• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سعر سهم إكسون موبيل الأخير يجعله معروضًا للبيع أم أنه يعكس القصة بالفعل، فأنت تطرح السؤال الصحيح قبل النظر إلى أي شركة نفط كبرى.
• أغلق السهم آخر مرة عند 150.68 دولارًا أمريكيًا، مع انخفاض بنسبة 3.1٪ خلال الأسبوع الماضي، وعائد بنسبة 16.0٪ خلال الثلاثين يومًا الماضية، و22.9٪ منذ بداية العام، و41.3٪ خلال عام واحد، و52.1٪ خلال ثلاث سنوات، وعائد كبير جدًا على مدى خمس سنوات.
• ركزت العناوين الرئيسية الأخيرة حول شركة إكسون موبيل على مساعيها المتواصلة في قطاع الطاقة، وعلى النقاش الأوسع حول الطلب طويل الأجل على النفط والغاز، والذي يؤثر على نظرة المستثمرين إلى التدفقات النقدية المستقبلية. في الوقت نفسه، تستمر التعليقات حول كبار منتجي الطاقة في تتبع قرارات تخصيص رأس المال والاستثمارات الضخمة، والتي غالباً ما تؤثر بشكل مباشر على تغيرات إدراك المخاطر وأسعار الأسهم.
• يمنح موقع Simply Wall St حاليًا شركة إكسون موبيل تقييمًا قدره 4 من 6. وهذا يعني أنها تُصنّف على أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في أربعة من أصل ستة معايير. سنستعرض فيما يلي أهم مناهج التقييم قبل أن نختتم بشرحٍ أكثر شمولًا لما يعنيه هذا التقييم بالنسبة لك.

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة إكسون موبيل

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) القيمة المحتملة للشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية ثم خصم هذه التدفقات إلى قيمتها الحالية. وهو في جوهره يسأل عن القيمة الحالية لإجمالي التدفقات النقدية المستقبلية لشركة إكسون موبيل.

بالنسبة لشركة إكسون موبيل، يعتمد النموذج المستخدم على منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، انطلاقًا من التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية والذي بلغ حوالي 27.8 مليار دولار أمريكي. وتشير توقعات المحللين والتوقعات المستنبطة إلى تدفق نقدي حر يبلغ 40.3 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030، مع سلسلة من التقديرات السنوية بينهما، وكلها مُعبر عنها بالدولار الأمريكي. يستخدم موقع Simply Wall St مدخلات المحللين للسنوات السابقة، ثم يمد تلك الاتجاهات إلى أبعد من ذلك لإكمال مسار يمتد لعشر سنوات.

يُقدّر مجموع التدفقات النقدية المخصومة القيمة الجوهرية للسهم بحوالي 217.35 دولارًا أمريكيًا. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 150.68 دولارًا أمريكيًا، تشير نتائج التدفقات النقدية المخصومة إلى خصم بنسبة 30.7%. وبناءً على هذا النموذج، يبدو أن سهم إكسون موبيل مقوم بأقل من قيمته الحقيقية اليوم.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم إكسون موبيل مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 30.7%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 53 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم إكسون موبيل مقابل أرباحه

بالنسبة لشركة مربحة مثل إكسون موبيل، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) وسيلةً مفيدةً لمعرفة ما يرغب المستثمرون حاليًا في دفعه مقابل كل دولار من الأرباح. فهو يُتيح لك مُقارنة سعر السهم بالربح الفعلي للشركة، وهو أمرٌ غالبًا ما يكون أكثر وضوحًا من نماذج التدفق النقدي وحدها.

يعكس ما يُعتبر نسبة سعر/ربحية "طبيعية" جزئياً النمو الذي يتوقعه المستثمرون ومدى تقديرهم لمخاطر تلك الأرباح. فارتفاع النمو المتوقع وانخفاض المخاطر المتصورة يرتبطان عادةً بنسبة سعر/ربحية أعلى، بينما يشير النمو الأبطأ أو ارتفاع المخاطر عادةً إلى نسبة سعر/ربحية أقل.

تُتداول أسهم إكسون موبيل حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 21.83 ضعفًا. وهذا أعلى من متوسط قطاع النفط والغاز البالغ 14.50 ضعفًا، ولكنه أقل من متوسط الشركات المنافسة البالغ 28.01 ضعفًا. كما يُقدّر موقع Simply Wall St "النسبة العادلة" لإكسون موبيل عند 29.15 ضعفًا، وهي نسبة السعر إلى الربحية التي قد تُتداول بها الشركة بناءً على عوامل مثل أرباحها وهوامش ربحها وحجمها وقطاعها وخصائص المخاطر. تُعدّ هذه النسبة العادلة أكثر دلالة من مجرد مقارنة بسيطة مع الشركات المنافسة أو القطاع، لأنها تُراعي خصائص الشركة الخاصة بدلًا من افتراض أن جميع شركات الإنتاج تُتداول بنفس النسبة. وبما أن نسبة السعر إلى الربحية الحالية البالغة 21.83 ضعفًا أقل بكثير من النسبة العادلة البالغة 29.15 ضعفًا، فإن أسهم الشركة تُعتبر مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لهذا المقياس.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 22 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة بشركة إكسون موبيل

ذكرنا سابقاً أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعونا نقدم لكم الروايات، وهي ببساطة القصص التي يرويها المستثمرون عن شركة إكسون موبيل ثم يربطونها بمجموعة من الأرقام مثل الإيرادات والأرباح وهوامش الربح وتقدير القيمة العادلة.

