون سهلة الاستخدام. يمكنك اختيار قصة كتبها مستثمر آخر، أو كتابة قصتك الخاصة، ثم مقارنة القيمة العادلة الناتجة بسعر السهم الحالي لتحديد ما إذا كانت أسهم شركة ألفابت تبدو جذابة، أو مقومة بسعرها الكامل، أو باهظة الثمن في ضوء تلك القصة تحديدًا.

بما أن البيانات السردية تعتمد على بيانات حية، فإنها تُحدَّث تلقائيًا عند ورود معلومات جديدة، مثل استثمار ألفابت في بيركشاير بقيمة 10 مليارات دولار أمريكي، أو تعليقات حول تراكم طلبات الحوسبة السحابية، أو إفصاحات جديدة حول الذكاء الاصطناعي والنفقات الرأسمالية. وهذا يعني أن الفجوة بين القيمة العادلة والسعر تعكس أحدث المعلومات وليس افتراضات قديمة.

يوضح التباين الملحوظ في تحليلات أسهم ألفابت على موقع Simply Wall St هذا الأمر عمليًا. تشير إحدى النظرات المتحفظة إلى قيمة عادلة تبلغ حوالي 192.54 دولارًا أمريكيًا، بينما تشير نظرة أكثر تفاؤلًا إلى قيمة أقرب إلى 493.30 دولارًا أمريكيًا. لذا، من المنطقي أن يتوصل مستثمران ينظران إلى السهم نفسه إلى استنتاجات مختلفة بناءً على التحليل الذي يعتبرانه أكثر واقعية.

أما بالنسبة لشركة ألفابيت، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز روايات ألفابيت:

على موقع Simply Wall St، تُعرض هذه التقارير بتحليلات معمقة تتضمن قيمها العادلة وافتراضاتها الخاصة. وهذا يتيح لك رؤية كيف تُترجم وجهات النظر المختلفة إلى استنتاجات متباينة حول القيمة المحتملة للسهم.

القيمة العادلة في هذه الرواية: 433.00 دولار أمريكي

فجوة التسعير الضمنية: حوالي 15% أقل من القيمة العادلة المذكورة في الرواية عند الإغلاق الأخير، لذا فإن السهم أرخص مما تشير إليه هذه القصة.

نسبة نمو الإيرادات المستخدمة في هذا التقرير: 23.53%

• يرى أن شركة ألفابت هي مولد للأموال يعتمد على الإعلانات، حيث يتم تصوير محرك بحث جوجل ويوتيوب ومجموعة الإعلانات الأوسع على أنها محرك ذو هامش ربح عالٍ يستحوذ على حصة كبيرة من الإنفاق الإعلاني العالمي.
• تعتبر أدوات جوجل كلاود والذكاء الاصطناعي أساسية، حيث يُنظر إلى الذكاء الاصطناعي على أنه قوة جوهرية تعمل من خلال الإعلانات والحوسبة السحابية والتطبيقات بدلاً من كونه مشروعًا جانبيًا.
• يؤكد على قوة الميزانية العمومية، والتدفق النقدي الحر الكبير، والخيارات المتاحة من أصول مثل أندرويد، ووايمو، وغيرها من الاستثمارات، مع الإشارة في الوقت نفسه إلى المخاطر التنظيمية والتنافسية.

القيمة العادلة في هذه الرواية: 228.21 دولارًا أمريكيًا

فجوة التسعير الضمنية: حوالي 61% أعلى من القيمة العادلة المذكورة في آخر إغلاق، لذا فإن السهم أغلى مما تشير إليه هذه القصة.

نسبة نمو الإيرادات المستخدمة في هذا التقرير: 5.16%

• يركز على الربع الأخير الذي تم الإبلاغ عنه، ويسلط الضوء على الإيرادات والأرباح وهوامش الربح عبر الإعلانات ويوتيوب والحوسبة السحابية، ولكنه لا يزال يصل إلى تقدير أقل بكثير للقيمة العادلة.
• يسلط الضوء على تفاعل مستخدمي YouTube Shorts ونمو Google Cloud، ولكنه يعتبر الأسعار الحالية مرتفعة مقارنة بالعوائد التي يهدف إليها المؤلف.
• يتضمن ذلك افتراضات نمو أكثر تواضعاً على المدى الطويل وعائد مطلوب أعلى، مما يؤدي إلى انخفاض القيمة العادلة ويترك سعر السهم أعلى بكثير من المستوى الذي قد يكون هذا السرد مناسباً لدفعه.

تُظهر هاتان الرؤيتان معًا كيف يمكن للافتراضات المختلفة حول النمو والمخاطر والعائد المطلوب أن تُؤدي إلى تباعد كبير في تقديرات القيمة العادلة، حتى عندما تستند كلتاهما إلى نفس مجموعة قطاعات أعمال ألفابت. يكمن مفتاح النجاح بالنسبة لك في تحديد أي نوع من التوقعات أقرب إلى توقعاتك الشخصية بشأن الإعلانات والحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي، ثم استخدام ذلك كمعيار أساسي عند تقييم سعر السهم الحالي.

للاطلاع على كيفية ارتباط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، راجع مجموعة كاملة من روايات المجتمع لشركة ألفابت على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية حتى يتم تنبيهك عند تطور القصة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة شركة ألفابت؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.