• إذا تساءلت يوماً ما إذا كان سهم المؤسسة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري بسعر حوالي 8.27 دولار أمريكي يمثل قيمة أم مجرد ضجيج، فأنت لست وحدك.
• شهد سعر السهم ارتفاعًا بنسبة 1.1% خلال الأيام السبعة الماضية، وانخفاضًا بنسبة 24.9% خلال الثلاثين يومًا الماضية، وانخفاضًا بنسبة 24.8% منذ بداية العام، وارتفاعًا بنسبة 21.3% خلال عام واحد. وكان العائد على مدى ثلاث سنوات مرتفعًا للغاية، بينما تجاوز العائد على مدى خمس سنوات ثلاثة أضعاف.
• ركزت التغطية الإعلامية الأخيرة على دور المؤسسة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري في سوق الرهن العقاري الأمريكي، وكيف تؤثر التوقعات المتغيرة بشأن نشاط الإسكان ومخاطر الائتمان على توجهات المستثمرين تجاه المؤسسات المدعومة حكوميًا. ويساعد هذا السياق في تفسير سبب تقلبات سعر السهم الحادة، بالإضافة إلى مكاسبه القوية على مدى سنوات، حيث يعيد المستثمرون تقييم كيفية تسعير انكشافه على دورة الرهن العقاري.
• في قائمة التقييم المكونة من 6 نقاط لموقع Simply Wall St، حصلت المؤسسة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري على 3 من 6. سنشرح ذلك بالتفصيل من خلال مقارنة مناهج التقييم المختلفة، ثم نختتم بشرح كيفية فهم القيمة بما يتجاوز مجرد الأرقام الظاهرة.

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) التابع للجمعية الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري

يقوم نموذج التدفق النقدي المخصوم، أو DCF، بتقدير قيمة الشركة اليوم من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية ثم خصم تلك التدفقات النقدية إلى قيمتها الحالية.

بالنسبة للمؤسسة الفيدرالية الوطنية للرهن العقاري، يُستخدم نموذجٌ يعتمد على مرحلتين لتحويل التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية. وقد بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية 5,614 مليون دولار. ثم تُقدّر Simply Wall St التدفقات النقدية حتى عام 2035 بالقيمة الدولارية، بتقديراتٍ مثل 2,771.8 مليون دولار في عام 2026 و987.4 مليون دولار في عام 2035، وتُخصم كل سنة من هذه السنوات إلى قيمتها الحالية باستخدام افتراضاتها الخاصة. وتُعتبر التوقعات التي تتجاوز الأفق الزمني المعتاد للمحللين استقراءً وليست مبنيةً على تقديرات السوق المحددة.

بجمع كل هذه العوامل، توصل النموذج إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 2.06 دولار أمريكي للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ حوالي 8.27 دولار أمريكي، فإن هذا يعني أن السهم مبالغ في تقييمه بشكل كبير مقارنةً بتقدير التدفقات النقدية المخصومة، حيث يشير الخصم الجوهري إلى أنه مُبالغ في تقييمه بنسبة 302.4% وفقًا لهذا المقياس.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم المؤسسة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري قد تكون مُبالغًا في تقييمها بنسبة 302.4%. اكتشف 51 سهمًا عالي الجودة مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

النهج الثاني: مقارنة أسعار البيع مع أسعار الشراء لدى الرابطة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري

بالنسبة للمؤسسة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري، يُعدّ مؤشر نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) المعيار المُفضّل، والذي يُمكن أن يكون مفيدًا عندما تكون الأرباح متقلبة أو سلبية، ولكن قاعدة الإيرادات كبيرة. غالبًا ما يستخدم المستثمرون مؤشر P/S للحصول على فهم أوضح لكيفية تقييم السوق لكل دولار من المبيعات، دون التأثر بتقلبات الأرباح قصيرة الأجل.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى المبيعات "الطبيعية" أو "العادلة" عادةً على سرعة نمو الإيرادات المتوقعة ومستوى المخاطرة في تلك المبيعات. فارتفاع معدل النمو المتوقع وانخفاض المخاطر المتصورة قد يبرران نسبة أعلى، بينما يؤدي تباطؤ النمو أو ارتفاع المخاطر إلى خفضها.

تتداول أسهم المؤسسة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 1.67 ضعفًا. وهذا أقل من متوسط نسبة السعر إلى المبيعات في قطاع الخدمات المالية المتنوعة البالغ 2.44 ضعفًا، وأقل من متوسط مجموعة الشركات النظيرة البالغ 3.96 ضعفًا. ويبلغ معدل السعر إلى المبيعات العادل للشركة، وفقًا لموقع Simply Wall St، 5.57 ضعفًا، وهو تقدير خاص للموقع لما قد تكون عليه نسبة السعر إلى المبيعات بناءً على عوامل مثل أداء الشركة، والقطاع الذي تنتمي إليه، وهوامش الربح، والقيمة السوقية، والمخاطر الرئيسية. ويُعد هذا المعدل أكثر دلالة من مجرد مقارنة الشركات النظيرة أو الشركات في نفس القطاع، لأنه يسعى إلى مواءمة المضاعف مع أساسيات الشركة. وبناءً على هذا المعيار، فإن نسبة السعر إلى المبيعات الحالية البالغة 1.67 ضعفًا أقل بكثير من المعدل العادل البالغ 5.57 ضعفًا.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى المبيعات لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات الرائدة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 23 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر سردك الخاص بالجمعية الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لتقييم الشركات، لذا دعونا نقدم لكم "الروايات"، وهي ببساطة قصتكم الخاصة عن شركة ما، مرتبطة مباشرةً بافتراضاتكم حول القيمة العادلة والإيرادات والأرباح وهوامش الربح المستقبلية. في صفحة "مجتمع Simply Wall St"، تتيح لكم "الروايات" ربط النقاط بدءًا من قصتكم الشخصية حول "الجمعية الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري"، مرورًا بالتوقعات، وصولًا إلى القيمة العادلة، ثم مقارنة هذه القيمة العادلة بسعر اليوم لمساعدتكم في تحديد ما إذا كنتم ترونها فرصة أم شيئًا يجب تجنبه. يتم تحديث الأرقام تلقائيًا عند ورود أخبار أو أرباح جديدة، وهناك مجال لآراء مختلفة تمامًا، مثل مستثمر يتوقع تقييمًا مستقبليًا أعلى بكثير للسهم، بينما يرى آخر أن القيمة العادلة أقل بكثير من السعر الحالي.

هل تعتقد أن هناك جوانب أخرى لقصة المؤسسة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.