في موقع Simply Wall St، تُعرض القصص في صفحة المجتمع، مما يوفر لك رابطًا واضحًا بين قصة الشركة وتوقعاتها وقيمتها العادلة. يتيح لك هذا مقارنة تلك القيمة العادلة بسعر السهم الحالي، وتحديد ما إذا كان السهم يبدو باهظ الثمن أم رخيصًا بناءً على افتراضاتك.

بما أن التحليلات على المنصة تُحدَّث عند إضافة معلومات جديدة كالأخبار أو الأرباح أو تعديلات المحللين، فلن تكون مُقيَّدًا بنموذج ثابت. يُمكنك تطوير وجهة نظرك مع تغير الحقائق، كما يُمكنك الاطلاع على كيفية تعديل المستثمرين الآخرين لتوقعاتهم.

على سبيل المثال، يُشير أحد التحليلات الحالية لشركة إكسون موبيل إلى قيمة عادلة تبلغ حوالي 126.39 دولارًا أمريكيًا للسهم، بينما يُشير تحليل آخر إلى قيمة عادلة تبلغ 174 دولارًا أمريكيًا للسهم. يُوضح هذا كيف يُمكن لمستثمرين اثنين، عند دراسة الشركة نفسها، أن يُدخلا افتراضات مختلفة ويصلا إلى استنتاجات مُتباينة حول قيمة السهم اليوم.

أما بالنسبة لشركة إكسون موبيل، فسنسهل الأمر عليك حقًا من خلال عرض لمحات عن اثنين من أبرز روايات إكسون موبيل:

يربط كل منها قصة عن العمل بتقدير القيمة العادلة، حتى تتمكن من رؤية كيف تتوافق الافتراضات المختلفة مع سعر السهم الحالي البالغ 150.68 دولارًا أمريكيًا.

القيمة العادلة: 174.00 دولار أمريكي للسهم الواحد

نسبة انخفاض القيمة الضمنية مقارنة بسعر الإغلاق الأخير: ((174.00 ناقص 150.68) مقسومًا على 174.00) تساوي حوالي 13.4%

نسبة نمو الإيرادات المستخدمة في هذا التقرير: 12.97%

• يركز المؤلف بشكل كبير على غيانا، حيث تمتلك شركة إكسون موبيل حصة 45٪ في حقل ستابروك، ويعتبرها محركاً رئيسياً للإنتاج المستقبلي والمساهمة في الأرباح.
• يعتمد السرد على افتراضات مفصلة حول أسعار النفط والتضخم وأحجام الإنتاج وهوامش الربح، ثم يربط تلك الافتراضات بالأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم والقيمة العادلة الناتجة البالغة 174 دولارًا أمريكيًا.
• كما يحدد التقرير مجموعة من النتائج المحتملة، مع سيناريوهات أساسية ومتفائلة ومتشائمة منفصلة، ويسلط الضوء على المخاطر مثل تقلبات أسعار النفط، وضغوط التضخم، والتغييرات التنظيمية، وتأخيرات المشاريع.

القيمة العادلة: 126.39 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

نسبة المبالغة الضمنية في التقييم مقارنةً بسعر الإغلاق الأخير: ((150.68 ناقص 126.39) مقسومًا على 126.39) تساوي حوالي 19.2%

نسبة نمو الإيرادات المستخدمة في هذا التقرير: 2.94%

• يتوقع هذا المؤلف أن تظل أسواق النفط والغاز ضيقة ومتقلبة نسبياً، وهو ما يعتبرونه في صالح المنتجين الكبار ذوي رؤوس الأموال الكبيرة مثل إكسون موبيل، لكنهم مع ذلك يصلون إلى قيمة عادلة أقل من سعر اليوم.
• جوهر الرواية هو أن شركة إكسون موبيل تحافظ على الإنتاج ثابتاً تقريباً مع التركيز على الأصول ذات الهامش الربحي الأعلى والتكلفة المنخفضة مثل غيانا وحوض بيرميان، حيث تقوم عمليات إعادة شراء الأسهم بالكثير من العمل لتحقيق ربحية السهم.
• تشمل المخاطر الرئيسية في هذا الرأي أسئلة حول استبدال الاحتياطيات، والضغط المحتمل على هوامش الربح إذا زاد الإنفاق على مصادر الطاقة المتجددة، واحتمال أن يقوم منتجون مثل منظمة أوبك بتغيير أولوياتهم بطرق تؤثر على أسعار النفط.

تُظهر هاتان الروايتان معًا كيف يمكن لافتراضات مختلفة حول الإنتاج وهوامش الربح وظروف سوق النفط على المدى الطويل أن تُنتج قيمًا عادلة مختلفة تمامًا لنفس السهم. يمكنك استخدامهما كنقاط انطلاق، واختبار مدى دقة مدخلاتهما مقارنةً بتوقعاتك الخاصة، وتحديد موقفك بين وجهات النظر المتفائلة والمتشائمة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة إكسون موبيل؟ تفضل بزيارة منتدى مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.