يقول البعض إن التقلبات، وليس الديون، هي أفضل طريقة للتفكير في المخاطر كمستثمر، لكن وارن بافيت قال عبارته الشهيرة إن "التقلبات بعيدة كل البعد عن كونها مرادفة للمخاطر". لذا يبدو أن الأموال الذكية تعرف أن الديون - التي عادة ما تكون متضمنة في حالات الإفلاس - هي عامل مهم للغاية، عندما تقوم بتقييم مدى خطورة الشركة. نلاحظ أن شركة Eaton Corporation plc ( NYSE:ETN ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. ولكن هل ينبغي للمساهمين أن يشعروا بالقلق إزاء استخدامها للديون؟

متى يكون الدين مشكلة؟

بشكل عام، يصبح الدين مشكلة حقيقية فقط عندما لا تتمكن الشركة من سداده بسهولة، إما عن طريق زيادة رأس المال أو من خلال التدفق النقدي الخاص بها. في أسوأ السيناريوهات، يمكن أن تفلس الشركة إذا لم تتمكن من سداد دائنيها. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو حيث يجب على الشركة تخفيف المساهمين بسعر سهم رخيص لمجرد السيطرة على الديون. وبطبيعة الحال، الجانب الإيجابي من الدين هو أنه غالبا ما يمثل رأس مال رخيص، وخاصة عندما يحل محل التخفيف في الشركة مع القدرة على إعادة الاستثمار بمعدلات عائد مرتفعة. أول شيء يجب فعله عند النظر في مقدار الديون التي تستخدمها الشركة هو النظر إلى أموالها وديونها معًا.

ما مقدار الديون التي يحملها إيتون؟

يمكنك النقر على الرسم البياني أدناه للحصول على الأرقام التاريخية، لكنه يوضح أنه اعتبارًا من مارس 2024، كان لدى إيتون ديون بقيمة 9.19 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 8.79 مليار دولار أمريكي، على مدار عام واحد. ومع ذلك، لديها 2.44 مليار دولار أمريكي نقدًا لتعويض ذلك، مما يؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 6.75 مليار دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة إيتون؟

يمكننا أن نرى من الميزانية العمومية الأخيرة أن شركة إيتون لديها التزامات بقيمة 7.61 مليار دولار أمريكي تستحق السداد خلال عام واحد، والتزامات بقيمة 11.6 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 2.44 مليار دولار أمريكي و4.98 مليار دولار أمريكي من المستحقات المستحقة خلال عام. لذا فإن التزاماتها تبلغ في مجموعها 11.8 مليار دولار أمريكي أكثر من المبالغ النقدية والمستحقات قصيرة الأجل مجتمعة.

وبما أن أسهم إيتون المتداولة علنًا تبلغ قيمتها الإجمالية 129.0 مليار دولار أمريكي، فمن غير المرجح أن يشكل هذا المستوى من الالتزامات تهديدًا كبيرًا. ومع ذلك، فمن الواضح أننا يجب أن نستمر في مراقبة ميزانيتها العمومية، خشية أن تتغير نحو الأسوأ.

من أجل تحديد حجم دين الشركة بالنسبة إلى أرباحها، نقوم بحساب صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد ( غطاء الفائدة). بهذه الطريقة، نأخذ في الاعتبار المبلغ المطلق للدين، بالإضافة إلى أسعار الفائدة المدفوعة عليه.

لدى إيتون نسبة صافي دين منخفضة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ 1.3 فقط. وتغطي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) مصاريف الفوائد بما يصل إلى 21.0 مرة. لذا، يمكنك القول إنها لم تعد مهددة بسبب ديونها أكثر من تهديد الفأر للفيل. ومن الإيجابي أيضًا أن شركة إيتون زادت أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 30٪ في العام الماضي، وهذا من شأنه أن يسهل سداد الديون في المستقبل. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف، ستحدد الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت إيتون قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت.

وأخيرا، لا يمكن للشركة سداد الديون إلا بالنقد البارد، وليس الأرباح المحاسبية. لذلك يجدر التحقق من مقدار الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) المدعومة بالتدفق النقدي الحر. خلال السنوات الثلاث الماضية، أنتجت إيتون تدفقًا نقديًا حرًا قويًا يعادل 66% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، وهو ما كنا نتوقعه. هذه الأموال النقدية الباردة تعني أنها تستطيع خفض ديونها عندما تريد ذلك.

رأينا

ومن حسن الحظ أن غطاء الفائدة المثير للإعجاب الذي تقدمه شركة إيتون يعني أن لها اليد العليا على ديونها. والأخبار الجيدة لا تتوقف عند هذا الحد، حيث أن معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك يدعم أيضًا هذا الانطباع! وبالنظر إلى الصورة الأكبر، نعتقد أن استخدام إيتون للديون يبدو معقولاً للغاية ونحن لسنا قلقين بشأنه. ففي نهاية المطاف، من الممكن أن تعمل الروافع المالية المعقولة على تعزيز العائدات على الأسهم. هناك عامل آخر من شأنه أن يمنحنا الثقة في إيتون وهو ما إذا كان المطلعون على بواطن الأمور يشترون الأسهم: إذا كنت على دراية بهذه الإشارة أيضًا، فيمكنك معرفة ذلك على الفور بالنقر فوق هذا الرابط .

إذا كنت، بعد كل ذلك، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو تتمتع بميزانية عمومية قوية، فاطلع على قائمتنا لأسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.